アリアンツのエコノミストは先週CNBCのインタビューで、世界規模の戦争紛争が激化する中、市場は債券からビットコイン（BTC）などの資産に「安全な避難先」としての価値の保存手段への関心を移していると語った。

2兆ドル規模の金融サービス会社のアナリストは、今月の国債市場がなぜこれほど不安定なのか、そして2024年初頭に米国が景気後退に陥ると考える理由を説明した。

国債売却の理由

アリアンツのチーフ経済顧問モハメド・エラリアン氏によれば、国債市場はすでに経済的、政策的、技術的な「アンカー」、つまり市場がバイアスを形成する可能性のあるベンチマーク価格の数値を失っているという。

さらに、経済学者は、政府がより多くの債務を発行するにつれて財務省証券の市場供給が引き続き増加すると予想しており、連邦準備制度がそのような債務の純売り手であり続けるとしています。

「疑問は: 誰が買うのか？」とエル・エルリアンは木曜日に言いました。「買い手の疑問はすぐには消えないでしょう。買い手はためらっており、政府債務の供給に何が起こっているかを考慮すると、ためらうべきです。」

連邦準備制度は、経済から資金を引き出し、急騰するインフレーションに対抗するために、昨年からバランスシートを着実に縮小しています。インフレーションがまだ連邦準備の2%目標に達していないため、販売が増加することが期待され、それによって債券利回りが上昇しています。

一方、米国政府は6月に債務上限を放棄せざるを得なくなり、政府の総債務は現在33兆ドルを超えています。8月、フィッチ・レーティングスは政府の債務をAA+に格下げし、持続的な赤字、政治的対立、「弱い政府の収入、新たな支出イニシアチブ、そして高い利息負担」を理由に挙げました。

エル・エルリアンは、高金利が企業と政府の両方にとって悪影響を及ぼし、2024年の景気後退のリスクを高め、貯蓄の広範な減少を伴うことを指摘しました。

なぜビットコインなのか？

地政学的な対立が支配的になりつつある中で、投資家や政府が「安全な避難所」として債券に戻るかどうか尋ねられた際、エル・エルリアンはその数字はこれを裏付けていないと述べました。実際、イスラエルとハマスの間の対立が今月初めに始まって以来、10年物の米国財務省証券の利回りは上昇しています。

「世界で起こっていることを考えると、質への逃避と安全への逃避は見られていません」とその経済学者は言いました。

「ビットコインについて話す人々がいる、政府債券が安全資産であるという信頼を失ったために株式が『安全な資産』だと言われている」と彼は続けました。「それはこの金利リスクの性質によるものです。」

ビットコインは先週、35,000ドルの年初来高値に急騰し、金とともに大幅な利益を上げました。一部の人々は、上昇が今後のスポットビットコインETFへの期待に応じたものだと考えましたが、BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズは、投資家が政府債券の品質に対する信頼を失ったためにビットコインと金に逃げていると考察しました。

「もし彼らが米国財務省の利回りが急騰する中で上昇しているなら、それは両方の安全資産が政府支出の増加とインフレーションの増加を予測していることを示しています」とヘイズは当時書きました。

今月初め、ブラックロックのCEOラリー・フィンクはビットコインの上昇を「質への逃避」と呼びました。

「なぜ投資家が債券よりビットコインを買い始めているのか？」という投稿: $2兆アリアン経済学者が最初にCryptoPotatoに登場しました。