インサイダー取引とは何ですか?
インサイダー取引とは、非公開の非公開情報に基づいて、または公開会社の株式の少なくとも 10% を所有して、会社の株式または証券を売買するプロセスです。
多くの国では、株式市場における特定の形態のインサイダー取引は、他の投資家に対する不当な利益とみなされるため違法です。
すべてのインサイダー取引が違法というわけではなく、規制当局は許可されているものと許可されていないものについて非常に厳格な規則を定めています。米国では、証券取引委員会 (SEC) がインサイダー取引法を管轄しています。SEC は、インサイダーが会社の株式を合法的に売買することを許可していますが、事前に SEC に正しく登録する必要があります。
合法的なインサイダー取引の例としては、CEO が自社の株式を買い戻すことや、雇用主が勤務先の会社の株式を購入することなどが挙げられます。
インサイダー取引というと、人々が秘密情報を入手し、それを自分の利益のために利用するという違法な取引という、暗いイメージを思い浮かべます。違法なインサイダー取引は、会社の役員や従業員だけに当てはまるわけではありません。情報が公表されていない場合、親戚、友人、一般の人でもインサイダー取引に関与する可能性があります。
たとえば、理髪師が CEO の髪を切っているときに機密の電話を耳にしたとします。理髪師は会社の年間収益に関する個人情報を知り、その株を購入することに決めます。これは違法なインサイダー取引であり、SEC に起訴される可能性があります。SEC は、取引量、特に特定の会社に関するニュースが発表されていないときの急上昇を監視するなど、高度なインサイダー取引検出方法を使用しています。
近年、SECはリップル（XRP）、カルダノ（ADA）、ソラナ（SOL）などの特定の暗号通貨を証券と宣言しました。つまり、これらの資産やその他の資産にインサイダー取引規制が適用されているということです。
たとえば、Suiトークンの3桁の急上昇は、暗号資産投資家の間でインサイダー売買の疑惑につながりました。Sui（SUI）は過去1か月で120％以上上昇し、10月14日午前10時13分UTCの時点で2.25ドルに達しました。Xプラットフォームで共有された10月14日の声明で、Suiはインサイダー取引の疑惑について言及し、否定しました（下の画像を参照）。
ご存知ですか？1909年、米国最高裁判所は、会社の取締役が未公開の内部情報を利用して会社の株式を購入し、株価が上昇したことは詐欺行為であると判決を下しました。暗号通貨におけるインサイダー取引はどのように機能するのでしょうか？
長い間、暗号通貨の世界はデジタルの無法地帯でした。市場は規制も監視もほとんどなく、怪しい行為や不公正なインサイダー取引が横行する土壌となっていました。
暗号通貨の取引に時間を費やしたことがあるなら、インサイダー取引が問題になっていることに気づいたかもしれません。
仮想通貨の大口所有者（特にクジラ）、多くの場合はプロジェクトの創設者や開発者が、大量のコインを売買することで市場を操作しているのをよく見かけます。パンプアンドダンプは一般的であり、仮想通貨は過剰な購入と偽の宣伝ニュースによって価格が高騰し、一方、一団の内部関係者が共謀して所定の時間に売却します。
コインが大手取引所に上場されることについての事前知識も、インサイダー情報から利益を得るために利用されます。通常、これらの個人は暗号通貨プロジェクトまたは取引所に携わり、主要な取引プラットフォームでの開始に先立って資産の取引を開始します。
フォークのようなプロジェクトの今後の技術アップデートに関する情報も、取引上の優位性を得るために使用できます。それでも、多くの暗号通貨の分散型設計は、この分野のほとんどの情報を透明かつ公開された状態に保つのに役立ちます。
ご存知ですか？暗号通貨市場では、取引所の上場発表前に人々が機密情報を使ってコインを購入するなど、組織的なインサイダー取引が行われているという証拠があります。シドニー工科大学（UTS）の調査では、規制当局の監視が強化されているにもかかわらず、「暗号通貨の上場の27％～48％でインサイダー取引が発生している」と推定されています。
違法なインサイダー取引に対する罰則
インサイダー取引違反に対する法的処罰は、懲役刑や高額の罰金など、厳しいものとなる可能性があります。
米国では、インサイダー取引に対する罰則には以下が含まれます。
違反行為1件につき最長20年の懲役刑が科せられる可能性があります。利益額と犯罪歴により懲役刑が科せられるかどうか、またその期間が決まります。
個人の刑事罰は、犯罪の重大さに応じて最大500万ドルに達する可能性があり、法人の場合は違反1件につき最大2,500万ドルの罰金が科せられる。
民事罰は回避された利益（または損失）の最大 3 倍になります。
個人は弁護士資格を剥奪される可能性があり、その場合、公開会社の取締役になることや役員を務めることができなくなります。
個人や企業の評判を傷つけるような公表も頻繁に行われます。
不正利益の返還を命じることも可能で、有罪となったトレーダーは受け取った金銭を返還し、株式を差し押さえられることになる。
ご存知ですか？刑事罰は、法律違反で有罪判決を受けた後に課される罰則で、懲役刑や保護観察処分を受ける場合もあります。民事罰は通常、規制違反または非刑事違反に対する金銭的罰則で、犯罪者は懲役刑に処せられませんが、損害賠償金や賠償金を支払う必要があります。暗号通貨規制では、民事罰は市場違反に対処するために一般的に使用され、刑事罰は詐欺や違法行為に対して適用される場合があります。
暗号通貨におけるインサイダー取引の実例
CoinbaseやOpenSeaなど、業界最大手の事業者が関与した、注目を集めた仮想通貨のインサイダー取引事件がいくつかありました。
コインベースのインサイダー取引スキャンダル
2022年、SECはコインベースの元プロダクトマネージャーを、その兄弟と友人とともに暗号資産のインサイダー取引で告発した。SECは、コインベースに勤務していた当時、イシャン・ワヒ氏が取引プラットフォームに追加される予定の暗号通貨とトークンの発表を調整するチームの一員だったと主張した。
イシャンは、今後の発表について定期的に兄と友人に情報を提供していたことが判明した。彼らはその情報を利用して少なくとも25の仮想通貨（うち9つは証券）を購入し、110万ドル以上の利益を上げた。イシャンは有罪判決を受け、懲役2年、兄は10ヶ月の刑を言い渡された。友人は160万ドル以上の罰金を支払うよう命じられた。
ロングブロックチェーン株式会社
2017年、飲料メーカーのロングアイランド・アイスティーは、社名をロング・ブロックチェーン社に変更するという奇妙な発表をした。同社は飲料製造からブロックチェーン技術に注力する方向へ移行するとした。当時は「暗号通貨ブーム」の時代であり、このブランド変更によって株価は380%急騰した。
ロングブロックチェーンは、実際にはブロックチェーン技術の生産を開始していなかった。発表前に情報共有と株式購入に関与していた3人がインサイダー取引の罪で起訴された。被告のうち2人、オリバー・バレット・リンゼイとギャノン・ジグアイアは有罪判決を受け、インサイダー取引の罰金として総額40万ドルの支払いを命じられた。
オープンシー
2021年、OpenSeaの製品責任者であるネイト・チャステインがインサイダー取引の容疑で起訴された。チャステインがインサイダー情報を利用して、プラットフォームのホームページに掲載されることを知りながらNFTコレクションを購入したため、NFTマーケットプレイスにとって大きなスキャンダルとなった。彼はNFTの取引量と価値が急上昇するとそれを売却した。彼はその過程で5万7000ドルを稼ぎ、有罪判決を受け、3か月の禁固刑と5万ドルの罰金を科せられた。
ご存知ですか？Binance は、取引所のインサイダー取引に関する情報提供者に最大 500 万ドルの報奨金を提供しています。これは、Binance に上場する前に、ある暗号通貨のクジラが 3 億 1,400 万 BOME トークンを購入した後に起こりました。上場後、この取引は特定され、フラグが立てられ、コミュニティで議論が巻き起こりました。幸運な取引だと考える人もいれば、インサイダー取引だと主張する人もいました。
暗号通貨市場におけるインサイダー取引の将来展望
SECは、インサイダー取引規制と暗号通貨業界の推進に断固として取り組んでいます。ますます多くの暗号通貨とブロックチェーン資産が証券として分類されており、あらゆる違法取引がSECの標的となっています。
SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、SECのインサイダー取引の定義について次のように繰り返し述べている。「誰かがトークンを売って資金を調達し、そのグループの売り手への後援活動に基づいて買い手が利益を期待している場合、それは証券に該当する」。
したがって、業界の機密の非公開情報に通じている人は、コインやトークンを取引する前に注意する必要があります。ブロックチェーン技術は、よく考えられているほど匿名ではありません。その公開された透明性は、実際にインサイダー取引を監視、追跡、防止するために使用できます。
暗号通貨の世界ではインサイダー取引が何年も前から横行しているが、特に2017年のICOブーム以降、当局はこうした行為を取り締まりを強化している。Solidus Labsによると、ICOトークンリストの56%にインサイダー取引の証拠が見られることから、これは驚くことではない。
暗号通貨取引所や企業は、インサイダー取引の訴訟から身を守り、市場の健全性を維持するために、より厳しい自主規制措置を導入しています。多くの先進国では、中央集権型取引所は、違法取引を正確に特定するために、顧客確認（KYC）とマネーロンダリング防止（AML）チェックを実行することが義務付けられています。しかし、規制が緩い分散型取引所（DEX）では、インサイダー取引活動を特定することが依然として困難です。
業界が成熟するにつれ、公正な慣行を確保し投資家を保護するために、分散型プラットフォームであってもより強力な安全策を実装するよう求める圧力が高まっています。