Web3は多くの指標によって溺れており、そのほとんどは不明瞭な絵を描いています。取引量、トークン価格、派手な見出しは、ユーザーエンゲージメントの質と有機的な指数関数的成長の可能性が本当に重要であることをしばしば隠します。業界が熱狂を超えて進むにつれて、成功の信号はもはやオプションではなく、必須です。

良いニュースがあります：ノイズを打破するためのツールは既に存在しています。複数のオンチェーン指標を単一の「ヘルスインデックス」スコアに統合することで、全体的なユーザーエンゲージメントの深さと質を示し、どのチェーンが本当に繁栄していて長期的な成長に備えているかを特定できます。2024年が終わりに近づく中、これらの信号が今日の主要なチェーンについて何を明らかにし、2025年に何を期待できるかを掘り下げてみましょう。

集約された、孤立したデータではなく、ユーザーの質を評価する

持続可能なオンチェーンエコシステムを作成する際、単一のユーザーアクションを最適化することは理にかなっていません。必要なのは文脈です—ユーザーが何をしているかだけでなく、それがどのように、なぜ重要であるかを定量化する方法です。これを達成するための一つの有望なアプローチは、ユーザーの行動を5つのコアカテゴリに集約することです：

スポット取引からスマートコントラクトの相互作用までの取引活動。

中期から長期にわたるトークンの蓄積や、他の「投資」行動。

ステーキング、貸し出し、流動性提供などの活動に対するDeFiエンゲージメント。

ミンティング、トレーディング、ユーティリティドリブンの相互作用などのNFT活動。

DAOまたはプロトコルガバナンスの貢献を定量化するためのガバナンス参加。

重要なのは、これらの指標を平等に扱わないことです。より良いアプローチは、ベイズモデルを使用してそれらを重み付けし、組み合わせて単一のトップライン「スコア」を生成することです。静的な閾値や単純な平均に依存する従来のスコアリングシステムとは異なり、これは「平均的な」ウォレットから期待される prior knowledge（事前知識）と、オンチェーンで観察された実際の活動からの新しい証拠を組み込むことを可能にします。これらの動的で多変量なスコアは、ゲームしにくく、したがって正確で実行可能な洞察を明らかにする可能性が高いです。

データが2024年について何を教えているか

上記のアプローチは、2024年を通して各チェーンのユーザー活動に新しい視点を提供します。いくつかのより驚くべき発見に焦点を当ててみましょう。

Solana（ピークが約2.75の上部の水色の線）は、2月から3月中旬にかけて高品質なユーザーの大きなシェアを引き付けましたが、エンゲージメントの質はそれ以来低下しています。興味深いことに、この下落は2024年のSOLの最初の価格と取引量の急増と一致しており、現在のメムコインの狂乱を通じて続いています。ベイズモデルを使用して評価すると、繰り返しの行動は収益が減少し、複数のトークンスワップは、特定のウォレットにおける複数の種類の活動にわたるエンゲージメントよりもスコアの改善が小さくなります。これは、ほとんどのSolanaユーザーが現在、Solanaの多セクターの成長に寄与していない限られた範囲のオンチェーン活動に従事していることを示唆しています。

今年のETH ETFがゲームチェンジャーになると期待していたEthereum支持者（下部のオレンジの線で、1を少し上回る位置から始まる）にとって、数字は異なる絵を描いています。2024年上半期を通してのEthereumの低く安定したユーザースコアは、今年の強気の展開がDeFi活動やプロトコルガバナンスなどの広範なエコシステムへの参加を促進しなかったことを示唆しています。

また、データによると、Axelar（2.5から始まる濃い青の線）は、その総ユーザーベースに対して最も広範なオンチェーン活動の中で最もアクティブなユーザーを持っていたことにも注意する価値があります。Axelarは現在、今日の見出しを支配するレガシーチェーンよりもTVLでははるかに小さいですが、これはより詳細に調査するに値する興味深い信号であり、市場キャップや取引量だけを見ていたら見落とされていたでしょう。

ここでの要点は、Solanaが運命づけられているわけではなく、Axelarが必然的に世界最大のチェーンになるというわけでもありません。これらのスコアをチェーン間で比較する価値は限られており、各スコアは対応するチェーンのユーザーの質に比例しています。言い換えれば、スコアが「4」のSolanaユーザーは、各チェーンのベースライン活動の違いを考慮すると、Axelarの「4」とは非常に異なる場合があります。そのため、これらのスコアは、クロスチェーン比較ではなく、時間の経過に伴うチェーンの全体的なユーザー活動の質の変化を追跡する際に最も有用です。

2025年の予測

それを言うと、各チェーンのユーザーの質の実績は来年について何を教えてくれるでしょうか？

まず第一に、Solanaは2025年に入る中で重大な課題と機会に直面していることは明らかです。このチェーンの軌道は、膨大なカジュアルユーザーベースを維持し、彼らのオンチェーン相互作用の範囲を拡大する能力に依存しています。そうしないと、メムコインが冷静になると大きな下落を招く可能性があります—ただし、2024年初頭のデータは、短期的に何が起こっても持続する質の高いユーザーが多数いることを示唆しています。

2024年は、Axelarが投機的な急増ではなく、多様で持続的なオンチェーン活動に従事する集中したユーザーベースを引き付ける能力を示しました。今、Axelarの課題は、ユーザーベースの質を損なうことなくエコシステムを拡大することです。これは、新しいオーディエンスを開放するための高プロファイルのパートナーシップを優先し、dAppエコシステム全体でより初心者に優しいオンランプを作成することが含まれるかもしれません。

Ethereumの断片化は、多くのアクティブユーザーをそのより速く、安価なL2エコシステムに移行させました。そのため、メインネットの活動はコア機能のプロトコルステーキングとガバナンスにますます集中する可能性があります。これらの活動は、広範なEVMエコシステムにとって重要ですが、この軌道は多様なオンチェーンエンゲージメントを報酬するスコアリングシステムによって罰せられる可能性があります。

このダイナミクスは、スコアリングシステムにとっての課題を強調しています：幅広いユーザー活動に優先順位を付けることは、タスク特有のネットワーク（またはより専門的なものに進化している汎用チェーン）に適用する際に不完全な絵を呈する可能性があります。そのため、評価されるチェーンの成功が何を意味するのかを明確に定義し、対応するユーザーアクションを捉えるスコアリングシステムを使用することが重要です。

オンチェーンの成長を定義し、推進するためのより良い方法

Web3は、間違った指標を追い続け、データを集約して見ることに失敗してきました。2025年には、多変量的に測定し、最も重要なこと：ユーザーの質に基づいて行動する方法を見つける者が勝者となります。

新しいスコアリング方法をダッシュボードに組み込むことで、オンチェーンインテリジェンスプラットフォームは、投資家や業界の観察者により意味のある洞察を提供できます。同時に、Web3ビルダーはこれらのスコアを使用して最優先事項を明確にし、ユーザーエンゲージメントと価値創造を推進できます。最終的には、これにより業界全体が、2025年以降のWeb3の潜在能力を引き出すデータに基づいた戦略に移行するのを助けるでしょう。