サブプライム債務危機としても知られる 2008 年の金融危機は、1930 年以来史上最悪の金融危機の 1 つです。この危機により 10 兆ドルが流出し、3,000 万人以上が職を失いました。多くの人は、この危機はウォール街のオオカミによって仕組まれたものだと信じています。
以下に、このバブル形成の起源をできるだけ簡単に説明してみます。
MBS - 住宅ローン担保証券
まず、不動産担保ローンを担保とした証券であるMBS（モーゲージ担保証券）商品について知っておく必要があります。簡単に言えば、顧客の住宅ローン契約はパッケージ化され、投資家に再販売されます。
MBS は、商業銀行がリスクを軽減するだけでなく、融資を継続するための信用余地を解放するのにも役立ちます (信用余地は銀行の融資限度額です)。 MBSを購入する投資家は、住宅購入者が債務を返済できなくなった場合に、そのローンから債務を返済するためのキャッシュフローを受け取ることになるが、投資家は不動産を担保にして債務を圧縮することができる。
当時、米国の不動産市場は非常に活気があり、不動産市場は上昇するだけで崩壊することはないと誰もが信じていました。さらに、米国政府もファニーメイとフレディマックの 2 社を通じて MBS セグメントに参加しているため、投資家はこれが安全な投資であると考えています。
CDS - クレジット・デフォルト・スワップ
次に危機を引き起こした商品は、ローンのリスクを保証するために保険会社によって作られたCDS（クレジット・デフォルト・スワップ）でした。
これは、この契約に署名した後、借り手が支払い不能になった場合、保険会社が代わりに借金を支払うことを意味します。しかし、その見返りとして、銀行はローンの価値と信用格付けに基づいて手数料を支払わなければなりません。 CDS はローンや MBS の信用格付けを高めるのに役立ち、それによって販売が容易になります。
🎮 ゲーム開始！
MBS と CDS という 2 つの商品の強さと 2002 年から 2005 年の金融緩和政策のおかげで、融資活動は非常に狂気の沙汰となりました。銀行は当初、返済能力のある人だけに融資していましたが、ある段階から融資対象者も限度額に達し、融資を緩めるようになりました。 MBSやCDSによって融資のリスクが遠ざけられているのに、なぜ融資しないのか？
この段落でもう少し詳しく説明します。
商業銀行は住宅購入者にお金を貸します => 商業銀行はリスクを負います。
ローンは MBS にパッケージ化され、投資銀行に販売されます (機関投資家、クジラなどの背後にあります) => 投資家がリスクを負います。
しかし、ローンは CDS で購入されます => リスクは投資家から保険会社に移転されます。
少し後の次の段落で、リスクが保険会社から投資家に再び移転されることがわかります。これは非常に仮想的です 😂
融資活動は非常に狂っているため、信用度が非常に低い人やローンを返済できない人が、住宅を購入するために借りられることがあります。これはサブプライム・モーゲージ、またはサブプライム・モーゲージとも呼ばれます。
しかし投資家はサブプライム債を買うほど愚かではないので、ウォール街の老狼たちはCDOという別の製品を使ってゲームを作り続けた。
CDO - 債務担保証券
CDO（債務担保証券）はMBSに似ていますが、MBS（標準債務とサブプライム債務の両方）、ABS（車、株式などの他の資産を裏付けとする証券）、さらに他のサブプライムローンも含まれます。 。彼らは上記のすべてをパッケージ化し、それに CDO (債務担保証券) という名前を付けました。
商品作成者の賢い点は、高格付けのローンとサブプライムローンを組み合わせており、さらにローンには保険が付いているため、CDO全体が常にそのリスクよりも高く評価されていることです。もう1つは、信用格付け会社がCDOを評価するために報酬をもらっているため、CDOのリスクレベルが奇妙に偏ってランク付けされているようだということだ。
投資家を惹きつけるために、高リスク CDO は低リスク CDO に比べて非常に高い利益を上げています。彼らはゴミを金に変えて売ることに成功した。
ウォール街の老狼たちの想像力はそこで止まらず、ローンを CDO に再パッケージ化することができましたが、その後限界に達しました... 彼らは引き続き保険契約 (CDS) を CDO にパッケージ化しました 新たに合成 CDO と名付けられたこれらの合成 CDO は、信用を格付けし、投資家に販売します。
上で述べたように、リスクは現在、合成 CDO を通じて投資家に移転されています。
物語は終わらないのです。彼らは CDO と合成 CDO をパッケージ化して 2 階の合成 CDO を作成し続けて風船を膨らませ続け、最終的には 2 階の合成 CDO をパッケージ化して 3 階の合成 CDO を作成します 👀 。
ウォール街の老狼たちはまさに金融の達人と言わざるを得ません。 2007 年、CDS 市場価値は 62 兆ドルに達しました。これがどれほど大きいかを想像するには、2007 年の世界 GDP の 58 兆 3500 億ドルと比較してください。
風船が膨らみすぎて何が起きても仕方がなかったとき、2007年から2008年にかけてFEDは金利を5.25%に引き上げ、継続的にその水準を維持したため、キャッシュフローが縮小し、サブプライム債務、さらには基準さえも低下し始めた。債務不履行。
誤解を避けるために注意しておきたいのは、この破綻はFRBのキャッシュフロー引き締めだけではなく、主に遅かれ早かれ爆発するであろうサブプライム債務に起因しているということだ。 FRBはやるべきことをやるだけだ。
崩壊の転換点は、150年以上の歴史を持つ米国最大の投資銀行の1つであるリーマン・ブラザーズが破産を宣告した2008年9月15日でした。
雪だるま式に10兆ドルが吹き飛び、3,000万人以上が職を失った。その直後、FRBは史上最大規模の支援プログラムに介入しなければならなかった。金利を0%に引き下げ、他の多くの政策とともに約1兆5000億ドルを市場に注ぎ込む。
ウォーレン・バフェット氏は、2008年の住宅バブルは人生で見た最大のバブルだったと語った。
2008 年の住宅危機とその余波の全容を語るには、さらに多くの紙とペンが必要になるだろう。上記では、すぐに理解できるように、このイベントの主な原因を要約してみました。
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