少しの間、合理的になりましょう。この市場では、誰もが「価値」について叫びますが、ほとんどの資本はまだミームやAIのナラティブを追いかけています。一方で、実際にお金を動かすインフラは静かに無視されています。XPL（Plasma）は、その不快なゾーンにあります—真剣なポジショニング、痛みを伴う価格動向。
不快な真実？2025年9月の立ち上げ以来、XPLは80％以上の下落を記録し、継続的な減少が続いています。それは brutal に聞こえ、実際そうです。しかし、それはまた重要なことを教えてくれます：これはハイプによって支えられているトークンではありません。使用に基づいて生き残らなければなりません。
それが「それがこんなに下がったので、必ず反発するはずだ」と見ているからではありません。その論理は怠惰です。私はそれが弱い市場でステーブルコインの支払いが実際のビジネスになるかどうかを見るために見ています。
1) データはもう幻想ではありません
XPLは約$0.08で取引され、24時間のボリュームは約$40–50M、市場キャップは$150M近くです。それは夢の価格ではありません。それは実際の取引が行われるレベルです。流動性とアクティブな参加者があります。
私は「買え」と叫んでいるのではありません。絶対にそうではありません。しかし、真剣な研究に値することは明らかです。
2) Plasmaは「単なる別のチェーン」ではありません
Plasmaは、ステーブルコインの支払いに焦点を当てた高性能のLayer 1として自らを位置づけています—低手数料、迅速な決済、EVM互換性。
それは一度にすべてを目指そうとはしていません。ピッチはシンプルです：ステーブルコインの送金を迅速、安価、信頼性のあるものにすることです。ステーブルコインはオンチェーンのキャッシュフローです。キャッシュフローが苦しむと、他のすべてはただの物語に過ぎません。
3) なぜ再び注目を集めているのか
最近の2つの開発が重要です：
CreatorPadキャンペーン（2026年1月16日 - 2月12日）で3.5M XPLの報酬。はい、キャンペーンはノイズをもたらしますが、それはまた可視性とコミュニティの拡大をもたらします。
NEAR Intentsの統合（2026年1月23日）。本当の価値はパートナーシップの見出しではなく、スムーズなクロスチェーンの実行です。ステーブルコインは1つのチェーン上には存在しません。決済はシームレスに移動しなければなりません。
Plasmaがクロスチェーンのステーブルコインフローを簡略化するなら、それは単に手数料を節約するだけでなく、決済層の関連性を競っているのです。
4) USDT0の改善
USDT0は、PlasmaとEthereumの間の決済速度が2倍に改善されたことを強調しました。それは人々が考える以上に重要です。より迅速な決済は、摩擦が少なく、スリッページが少なく、運用リスクが少なくなります。
ステーブルコインインフラにとって、ユーザーの要望はシンプルです：壊れないこと、遅れないこと、過剰請求しないこと。
5) なぜ市場はそれを罰したのか
市場は正しさを報いるわけではありません。それは確実性を報います。
ステーブルコインの支払いは長期的なビジネスです。トークン価格は短期的な投票です。使用の成長が明白で継続的でない場合、価格は苦しむでしょう—理論がどれほど合理的であっても。
本当の質問はビジョンについてではありません。実行に関するものです：
実際の支払い活動に持続的な成長はありますか？
ステーブルコインの決済ボリュームは上昇傾向にありますか？
Plasmaは「無料のUSDTハイウェイ」以上の価値を捉えることができますか？
それはデフォルトの決済層にならなければなりません—安価な転送ルートではなく。
6) 私の観察フレームワーク
私はそれをサバイバルモードで追跡します：
クロスチェーンUXは本当に改善していますか？
ステーブルコインの決済速度と安定性は一貫して向上していますか？
キャンペーンは実際のオンチェーン活動に変換されますか？
価格スパイクを超えて取引ボリュームは持続していますか？
価格の成長がないボリュームは、依然としてアクティブな競争を示すことができます—停滞ではありません。
7) 華やかでない真実
Plasmaが成功すれば、ミームレベルの爆発をもたらすことはおそらくないでしょう。それはインフラです。ゆっくりと構築され、信頼を得ます。
しかし、リスクは現実です：2026年までにステーブルコインの使用が測定可能な牽引力を示さなければ、それは「正しいアイデア、間違ったタイミング」の別のケースになるリスクがあります。
私の立場はシンプルです：盲目的な信仰も、盲目的な憎悪もありません。データを見てください。
この市場では、生存が興奮よりも重要です。ステーブルコインの決済は実需です。私は次の短期スパイクを追うよりも、お金の流れに結びついた何かを追跡する方が好きです。
まず生き残ること。その後勝つこと。
