作者: ヴァルホッラ
編集者: Shenchao TechFlow
Compoundが2020年にDeFi Summerを開始して以来、DeFiが大きな進歩を遂げたことは疑いの余地がありません。しかし、次は何でしょうか？ DeFiがユーザーに提供できて、TradFiが提供できない具体的なサービスは何でしょうか?それとも、今日の DeFi において、実際に TradFi から市場シェアを奪い始める可能性のある製品はあるのでしょうか?私はそう信じています、そしてこの製品は「Vault」であると信じています。
Vault は 2022 年に DeFi スペースに旋風を巻き起こしているため、エコシステムに参加したことがある人なら、おそらく Vault に精通しているでしょう。ただし、ERC-4626 標準については馴染みがないかもしれません。ERC-4626 標準は DeFi の導入と効率を飛躍的に加速させると私は信じています。後で、開発を促進するためにこれらのトークンを使用し始めているプロトコルのいくつかを見ていきます。その前に、Vault と 4626 標準についての基本を説明しましょう。
保管庫とは何ですか?
簡単に言うと、Vault はユーザーがトークンを預け、その預金を投資するための所定の戦略を実行できるスマート コントラクトです。 Vault は分散型金融におけるゼロから 1 のイノベーションですが、私に言わせれば、なぜ Vault が DeFi における付加価値の最も明確な例なのでしょうか?これらは、あらゆるユースケースで利用可能であり、普遍的で透過的であるためです。
利用可能 --Vault は非常に使いやすいです。
汎用 - さまざまな目的に使用されます。現在、Vault はオプションプレミアムの収集から、レバレッジ先物取引のヘッジ、ローン利回りの最適化まで、すべてを行うことができます。
透明性 – 誰でもいつでも保有銘柄とパフォーマンスを確認できるため、TradFi とは大きく異なります。 TradFi には、実際には Vault に相当するものはありません。TradFi には、同じカスタマイズの可能性と使いやすさを備えた、完全に透過的な資産管理戦略を実行できるものが現在ありません。
セルシウス、3AC、FTXなどの企業の背後にあるあらゆる詐欺行為のため、金融機関は仮想通貨に資金を割り当てることに非常に慎重になっている。 DeFi の利点は透明性であり、Vault はそれに加えて使いやすさと多用途性を追加します。 CeFi の問題が解決した後、Vault が最終的に TradFi プレーヤーをこの分野に引き込む重要な役割を果たしたとしても、私は驚かないでしょう。ここで ERC-4626 標準が登場する可能性があります。
ERC-4626とは何ですか?
ERC-4626は2021年後半にEIP-4626から誕生しましたが、より多くのDeFi開発者やユーザーがそれが提供する大きな利点を理解するにつれて、最近その勢いが急増しています。
ERC-4626 は、ボールト作成プロセスを採用し、標準化します。これはユーザーエクスペリエンスにとって非常に重要であり、流動性の向上につながります。あなたが暗号通貨のベテランであれば、イーサリアムに ERC-20 標準トークンが存在しなかった時代を覚えているでしょう。これにより、DeFi の存在はほぼ不可能になり、さまざまな暗号通貨を売買する唯一の方法は集中型取引所を経由することになります。 DeFiが存在できない理由は、金融システムを運営するのに十分な流動性を確保するには、何らかの標準化（資産の代替可能性）が必要だからです。
ERC-4626 は Vault トークンに代替性をもたらします
簡単に言えば、これは、トークンを Vault に預けると、Vault 戦略全体のトークン化されたバージョンを取得できることを意味します。Vault 戦略の LP トークンのようなものです。
たとえば、金利を得るために USDC を xyzVault に入金すると、見返りに xyzUSDC を受け取ります。理想的には、xyzUSDC を DEX で売却するか、別の Vault に預けることができます。
終了する場合は、xyzUSDC を xyzVault に送り返し、元の USDC とサービス手数料を差し引いた利息を償還する必要があります。
ERC-4626 は Vault トークンに流動性をもたらします
代替可能性があって初めて流動性を確保できるため、標準化が非常に重要です。
現在、非常に多くの DeFi プロトコルが比較的小さな流動性プールをめぐって競合しています。良い面としては、私たちはまだ初期段階にあり、オープンな環境が競争を生み、競争がイノベーションを生むということです。ただし、欠点は、少量の流動性が多数の異なるアプリケーションに分散しており、アプリケーションが相互運用できないことです。この概念は Vault にも当てはまります。
Vault が優れているのは、すべての取引を自分で行う必要がなく、複雑な戦略に投資できるためです。ただし、Vault が ERC-4626 に準拠していない場合、その Vault を使用して資金を他の目的に使用することはできず、流動性が流れなくなるため DeFi は失敗します。
ERC-4626 はこの問題を解決します。 xyzVault の例に戻ると、xyzUSDC で何をしても、償還しない限り、最初に入金した USDC は xyzVault の流動性プールに残ります。 xyzUSDC を DEX に入金すると、その DEX に流動性も追加されます。あるいは、xyzUSDC をマネー マーケット アプリケーションに貸与することもでき、これも流動性に貢献します。
ERC-4626 標準を使用する 3 つのプロジェクトを見てみましょう。
1: ロデオファイナンス
Rodeo は、Arbitrum でのイールド マイニングの最高の場所になるよう懸命に取り組んでおり、ERC-4626 の力を活用してそれを実現しています。
Rodeo’s Vault を使用すると、さまざまな LP 利回り戦略に投資でき、さらに一歩進んで、ユーザーが証拠金ローンを作成できるようになり、より高い利回りを得ることができます。
たとえば、100 ドルの USDC/WETH 流動性を Uniswap に提供して収益を獲得したいとします。通常、この戦略では最大 100 ドルまでしか投資できませんが、Rodeo ではどの入金でも最大 10 倍のレバレッジで借りることができます。もちろん、レバレッジを大きくすればするほどリスクは大きくなりますが、「通常の」LP からより高い APY を望んでおり、追加のリスクを負うことを気にしない人にとっては素晴らしいオプションになります。
Rodeo がユニークなのは 2 つの点です。まず、彼らの戦略に投資するには、USDC を入金するだけで、Rodeo がすべての USDC を受け取り、戦略に必要な LP トークンを購入して投資します。これにより、トークンを購入して流動性プールに預けるという面倒なプロセスに費やす時間とお金が節約されます。代わりに、必要なのは USDC だけです。
2 つ目は、もちろん、すべての Vault が ERC-4626 標準を使用していることです。これは、新しい Vault を簡単に組み込むことができることを意味します。たとえば、レバレッジのリスクのため、ユーザーがポジションをヘッジして清算を回避できるようにする Vault on Rodeo が存在する場合があります。
2023 年はロデオにとってエキサイティングな年になるはずです。ご覧のとおり、ロードマップでは多くのリリースと改善が計画されています。
2: ファクターDAO
Factor は、Arbitrum の流動性ハブとなることを目的とした比較的新しいプロジェクトです。もちろん、彼らがこれを行うことを計画している方法は、Vault の作成を容易にすることであり、彼らの戦略は ERC-4626 標準を中心に展開しています。
Factor には、利回り戦略、デリバティブ、LP などを含む、さまざまなストラクチャード商品を作成するためのワンストップ ショップがあります。基本的に、カスタマイズされた資産管理戦略を作成または投資したい場合に検討できます。
前に述べたように、TradFi ではそのようなことはありません。カスタマイズされた資産管理戦略を誰でも簡単に作成できます。これが DeFi の主な利点です。さらに、DeFi を使用すると、パブリック ブロックチェーンの透明性が得られ、誰もが各 Vault のすべての戦略、トランザクションなどを見ることができます。
同時に、ERC-4626 の構成可能性により、他の戦略の上に戦略を構築できるため、ここでも ERC-4626 が活躍していることがわかります。たとえば、他の ERC-4626 トークンのみで構成される独自のファンドを作成して、さまざまな戦略から収益を上げ、Arbitrum 上でより革新的な製品やシステムを構築するための道を開くことができます。
Factor は、Arbitrum エコシステム全体 (Plutus DAO、Buffer Finance、Camelot を含む) でパートナーのリストを急速に拡大しています。それには理由があります。Factor が提供する製品は、関係者全員にとって Win-Win です。
3：富士ファイナンス
Fuji Finance は、現在 Ethereum、Polygon、Fantom、Arbitrum、Optimism に統合されているクロスチェーンのマネー マーケット アグリゲーターです。そして、今後の V2 バージョンでは、ERC-4626 を次のレベルに引き上げます。
Connext のクロスチェーン サービスを使用することで、Fuji は、ご想像のとおり、ERC-4626 標準に基づいたクロスチェーン プールを有効にします。 ERC-4626 を通じて、ユーザーは 1 つのトランザクションで異なるチェーン上の異なる資産を貸したり借りたりすることができます。
これにより、より広範な DeFi 空間の効率もさらに向上します。Fuji の新製品により、流動性はさまざまなチェーンでのより高い貸出金利、より低い借入金利、流動性マイニング活動などを活用できるようになります。また、これは、さまざまなチェーン間で流動性を分散するのにも役立ちます。たとえば、新しいチェーンが Fuji と統合すると、Fuji ユーザーがそのチェーンで貸し借りをすることを奨励できる一方で、イーサリアム オンチェーン レンディングのようなより成熟した流動性の高いチェーンでも貸し借りを行うことができます。本質的に、ここにはオンチェーンに流動性をもたらす可能性があります。
今年後半には、Fuji は為替市場アグリゲーターに加えて、戦略アグリゲーターとしても機能を拡大する予定です。この時点で、Vault の標準化にはその利点が再び示されています。融資 Vault は戦略 Vault と同じインフラストラクチャを持ち、どちらも ERC-4626 です。これは、ストラテジ ボールトが Fuji のレンディング ボールト資産を簡単に統合できることも意味し、これを使用してさまざまなチェーンでより資本効率の高い戦略を作成できます。
要約する
さて、ERC-4626 がどのように DeFi 内で飛躍的な使いやすさと資本効率を生み出すことができるかについて、ある程度理解していただけたでしょうか。これにより、DeFiに多くの流動性がもたらされます。 TradFi には Vault に相当するものはなく、相互運用性、カスタマイズ性、透明性が非常に明確で効率的です。この記事で述べた 3 つのプロトコルは、この分野を推進している多くのプロジェクトの一部にすぎませんが、ここ数カ月の導入率から判断すると、DeFi 全体が大きな進歩を遂げようとしていると私は信じています。
元のリンク