大手米国企業は、低い借入コストに引き寄せられて、レコードペースでヨーロッパの債務市場を利用しています。企業はまた、ドナルド・トランプ大統領の関税による不確実性が大きな市場の変動を引き起こしたため、資金源を多様化する機会を利用しました。

ECBの金利が2.25%、Fedが4.25%から4.5%で安定している中、ブルームバーグによってまとめられたデータは、0.018%から0.2%の利回りスプレッドが米国企業にとってユーロでの借入を大幅に安くしたことを示しています。特に、欧州の金利は人工的に低く保たれていたため、米国企業はユーロが米ドルに対してあまり高くならない限り、安いところで借りることが理にかなっていました。

米国の企業債券のインデックスの平均利回りは5.3%と引用され、欧州の同等物は3.18%であり、先月の差は3年で最も広かった。グーグルの親会社であるアルファベット社は、米国で50億ドルを調達した翌日に67.5億ユーロを調達しました。2037年満期のユーロ債には3.375%のクーポンを支払い、2035年満期の米ドルには4.5%を支払います。

金融研究データは企業の借入がヨーロッパに移行していることを明らかにしています

出典: ブルームバーグ 大手米国企業はますますヨーロッパから借り入れています。

金融研究データは、ファイザー（PFE）、アルファベット社（GOOGL）などの企業が2025年に830億ユーロ以上の記録的なユーロ債務を発行したと確認しました（2024年と比較して35%増加）—全体のユーロ企業発行のほぼ14%に相当します。トランプの関税混乱、ムーディーズの米国ダウングレード、米ドルのボラティリティからの不安が、彼らを国内市場が凍結する場合の代替の欧州資金調達ルートを探させました。

トロウ・キャピタル・マネジメントの創設者スぺンサー・ハキミアンによれば、アメリカの企業はユーロで資本を調達するためにヨーロッパに行っているとのことです。フランクフルトでの借入はニューヨークよりも安定していて、簡単で安価であることが明らかになっています。

「今、ユーロにアクセスしていることを最高財務責任者や財務官として非難されることはありません…これは魅力的な相対コストであり、安定した環境での低クーポンと比較して、米国での未知のリスクを冒すよりも良いです。」

–ファビアンナ・デル・カント、三菱UFJフィナンシャル・グループ株式会社EMEAキャピタルマーケッツ共同責任者

バンク・オブ・アメリカの国際部門の社長バーナード・メンサは、ヨーロッパは信じられないほど裕福な地域である一方で、この資本の多くはEU内で効率的に再投資されるのではなく主に米国に輸出されていることを指摘しました。彼は、この機会がまだ存在する間、EUはそれを完全には捉えていないと付け加えました。

シャノンは米ドル建て債券よりもリバースヤンキースを好みます

TwentyFour Asset Managementのポートフォリオマネージャー、ゴードン・シャノンは、米ドル建て債券よりもリバースヤンキースを好むと言いました。彼は米国財務省債券よりもドイツのブントを所有したいと考えています。RBCブルーベイの固定収入ポートフォリオマネージャー、カスパー・ヘンセも、米国の高い債務と赤字によって押し上げられた高い財務省の利回りが、米国の家庭や企業にとって高い借入コストを意味することに同意しました。

ECBの預金金利は現在1.75%米国連邦準備制度の金利より低く、ユーロでの借入がはるかに安くなっています。米ドルに債務を変換する必要のない企業はさらに多くのコストを節約しました。変換を行った企業でも、低コストなどの利点を見つけることができました。

投資家は、ECBが今年中に少なくともさらに3回金利を引き下げると予想しています。1月に2.75%に引き下げた後のことです。一方、米国でのインフレは連邦準備制度の金利引き下げの予想を押し戻し、トレーダーは2025年の終わりまでにわずか1回の小さな引き下げを予測しています。

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