サム・バンクマン・フリードの出廷に向けて準備を進める中、2022年後半に何が起こり、今日に至ったのかを少し振り返ってみるのが賢明だと思われる。

これは、わずか9日間で320億ドル規模の帝国を崩壊させ、現在では大いに期待されている刑事裁判にまで至ったことから、金融史上最も重要な文書の一つである。

「それ」とは、サム・バンクマン・フリード氏のトレーディング会社アラメダ・リサーチの悪名高い貸借対照表だ。その衝撃的な内容は、2022年11月2日のCoinDeskのイアン・アリソン氏による記事のベースとなった。記事は、同社の財務基盤がどれほど堅固であるか、そしてひいてはバンクマン・フリード氏のより有名な仮想通貨取引所FTXがどれほど安全であるかという疑問を提起した。

結局、全くそうではありませんでした。

あなたが今読んでいるのは、サム・バンクマン＝フリードが刑務所に入らずにいようとする法廷内部からの情報を毎日お届けするCoinDeskのニュースレター「SBF裁判」です。直接受け取りたいですか？こちらからサインアップしてください。

情報源を保護するため、私たちは文書そのものを公開するのではなく、その内容をこれまで以上に詳細に説明します。「2022年第2四半期の連結貸借対照表」と題されたこの文書は、アラメダの複雑な帝国の核心に迫ります。

その帝国の多くは、アラメダが異常に親密だったプロジェクトのトークンに依存していました。特に、同社が投資したかつての白熱した暗号通貨スタートアップのトークンです。たとえば、密接に関連したプロジェクトであるOxygenとMaps.meで8桁の投資ラウンドを主導し、バランスシートにはこれらのプロジェクトのトークン（ロック済みとロック解除済み）が約6億ドル相当ありました。FTXが破綻したとき、これらのプロジェクトのトークン供給の95％が宙ぶらりんの状態に陥り、それは今日まで続いているようです。それらのプロジェクトのトークンはそれ以来、その価値の多くを失っていますが、当時でさえ実際にはそれほど価値があるとは思えませんでした。それらを公開市場で大規模に取引しようとすれば、その価値は打ち砕かれていたでしょう。

Alameda は、イーサリアム エコシステムで人気のウォレット命名サービスである ENS の Solana 版を開発したプロジェクトである Bonfida とさまざまなつながりを持っていました。同社は Bonfida のネイティブ トークン FIDA の主要なマーケット メーカーでした。同社はこのスタートアップに投資して、何百万もの FIDA トークンを取得しました。注目すべきことに、Bonfida の開発者は、FTX の別の製品である、分散型とされる Serum 暗号取引所の開発業務を引き継ぎました。

SRM では、アラメダにとって現実と信憑性の境界が崩れ始めました。それは、SBF が設立した Solana ブロックチェーン ベースの DeFi の大部分の取引インフラストラクチャである Serum のために、FTX グループのプログラマーが何もないところから作り出したトークンでした。アラメダは、約 1 億 8,300 万ドル相当のロックされた SRM と 3 億ドル相当のロックされていない SRM、さらに約 3 億 2,000 万ドル相当の SRM 担保、さらに負債として 3 億 3,000 万ドル相当のロックされた SRM を保有していると報告しました。

しかし、アラメダがFTXによって特別に発行された取引所トークンであるFTTを大量に保有していたことが、帝国の破滅の原因となった。イアン・アリソンが執筆した2022年11月2日のCoinDeskの記事では、アラメダの寛大さを裏付けるFTTが数十億ドルに上ることが明らかになった。この事実は市場参加者を驚かせ、最終的にFTXへの取り付け騒ぎを引き起こした。その混乱の中で、人々は皇帝が裸であることに気づき始めた。

アリソン氏の記事が公表されてから4日後、バイナンスのCEO、チャンポン・“CZ”・ジャオ氏は「最近の暴露により」同取引所が保有する大量のFTTを売却するとツイートした。これによりFTTの価格は急落し、バンクマン＝フリード氏の会社は急落した。

バンクマン・フリード氏は2日後、バイナンスに救済を求めざるを得なくなった。しかし、その買収提案は1日で頓挫した。アリソン氏の別のスクープによると、買収は公式発表の数時間前に実現する可能性が高いことがわかった。そして11月11日、バンクマン・フリード氏の会社は破産申請を余儀なくされた。

アリソン氏が明らかにしたバランスシートに関する最初のスクープは、崩壊のきっかけとして広く引用された。ニューヨーク・タイムズ、ウォール・ストリート・ジャーナル、ブルームバーグ、フィナンシャル・タイムズ、ザ・ヴァージ、ニューヨーク・マガジン、CNN、NPRの「プラネット・マネー」ポッドキャストなど、著名な出版物の記事を含む数千のニュース記事が、一連の出来事のきっかけをCoinDeskが引き起こしたと報じた。

CoinDesk のジャーナリストは、FTX に関する報道で、ジャーナリズムの最高賞の 1 つであるジョージ ポルク賞を受賞しました。また、名誉あるジェラルド ローブ賞の最終候補にも選ばれており、受賞者は来週発表されます。

物流に関する注意事項

検察側は陪審員選任手続き（「予備審問」）に約1日かかると予想しており、事件を担当する裁判官に対し、10月6日金曜日を4連休の初日ではなく公判日として扱うよう求めている。

彼らはまた、裁判の最初の数日間の重要な問題として、市外の証人を予定に入れる必要性を挙げており、FTXの側近である有力者を早めに召喚する可能性があることを示唆している。

— ダニー・ネルソン、ニック・ベイカー