「クリスマス市場」とは、通常米国株が上昇する年の最後の5営業日と翌年の最初の2営業日を指します。過去 45 年間のうち 34 年間で、クリスマスシーズンに株価が上昇し、平均リターンは 1.4% でした。
昨日の市場の急激な変動は、主に経済データの影響を受けました。米国の第 3 四半期の GDP 成長率は予想外に 3.2% に上方修正されました (個人消費の予想外の増加により、当初値の 2.9% を上回りました)。これは「GDP改定値」の発表であり、その重要性は「当初値」に比べてかなり低いため、あまり注目されていません。
ただし、このデータには独自の特徴があります。
まず、市場の「期待」を上回り、今年の予想外の経済データは常に市場に大きな変動を引き起こす可能性があります。
第二に、データ自体を見ると、GDPの好調はインフレの上昇も意味しており、第3四半期のGDP価格指数は4.3％から4.4％に上方修正されました（これも予想の4.3％を上回りました）。経済指標により、FRBが積極的な引き締め路線を維持するのではないかとの懸念が高まり、FRBの目標金利に対する市場の期待は急上昇した。
第三に、クリスマス休暇前に市場参加者が減少し、流動性の低下により市場のボラティリティが悪化しました。トレーダーらは休暇の準備をしているようだが、特にエキサイティングな動きは見られない。
本質的に、現在の市場は依然としてFRBのタカ派予想を完全には反映していない。
1. 現在の市場では FRB の最終金利が 4.87% と見積もられていますが、現在の FRB の実際の金利水準は 4.25% ～ 4.5% です。市場の見方によれば、この水準に達するにはあと1回FRBが50ベーシスポイント未満の利上げを行うだけで済むという。もし誰かが、連邦準備理事会によるあと 50 ベーシスポイントの利上げで利上げサイクル全体が終了する (インフレ率が 2% の目標水準に戻るだろう) と言ったら、あなたは信じますか?
2. 来年末までの金利予想の中央値が5.1％であることを「ドットプロット」が示していることを知っておく必要がある。そのうちFRB当局者19人中17人が金利を少なくとも5％（実質）に引き上げることを支持している。 「エンドポイント金利」は少なくとも 5% より高くなければなりません)。
3. 言い換えれば、多くの人は来年景気後退が到来し、連邦準備制度が利上げサイクルを早期に終了すると予想している。現在のデータから判断すると、緩やかな景気後退は少なくとも来年後半までは起こらず、FRBの5％超への利上げは来年前半には完了する可能性がある。
トレーダーらの現在のオペレーションは依然として将来の政策引き締めの道筋を完全には反映しておらず、利上げサイクルはまだ完全に消化されておらず、好調な経済指標によりFRBはブレーキを踏み続けている。
連邦準備制度は世界最大の中央銀行であり、一連の金融恐慌を乗り越えてきた中央銀行です。連邦準備制度の議長は世界で最も影響力のある経済界の人物です。世界中の投資家はFRBの発言に毎日注目しています。連邦準備制度がどのように機能するかを理解することによってのみ、私たちは市場取引を容易に行うことができます。