昨年のイーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク・ネットワークへの歴史的な移行（「マージ」として知られる）は、暗号通貨市場における今年の最大の話題の一つだった。
現在、すべての注目は、3月に実施が予定されている「上海ハードフォーク」と呼ばれるイーサリアムの次のメジャーアップグレードに集まっている。このアップグレードにより、ネットワークの参加者は、何カ月もアクセスできなかったブロックチェーン上にステークしたイーサ（ETH）のロックを解除できるようになる。
上海での事業を推進するという決定は12月に発表されたが、当時はサム・バンクマン・フリード氏のFTX取引所の大崩壊による余波に暗号通貨業界が対処する中で、不穏な感情に影を落とされていた。
新しい年が到来し、おそらく白紙の状態となり、暗号アナリストたちはイーサリアムの次の大きな節目においてイーサがどのように取引されるかについて考察を深めている。
イーサは2023年に入ってからこれまでに12％上昇し、1,410ドルで取引されている。CoinGeckoのデータによると、トップの流動性ステーキング製品のガバナンストークンもいくつか上昇し、Lido DAO（LDO）は過去7日間で53％、過去30日間で92％上昇した。
しかし、イーサリアムのアップグレードに関する不確実性も市場に漂っており、一部のトレーダーは、他のプルーフオブステークブロックチェーンと比較して、このブロックチェーンの現在のステーキング比率が低いとコメントしています。ETHステーカーは、ロック解除されるとトークンを公開市場に売り払うのでしょうか、それとも、ブロックチェーンステーキングが広まる新しい時代に賭けるのでしょうか。
「合併はイーサリアムにとって重要なマイルストーンであり、成果だった」とコインメトリクスはニュースレターのメモに記した。「しかし、2023年もイーサリアムエコシステムの参加者は、プルーフ・オブ・ステークの複雑なダイナミクスに取り組み続けることになるだろう。」
CoinDeskは5人の仮想通貨トレーダーとアナリストにインタビューし、上海アップグレードの市場への影響についての主要な考えと予測をまとめた。
仮想通貨トレーダーのトーマス・クラロウ氏は、アップグレードの前後に「日々の流動性がステーキングされていないETHの供給に追いついていない」ため、ETHが短期的に下落すると予想している。また、「4月は納税期限であり、通常、納税期間中に多くの売りが発生するため、これも助けにはならない」と指摘している。同氏は、潜在的な価格下落は15～20％を超えず、ETHは急速に回復するはずだと予測した。クラロウ氏によると、上海アップグレードが成功すれば、今年後半に予定されているもう1つの重要なスケーリングアップグレード（プロトダンクシャーディング、別名EIP 4844）の基礎が築かれ、シャーディングを通じてイーサリアムのスケーラビリティが向上するという。「言うまでもなく、このような改善はイーサリアムにとって非常に強気であり、短期的な売り圧力は完全に、または少なくとも部分的に買い戻されるだろう」と同氏は述べた。
デジタル資産運用会社アルカの最高投資責任者ジェフ・ドーマン氏は、「ほとんどの投資家は今やブロックチェーンについて耳にしており、ブロックチェーンが成功すれば何とかして儲けたいと考えている。過去5年間、ほぼすべての投資家がそのテーマを表現するさまざまな方法を見つけようとしてきた。しかし、史上初めて、我々は本当のプロダクト・マーケット・フィットを持って弱気相場から抜け出そうとしている」と語る。これには、ビットコイン、ステーブルコイン、非代替性トークン（NFT）、分散型金融（DeFi）の4つの分野が含まれる。「ブロックチェーンのこれらすべての分野を1つの投資で表現したいのであれば、それはイーサリアムだろう。イーサリアムはビットコインを包み込み、最大のステーブルコイン、最大のNFT、最大のDeFiの存在感を誇っている」と同氏は述べ、「ある意味で、ETHは基本的に今や暗号通貨のインデックスだ」と付け加えた。ドーマン氏は、アップグレード後にステーキングされたETHのロックが解除されることによる潜在的な売り圧力については心配していないと述べた。「過去6か月ほど流動性がなかった人々から流動性を求める鬱積した需要があるかもしれないが、それは流動性が必要だったために最初にステーキングしなかった人々によって簡単に置き換えられるだろう。」
仮想通貨データおよび分析会社IntoTheBlockの研究責任者、ルーカス・オウトゥムロ氏はニュースレターで、ETHの引き出しはキューを通じて処理され、1日あたり最大約43,000のステークされたETHが引き出されると書いている。「これに基づくと、ステークされた1591万ETHが引き出されるのに1年以上かかるため、大量引き出しを防ぎ、売り圧力を緩和できる」と同氏は述べた。「ステーキングしている人がキューの一部を形成しなければならない場合でも引き出しが可能になるという事実は、今度はより多くの人々がステーキングすることを促す可能性がある」
メサーリのリサーチアナリスト、クナル・ゴエル氏はレポートの中で、上海アップグレード後にステーキングされたイーサリアムの総量は増加する可能性が高いと述べている。ゴエル氏は、イーサリアムは他の主要なプルーフ・オブ・ステーキング・チェーンと比較してステーキング率が最も低いままであると指摘した（他の主要チェーンのステーキング率は46％から97％の範囲）。上海アップグレード後、イーサリアムのステーキング率の30％から50％の範囲は「妥当と思われる」。同氏はまた、流動的なステーキングプロトコルであるリドとロケットプールは上海アップグレード後のイーサリアムのステーキング率の増加の恩恵を受けるだろうが、分散型のトラストレスプロトコルは長期的な成長が見込まれると予測した。
コスモスを拠点とする貸借プラットフォームUmeeの創業者兼CEOであるブレント・シュー氏は、上海のアップグレード後に「いくらかの売り圧力」がかかると予想している。同氏は、コスモスと同様に、イーサリアムの流動性ステーキングデリバティブは現在、中央集権化のリスクに直面しており、「誰もが信頼しているわけではない」と述べたが、上海のアップグレード後には、流動性ステーキングデリバティブによってETHのステーキングのリスクが「大幅に軽減される」と予想している。同氏はさらに、「これは、プルーフ・オブ・ステーキング・プロトコルの準備と、流動性ステーキング・プロトコルの分散化と人々の信頼度との間の駆け引きだ」と付け加えた。