2023年7月13日、米国ニューヨーク南部地区連邦地方裁判所のアナリサ・トーレス判事は、米国証券取引委員会（SEC）とリップルラボ社との長引く法廷闘争において微妙な判決を下した。2020年12月に提起されたこの訴訟は、リップル社とその上級幹部であるブラッドリー・ガーリングハウス氏とクリスチャン・A・ラーセン氏が証券を違法に募集・販売したと訴えたものである。これは1933年証券法第5条に違反するとされた。SECはさらに、幹部らがリップル社の違反行為に加担していたと主張した。
両当事者は、裁判所の検討のために略式判決の申立てを提出した。裁判所は、SEC とリップルおよびその幹部の申立てを部分的に承認し、部分的に却下するという、複雑な判決を下した。具体的には、裁判所は、機関投資家向け販売に関する SEC の略式判決の申立てを承認したが、その他の点については却下した。一方、リップルのプログラム販売、その他の配布、およびラーセンとガーリングハウスによる販売に関する申立ては、機関投資家向け販売の部分を除いて承認された。ラーセンとガーリングハウスを幇助したと非難した SEC の申立ても却下された。
トレス判事は、ラーセン氏とガーリングハウス氏による XRP 販売について具体的な見解を示しました。同判事は、これらの販売はさまざまなデジタル資産取引所でのブラインド ビッド/アスク取引を通じて行われたと述べました。両当事者は相手の身元を知らなかったため、取引が投資契約に関係するかどうかを決定するために使用されるハウィー テストの 3 番目の基準を満たすことは不可能でした。同判事はまた、デジタル トークンである XRP は、本質的にはハウィー テストの投資契約要件を満たしていないことも明らかにしました。
XRP の二次市場での販売に関して、裁判官は SEC がこれらが投資契約を構成すると説得力のある主張をしていないと指摘した。裁判官は、これらの販売による資金がリップルにまで遡ることはなく、そのため裁判所がそのような判断を下すことができなかったと強調した。
この判決を受けて、いくつかの重要な出来事が起こりました。
SECによるガーリングハウス氏とラーセン氏に対する訴訟の公判は2024年4月に予定されている。
SECは、裁判の終了を待たずに事件を米国第二巡回控訴裁判所に持ち込むことを目指し、中間控訴の申し立てを試みた。
トーレス判事はSECの中間控訴の申し立てを棄却した。
SECはガーリングハウス氏とラーセン氏に対する幇助の申し立てを取り下げ、来年予定されていた裁判は中止となった。
昨日、この訴訟を注視してきたアメリカ人弁護士ジェレミー・ホーガン氏が、X（旧Twitter）で一連の見解を述べた。ホーガン氏によると、訴訟手続きはまだ進行中かもしれないが、この訴訟の実際的な影響はほぼ解決しているという。同氏は、この訴訟に対する国民の関心の時期は基本的に終わったと強調した。
ホーガン氏は、SECが残りの告訴を取り下げたため、来年の裁判は不要になったと指摘した。同氏は、事件の事実はすでに確定しており、新たな暴露は予想されていないと述べた。
また、最終判決が下される前に和解する可能性についても語った。ホーガン氏は、両当事者が控訴する可能性があると述べ、SEC がすでに控訴する意向を示していると指摘した。
ホーガン氏は統計データを基に、SECが控訴で勝訴する可能性はわずか14.2％だと推定した。同氏は、判事の意見が詳細かつ事実に基づいたものであっても、SECの勝訴の可能性は上がらないと付け加えた。
ホーガン氏はさらに、SECが2025年に控訴で勝訴した場合、控訴裁判所は追加の司法判断と決定のために事件を裁判官に差し戻さなければならないだろうと説明した。これは裁判官が命令を書いた方法によるものだ。
XRP の「その他の分配」に関して、ホーガン氏は、判事がハウィーテストの第 2 および第 3 の要素について判断を下していないことを指摘しました。同氏は、判事がこれらの問題に関してリップルに有利な判決を下す可能性があることを示唆しました。
また、控訴裁判所が SEC の判断に同意した場合でも、この問題はさらなる判断のために第一審裁判所に持ち込まれる必要があるとも述べた。ホーガン氏は、判事がリップルの公正通知抗弁に一定の重みを与えているようだと示唆した。
ホーガン氏は最後に、SEC が控訴で勝つためにたどらなければならない長く複雑な道のりを概説した。これには、和解しないこと、最初の控訴で勝つこと、追加の審問を経て、さらに別の控訴で勝つことなどが含まれる。
最後に、ホーガン氏はSECが勝つ可能性は全体でわずか2.367%だと計算し、NFTチームのニューヨーク・ジェッツがスーパーボウルで優勝する確率に匹敵すると述べた。同氏は、この訴訟は実質的には終わっており、派手に終わるのではなく、ひっそりと終わる可能性が高いと述べた。
「すべての意図と目的において」リップル対 SEC の訴訟は終了しました。はい、今後数か月以内に重要な公聴会が開催されます (もちろん、最大 7 億 7000 万ドルの判決を下すことは重要です)。しかし、この訴訟について皆さんが頭を悩ませる時間は終わりました。私の意見です。🩳🧵
— ジェレミー・ホーガン（@attorneyjeremy1）2023年10月21日
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