アメリカに有利になるはずだった「トランプ貿易」は、まったく逆の結果をもたらしている。投資家は今や、米国の新政権による世界貿易戦争が経済に及ぼす影響について、より否定的になっている。2025年に入ってから、米ドルは下落し、国債は上昇している。

今年に入ってから、米ドルの価値は0.2%下落している。物価に応じて上下する10年国債利回りは、1月に4.8%に達した。これは2023年後半以来の高水準だ。なぜか？インフレ上昇の期待だ。

今、彼らは再び4.53%に戻りました。今回は、市場は新しい大統領が以前は順調だった米国経済を損なう可能性を心配しています。

バークレイズのG10外国為替取引の共同責任者であるジェリー・ミニエールは、「実際のところ、今年の初めにさかのぼって見ると、多くの[トランプ]取引はうまくいっていない […] それが人々に再評価を促している」と述べました。

最新の関税措置によって支えられたドル; パウエルと米国のインフレに注目

米国のドナルド・トランプ大統領が鉄鋼とアルミニウムの輸入に対して関税を大幅に引き上げる方針を示し、相互関税を課す計画を発表すると述べた後、ドルは火曜日に強化されました。 pic.twitter.com/vaTaIyePss

— Chris Wealth Management Pvt Ltd (@chriswealthman1) 2025年2月11日

大統領は、物事が彼の第1期とは異なるように進んでいることを認識しているようです。これは、今月の最後の瞬間にメキシコとカナダに対して巨額の税金を課すという脅しをかけることについて彼の考えを変えたからです。彼は両国に30日間の準備期間を与えました。

この遅れは、投資家に対して関税を再考するように彼に求めつつ、自分自身を計画する機会を与えました。どのくらいの可能性がありますか？

トランプは他国を脅すために関税を依然として使用しています。実際、インド太平洋地域における米国の最も重要な同盟国との貿易不均衡を修正するために、彼は中国の輸入に対して10％の追加関税を課す計画を進めました。さらに、先週、大統領は日本にも新しい関税を追加する可能性があると述べました。

彼はまた、鉄鋼とアルミニウムの輸入に25％の税金を課したいと言っています。

ドルの下落が世界市場に与える影響

2024年9月末から年末までの間に、米ドルは他の通貨群に対して8％上昇しました。主に、ドルの上昇はトランプの政策が連邦準備制度理事会に金利を引き下げさせるのを難しくし、米国の貿易相手国での成長を鈍化させるという予想に基づいていたためです。

振り返ってみると、大統領によって課された関税は、多くの人々が考えていたほど厳しくはありませんでした。しかし、多くの人々は貿易戦争によって引き起こされた不安定性が米国経済に対する人々の信頼を損なう可能性があることを心配しています。これは11月のトランプの勝利に対する市場の好意的な反応を弱めることになるでしょう。

投資会社アポロのチーフエコノミストであるトルステン・スロクは、「成長が鈍化するかもしれないという根底にある恐れがある」と述べ、貿易戦争が成長にいくつかの影響を与える可能性があると言いました。

多くのアナリストは、貿易戦争とドル高が新興市場に最も悪影響を及ぼすと考えていました。しかし、実際にはそうではありませんでした。新興市場は最近の数週間で人々を驚かせました。これは、2024年の悪い年の後にいくつかの通貨が数年ぶりの安値を記録した後には予想されていませんでした。

先月トランプの第2期が始まって以来、チリペソはドルに対して3％以上上昇し、コロンビアペソとブラジルレアルはそれぞれ6％以上上昇しました。

投資家は、新興市場の中央銀行が経済成長を支援するために借入コストを引き下げる余地があると述べています。これは、最近のインフレ対策としての攻撃的な金利上昇を受けてのことです。先週、インド、メキシコ、チェコ共和国では金利が下がりました。

専門家は、インフレを考慮に入れると、多くの発展途上国の実質金利が米国よりも高いと言っています。これは、ドルを借りて上昇する市場に投資することが賢明であることを意味します。

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