作者: DeFi Made Here

編集者: Shenchao TechFlow

 

 

Curve Finance の veToken モデルを使用すると、ユーザーは $CRV を最長 4 年間ロックアップして管理手数料 (ステーブルコインで支払われます) を得ることができ、選択したプールでの CRV 割り当てに投票することができます。

 

流動性を求めるプロトコルは、veCRV 保有者に賄賂を贈って、CRV の割り当てを自分たちのプールに転用することを選択できます。これは、管理手数料に加えて、veCRV 保有者にとってのもう 1 つの収入源です。

 

しかし、CRVを4年間ロックすることは、保有者にとってはあまり魅力的な選択肢ではありません。

 

解決策は何ですか?

 

流動性をラップすることを選択します。

  • Convex Finance の cvxCRV

  • ステークDAOからのsdCRV

  • Yearn からの yCRV

 

流動性ラッピングにより、CRV保有者は4年間のロックインを必要とせずに手数料や賄賂を回収することができ、ポジションを手仕舞う機会が得られます。

 

それらの違いは何ですか?

 

 

翻訳:

cvxCRV をステーキングすることで、3crv の手数料を獲得でき、さらに Convex LP によって CRV 収益が増加し、CVX トークンの 10% シェアを得ることができます。

 

 

賄賂による収益（売却可能な議決権）は、投票のためにロックされた CVX に割り当てられます。

 

したがって、veCRV の通常の収益 (手数料 + 賄賂) は cvxCRV と CVX に分割されます。

 

 

 

sdCRV

sdCRV は 3CRV 手数料を分配し、ステーカーとの議決権を保持します。

 

議決権は StakeDAO に委任することができ、市場贈収賄と OTC 贈収賄を組み合わせて最適な利益を実現します。

 

 

あるいは、ユーザーは Paladin または Votium Protocol からステーク DAO 上の賄賂に直接アクセスできます。

 

 

StakeDAO は賄賂と管理手数料を sdCRV とネイティブ トークンの間で分割しないため、ステーキング APR は大幅に高くなります。

 

ステーカーは 3CRV、CRV、および賄賂として SDT に変換された報酬を受け取ります。

 

 

ただし、最高の年利を得るには、ユーザーはネイティブ トークン SDT をロックアップする必要があります。

 

veSDT が増加した場合、sdCRV ステーカーの議決権は 0.62 倍増加し、veSDT 残高と veSDT ステーカーの総数に基づいて 1.56 倍まで増加する可能性があります。

 

 

 

yCRV

yCRV をステーキングすると、すべてのパッケージの中で最高のリターンが得られます。

 

ただし、従来の yvBOOST ドナー契約からの報酬が残っているため、収量は減少します。

 

さらに、すべての yCRV の 1/4 が国庫に寄付され、すべての yCRV ステーカーの利回りが増加します。

 

 

st-yCRV は、「一度きりの」ユーザー エクスペリエンスを提供し、収益は次の 2 か所から得られます。

• 管理手数料: 獲得した管理手数料は、より多くの yCRV に自動的に合成されます。

• 賄賂: 1 st-yCRV = 1 veCRV の議決権は、収益をさらに高めるために賄賂市場で販売されます。

 

sdCRV とは異なり、st-yCRV の所有者は投票権を放棄するため、プロトコルはそれを使用してカーブに投票することはできません。

 

vl-yCRV には議決権があり、開発の最終段階にありますが、st-yCRV を支持するために手数料と賄賂が廃止されます。

 

これらのフローをパッケージ化する際のトレードオフは何ですか?

  • 契約料

  • 議決権

  • 保護フック

 

契約によって提供されるサービスに対して契約料金が請求されます (表示されている年利から差し引かれます)。

• 0%

• sdCRV 16%

• yCRV 10%

 

議決権：

  • cvxCRV は議決権を提供せず、賄賂収入を共有しません

  • yCRVは議決権を提供しないが、賄賂収入を共有する

  • sdCRV は議決権と贈収賄収入を提供しますが、veSDT ステークをサポートするために議決権と贈収賄収入は削減されます。

 

ペグを維持するために、すべてのプロトコルは CRV をそれぞれの LP に送信します。

 

ペッグ価格が0.99を下回ると、Stakedaoは賄賂収入を使ってsdCRVを購入し、それをステーカーに分配します（そうでない場合、ステーカーは市場から購入したSDTトークンで支払われます）。

 

 

CRV流動性ラッピングをプレイする最良の方法は何ですか?

 

まず最初に、私は CRV もそのラッパーも所有しておらず、CRV トークンと生涯キャッシュ フローについては弱気であると言わなければなりません。

 

 

CRVの約50％が永久にロックされているにもかかわらず、CRV排出量を超えて購入するインセンティブがまだ欠けています。

 

すべての CRV がロックされている場合、収量は大幅に低下します。

 

 

Curve Finance の TVL とともに CRV 価格が減少すると、賄賂の価値も減少します。

 

 

しかし、crvUSD の導入以来、Curve の可能性を感じています。これにより、より多くの取引量と TVL がプラットフォームに戻される可能性があります。

 

ただし、実際に展開して初めて、それがどのように展開されるかがわかります。

 

私の意見では、yCRV は最高の利回りと最もシンプルなユーザー エクスペリエンスを提供するため、Curve 流動性ラッパーとの戦いに勝利しています。

 

一部のユーザーが veSDT を所有している場合、その投票によってすべてのユーザーの流動性ロックが同時に増加するため、sdCRV ソリューションの方が魅力的であると感じるかもしれません。

  • sdCRV

  • sdBAL

  • sdFXS

  • sdYFI

  • 角度

 

この場合の絶対的な敗者は cvxCRV です。利回りが最も低く、議決権や贈収賄収入がなく、ペッギング機能が弱いなどの特徴があります。

 

cvxCRV は yCRV 利回りと均衡に達するまでさらに下落すると予想します。

 

Convex のもう 1 つの問題は、近い将来に新しい cvxCRV を鋳造する人がいる可能性が低いことです。市場には 5,000 万個の「安価な」cvxCRV が存在します。

 

 

つまり、veCRV 供給における Convex の総所有権 (%) はさらに減少する可能性があります。

 

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