この数日、二次市場でいくつかの新しいコインが一斉に下落しており、これは現在のサイクル「先に物語、次に資金調達、最後にTGE」というVC工業化の造幣パスに対する市場の反発を反映しているようです。なぜ個人投資家はリスクの高いPVP陰謀コインのゲームに参加することを選ぶ一方で、VCが支持する新しいコインには敬遠するのでしょうか？これについて私の考えを述べます：

1）まず、前回のVC主導の業界革新駆動モデルが「資金調達、発行、導入」という工業化の流れに進化していることを認めざるを得ません。しばらくの間、華麗なホワイトペーパーの物語＋トップレベルの豪華な投資陣＋見かけ上の華やかな巨額資金調達数字＋トップレベルの期待が、流動性を収奪する大殺器として市場に投入され、市場の信頼を深刻に使い果たしました。

偏見で全体を判断することはできませんが、約束を果たさないプロジェクトが山のように市場に出されることが多く、その結果、現在の市場は非合理的にVCの詐欺を一般化しています；

2）VCコインの主な致命的な問題はその価格設定メカニズムにあります。プロジェクトが複数回の資金調達を完了すると、TGE時の評価は段階的に高くなり、これにより二つの必然的な結果が生じます。一つは個人投資家の購入コストが高すぎること、もう一つは初期投資家が強い売却動機を持つことです。これは新しいコインに「死の罠」を設計することを意味し、この論理に従えば、一部のプロジェクトはTGE後にさらに下落する可能性が高く、単方向の下落は市場の空売りの負の感情を巻き込み、悪循環を形成します。

比較すると、チェーン上でゼロから始まり、低い時価総額でスタートするコミュニティコインは未知のリスクが大きいですが、多くの個人投資家は下落期待と確実性が高いVCコインには触れたくないと考えています；

3）流動性が枯渇した市場環境は、VCコインに致命的な打撃を与えることになります。想像してみてください、すべての参加者がTGE後に先に売ることが最適な戦略であることを知っている場合、空売りが理性的な選択だと感じている場合、すべてのVCコインは大きな市場売却の困難に直面し、全体の市場流動性が枯渇した場合、VCコインも「犠牲」にされる可能性が高いです。

これはまるで「囚人のジレンマ」のようです。プロジェクトチームが大盤振る舞いでエアドロップを行えば売り圧力がかかり、資金を惜しむと世論から攻撃されます。どちらの選択でも一つの結果をもたらします：十分な買い支えが欠けること；

4）問題は皆が明らかにわかっています。VCコインの信頼危機をどう解決するか？核心的な問題は、プロジェクトチーム、VC、コミュニティ間の利益バランスを再構築する方法にあります。例えば：

1、低評価から始まり、上昇の余地を残す：プロジェクトチームとVCは、より低い初期評価を受け入れるべきであり、TGEをプロジェクトの真の価値の起点とし、ピークではなく、マーケットに十分な成長期待を与えることが重要です；（最近、多くの資金調達が依然として大きいのは、問題がまだ深刻化していないことを示しています）

2、一部の段階でVC排除：特定の段階でコミュニティの参加を導入し、DAOガバナンス、IDO、公平な発行などの方法を通じて、トークン配布におけるVCの主導権を低下させ、コミュニティの重みを増加させる；

3、差別化されたインセンティブメカニズム：長期保有者に対する追加インセンティブを設計し、価値をプロジェクトエコシステムの参加者や建設者に本当に還元する必要があります。短期的な投機者ではなく、これにはエアドロップメカニズムのさらなるアップグレードが必要です；

4、透明な運営：プロジェクトチームは、初期の定期的な開発進捗や資金使用状況の透明性のある責任メカニズムを再構築する必要があります。TGEの前後で一方的な市場宣伝を行うのではなく；

以上。

実際、Crypto業界の成熟化の過程において、VCは素晴らしい功績を上げており、VCコインについて語ることがVC排除を意味するわけではありません。VCがいない業界では、陰謀団体が横行し、業界にとって耐え難い別の災厄をもたらすことになります。

現在のCrypto市場の資金調達エコシステムは再構築が必要であり、VCは消極的な「アービトラージ仲介者」から積極的な「価値の提供者」へと変わるべきです。本質的に、現在のVCコインの困難は市場の過度な内部競争を反映しており、Crypto市場の成熟が進む中で、一般投資家が優良プロジェクトを見極め、理性的に投資するための要求が高まっています。