フロントランニング、つまり MEV (マイナー抽出可能価値) 戦略は、ブロックチェーンの世界でお金を稼ぐ方法としてますます人気が高まっています。
MEV は、生成するブロック内のトランザクションを任意に含めたり、除外したり、並べ替えたりする機能を持つマイナー、バリデーター、シーケンサーによって悪用される可能性のある経済現象です。 MEV 戦略には、すべてが終了するまでに当初よりも多くの資金を獲得することを目標とした、一連のオンチェーン インタラクションの実行が含まれます。
しかし、暗号通貨市場での MEV の人気の高まりにより、他の誰よりも早く MEV の機会を利用するように設計された自動化された「ボット」が流入しています。これらのボットは、個人よりも早く MEV の機会を実行できるため、MEV 戦略が収益を維持することを困難にしています。
ここでは、フロントランナーと MEV を使用して暗号通貨取引で利益を上げる方法の例を示します。
Uniswap での大規模な取引で 10,000 ドルの裁定取引が生まれ、裁定取引ボットがこのチャンスを素早く発見したとします。自分の取引が最初に処理されるように、ボットは 10 ドルの小さなトランザクション手数料で注文を送信します。これでマイナーの目に留まることを期待できます。しかし、他の賢いボットもこのチャンスに気付いており、元のボットに勝っておいしい裁定取引を獲得しようと、より高いトランザクション手数料で入札するでしょう。裁定取引を獲得する権利をめぐる戦いは、優先ガスオークション (PGA) として知られています。
マイナーは、仲裁人の代わりに自分のトランザクションを検証することで、その機会に気づき、自分でそれを獲得するかもしれません。
MEV戦略
MEV 戦略により、ユーザーは一連のオンチェーン インタラクションを通じて利益を増やすことができます。分散型金融分野の変化に迅速に対応することで、これらの MEV トレーダーは市場の状況に関係なく、あらゆる状況で価値を獲得できます。MEV を学習して理解する人が増えるにつれて、収益性の高い機会をめぐる競争は激化し、より迅速な対応が求められるようになります。ユーザーが有利な機会を素早く見つけ、MEV 戦略を最適に実行する方法を完全に理解できれば、MEV は迅速かつ収益性の高い取引を行うための貴重なツールになります。
一般的な MEV 戦略の例は次のとおりです。
1. サンドイッチ
サンドイッチはブロックチェーン上での市場開拓の一般的な形態であり、トレーダーは潜在的な機会を利用することに長けていることで有名です。たとえば、確認待ちの大きな注文（Uniswap 経由で 100,000 USDC 相当の Ethereum を購入する注文など）が検出されると、賢いトレーダーやマイナーは、確認されると暗号通貨の価格が変動することを予測できます。注文確認の直前に Ethereum を購入し、確認直後に売却することで、「波に乗る」ことで大きな利益を得ることができます。このように、サンドイッチは、機会があればブロックチェーン トレーダーがいかに知識が豊富で機敏になれるかを示しています。
2. フロントランニング
フロントランニングとは、他のトレーダーより優位に立つために、大口注文が執行される前に金融資産を売買する行為です。MEV の世界では、これはマイナー、バリデーター、シーケンサーが他の誰よりも先に取引を実行することで MEV の機会を活用できることを意味します。
未確認のトランザクションをシミュレートすることで、フロントランナー ボットは結果的に生じる状態の変化を観察し、開始ウォレットによるアカウント残高の増加という形で裁定取引の機会を特定できます。次に、関連するすべてのデータ フィールドをコピーして元のトランザクションを複製し、シミュレートしたトランザクションによって残高が増加するかどうかを確認します。残高が増加する場合、フロントランナー ボットは、この利点を活用するために、ガス価格が高い同じトランザクションのコピーをフロントランニングとして送信しようとします。
これらの戦略を使用することで、フロントランナーは、複数の変数を同時に監視できる自動化された性質により、ほんの一瞬でこれらの裁定機会を獲得する可能性を切り開きます。
3. 裁定取引
裁定取引とは、異なる市場で同じ資産を売買し、それらの間の価格差を利用するプロセスです。MEV トレーダーは、特定の資産の流動性の増減など、分散型金融分野の変化を監視することで、MEV の機会を活用できます。その後、市場価格の差から利益を得る取引を実行することで、これらの状況を活用します。
トレーダーは、ある市場で資産を購入し、同時に別の市場で売却することで裁定取引を利用し、リスクの露出を減らし、利益を生み出す純ゼロの取引を作成することもできます。
4. PGA
優先ガスオークション (PGA) は、2 つ以上のボット/トレーダーがガス料金を引き上げることで同じ機会を競い合うときに発生する一般的な MEV です。当初、PGA は大量のスパムを作成し、Ethereum ネットワーク上でトランザクションを元に戻し、混雑を引き起こし、MEV 戦略の使用を困難にしていました。幸いなことに、Flashbots は Ethereum から PGA の大部分を排除することができました。
このような進歩にもかかわらず、手数料が低くブロック時間が短い新しい EVM 互換チェーンの人気が高まっているため、PGA 戦略は復活を遂げています。これらのネットワークが拡大するにつれて、MEV の機会に有利なパラメータを活用できる PGA の数も増えます。
5. ロングテール
ロングテール MEV (LTM) は、イーサリアムがトランザクションを処理する方法を利用した MEV 戦略です。イーサリアムのマイナーはトランザクションをバッチで処理し、ガス料金が高いマイナーはバッチ内で最初に優先されます。この構造により、MEV トレーダーはトランザクションが後のバッチに割り当てられるのを待つことができるため、ガス価格が時間の経過とともに上昇するにつれて、潜在的な MEV 利益が増加します。
LTM 戦略は、MEV ボットを使用するトレーダーに特に好まれています。これは、MEV の機会をシミュレートし、フロントランニング戦略にさらに多くの MEV を追加することで利益を最適化できるためです。このタイプの MEV テクニックには、市場を監視し、MEV トランザクションを効率的に実行できる高度な MEV ボットが必要です。
MEVの欠点
MEV 取引は、マイナーや裁定取引ボットの個人的な利益のためにユーザーの取引を悪用することで、ユーザーに悪影響を及ぼす可能性があります。具体的には、これは「サンドイッチ」と呼ばれる方法で行われ、マイナーや裁定取引ボットは、ユーザーの注文の前後に売買注文を配置し、ユーザーが不注意に人為的に高騰した価格で実行したときに即座に利益を得ます。
MEV 戦略にもリスクがあり、間違った方法で実行すると、利益を得る代わりに損失が発生する可能性があります。
フラッシュボット
Flashbots は、Ethereum スマート コントラクト ブロックチェーン上のマイナー抽出可能値 (MEV) に関連する潜在的なリスクに対処するための適切なアプローチを提供する組織です。このエコシステムは、Ethereum の理想を維持しながら、MEV 抽出のための透明で許可不要かつ公正なシステムを提案します。
テクノロジーの進歩に伴い、スマート コントラクトはさまざまな業界でますます普及するようになり、この重要な問題に適切なソリューションを提供することが私たちの組織の責務となります。これを確実にするために、Flashbots の特許取得済みアーキテクチャの基盤となるセキュリティ プロトコルと経済モデルの有効性を評価するための広範な研究開発が実施されました。私たちは、この包括的なソリューションがブロックチェーン エコシステムの不可欠な要素になると信じています。
MEVボットを倒す方法
幸いなことに、トレーダーがボットより優位に立つ方法はいくつかあります。これには以下が含まれます。
MEV の基本的な仕組みを理解し、それを組み込んだ戦略を開発します。
最新の MEV トレンドを調査し、MEV の機会を求めて市場を監視し、マルチ署名トランザクションとトランザクション バッチ処理戦術を採用して、MEV 取引の実行速度を向上させます。
MEV ボットを調査し、その動作を理解して、それらを打ち負かす戦略を見つけます。
MEV スキャナーや自動化された MEV ロボットなどの高度な MEV 取引ツールを提供する MEV サービスを使用します。
MEV 耐性ウォレットや、MEV エクスプロイトから保護する Flashbots などのサービスを採用します。
結論
MEV は、イーサリアムで利益を最大化するために活用できる、非常に有利で潜在的に危険な取引戦略です。損失の可能性や、個人的な利益のために取引を利用する可能性のある MEV ボットがあるため、トレーダーは MEV 取引を行う際に注意する必要があります。
幸いなことに、Flashbots のようなサービスは、将来的にユーザーを MEV の悪用から保護する、安全で公平かつ透明な MEV システムを開発しました。
トランザクションのバッチ処理、マルチ署名トランザクション、高度な MEV 監視ツールなどの戦略は、トレーダーが MEV ボットに勝つのに役立ちます。適切な知識とテクニックがあれば、MEV は、多額の資本を危険にさらしたり、過度のリスクにさらされたりすることなく、イーサリアムでお金を稼ぐのに役立ちます。