連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、インフレの鈍化を示す最近のデータに後押しされ、金利引き下げの可能性に傾いている。

米国経済が第4四半期に入る中、パウエル議長と他のFRB当局者は、労働市場を守りながらインフレ圧力を管理するアプローチを見直している。

最新の消費者物価指数（CPI）データでは、9月にわずか0.1%の上昇が示されており、パウエル議長は金利緩和を検討する自信を得た。これは3か月間で最小のCPI上昇となり、物価安定が達成可能かもしれないことを示している。

CPIとコアインフレの動向

最新のインフレデータは、連邦準備制度理事会の金融政策決定にとって重要な指標です。9月のCPIは0.1%上昇し、前月に比べて顕著な減速を示しています。年間ベースでは、CPIは2.3%上昇すると予想されており、これは2021年初頭以来の最低の年間ペースです。この傾向は、物価安定を維持するという連邦準備制度理事会の長期目標と一致しています。

総合CPIに加え、変動の激しい食品やエネルギー価格を除いたコアインフレ率は、根本的なインフレ圧力をより明確に示します。コアCPIは9月に0.2％上昇し、年間3.2％の増加に寄与すると予測されています。

コアインフレ率は依然としてFRBの目標である2%を上回っているが、成長率の鈍化はインフレ圧力が緩和していることを示唆している。このデータはインフレが徐々に沈静化しつつあることをパウエル議長に再確認させ、FRBが11月に予定している会合で0.25ポイントの利下げに踏み切る可能性を示唆している。

雇用と生産者物価データが決定を複雑にする

インフレは正しい方向に進んでいるが、パウエル議長は9月の雇用統計が予想を上回るという新たな課題に直面している。労働市場の底堅さが賃金上昇を後押ししており、インフレ上昇圧力が持続する可能性がある。

雇用の伸びは伝統的にインフレ上昇の懸念を引き起こすが、パウエル議長は現在のデータがFRBにいくらかの余裕を与えると示唆した。インフレの鈍化と労働市場の逼迫とのバランスが、FRBの次の一手を決める上で極めて重要となるだろう。

パウエル議長の慎重な楽観論は、企業が直面するコスト圧力を測る生産者物価指数（PPI）の低下予想によってさらに裏付けられている。PPIの伸びが鈍化すれば、企業の経費が軽減され、インフレ見通しの改善につながる可能性がある。

世界の中央銀行が利下げに動く

パウエル議長がこうした経済動向をうまく乗り切る中、世界各国の中央銀行は金利を引き下げている。アジアでは、インフレの鈍化と労働市場の弱体化を受けて、ニュージーランドと韓国が今週、金利引き下げを発表するとみられる。ニュージーランド中央銀行は金利を0.5パーセント引き下げると予想され、韓国銀行は0.25パーセント引き下げる可能性が高い。

欧州では、欧州中央銀行（ECB）も利下げの可能性を示唆している。特にドイツでの製造業の低迷と、より広範な経済問題により、ECBへの利下げ圧力が高まっている。同様に、イングランド銀行もより積極的な利下げを検討しており、今後のGDPデータがその決定に影響を与える可能性が高い。

米国のインフレ見通し

2021年5月のデータによると、経済学者たちは米国のインフレが今後数か月でさらに低下すると予想している。ブルームバーグのアナリストが好むもう一つのインフレ指標であるコアPCEは、FRBの2%目標に収束すると予想されている。

「控えめな」インフレ期待は、FSF（連邦準備制度理事会の金融政策運営概要）とM2（マネーサプライ）の増加とも一致しており、近い将来に物価安定が薄れつつあることを強調し、利下げの可能性が高いことを示しています。

パウエル議長とそのチームは11月に会合を開き、これらのインフレシグナルを労働市場や企業コストのデータと比較検討することになる。FRBはインフレに対してやや強気の姿勢を維持するが、この会合は2024年の選挙を前に予想される米国の金融政策の基礎となるはずだ。

この記事は、インフレ鈍化の兆候が見られる中、FRBのジェローム・パウエル議長が利下げを検討しているという内容で、Coinfomania に最初に掲載されました。