ちょうど10年ほど前、イーサリアムは世界で最も革新的なブロックチェーンとして称賛され、その開発者であるロシア人プログラマーのヴィタリック・ブテリンは仮想通貨コミュニティーで非常に愛され、ナカモト2.0と呼ばれた。数年後、時価総額で世界第2位の仮想通貨は、自らの野望の重圧で崩壊しつつある。その理由がわかるかもしれない。

イーサリアムの問題は、イーサリアム財団の事務局長である宮口あや氏から始まったわけではありません。実際のところ、彼女には全く責任がないと言えるでしょう。すべての中心にいるのは、イーサリアムの創設者であり、イーサリアム財団の事実上の「役員」または「唯一の意思決定者」であるブテリン氏です。

ビットコインの匿名の創始者であるサトシ・ナカモトは、ビットコインホワイトペーパーを書き、ネットワークを構築し、その後単に放置した。しかし、ブテリンは常にネットワークで何が起こるかに大きな影響を与えてきた。彼は2021年1月21日のXポストをするまで、そのタグを袖に付けていなかった。

いいえ。これがこのゲームのやり方ではない。

新しいEFリーダーシップチームを決定するのは私です。進行中の改革の目標の1つは、EFに「適切な理事会」を与えることですが、それが実現するまでの間は私です。

もしあなたが「プレッシャーをかけ続ける」なら、あなたは…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2025年1月21日

彼が唯一のリーダーを決定するのは悪いことなのか？まあ、プログラマーはサム・バンクマン・フリードのエネルギーを発散していないので、彼はイーサリアムネットワークに何らかの形で害を与えたくはないだろう。しかし、ETHの最近のパフォーマンスの後、ブテリンは彼が書き換えようとした「中央集権化」の物語の中に住んでいるかもしれない。

一人の人間の財団：コミュニティはEFに満足していない

イーサリアム財団は常にビットコインが達成できる以上のブロックチェーンの進化を推進する分散型の力であるべきであった。代わりに、彼らの決定は本当に機能していない「勝利のない」政策の周りを回っているように見えるエンティティになってしまった。

私たちの言うことを信じないで；クリプト市場は、2024年の米国大統領選挙でドナルド・トランプが勝利した後の2ヶ月間で強気相場に突入した。ビットコインは12月に初めて$100,000の大台を突破し、30日間で45%急増した。イーサリアムの保有者はどれだけの利益を得たのか？

さらに言えば、プルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行や、運営費用を賄うためのETHの販売など、イーサリアムブロックチェーンに影響を与えるすべての決定にはブテリンの指紋が残っている。

ビットコインはイーサーとはまったく異なるモデルで動作している - クリプトコミュニティがソーシャルメディアで真の分散化と呼ぶものだ。「ビットコイン財団」はネットワークの決定を指示したり、保持しているBTCを販売したりすることはない。マイナーはネットワークを保護するために独立して働き、彼らの報酬を保持するか、売却するかを選択する。

その一方で、後者は常にプロトコルをいじくり回しており、時には分散型金融システムというより実験的なソフトウェアプロジェクトのように感じることがある。イーサリアム財団は2025年だけで1300万ドル以上のETHを売却したと、Lookonchainの監視によると。

販売は何のために？開発者に報酬を支払い、運営費用を賄うためとされています。しかし、代わりにコインを使って支払いをする方が理にかなっているのではないでしょうか？さて、ブテリンはこれが「規制上の懸念」を引き起こすと言っています。イーサリアム財団は、改善しようとしているネットワークを信じていないのでしょうか？そうではないようです。

ETHマキシがイーサリアム財団が全体のロードマップを制御していることを認めている。

ヴィタリックは彼がイーサリアム財団の独裁者であることを認めている。

したがって：イーサリアムの全体的なロードマップは一人の手に握られている。

笑 pic.twitter.com/KF8oBdIvM7

— Crypto Crystal Baller (@CryptoCrystal_B) 2025年1月29日

もし単一のエンティティがこれほどまでにその価格と流動性に影響を与えることができるなら、イーサリアムは本当にどれだけ分散化できるのだろうか？私たちは、ブテリンが率いるEFがイーサリアムを中央集権化していると言っても過言ではない。

PoSの移行は機能したのか？

ヴィタリックと彼の開発者チームは、イーサリアムがプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）に移行することがネットワークにとって最良の選択であるとコミュニティに伝えた。この移行は2017年から2019年の間に行われたビザンティウムとコンスタンティノープルのアップグレードから始まり、2020年にはビーコーチェーンが立ち上がった。

2021年、EIP-1559は手数料のバーンを導入し、2022年の「マージ」への道を開いた。これによりイーサリアムは正式にPoSに移行した。

それにもかかわらず、これらのアップグレードにもかかわらず、イーサリアムは本当に重要な1つの分野、すなわちスケーラビリティで完全に成功していない。ネットワーク内のガス料金は時折非常に高く、$10のETHを送るために実際に$12を支払わなければならないこともある。再発する料金の急騰が移行の全体的な目的を否定するという意見もある。

これはイーサリアムが認めたくない厳しい現実である。ネットワークが複雑なプロトコル変更を実装するために何年も費やす間、ビットコインは、ネットワークのサイズによる問題に苦しんでいるにもかかわらず、効率的にスケーリングを続け、基本的な原則を維持してきた。

勝者の中にはいないが、損失のリーダー

2月3日のXポストで、コベイッシレターの金融市場アナリストは、トランプの貿易戦争の見出しが出た先週の金曜日の昼、イーサリアムが35%以上下落したことを指摘した。コインは過去24時間で15%下落し、現在の取引価格は$2,580である（CoinGeckoデータによる）。

市場全体が血の海にあるにもかかわらず、ビットコインとほとんどのアルトコインは、2024年末からの市場上昇から初期に大きな利益を見込んでおり、ETHはその一部ではなかった。

イーサリアムが失敗していることを示す大きなネオン看板がもしあったとしたら、それはETH/BTC比率チャートにあるだろう。イーサリアムは今や0.029 BTCを下回り、4年ぶりの安値に達している。

ETH/BTCは遂に0.029を下回り、4年ぶりの安値を記録した。

誰もETHを蓄積していない - 国家も企業も、セイラーズも、イーサリアム財団さえも。これはお金ではなく、死んだチェーンのための手数料に過ぎない。ウォレットはそれを削除しており、年末までには消えるだろう。二番手は存在しない。 pic.twitter.com/jr065c1fKI

— TechLead (@techleadhd) 2025年2月2日

ETHが「ウルトラスウンドマネー」になれるというナラティブは崩壊しており、トランプ大統領の家族に関連するエンティティであるワールドリバティファイナンシャルの蓄積を除けば、「人気のある」企業がそれをバランスシートに保持していることはあまりない。コミュニティも数年間同じ歌を歌っており、イーサリアム財団自体はETHを蓄積しておらず、売却している。

ビットコインはエルサルバドルやブータンのような国で法定通貨として受け入れられ、連邦準備金として保持されている。マイクロストラテジーのような企業によって保持され、政策立案者によって世界的な準備資産として提案されている。一方、イーサリアムは、ますます少なくなっている人々が使用したいと思わないネットワークのための手数料トークンに過ぎない。

ブテリンはサトシ・ナカモトの道を行くべきか？

サトシ・ナカモトは、他のプログラマーと同様に、ビットコインを作成する際に彼の欠点があった。しかし、彼は政府や機関が全幅の信頼を寄せるネットワークを公に提供した。

イーサリアムの支持者は、PoSがエネルギーを節約するため優れたシステムであると主張する。しかし、ネットワークが安全で、スケーラブルで、そして最も重要なことに手頃でなければ、効率は何の意味もない。イーサリアムはネットワーク能力の観点からビットコインのほぼ3倍のサイズであるが、それでもその誕生以来ビットコインの時価総額を超えていない。

ビットコインにはヴィタリック・ブテリンがいない、単一の人間が決定を下すこともなく、BTCを市場に投げ捨てる財団もない。イーサリアムは決して「次のビットコイン」になることはなかった、そして近い将来、ガバナンスに根本的な変化がなければ、暗号の会話に全く入らないかもしれない。

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