CAKEの急増の背後で、流動性の最適化とトークンのデフレ、マルチチェーン戦略が初期の成果を達成

2023 年の分散型取引所市場は、いくつかの市場リーダーを中心に健全な統合傾向を示しています。 Uniswap (UNI) は、トータル・バリュー・ロックド (TVL) と取引量において依然として他の取引所をリードしています。ただし、PancakeSwap (CAKE) はよく知られた名前であり、トップ候補の 1 つとしての地位を維持しています。 DEX 業界全体の取引量は 2022 年と比較して減少しています。
市場の横ばいに直面して、PancakeSwap は 2023 年の第 1 四半期から第 2 四半期にかけて総取引高が 77% 増加しました。 V3 のリリース以来、分散型取引所における市場シェアは 2 倍になりました。イーサリアムおよび第 2 層ソリューションへの拡張、新しい CAKE トークン経済モデル、およびその他の製品の発売はすべて、PancakeSwap が DEX イノベーションの最前線に留まるのに役立ちました。
パンケーキスワップとは何ですか?
PancakeSwap はもともと BNB チェーン上に構築されており、ユーザーは集中取引所を使用せずにトークンを取引できます。以下のような幅広い製品を提供しています。
トークンを交換するための取引所
流動性マイニングで報酬を獲得
CAKE トークンをステーキングする Syrup Pools
イーサリアム流動性ステーキング (wBETH) とシンプル ステーキング
パンケーキプロテクターゲーム
v3 ポジションマネージャー (新機能)
予測市場
IFOトークンの発売
CAKEとイーサリアム、アプトスを繋ぐクロスチェーンブリッジ
抽選システム
NFT市場。
Pancakeswap は迅速に革新し、定期的に新製品を発売します。 2023年4月、PancakeSwapは「Ultrasound CAKE」と呼ばれるデフレトークンモデルへの移行を投票で決定した。このプロトコルは、実際の収益（供給への影響なし）とトークン発行の削減を組み合わせた構造を作成するために、CAKE Tokenomics v2.5 と呼ばれる提案を採用しました。 CAKE の 102% 以上が毎週破壊されます。これは、複数年の発行範囲を提供し、ロック CAKE を奨励して、トークンの価値を長期的に高めることを目的としています。
PancakeSwap には、PancakeSwap の「キッチン」で働く匿名の「シェフ」チームがいます。このプラットフォームはオープンソースであり、Peckshield や Slowmist などのいくつかの有名なブロックチェーン セキュリティ会社によって監査されています。
弱気相場がプロトコルの TVL と取引量に影響を与えているにもかかわらず、PancakeSwap は依然として年間 2,700 万ドルの収益を上げており、CAKE の 42% が出資されています。
PancakeSwap V3 とは何ですか?
PancakeSwap V3 は、資本効率を高め、トレーダーの手数料を削減し、流動性プロバイダーの収益を増やし、全体的なユーザー エクスペリエンスを向上させるためのいくつかの重要な革新と機能を導入しています。
PancakeSwap V3 は流動性のプールを可能にし、流動性プロバイダーが資金を価格帯全体に均等に分散するのではなく、特定の価格帯に集中できるようにします。取引活動が最も活発な領域に資本を集中させるこの方法により、特にステーブルコイン プールの場合、V2 と比較して最大 4000 倍の資本効率を実現できます。したがって、流動性プロバイダーは、同じ量の流動性でより多くの手数料を得ることができます。
トレーダーは、V2 の固定手数料 0.25% と比較して、手数料が 0.01%、0.05%、0.25%、1% の 4 段階になったため、V3 ではより低い取引手数料の恩恵を受けることもできます。これらの層は、予想されるボラティリティとさまざまな取引ペアの取引アクティビティに基づいたニーズに対応します。アクティブゾーンに流動性を集中させることで、トレーダーのスリッページを軽減することもできます。 V3 には、V3、V2、および StableSwap プール間の最適なトランザクション ルートを見つけることができるスマート ルーターも実装されています。
流動性プロバイダーにとって、手数料レベルの選択、価格帯のカスタマイズ、代替不可能な流動性ポジションの作成、資本のプールにより、柔軟性が高まり、収益を最大化できる可能性が得られます。 V3 ではアクティブ流動性マイニングも導入されており、価格がアクティブ流動性ポジションの価格範囲内にある場合にユーザーに CAKE トークンが付与されます。
PancakeSwap に追加された最新かつ最も革新的な機能の 1 つは、ポジション マネージャーです。報酬の自動複利が導入されているため、流動性ポジションで獲得したすべての手数料と報酬は自動的に複利されてプールに戻されます。時間が経つにつれて、複利の力によって LP の規模は指数関数的に成長します。さらに、ポジションマネージャーはガス料金とポジションのリバランスを自動的に処理し、一時的な損失のリスクを軽減します。 LP は集中した価格帯で流動性を提供し、高い取引量で手数料を最大化し、リスク許容度に最適化された戦略を選択できます。
超音波 CAKE トークンの経済モデル
2023 年 10 月、PancakeSwap は 176 万以上の CAKE トークンを焼き付けましたが、新しいトークンは 142 万しか鋳造されませんでした。この結果、CAKE は 337,000 個純減少し、総供給量は 0.086% 減少しました。
PancakeSwap は、戦略的な燃焼を通じて CAKE をデフレトークンに変換することに取り組んできました。この取引所は、有機的な取引量と活動を促進するいくつかの変更を実施しました。
CAKE のブロックあたりの発行量を当初の 40 から現在の約 1.8374 に削減します。これは、時間の経過とともにマイニング プールに割り当てる CAKE 報酬を減らすことで実現されます。
CAKEの最大供給上限は7億5,000万個削減される見込みだ。現在流通している供給量は約 3 億 8,800 万でデフレ状態であるため、CAKE がその上限に達することは決してないかもしれません。
さまざまな製品に実装されている破壊メカニズム:
V3 の各トランザクションの 0.001 ～ 0.23%
V2 のすべてのトランザクションの 0.0575%
StableSwapの各取引の0.004%～0.016%
100% CAKE が開発者のアドレスに送信されました
IFO の 100% CAKE パフォーマンス手数料
プロファイルの作成とNFTの鋳造のための100% CAKE
農場オークションでの落札者の入札額の 100% のケーキ
購入した宝くじチケットの 20% のケーキ
永久取引による全利益の 20%
陶芸賞プールの 8% が​​毎週割り当てられます
BNB 予測マーケットの各ラウンドの 3% が CAKE の購入と破棄に使用されます
CAKE 予測市場の各ラウンドの 3%
すべてのフレックス ステーキング ポジションにわたる CAKE プールからのすべての収穫の 2%
NFT マーケットでの各 NFT 売上の 2% は、CAKE の購入と破壊に使用されます。
インセンティブと忠誠心を一致させるために、PancakeSwap は収益分配プログラムも開始しました。取引手数料の一部は、ステーキングされた CAKE の金額と期間に基づいて CAKE ステーカーに毎週分配されます。ステークされた CAKE は、ユーザーにシェア (rCAKE とも呼ばれます) を分配します。シェアは以下に基づいて再計算されます。
ロックされた CAKE の数
ロックされた CAKE の残りのロック期間 (週単位で切り捨て)、および最大許容ロック時間 (52 週間)。 たとえば、50 CAKE を 10 週間、最大 52 週間ステーキングすると、収益分配プールに約 9.61 の仮想株式 (rCAKE) が生成されます。これにより、CAKE ステーカーは保有株から実質的な利益を得ることができます。ロックイン期間が長ければ長いほど、取引手数料収入に占める比例割合は高くなります。
CAKE をロックするこのメカニズムは、Curve Wars や Convex Finance のようなプロトコルがロック CRV トークンに報酬を与える方法を思い出させます。この 2 つにはいくつかの類似点があります。
CAKE と CRV は、一定期間ロックされると投票権を与えるガバナンス トークンです。ロックイン期間が長ければ長いほど、投票力は大きくなります。
両方のトークンをロックすると、保有者に追加の報酬と特典が提供されます。 CAKE の場合、取引手数料のリベートやファームの収益の増加などのメリットがあります。 CRV の場合、CRV 報酬の増加が特典として含まれます。
ロックは両方のトークンの不足を生み出し、プロトコルと長期志向のユーザーの間のインセンティブを調整します。
ただし、PancakeSwap が Curve よりも優れている重要な違いがいくつかあります。
CAKE の収益分配では、忠実なロッカーに、ロック期間に基づいてプラットフォーム料金の一部が報酬として与えられます。 CRV には同様の収益分配モデルがありません。
ロックされた CAKE は、発射台 (IFO) の初期ファーム割り当てとファーム収量を増加させます。ロックされた CRV はこれらの特定の利点を提供せず、追加の CRV 報酬のみを提供します。
CRV は、Curve の流動性プールと投票にとって重要です。 CAKE は PancakeSwap に流動性を提供する必要はありません。
PancakeSwap の発行額削減により、CAKE はデフレ傾向にあります。 CRVの発行は依然としてインフレ傾向にある。 どちらもガバナンス トークンのロックを奨励しようとしていますが、CAKE ロックは収益分配など、より多くの利点を提供します。 PancakeSwap は、コミュニティへの報酬と長期的な成長に重点を置いているため、イーサリアム L2 チェーンの成長においてかなりのシェアを獲得するのに有利な立場にあるように見えます。
PancakeSwap のマルチチェーン拡張
PancakeSwap は、分散型取引所と CAKE トークンを別々の第 1 層と第 2 層のブロックチェーン上で起動するマルチチェーン戦略を追求しています。
第 2 四半期初め (2023 年 4 月) に v3 をリリースして以来、PancakeSwap は月間取引量と DEX 取引量の面での市場シェアを増加させてきました。第 2 四半期の総取引量は前四半期比 77% 増加し、第 3 四半期の取引量は第 1 四半期に比べ 11.2% 増加しました。
一方、取引高ベースの DEX 市場シェアは第 1 四半期から第 2 四半期にかけて 110% 増加し、第 3 四半期の市場シェアは第 1 四半期から 92% 増加しました。
PancakeSwapの月間取引量
DEX取引量市場シェア
この取引所は 2022 年 9 月にイーサリアムで、2022 年 10 月にアプトスで開始されました。それ以来、Base、opBNB、Arbitrum、Linea、zkSync Era、Polygon zkEVM など、いくつかの Ethereum L2 が追加されました。
イーサリアムのパンケーキスワップ
PancakeSwap は 2022 年 9 月にイーサリアム上で開始され、取引量は過去 12 か月間で着実に増加しています。
PancakeSwap は、ロックされた合計値の点で Uniswap や Sushiswap に遅れをとっています。ただし、その出来高と TVL の比率は Uniswap に匹敵しており、持続可能な成長モデルと資本効率の向上の可能性を示唆しています。
zkSync ERA の PancakeSwap
zkSync ERA は、イーサリアム向けの主要な zk 中心のレイヤー 2 ソリューションの 1 つです。 PancakeSwap は、このエコシステムにおける主要な分散型取引所の 1 つになりました。取引高では第 2 位、ロックされた総額では第 5 位にランクされています。
さらに、2023 年 7 月の開始以来、両方の指標が爆発的な成長を示しています。
PancakeSwap オン ベース
PancakeSwapは2023年8月にBaseでローンチされ、すぐに取引量の点でこのエコシステムの主要な分散型取引所の1つになりましたが、そのTVLはUniswapやAerodromeと比較して比較的低いです。
Base のロックされた総額は過去 2 か月間着実に増加しており、現在は約 200 万ドルで推移しています。
Linea の PancakeSwap
PancakeSwap は、スケーリング ソリューションとして zk-rollups を使用する EVM 互換の L1 である Linea で最大の取引量を持つ DEX です。
Polygon zkEVM の PancakeSwap
PancakeSwap はすぐに Polygon zkEVM のトップ 2 つの DEX の 1 つになりました。 Polygon zkEVM は、比較的トランザクション量と TVL が低い初期のエコシステムです。ただし、次世代ブロックチェーンの主要なスケーリング ソリューションの 1 つである zk-rollups をスケーリング テクノロジとして使用します。
Arbitrum の PancakeSwap
PancakeSwap は 2023 年 8 月に Arbitrum でローンチされ、ロック総額と取引量の点でトップ 20 にランクされています。 Arbitrum での競争が定着して以来、PancakeSwap の成長は Base のときほど爆発的ではありませんが、安定した成長軌道を維持しています。
opBNB の PancakeSwap
opBNB は、Optimism テクノロジー スタック上に構築された第 2 層チェーンであり、Binance の BNB チェーンを拡張します。現在のところ、PancakeSwap は opBNB 上の唯一の分散型取引所であり、この急速に拡大するエコシステムの成長を 100% 捉えることができます。
PancakeSwap の新製品
PancakeSwap は、取引ユーザーに豊富な製品スイートを提供します。
コア取引所とファームに加えて、PancakeSwap は 2023 年にいくつかの新しい製品とサービスも開始しました。 Pancake Protectors の発売は、PancakeSwap のブロックチェーン ゲーム領域への最初の一歩を示します。この PvP ゲームは、NFT 報酬による楽しい体験を提供します。
PancakeSwap は、Moonpay、Mercuryo、Transak などのパートナーを通じて法定通貨へのアクセスも追加しました。ユーザーは、クレジット カード、銀行振込、その他の法定支払い方法を使用して暗号通貨を直接購入できるようになりました。
その他の新製品には、Synclub を介した流動性ステーキングや、一度停止されていた農場オークションの復活などがあります。 PancakeSwap は、忠実な CAKE ステークに報酬を与える収益分配プログラムも開始しました。さらに、PancakeSwap の特徴的な流動性マイニングも拡大しています。 2023 年には、複数のチェーンにわたって 200 以上の新しい農場が追加されました。 bCAKE v3 のような製品は、ユーザーが利益を最大化するのに役立ちます。
最後に、PancakeSwap は、執行効率を高め、コストを削減する機能を統合することにより、取引エクスペリエンスを向上させます。 PancakeSwap v3 のリリースに加えて、Perpetual Exchange もメジャー v2 アップデートを受け、Degen Mode などの新機能が追加されました。マーケットメーカーを統合し、Celer Networkのブリッジ機能を活用することで、非BNBチェーンペアでのゼロスリッページ取引が可能になります。 Bloxroute のセキュリティ ソリューションである Private RPC を利用し、ボットやフロントロード トランザクションからユーザーを保護するように設計されています。
ロードマップと今後の展望
PancakeSwap には、プラットフォームのさまざまな側面にわたって革新することでユーザー エクスペリエンスを向上させることを目的とした野心的なロードマップがあります。
2023 年第 4 四半期に、PancakeSwap は流動性供給を自動化するポジションマネージャーを開始しました。ユーザーは資産を預けるだけで、収量を最適化するためにプールやファームに自動的にデプロイされます。これにより、手動管理に必要な複雑な計算や燃料コストが不要になります。 PancakeSwap はまた、CAKE 保有者が veCAKE 残高に基づいてガバナンス提案に投票できるようにする veCAKE の立ち上げも計画しています。これにより、コミュニティへの参加が増加します。投票メーターも追加され、CRV モデルと同様に、コミュニティが CAKE の発行と収益を優先プロトコルに送信できるようになります。
さらに、PancakeSwap は、取引、流動性マイニング、宝くじなどのすべての DEX 製品を、サポートされているすべてのチェーンに提供します。これにはマルチチェーン ゲームの導入も含まれます。
計画されているその他の重要なアップデートには次のものがあります。
統合通知システム: これにより、PancakeSwap インターフェイスと接続されたウォレットを通じて、重要なリマインダーと更新情報をユーザーに直接プッシュできるようになります。
マルチチェーンのスケーリングによる予測手数料の増加: PancakeSwap は、予測手数料をさらに追加し、スケーリングして他のチェーンからユーザーを引き付けることで CAKE の燃焼を増やすことを検討しています。
最大供給量の削減：PancakeSwap は、今年末までに CAKE の最大供給量を現在の 7 億 5,000 万個から削減する予定です。予想されるタイムラインは2023年末です。
取引競争の再開: PancakeSwap は、ユーザーの参加を増やすために、市場の状況に基づいて将来、取引競争を再開する可能性があります。しかし、現在の取引報酬はより柔軟です。
資産担保パートナーとの統合: PancakeSwap は、機関資本を誘致するために、現実世界の資産担保プロトコルとのパートナーシップを模索しています。
GameFi 拡張機能: PancakeSwap は、サードパーティの開発者が PancakeSwap でマルチチェーン ゲームを開発および公開できるゲーム プラットフォームを検討しています。
長期的には、PancakeSwap は、複数のブロックチェーンにまたがってアクセスできる、シームレスでユーザーフレンドリーな分散型のワンストップ DeFi プラットフォームになることを目指しています。この取引所は、トークン経済モデルを最適化しながら、革新的な製品の構築と発売を続けています。