主なポイント：

• ノルウェー中央銀行は2025年第1四半期に400億ドルを失い、米国のテクノロジー株の下落が集中したポジションのリスクを露呈しました。

• 銀行の間接的なビットコインエクスポージャーは356百万ドルに達し、世界的な貿易戦争と景気後退の懸念の中で売り圧力のリスクが高まっています。

• アブダビの4億3700万ドルのスポットビットコインETFの持分は、政府系ファンドがビットコインをヘッジと見なしていることを示しています。

ノルウェー中央銀行、ノルウェーの政府系ファンド1.7兆ドルは、2025年第1四半期に400億ドルの損失を報告しました。大部分の下落は米国上場のテクノロジー企業の価値の下落によるものでした。ノルウェー中央銀行は2024年末までに株式市場の投資を通じて3,821 BTCを間接的に保有しており、特に世界的な貿易戦争による社会政治的不確実性と経済的景気後退のリスクを考慮すると、ビットコインに対する潜在的な売り圧力のリスクが存在します。

このような時期に、ノルウェー中央銀行はビットコイン関連企業への投資を増やすことや、リスクヘッジの手段としてスポットビットコイン上場投資信託（ETF）を購入することができるのでしょうか？

現時点では、ノルウェーの投資ファンドがビットコインETFの購入を検討する可能性は考えにくいようです。特に、ファンドは金を保有していないからです。株式や債券の他に、ノルウェー中央銀行は世界中の小売、工業、再生可能エネルギー、物流不動産に投資しています。

ノルウェーは2004年初頭に中央銀行の金をすべて売却しました。その時金は400ドル未満で取引されていました。その後、金はS&P 500を280%上回るパフォーマンスを発揮しました。株式は現在ファンドの総投資の71.4%を占めているため、世界的な貿易戦争が続けば、重大な損失が発生する可能性があります。

ノルウェー中央銀行の投資は2024年に2220億ドルの利益を生み出し、2025年第1四半期には株式ポートフォリオがわずか1.6%減少しました。ノルウェーの政府系ファンドは「主にインデックス主導である」とCEOのニコライ・タンゲンは述べており、具体的にはFTSEグローバルオールキャップインデックスを追随しています。

このインデックスには、先進国および新興市場からの7,100以上の株が含まれていますが、時価総額に基づいているため、エクスポージャーの65%は北米企業に対するものです。しかし、ノルウェー中央銀行のトロンド・グランデ副CEOによれば、アクティブな投資にはある程度の柔軟性があり、彼らの米国上場テクノロジー株へのエクスポージャーは過去18ヶ月間、ベンチマークを下回っていました。

ストラテジー、マラホールディングス、コインベース、ライオットプラットフォームなどの一部の保有株は、バランスシートに大量のビットコイン（BTC）を保有しています。その結果、意図的ではなくとも、政府系ファンドは2024年末にビットコインに356百万ドルの間接的なエクスポージャーを持っていました。

データによると、2018年にビットコインに5%の仮想的な配分を行った場合、ファンドの株式ベンチマークパフォーマンスが56%向上したことが示されています。

ビットコインETFの購入は考えにくいが、間接的なエクスポージャーは依然として可能

技術的には、ノルウェー中央銀行がスポットビットコインETFを購入することはファンドの使命を変更しない限り考えにくいようです。しかし、ビットコインの重要な保有を持つ企業へのエクスポージャーを増やすことは可能に思えます。それでも、4月24日にニコライ・タンゲンがファンドが米国株への投資を増やすと述べたにもかかわらず、そのような動きの兆候はありません。

アブダビの政府系ファンドの一つであるムバダラ投資がブラックロックのiSharesビットコインETF（IBIT）に4億3700万ドルを保有している事実は、そのような投資の根拠を構築するのに役立ちます。同様に、ウィスコンシン州投資委員会はスポットビットコインETFに3億2100万ドルを保有しており、暗号通貨のヘッジとしての利用が増えていることを示しています。

この記事は一般的な情報提供を目的としており、法的または投資のアドバイスとして受け取るべきではありません。ここで表現された見解、考え、意見は著者のものであり、Cointelegraphの見解や意見を必ずしも反映または代表するものではありません。