執筆：チャンドラー、フォーサイトニュース
ビットコイン価格が再び1の数字で始まるとき、すでに6桁になります。
2022年11月の底から計算すると、ビットコインは570%上昇し、時価総額は約2兆ドルに達し、スペインやブラジルなどの政府債券市場を超え、英国FTSE 100指数（英国株式市場の時価総額上位100社）の全体の時価総額に近づいています。
この新しいトレンドの波の中で、一つの会社が成功裏に機会を捉え、危機から逆境を乗り越え、驚くべき変革を遂げました。この会社がMicroStrategyです。
1月6日現在、MicroStrategyは446,400枚のビットコインを保有しており、これは世界のビットコイン供給量の2.12%に相当します。
ビットコインに高度に結びついているため、MicroStrategyの株価は「ビットコインの影の株」という現象を形成しています。2022年12月、ビットコインが底をついた時、MicroStrategyの株価は14.16ドルを下回りましたが、2年後の今日、その株価は最高473ドルに達し、時価総額は最大で1000億ドルに近づき、3720%以上の上昇を記録し、ウォール街のヘッジファンドによって人気を博しました。
すべての奇跡の源は、マイケル・セイラーがビットコイン準備戦略の決定を下したことから始まります。
MicroStrategyの「デイビスダブルクリック」
注目すべきは、MicroStrategyの成長ロジックは、従来の市場と暗号市場で特有の金融レバレッジに基づき、外部資金を通じて企業資産の成長速度を加速し、株主リターンを向上させることです。
MicroStrategyの数回の転換社債による資金調達
MicroStrategyの運営モデルの下では、ビットコイン準備の増加は、会社の一株当たりの株主資本（1株当たりの純資産）を常に上昇させます。ビットコイン価格が上昇すると、その準備の価値が上がるだけでなく、ATMや転換社債による資金調達で得られた資金も増加を加速します。
この現象は「デイビスダブルクリック」（Davis Double-Click）と呼ばれ、株主の収益は二つの側面から生じます：一つはビットコイン価格の上昇、もう一つは企業が資金調達手段を通じて資産規模を拡大する効果です。
マイケル・セイラーは「MicroStrategy = ビットコイン富の運用 + ビットコイン準備」と特に発表しました。その中で、富の運用ビジネスは、証券の発行、ビットコインの取得、レバレッジの調整、ファンドの配当などを含みます。
残念ながら、MicroStrategyのビットコイン準備モデルには、ビットコイン準備から得られる動的収益の潜在能力を十分に活用できていないといういくつかの限界があります。
まさにこの背景の中で、Solvプロトコルの出現はビットコイン資産管理に新たな道を切り開き、MicroStrategyの「買って保有する」モデルよりも積極的な解決策を提供し、より想像力豊かなオンチェーンMicroStrategyとなっています。
ビットコインのオンチェーン準備の転換：放置資産から動的な収益へ
想像してみてください。この金融レバレッジモデルが暗号市場自体に複製でき、「MicroStrategy」の成長フライホイールのようなネイティブ暗号プロトコルを作成する場合、まず何が必要ですか？
まず、MicroStrategyの成長フライホイールのいくつかの核心要素を理解する必要があります：金融レバレッジの運用、ビットコインの価値のアンカーとしての役割、資本の増加と再投資の循環です。
したがって、このモデルを成功裏に暗号市場における「オンチェーンMicroStrategy」に変換するための核心は、ビットコインや他の暗号資産のような堅固な価値のアンカーを構築し、企業資産および資本増加の基盤を支えることです。次に、柔軟な資金調達および増分資本メカニズムを設計し、この資産の増加を通じて企業の時価総額の成長を促進する必要があります。このような資本の継続的な投入と増加再投資は、持続的な「成長フライホイール」を形成し、全体の資産価値を向上させ、投資家にリターンを生み出します。最終的には、DeFiエコシステムの革新能力を借りて、資産の流動性と収益生成能力を強化し、市場の拡大と金融化に対する原動力を提供します。
Solvプロトコルは、分散型資産管理インフラストラクチャによってサポートされるネイティブな収益プラットフォームであり、業界全体の質の高い収益をトークン化し、統合することに注力しています。これは、ユーザーが質の高い投資機会を探す際の障壁とコストを削減することを目的とした統一された流動性ゲートウェイとして機能します。ユーザーは、プラットフォームにBTCを預け入れることで、ビットコインの質入れから生成されるトークンであるSolvBTCを取得できます。SolvBTC保有者は、BTCのエクスポージャーを維持しながら、市場のマーケットメイキング戦略、デルタニュートラル資金利戦略、クロスエクスチェンジアービトラージなどを含む、追加のBTCのネイティブ収益を得ることができます。
MicroStrategyの成長フライホイールと比較して、Solvは革新的なステーキングメカニズムと全チェーン収益統合プラットフォームを通じて、資金の増加と資本の拡張に独自の道を提供しています。
具体的には、Solvの資金調達における「柔軟性」は、そのステーキングと流動性戦略に現れています。SolvはビットコインをSolvBTCに変換することで、ビットコインの価値向上を実現し、さまざまな収益生成メカニズムを提供します。この動的な「購入してステーキングする」戦略モデルは、MicroStrategyの「購入して保有する」と比較して、より柔軟であり、ビットコインに対してより多くのアプリケーションシーンと価値増加の道を提供します。
このメカニズムを通じて、Solvは実質的に「増分資本」モデルを創出しました。ビットコインのステーキングと収益戦略の継続的な推進に伴い、Solvはそのビットコイン準備を持続的に拡大でき、動的な収益生成メカニズムを通じてそのプラットフォームの資本価値とエコシステムの持続的な魅力を向上させます。これにより、ビットコインを準備資産として管理する上で、SolvとMicroStrategyの戦略には本質的な類似性があり、両者ともビットコインの準備価値を活用して企業時価総額の成長を促進しています。しかし、Solvは分散型の方法を通じて、資本の増加をより多様化し、流動性を高めています。
さらに、最新の発表によれば、Solvはビットコイン準備製品（BRO）を通じてプロトコルが保有するビットコイン準備を創出し、その収益はビットコイン購入に使用される予定です。最初のBROは、伝統的金融部門（TradFi）の機関投資家に対してオープンにされ、SOLVトークンの正式な発売後に開始される予定です。ただし、最初のBRO販売の詳細情報（クーポン、満期日、転換プレミアムなど）はまだ公表されていません。
言い換えれば、SolvはMicroStrategyと同じ成長フライホイールを獲得するだけでなく、ステーキングおよび収益統合メカニズムを通じて、そのビットコイン準備を成長する金融資産に変換し、ビットコイン保有者をそのプラットフォームの準備およびステーキングに大いに引き付けることにより、自己増殖と資本拡張の成長フライホイールを形成しています。
一方で、MicroStrategyと比較すると、Solvの時価総額もそのビットコイン準備の増加に伴い大幅に増加するでしょう。
Defillamaのデータによれば、Solvプロトコルのビットコインロック量は33000枚を超え、プラットフォームの総ロック量は約33億ドルに達しています。Solvが保有するビットコインの数量がMicroStrategyと同じ規模に達した場合、例えば40万ビットコインを保有していると仮定すると、現在の価格で計算すると、その時価総額は数百億ドルを突破し、さらには千億ドルに近づく可能性があります。
Solv：オンチェーンMicroStrategyはデジタル資産のオンチェーン管理の未来をもたらします。
Solvはビットコインのオンチェーン準備管理の画期的な革新を象徴しており、ステーキングアブストラクションレイヤー（SAL）、SolvBTC、SolvBTC.LST（流動ステーキングトークン）を通じて、個人投資家と機関投資家が流動性を犠牲にすることなく多様な収益機会を得ることを可能にし、ビットコインをDeFiエコシステムにシームレスに統合します。
同時に、BTCFiトラックの他の同質化プロジェクトと比較して、このプロジェクトは流動性統合や資産管理の革新においていくつかの独自の利点を示しています。
他のプロジェクトと比較して、Solvの主な利点は、ビットコインエコシステムにより効率的な収益生成メカニズムを導入し、ステーキングアブストラクションレイヤー（SAL）と全チェーン収益統合プラットフォームを通じて、ユーザー体験と資金管理をさらに最適化したことです。このフレームワークの下で、SolvはSolvBTC LSTとして、SolvBTC.BBN（バビロン）、SolvBTC.ENA（エテナ）、SolvBTC.Core、SolvBTC.JUP（ソラナのジュピター取引所）の4つを発表しました。
一方で、SolvはそのセキュリティシステムSolv Guardianを採用し、ステーキング取引の安全性を確保しています。Guardianは動的適応能力を持ち、ブロックチェーンとステーキングプロトコルの更新に応じてリアルタイムでルールを最適化し、プロトコル開発者と協力して厳格な安全基準とリスク管理システムを構築し、操作の高度な信頼性を確保します。その統一された安全メカニズムはEVMスマートコントラクトとビットコインメインネット取引を通じて、ユーザーと開発者に一貫した安全体験を提供します。SALのコアコンポーネントとして、Solv Guardianはビットコインステーキングの標準化と多様化の基盤を築き、ビットコインの金融アプリケーションシーンを拡大するとともに、ステーキングサービスの柔軟性と安全性の全面的なバランスを保証し、ステーキングエコシステムの持続的な発展を促進します。
一方で、Solvは業界標準のビットコイン収益製品モデルを提案しており、SALを通じてビットコインのステーキングに標準化された多様なソリューションを提供しています。SALは、スマートコントラクトを通じて異なるステーキングプロトコルの技術的差異を抽象化し、統一された操作フレームワークを構築することで、ロック期間、収益配分メカニズム、流動性特性に応じてLSTを柔軟に設計することをサポートし、ユーザーに多様な収益選択を提供し、資本効率とステーキングの柔軟性を大幅に向上させます。SALを活用することで、ユーザーはステーキングリターンを得ると同時に、LSTをレバレッジステーキングやアービトラージ取引などの複雑な戦略に適用し、さらに資産の流動性と収益の最適化を実現できます。
これに基づき、Solvは現在、15の主要なパブリックチェーンと50以上のDeFiプロトコルをカバーする幅広いエコシステムを構築しており、ユーザーに高度に相互接続されたステーキングネットワークを提供しています。複数のチェーンとプロトコルのリソースを統合することにより、Solvはビットコインのステーキングに強力な技術支援と豊富なアプリケーションシーンを提供し、ユーザーのステーキング体験と資金管理の効率を全面的に向上させています。
現在、Solvプロトコルは、バイナンスラボ、ブロックチェーンキャピタル、レーザーデジタル、OKXベンチャーズなどの投資機関から支援を受けており、Quantstamp、Certik、SlowMist、Salus、Secbitなどの多くのセキュリティ監査会社による全面的なレビューを受けています。最近、Solvは1100万ドルの戦略的資金調達を完了したことを発表し、総資金調達額は2500万ドルに達しました。この資金は、Solvのステーキングアブストラクションレイヤー製品の開発とエコシステムの拡張に使用されます。
全体として、Solvプロトコルは、継続的なビットコイン準備の蓄積と技術革新を通じて、暗号業界の「MicroStrategy 2.0」としてのイメージを徐々に形成しています。
最近、バイナンスはMegadropプラットフォームでSolvProtocol（SOLV）を上場することを発表しました。SOLVの最大供給量は96.6億枚（BTC準備募集計画による投票で決定される）で、初期供給量は84億枚、Megadrop報酬は5.88億枚（初期供給量の7%）で、初期流通量は14.826億枚（初期供給量の17.65%）です。TGEの正式な到来は、Solvにさらなる資金サポートを提供し、暗号業界での拡張を加速するでしょう。SOLVトークンの発売は、このプロジェクトのビットコイン準備計画に強力な資金弾薬を提供するだけでなく、BTCFi分野での地位を確立する基盤を築き、オンチェーンMicroStrategyになることが期待されます。