トレーダーたちはアマゾンに現金を注ぎ込み、トランプ大統領の貿易戦争を生き残るためにアマゾンがより良い構造を持っていると確信しています。新しい関税が米国全土の店に影響を与える中、小売大手はあわてているが、ウォール街は明確な優遇を示しています。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、投資家はアマゾンがウォルマートよりも保護と上昇の余地が大きいと考えており、ウォルマートの最新の数字が好調であることを示しているにもかかわらずそう思っています。

ウォルマートはこの木曜日、関税が商品を高くしているために価格を引き上げなければならないと報告しました。その警告は、昨年同時期からの収益がほぼ3％増加し、営業利益がアナリストの予想を上回ったという堅調な利益報告と同時に発表されました。

それでも、投資家は警告を無視しました。ウォルマートの株はその朝最初に下落しましたが、すぐに回復しました。利益発表以来、株価はほぼ2％上昇しています。そして、過去1年間でウォルマートの株は53％急増し、同じ期間にアマゾンの12％の上昇を圧倒しました。

ウォルマートは、関税コストを吸収できないと述べています。

ウォルマートの現在の評価は高く、それにはリスクが伴います。同社は、今後4四半期の予想利益の37倍で取引されています。これは、FactSetのデータに基づく自身の3年平均を40％上回る数字です。比較すると、アマゾンは予想利益の33倍で取引されており、見た目上は安価な選択肢です。

ダグ・マクミロン、ウォルマートのCEOは、木曜日の利益発表の電話会議で「米国の店舗で販売する商品は、3分の2以上が米国から来ている」と述べました。

しかし、関税の大きさを考えると、今週発表された減少レベルでも、狭い小売マージンの現実を考慮すると、すべての圧力を吸収することはできません。” その厳しいマージンは業界全体の問題ですが、アマゾンは長年にわたって国境を越えて商品を移動することに依存しない収入源を構築してきました。

ウォルマートとアマゾンは、10年以上前の財務データに基づいて、20％中盤の同様の粗利率を持っていました。ウォルマートのマージンは安定している一方で、アマゾンのマージンは昨年49％にほぼ倍増しました。

その成長は、アマゾンが初期に行ったクラウドコンピューティング、AI、広告、衛星インフラへの投資から来ています。これらのビジネスは関税の影響を受けません。

ウォルマートもその分野で進展を遂げています。同社のeコマース売上は、4月に終了した四半期で325億ドルに達し、前年同期比で22％増加しました。これで総収益の20％を占めることになりました。

ウォルマートもアマゾンのように広告やサブスクリプションサービスから収益を得ています。バーンスタインのアナリスト、ジーハン・マは「ウォルマートは長期的に基本的に改善された利益の軌道に乗っています」と述べました。

アマゾンはウォルマートの利益の2.5倍を生み出すと予想されています。

しかし、アマゾンははるかに先を行っています。今年、アマゾンとウォルマートはそれぞれ7000億ドルの収益を生み出すと予想されています。それでも、アマゾンの営業利益は770億ドルを超えると予想されており、これはウォルマートが期待される利益の2.5倍です。これらの推定には、アマゾンの現在の人工知能への支出や衛星インターネットプロジェクトも考慮されています。

これらのプロジェクトは消費者の需要に結びついていません。したがって、関税が小売業務に圧力をかけても、アマゾンの他のビジネスが変動に対する緩衝材を提供します。それに対して、ウォルマートの新しい収益源である広告とeコマースは、依然として消費者の購買習慣に結びついており、したがって経済的圧力にさらされています。

この構造の違いが、ウォール街がアマゾンに傾いている理由です。ウォルマートは依然として最も強力な従来の小売業者の1つと見なされており、厳しい市場で多くの競合他社を明らかに上回っています。しかし、国境を越える商品に依存しているため、トランプの貿易政策に対してより脆弱です。

アマゾンは同じ問題に直面していません。その多様な収益モデル、成長する粗利率、デジタルサービスの規模は、今、より魅力的な賭けとなっています。ウォルマートは大規模店舗のチェーン以上の存在になっていますが、まだ追いついていません。現時点では、アマゾンがより大きなゲームを勝ち取っており、投資家もそれを知っています。

クリプトポリタンアカデミー：2025年にお金を増やしたいですか？次回のウェブクラスでDeFiを使ってその方法を学びましょう。参加を保存してください。