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ブロードコム（NASDAQ: AVGO）のカバレッジが6月中旬に始まって以来、AVGOの株価は27%上昇しました。その時、株式の10対1の分割直前に、私たちはブロードコムの二重ビジネスモデル（データセンター/サイバーセキュリティ）が株主にとって重要な利益をもたらすには至っていないと考えました。
最も最近の木曜日、ブロードコムはAVGO株主を驚かせました。ブロードコムは1株あたりの予想EPSが1.25ドルと報告され、1.13ドルと推定されたのを上回っただけでなく、前年同期比で220%のAI収益成長を報告しました。
この1週間で、AVGO株は20%上昇し、執筆時点での現在の価格は215.23ドルです。しかし、今がブロードコムの株式に投資する適切な時期でしょうか？
ブロードコムの多様化した補完的ビジネスモデル
ブロードコムは、2023年11月に完了した690億ドルでVMwareを買収した後、大きな転換を遂げました。Crowdstrikeと同じクラウドベースのサイバーセキュリティニッチで運営しているVMwareは、ブロードコムのビジネスモデルにIaaS（インフラストラクチャ・アズ・ア・サービス）を追加しました。
この動きは、テスラが新興ロボタクシーを基にしたライドヘイリング市場のためにフル自動運転（FSD）を実現しようとする試みと非常に似ています。ブロードコムの場合、同社は周期的なハードウェアインフラ提供の上に、リカーリング収益モデルを獲得しました。VMwareのマルチクラウド管理と仮想化は、ブロードコムの既存のネットワーキング、ストレージ、半導体ソリューションを完璧に補完します。
言い換えれば、ブロードコムはデータセンターインフラに関してフルスタックを目指しており、ソフトウェアとハードウェアの両方をカバーしています。最新の2024年第4四半期の決算報告によれば、スリムなインフラソフトウェア部門は引き続き好調です。
ブロードコムのIaaSギャンビットは引き続き成果を上げています
ブロードコムの半導体ソリューション部門は82.3億ドルの収益を上げ、前年同期比で12%の成長を遂げました。一方、インフラソフトウェア部門は58.2億ドルの収益を上げ、196%の成長を達成しました。ブロードコムは年間収益を51%増の140.5億ドルに引き上げました。これにより、同社の純利益（GAAP）は前年同期比で23%増の43.2億ドルとなりました。
AVGO投資家は、株式買戻しや配当支払いを楽しみにすることができます。これらの支出は、前年同期比で16%増の54.8億ドル、つまり収益の39%を占めるブロードコムのフリーキャッシュフロー（FCF）から来ています。
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ブロードコムの自信を高める配当と自社株買い
2024会計年度の終了時点で、ブロードコムは株式買戻しプログラムに52億ドルを費やし、配当支払いを通じて株主に71.7億ドルを還元しました。現在、AVGO株は1.17%の配当利回りを持ち、1株あたり2.12ドルの年間配当を支払っています。同時に、ブロードコムは前方の株価収益比（P/E）が29.24です。
比較のために、Meta Platforms（NASDAQ: META）は、年間配当2ドルで0.32%の配当利回りを持ち、投資家には前方P/E比24.88を提供しています。2025会計年度において、ブロードコムは配当を11%増加させ、1株あたり2.36ドル（年間）となりました。これはブロードコムの14年連続の年間配当増加を示しています。
リマインダー: 配当貴族企業は、25年連続で配当を増加させる必要があります。
ブロードコムのAIによる見通しの強化
比較すると、Meta Platforms（NASDAQ: META）は、年間配当2ドルで0.32%の配当利回りを提供しており、投資家には前方P/E比24.88を与えています。2025会計年度において、ブロードコムは配当を11%増加させ、1株あたり2.36ドル（年間）となりました。これはブロードコムの14年連続の年間配当増加を示しています。
ブロードコムはAI向けの次世代カスタムアクセラレーター（XPU）のおかげでこれを達成しました。具体的には、3.5D XDSiPは、3D – 2.5Dチップスタッキングアプローチを使用することで、コンポーネントのレイテンシ（メモリ、CPU、I/O間）と信号帯域幅を大幅に削減します。この製造技術により、AIコンピューティングプラットフォームはより安価で、エネルギー効率が高く、コンパクトになります。
MicrosoftやAlphabetのようなAIハイパースケーラーがデータセンターの運営を拡大するために核エネルギーを必要とすることを考慮すると、ブロードコムはそのコンピューティング最適化の力で貢献することが期待されています。
2025年第1四半期において、同社は収益ガイダンスを146億ドルと予測しており、前年同期比で22%の増加です。
AI成長の限界はどこか？
AI製品は未踏の領域にあります。OpenAIのChatGPTがテキストからテキストへの生成で印象を与え、AnthropicのClaudeがコーディングとAIエージェントで同様の成果を上げましたが、彼らはまだより一貫した信頼性を示す必要があります。
さらに、テキストからビデオの生成が本当のマイルストーンのゲームチェンジャーになる可能性が高いです。人間は視覚に重点を置くだけでなく、急激に高まるコンピューティング需要は現在のAIインフラを圧倒する可能性があります。結局のところ、高解像度のビデオ生成にはテキストからテキストへの生成と比較して、1秒あたり最大100倍のコンピューティングパワーが必要です。
その結果、ブロードコムのAIコンピュート最適化に対する需要が急増するでしょう。同時に、この需要はテキストからテキストへのAIモデルのトレーニングの限界を補うために重要である可能性があります。最近、Nature誌はAIモデルのためのテキストデータが2028年までに限界に達する可能性があると予測しました。
画像クレジット: Nature.com
この問題の回避策は、主に非公開データとシミュレーションにアクセスして新しいデータを生成することに焦点を当てています。MarketsandMarketsは、2024年には2146億ドルから2030年には1.3兆ドルに達すると予測しており、AI投資家には約35.7%の年間複合成長率（CAGR）が期待されています。
ブロードコム株の予測
過去2年間、Nvidia（NASDAQ: NVDA）は公の注目を集め、AIデータセンターセクターでの先行者利益を獲得しました。これは、Bitcoinが暗号通貨の世界で達成したのと同様です。これにより、ブロードコムを含む他の企業への関心がやや薄れました。
52週の平均147.23ドルに対して、AVGO株は現在215.23ドルで取引されています。この価格レベルはWSJの中央値価格目標216.51ドルと一致しています。高い期待は260ドルで、AVGOの最低価格予測は1株160ドルです。
結論として、株式市場の調整が予想されます。先週、ブラックロックのCEOラリー・フィンクは5040万ドルのBLK株を売却し、資産運用会社の歴史の中で最高の内部者売却となりました。フィンクがアラジン・アナリティクスの内部事情にアクセスできることを考慮すれば、これは無視できない信号だと言えます。
そのような市場調整が発生した場合、投資家はAVGO株を強固なファンダメンタルを持つAIデータセンター/サイバーセキュリティ企業の一つとして再評価すべきです。
株式ベースまたはブロックチェーンベースのAIエクスポージャーで潜在的な利益を得ることを好みますか？下のコメントで教えてください。
免責事項: 著者はこの記事で議論されている証券を保有していません。
ブロードコムの四半期結果を解読する: AI成長への示唆は何か、という記事がTokenistに掲載されました。