軌道再構築プロジェクトの詳細な分析: 将来の傾向と機会の探索

イーサリアムステーキング市場は上海アップグレード以来大幅に成長し、現在のETHステーキング比率は24%に達しています。ナンセンのデータによると、ステークされたETHの量は最高の2900万、約656億7000万ドルに達した。この上昇傾向は、流動性ステーキング市場のトータル・バリュー・ロックド（TVL）にも反映されており、Defillamaによると、この市場は314億3,000万ドルに達し、DeFi分野のリーダーとなっている。
出典: ナンセン (https://pro.nansen.ai/eth2-deposit-contract)
2024年には、LSDfiプロトコルのTVLは18億ドルに急増し、リキッドステーキングはイーサリアムステーキング全体の約40％を占めました。
LSDFi (リキッド ステーキング デリバティブ ファイナンス) は、リキッド ステーキング デリバティブ (LSD) の人気に応えて登場し、追加の利益を提供することで LSD 保有者の利益を最大化することを目的としています。しかし、Dune Analytics のデータによると、LSDFi の TVL は現在わずか 16 億 3,000 万ドルと比較的低く、まだ成長の可能性があることを示しています。
次に、Greythorn Asset Management が 3 つの具体的なプロジェクトをご紹介します。一緒に見て検討してみましょう。


プリズマ解析プロジェクト名：プリズマファイナンス
プロジェクトタイプ: LSDFi
トークン名: PRISMA
暗号通貨ランク番号: 1005
TVL: 4 億 1,439 万ドル
時価総額: 1,648万ドル
完全希薄化後の評価額: 3 億 2,685 万ドル
プロジェクト紹介
Prisma Finance は、イーサリアムの流動性担保デリバティブの可能性を探ることに焦点を当てた DeFi プラットフォームです。 Prismaを通じて、ユーザーはwstETH、rETH、cbETH、sfrxETHなどの流動性担保デリバティブ（LSD）を完全担保として使用してステーブルコイン（mkUSD）を鋳造できます。
Prisma Finance を使用する利点は次のとおりです。
担保として複数のタイプの LSD をサポート: 現在、Prisma ではユーザーが wstETH、rETH、cbETH、および sfrxETH を使用して mkUSD を鋳造できます。
複数のメリット: LSD 自体の収益に加えて、ユーザーは mkUSD を鋳造することでより高い収益を得ることができます。ステーブルコインをスタビリティプールに預けたユーザーは、最大26.36%の年率収益率(APR)を受け取ることができます。さらに、アクティブな mkUSD 負債を維持することで、ユーザーには毎週追加の PRISMA トークンが与えられます。
価値の保存: 完全に担保された性質により、mkUSD は比較的安定した価値を持つ資産です。同時に、ユーザーにかなりの追加収入をもたらす可能性もあります。


競合他社:
トークンエコノミー:
PRISMA は Prisma プロトコルのガバナンス トークンで、最大総供給量は 3 億です。ユーザーは次の操作を行うことで PRISMA を獲得できます。
安定性プールに保存
ミント新品mkUSD
アクティブなmkUSD債務を維持する
ステーキングカーブ/コンベックスLPトークン
PRISMA は、プロトコル手数料 (鋳造/償還手数料および貸付金利手数料) を獲得して利回りを高めるためにロックすることができ、ロック ウェイトを受け取ることができます。ロック ウェイトは、PRISMA 発行の分配に関する投票や、プロトコルの所有権アクションに関する投票に使用できます。ロックイン期間は最大 52 週間です。
分布
出典: DeFi Llama (https://defillama.com/unlocks/prisma-finance)
投資家のリスト:
 


再ステーク財務分析プロジェクト名: リステークファイナンス
プロジェクトタイプ: LSDFi
トークン名: RSTK
暗号通貨ランク番号: N/A
TVL: 470万ドル
時価総額: 3,670万ドル
完全希薄化後の評価額: 1億9,250万ドル

プロジェクト概要
Restake Finance は、EigenLayer にモジュール式流動性ステーキング ソリューションを提供することにより、ステーキング環境に革命をもたらしている分散型金融プロトコルです。この革新的なアプローチにより、ユーザーは資産をロックしたり複雑なインフラストラクチャに対処したりすることなく、イーサリアムとアイゲンレイヤーのステーキング報酬を獲得できるようになります。分散型自律組織 (DAO) によって管理されている Restake Finance は、主に利回りを生み出す戦略に焦点を当て、ガバナンスと実用的なアプリケーションに RSTK トークンを利用しています。
Restake Finance の重要な機能は、新しく開始された Restake Ethereum トークン (rstETH) を使用して、EigenLayer 内の stETH などの LST の流動性再ステーキングを容易にする機能です。
プロセスは非常に簡単です。ユーザーは自分の LST をプロトコルにデポジットし、引き換えに rstETH を受け取ります。この rstETH はイーサリアムの再プレッジのトークン化された形式を表し、本質的に流動性再プレッジ トークン (LRT) として機能します。 rstETHを保有すると、Ethereumのステーキング報酬（3%～5%と推定）とEigenLayerの上位層の報酬（10%以上と推定）をシームレスに取得できます。
ユーザーの観点から見ると、LSDFi は収益を再投資するユニークな機会を提供し、イーサリアム固有の利息を蓄積し続けることができるだけでなく、他のアクティブな検証システムに参加することもできます。追加のリスク調整後のリターンを提供できる EigenLayer の能力は、さらなる利点です。


トケノミクス
1) $RSTK → Restake Finance エコシステム用のユーティリティおよびガバナンス トークン。
RSTKの最大供給量は1億トークンです。
RSTK の価値は、EigenLayer の成功を反映し、EigenLayer の収益に直接関係します。 EigenLayer の収益が増加し、そのモジュールが拡張され、より広く使用されるようになると、RSTK 保有者は、Restake Finance プラットフォームでの収益蓄積の増加から恩恵を受けることになります。
料金体系に関しては、Restake Finance は、プラットフォームによって生成された EigenLayer 報酬に対して 10% の固定料金を導入しました。この手数料は 2 つの部分に分かれており、その半分、つまり、EigenLayer の総報酬の 5% が、投資と参加に対する報酬としてステーカーに送られます。残りの半分（同じく総報酬の 5%）は、プラットフォームの財務省に使用されます。この割り当ては、運用コストをカバーし、プラットフォームの成長を維持および促進するために重要です。
使用
バージョン V1.0 では、ユーザーは次のことができます。
RSTKを保持してRestake Financeのガバナンスに参加する
RSTKをステークしてプロトコル収益の一部を獲得しましょう
RSTKをステーキングしてEigenLayerのローカル収入を増やす
RSTK の流動性を提供してさらなる収益向上を実現します。
2) sRSTK → ステーキングRSTKのトークン化された形式。
これは、RSTK トークンをステーキングするか、流動性インセンティブを通じて取得できます。 RSTKと同じ価値と供給上限を維持しますが、取引や譲渡ができない点が異なります。ただし、sRSTK保有者はDAO内でガバナンスと共有を行う権利を有します。
長期目標との一貫性を確保するために、sRSTK には必須の 45 日間のロック解除期間が設けられています。この期間は、プロトコルガバナンスと収益の共有に対する保有者の取り組みを強化します。
配布 ($RSTK)

競合他社
Restake Finance は、特にトークンベースの競争に関して直接の競合他社がなく、EigenLayer におけるモジュラー流動性ステーキングの分野をリードしています。この分野における EigenLayer の役割により、Total Addressable Market (TAM) を評価することができます。ここで焦点を当てているのは、イーサリアム外部のレイヤー 1 (L1) ブロックチェーン、特に Active Validation Services (AVS) を介したブロックチェーンです。
イーサリアム以外のトッププルーフオブステーク（PoS）ネットワークのステーキング報酬は、2020年第1四半期から2022年第4四半期にかけて140％という驚くべき年間複合成長率（CAGR）を示しました。 2022 年の市場の大幅な減少にもかかわらず、3 年間の CAGR は依然として 37% という驚異的な数字を示しており、この初期段階のセグメントの成長の可能性が強調されています。
2022年末までに、上位25のPoSチェーンのステーキング報酬は約30億ドルに達し、CAGRが37%と仮定すると、この数字は2030年までに250億ドル以上に増加すると予想されています。もし、EigenLayer がこれらの報酬の 10% を獲得できれば、2030 年までに 25 億ドルの市場規模を獲得できることになります。現在および新しい PoS システムの両方の成長見通しは有望であり、ダイナミック ブロックチェーンとステーキングの分野における EigenLayer と Restake Finance の明るい未来を示しています。


強気のファンダメンタルズ要因:
先行者利益: Restake Finance は、EigenLayer のモジュラー リキッド ステーキングを開始する最初のプロトコルです。 Restake Finance は、モジュラー リキッド ステーキング、特に AigenLayer の独自のアプローチの適用における先駆者として、この市場セグメントへの早期参入から恩恵を受けてきました。このステータスにより、強力なブランドを構築し、早期導入者を引き付け、業界標準を設定することができます。
革新的なテクノロジー: このテクノロジーは、再ステーキングおよびモジュール式ステーキング ソリューションをサポートし、ステーキング エコシステムの大幅な進歩を表します。この革新は、ステーキング操作のさらなる柔軟性と効率性を求めるユーザーにとって魅力的かもしれません。
対応可能な市場規模: ステーキング市場、特にイーサリアム以外の市場は急速に成長しています。寛大なステーキング報酬とプ​​ルーフ・オブ・ステーク (PoS) ネットワークへの関心の高まりにより、EigenLayer と Restake Finance が提供するサービスの対応可能な市場全体が拡大しています。
堅牢な収益モデル: Restake には、ステーキング報酬の一部を獲得できるモデルがあり、長期的な持続可能性にとって重要な収益創出への明確な道筋を提供します。
弱気のファンダメンタルズ:
市場のボラティリティ: 暗号通貨市場は、ボラティリティが高いことで知られています。市場価格の大幅な変動は、ステーキング報酬やステーキング プラットフォームへの全体的な関心に影響を与える可能性があります。
規制リスク: 暗号通貨とブロックチェーン技術の規制環境は進化し続けています。潜在的な規制上の取り締まりや不利な政策は、EigenLayer や Restake Finance などのプラットフォームの運営に悪影響を与える可能性があります。
技術的課題: 複雑な技術分野のパイオニアとして、EigenLayer と Restake Finance は予期しない技術的課題に直面する可能性があります。
ユーザー導入の障壁: ユーザーに従来のステーキング方法や他のプラットフォームから、EigenLayer や Restake Finance に切り替えるよう説得することは、特にユーザーが新しいテクノロジーやプラットフォームに警戒している場合には困難になる可能性があります。
リブラファイナンス（$LBR）リサーチプロジェクト名: Lybra Finance
プロジェクトタイプ: LSDFi
トークン名: $LBR
暗号通貨ランク #: 781
TVL: 2億9,600万ドル
時価総額: 2,770万ドル
完全希薄化後の評価額: 5,460万ドル


プロジェクト概要
Lybra は、流動性担保デリバティブ (LSD) を通じて暗号通貨市場の安定化に焦点を当てた分散型プラットフォームです。 Lido Finance のイーサリアム プルーフ オブ ステークと stETH を使用します。このプラットフォームは、保有者に安定した利益を生み出すETH資産に裏付けられた独自のステーブルコイン、eUSDを提供します。ユーザーは、入金したETHとstETHのLSD収益からeUSDで安定した収入を受け取ります。ユーザーが ETH または stETH を入金して eUSD を鋳造すると、stETH の収益を受け取り、それが eUSD に変換されて分配されます。
Lybra Finance は、従来のベンチャーキャピタル資金調達の代わりに初期 DEX オファリング (IDO) を実施することを選択し、11.89 倍の投資収益率 (ROI) で 480,000 ドルの調達に成功しました。
現在、ユーザーは約 6.43% の年率利回り (APY) を享受できます。
リブラV2 -
2023 年 7 月または 8 月に、Lybra Finance は eUSD のオムニチェーン DeFi バージョンである peUSD を開始し、エコシステムを強化しました。 V2 アップデートにより、rETH や WBETH などのより幅広い流動性ステーキング トークン (LST) を eUSD と peUSD の担保として使用できるようになり、柔軟性が向上します。 V2 の特徴は、累積利息を保持したまま eUSD から peUSD に変換することであり、これはプロトコルの安定性とフラッシュ ローンの使用に有益です。
このアップデートにより、esLBRトークン保有者はDAOのガバナンスに参加できるようになり、革新的な報奨金プログラムやeUSDに固定された安定基金の維持に加え、esLBR保有者に利益をもたらすサービス手数料や返済手数料などの新たな収益源が導入される。


トークンエコノミー -
LBR は、発行と清算のためのステーキング、ガバナンス、報酬機能をサポートする 1 億の供給上限を持つ ERC-20 トークンです。
LBR価格（2024年1月9日時点）：1.10ドル
循環供給量: 24,949,715
総供給数: 49,173,734
最大供給量: 100,000,000
ネットワーク: アービトラム (ARB)、イーサリアム (ETH)


トークンの配布:

トークンの使用:
esLBR による管理: esLBR 保有者は、Lybra プロトコルの方向性の形成と開発に積極的に参加します。
収益の強化: esLBR 保有者はプロトコルの収益を 100% 受け取り、収益の可能性を高めます。
エコシステムのインセンティブ: Lybra エコシステムは、さまざまな参加者の貢献を奨励するために報酬と補助金を提供します。
リソース管理: 財務と収益を戦略的に処理することで、持続可能で回復力のあるエコシステムが保証されます。
esLBR は同じ値を持つ管理対象 LBR であり、LBR の総供給量によって制限されます。取引や譲渡はできませんが、議決権とプロトコル収益の分け前は付与されます。主にマイニング報酬を通じて入手できます:
esLBR 保有者は、90 日間の線形ロック解除期間内にトークンを LBR に変換でき、LBR または esLBR をロックすると、インセンティブ プール内の esLBR 排出量が最大 1.5 倍増加します。
ロック時間

ロードマップ
L2まで拡大し、持続可能な交流の発展と拡大を目指す。
リブラ戦争第2ステージ。
新しいライブラグラント。
担保としてLSTを拡大する。
新たなパートナーシップを拡大します。
DAO - 提案によって強化されます。
ローンの自動返済機能。
競合他社 -
現在のデータに基づくと、Lybra Finance (LBR) は、2 億 9,481 万ドルまたは 18.087% の市場シェアを持ち、流動性ステーキング トータル バリュー ロック (LSD TVL) 市場で重要な地位を占めています。さらに、エコシステム内に大量の stETH が預けられており、総額は 16,538,780 ドルになります。
Lybra がバージョン 2.0 アップデートを開始して以来、Lybra は LSDfi 分野、特に貸し借りに関しては主要なプロトコルになりました。そこで、Lybra、Prisma、Raft など、この分野のさまざまな現在のプロトコルを比較してみましょう。

ステーブルコインの使用状況

強気のファンダメンタルズ要因 -
LSDfi の分野はまだ新しく、成長しています。
Lybra はチェーン全体で機能し、より大きな市場に参入できるという点で際立っています。
Lybra の収益分配アプローチは、その所有者とユーザーの利益をプロトコルの成功と一致させるのに役立ちます。
Lybra は、利息が発生するステーブルコインを借りるだけというシンプルなコンセプトと、より低いレバレッジのオプションにより、より幅広い視聴者にとってより魅力的なようです。
弱気のファンダメンタルズ要因 -
そのバグ報奨金は、TVL サイズに比べて比較的小さいです。
この分野の若々しい性質もリスクを引き起こす可能性があります。より良い金利、より多くの機能、またはより優れたセキュリティを提供する強力な競合他社が出現した場合、Lybra Finance は市場シェアを失う可能性があります。

引用 -
プリズマファイナンス
Prisma Protocol。(n.d.) Prisma Protocol - 会社。Prisma Protocol。2023年1月8日取得、https://docs.prismafinance.com/
Prisma Protocol Twitter アカウント。(n.d.) Prisma Protocol - 企業ソーシャル。2023 年 1 月 8 日閲覧: https://twitter.com/PrismaFi/status/1663908241481318403
財務の再編
Restake Finance Protocol。(n.d.) - 会社。Restake Protocol。2023年1月8日取得、https://restakefinance.com/
リブラファイナンス
Lybra Finance Protocol。(n.d.) Lybra Protocol - 会社。2023年1月8日取得、https://docs.lybra.finance/lybra-finance-docs-v2/background/introductionより
Dune Analytics (n.d) Lybra Finance Stats。2023年1月8日取得、https://dune.com/lybra-finance/lybra-financeより
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