世界で最も有名なスマート コントラクト ブロックチェーンである Ethereum は、最近、効率性と持続可能性の新時代を先導することを目指した上海アップグレードと呼ばれる大幅なアップグレードを実施しました。今年 4 月に実施されたこのアップグレードは、ネットワーク アクティビティの急増を引き起こすことが期待されていました。しかし、JPMorgan の最近のレポートによると、結果は期待に応えられず、Ethereum のパフォーマンスに影響を与える要因についての議論が巻き起こっています。上海アップグレードは、Ethereum にとって重要な節目でした。

JPモルガン、イーサリアムのネットワーク活動の低下を明らかに

上海アップグレードの主な目的は、ブロックチェーンをプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）のコンセンサスメカニズムに移行することでした。この動きは、イーサリアムのエネルギー消費を大幅に削減する可能性だけでなく、ネットワーク活動と分散型金融（DeFi）エコシステムに期待されるプラスの影響でも歓迎されました。エネルギー消費の大幅な削減にもかかわらず、JPモルガンは、上海アップグレード以降、イーサリアムのネットワーク活動が予想外に低下したと指摘しました。

JPモルガンの分析では、この低迷を示唆するいくつかの重要な指標が明らかになった。イーサリアムネットワークの1日あたりの取引量は、アップグレード以降、約12%という驚くべき減少を記録している。この減少は、PoSへの移行後にアクティビティが増加するとの予想に反するものであり、注目に値する。イーサリアムネットワークの1日あたりのアクティブアドレス数は約20%減少しており、ユーザーの関与と参加が減少していることを示唆している。DeFiプロトコルに預けられた暗号資産の価値を表す重要な指標であるDeFiの総ロック価値（TVL）は、約8%の落ち込みを記録している。

この下落は、イーサリアムのDeFiエコシステムの健全性と活力に対する懸念を引き起こしています。上海会議後のイーサリアムのパフォーマンスの理由を理解するには、より広範な暗号通貨市場の動向と、その軌道に影響を与えた可能性のある外部要因を考慮することが不可欠です。イーサリアムが直面した大きな課題の1つは、暗号通貨市場における弱気勢力の存在です。過去1年間、暗号通貨業界では、TerraやFTXなどの著名なプロジェクトの崩壊など、いくつかの挫折を経験しました。

アナリストはイーサリアムにはまだ希望があると信じている

JPモルガンのアナリストは、これらの事件と米国の規制強化が相まって、投資家とユーザーの間で不確実性と警戒感を特徴とする環境が生まれたと考えている。イーサリアムの課題に寄与するもう1つの要因は、ステーブルコインの世界の縮小である。ステーブルコインはイーサリアムのエコシステムで重要な役割を果たし、流動性と取引を促進している。ステーブルコインの供給が減少すると、ネットワークアクティビティとDeFiプロトコルに悪影響を及ぼし、観察された減少をさらに悪化させる可能性がある。

さらに、上海アップグレード以降ステーキング活動が 50% 増加しているにもかかわらず、イーサリアム内の中央集権化に関する懸念が生じています。特に、Lido などの流動的なステーキング プロトコルが注目を集めており、ネットワーク内の権力の集中に関する疑問が生じています。これらの課題にもかかわらず、JP モルガンのアナリストはイーサリアムに希望があると考えています。ブロックチェーンは、今年の第 4 四半期に実装が予定されている EIP-4844 (または Protodanksharding) と呼ばれる別の重要なアップグレードを準備しています。

EIP-4844 は、上海アップグレード後に観察されたいくつかの欠点に対処することを目的としています。その主な目的は、スケーラビリティの向上、トランザクション スループットの増加、ネットワーク全体のパフォーマンスの向上などです。このアップグレードの潜在的なプラスの影響については楽観的な見方が広がっていますが、JP モルガンのレポートでは、暗号通貨市場での弱気な動きが引き続き課題となる可能性があると警告しています。イーサリアムの上海アップグレードは、PoW から PoS への移行を通じて、持続可能性とエネルギー効率に向けた大きな一歩となりました。しかし、ネットワーク アクティビティの急増と DeFi エコシステムの成長は、予想どおりには実現しませんでした。

弱気な市場状況や規制の不確実性などの外部要因が、イーサリアムのパフォーマンスを低下させる役割を果たした可能性が高い。イーサリアムが EIP-4844 の実装を待ち望む中、ブロックチェーン コミュニティは警戒を怠らず、ブロックチェーン業界の絶え間なく変化する状況に適応している。イーサリアムのアップグレードが成功するかどうかは、内部要因と外部要因の複雑な相互作用にかかっている。これらのアップグレードがイーサリアムの成長を再燃させ、ブロックチェーン テクノロジーの世界をリードする勢力としての地位を固めることができるかどうかは、時が経てば明らかになるだろう。