オプション契約は、指定された日付またはそれ以前に、あらかじめ決められた価格で資産を売買する権利をトレーダーに与える契約です。オプション契約は先物契約に似ているかもしれませんが、オプション契約を購入したいトレーダーには取引を決済する義務はありません。
さらに、オプション契約は、株式やデジタル通貨を含むさまざまな原資産を扱うデリバティブの一種です。これらの契約は、金融市場指数からその価値を導き出すこともあります。オプション契約は通常、既存の取引に関連するリスクをヘッジするために使用され、投機にも使用されます。
オプション契約はどのように機能しますか?
オプション契約には、プット オプションとコール オプションの 2 つの基本的なタイプがあります。買いオプションは所有者に原資産を購入する権利を与え、プットオプションは所有者にそれを売る権利を与えます。つまり、トレーダーは、原資産の価格が上昇すると予想した場合は購入オプションを締結しますが、価格が下落すると予想した場合は売りオプションを提案します。さらに、市場のボラティリティをサポートまたはカウンターするために、価格が安定し続けることを期待してコール オプションまたはプット オプション、またはその 2 つのタイプを組み合わせて投機目的で使用される場合があります。
オプション契約は、出来高、有効期限、権利行使価格、支払額 (頭金) の少なくとも 4 つの要素で構成されます。まず、注文サイズとは、取引可能な契約の数を指します。第二に、有効期限とは、トレーダーがオプション契約を実行できなくなる日付を指します。第三に、権利行使価格は、資産の売買に指定された価格です (契約の買い手がオプション契約の実行を決定した場合)。最後に、支払額、これはオプション契約の取引を開始するために支払われる価格です。投資家が選択権を得るために支払う金額を指します。したがって、買い手は、契約満了日が近づくにつれて常に変化する価格価値に従って、契約作成者（売り手）から契約書を取得します。
一般に、権利行使価格が市場価格を下回っている場合、トレーダーは原資産を割引価格で購入するオプションを持ち、価格を方程式に加えた後に利益で契約を実行するオプションも持ちます。ただし、約定価格が市場価格よりも高い場合、契約の価値が無くなるため、契約者はオプション契約を約定するメリットがありません。契約が履行されなかった場合、買い手は取引締結時に支払った価格の価値のみを失います。
なお、売買契約に関しては買主が締結するかどうかの選択権がありますが、起草者（売主）は常に買主の決定を待つことになります。コールオプションの買い手が契約の実行を決定した場合、売り手は原資産を売却する義務があります。同様に、トレーダーがプットオプションを購入し、契約の実行を決定する場合、売り手は契約の所有者から原資産を購入する義務があります。つまり、編集者は購入者よりも高いリスクにさらされています。買い手の損失は契約の購入に支払った価格に限定されますが、編集者は市場での資産の価格に応じてさらに大きな損失にさらされることになります。
一部の契約では、トレーダーに契約の満了日前でいつでもオプション契約を実行する権利が与えられています。このタイプの契約は通常、アメリカン オプション契約と呼ばれます。対照的に、欧州オプション契約は契約の満了日までにのみ約定できます。これらの名前と彼に帰せられる地理的位置の間には何の関係もないことは注目に値します。
価格
価格価値はいくつかの要因の影響を受けます。考え方を単純化するために、オプション契約の価格は、原資産の価格、権利行使価格、契約満了までの残り時間、および関連する市場のボラティリティ（または索引）。これら 4 つの要素は、売買契約における価格に対するさまざまな影響を表します。
通常、資産価格と権利行使価格は、コール オプションとプット オプションの価格に逆の影響を与えます。逆に、満了までの残り時間が近づくと、通常、両方のオプション契約の価格が下がります。その主な理由は、トレーダーがこれらの契約から恩恵を受ける可能性が低いことです。対照的に、ボラティリティのレベルが高くなると、通常、価格が上昇します。要するに、オプション契約で支払われる価格は、これらおよびその他の要因に基づいて決定されるということです。
オプション契約におけるリスク指標
オプション契約のリスク指標は、契約の価格に影響を与える要因を測定するために使用される一連のツールです。具体的には、多くの基本的な変数に基づいて契約におけるリスクを測定するための統計値です。以下に、測定される要素の簡単な説明とともにいくつかのリスク尺度を示します。
デルタ: オプション契約の価格が原資産の価格にどの程度依存するかを測定するために使用されます。たとえば、デルタ 0.6 は、資産価格が 1 ドル変化するごとに価格が 0.60 ドル変化することを示します。
ガンマ: 時間の経過に伴うデルタの変化を測定するために使用されます。デルタが 0.6 から 0.45 に変化すると、そのコントラクトのガンマは 0.15 になります。
シータ: 1 日減少する契約の有効期限に基づいて価格の変化を測定するために使用されます。オプション契約の期限が近づいたときの価格の予想変化率を示します。
Vega: 原資産の価格の暗黙のボラティリティの 1% の変化に基づいて、契約価格の変化率を測定するために使用されます。ベガレートの上昇は、通常、コールオプションとプットオプションの両方の価格の上昇を示します。
RO: 金利の変動に基づいて予想される価格変化を測定するために使用されます。一般に、金利の上昇はコール オプションの価格の上昇とプット オプションの価格の低下をもたらします。したがって、Rho 値はコール オプションの場合は正、プット オプションの場合は負になります。
一般的な使用例
ヘッジ
オプション契約はヘッジ手段として広く使用されています。ヘッジ戦略の最も一般的な例の 1 つは、トレーダーがすでに所有している株式のプット オプションを購入する場合です。トレーダーが価格下落の結果として原資産の総額を失った場合、プットオプションを実行することで損失を抑えることができる可能性があります。
たとえば、アリスが市場価格の上昇を期待して 100 株を 50 ドルで購入したとします。株価下落の可能性をヘッジするために、1 株あたり 2 ドルの価格を支払い、権利行使価格 48 ドルのプット オプションを購入することにしました。市場が下落して株価が 35 ドルまで下がった場合、アリスは損失を制限する契約を実行し、その株を 35 ドルではなく 48 ドルで売却できます。ただし、市場が上昇した場合、契約を締結する必要はなく、損失は支払った価格（1 株あたり 2 ドル）に限定されます。
このシナリオによると、アリスは 52 ドル (50 ドル + 1 株あたり 2 ドル) で損益分岐点に達し、彼女の損失は 400 ドル以下に制限されます (プラットフォームに 200 ドルを支払い、各株が 48 ドルで売られた場合は追加の 200 ドル) ）。
投機的な取引
オプション契約は投機取引でよく使用されます。たとえば、資産の価格が上昇すると予想するトレーダーは、資産の価格が権利行使価格を超えた場合にコール オプション契約を購入し、オプション契約を実行して割引価格で購入することができます。資産価格が利益をもたらす方法で権利行使価格を上回ったり下回ったりする場合、オプション契約は「目標金額内」になります。また、損益分岐点では「目標金額で」契約し、損失が出た場合は「目標金額を外れて」契約となります。
基本戦略
オプション契約を取引する場合、トレーダーはさまざまな戦略を利用でき、基本的な状況は 4 つあります。売り手には、コール オプション契約 (買う権利) を買うか、プット オプション契約 (売る権利) を買うかの 2 つの選択肢があります。編集者に関しては、オプション契約を買うか売るかを選択できます。前述したように、契約の所有者がそれを実行することを決定した場合、編集者はアセットを売却または購入する義務があります。
オプション取引戦略は、オプション契約の買いと売りの間で適用可能な組み合わせ戦略に基づいています。これらの戦略の例には、予防的買い戦略、予防的売り戦略、複合オプション戦略、および制限戦略が含まれます。
予防的購入戦略: トレーダーが所有する資産のプット オプション契約を購入することに基づいています。これは、アリスが前の例で使用したヘッジ戦略です。これは、市場の下落の可能性から投資家を保護すると同時に、資産価格が上昇した場合でも投資家のポジションを維持するため、ポートフォリオ保険戦略としても知られています。
予防的販売戦略: トレーダーが所有する資産のコール オプション契約を販売することに基づいています。投資家はこの戦略を使用して、保有株から追加の利益（オプション契約価格）を稼ぎます。契約が履行されなかった場合、彼らは代金を受け取り、資産を保持します。しかし、市場価格の上昇により契約が約定した場合には、ポジションを売却する義務があります。
複合オプション戦略: 同じ資産のコール オプションとセル オプションを同じ権利行使価格と有効期限で購入することに依存します。この戦略により、資産価格がオプションの買いまたは売りを実行するのに十分な動きをする限り、トレーダーは取引から利益を得ることができます。簡単に言えば、トレーダーは市場のボラティリティを推測します。
リミット戦略: 「目標金額を超えて」コール オプションとプット オプションを購入することに基づいています（つまり、コール オプションの行使価格は市場価格よりも高く、プット オプションの市場価格よりも低くなります）。一般に、指値戦略は複合オプション戦略に似ていますが、取引の決済という点では安価です。リミット戦略では利益を得るためにより高いレベルのボラティリティが必要であることに留意してください。
利点
市場リスクのヘッジに適しています。
投機的な取引がより柔軟になるのが特徴です。
独自のリスクリワード計算モデルにより、さまざまな組み合わせと取引戦略の使用が可能になります。
強気、弱気、水平方向のすべての市場トレンドから利益を得る可能性。
新しい取引を開始する際のコストを削減するために使用されます。
複数の取引トランザクションを同時に実行できます。
欠陥
仕組みや分割払いの計算が理解しにくい場合があります。
特に契約書作成者（売り手）にとってはリスクが高い
これらは、従来の代替手段と比較して、より複雑な取引戦略を特徴としています。
オプション市場は通常、流動性が低いという問題に直面しており、そのため大多数のトレーダーにとって魅力が薄れています。
オプション契約のプレミアムの価値は非常に変動しやすく、契約の有効期限が近づくと下落することがよくあります。
オプションと先物契約の違い
したがって、オプションと先物は 2 つのタイプの金融デリバティブであり、いくつかの使用例を共有します。しかし、類似点にもかかわらず、両者の間には決済メカニズムに大きな違いがあります。
オプション契約とは異なり、先物契約は通常、契約の満了日に行使されます。つまり、契約の所有者は原資産（またはその現金価値）を取引する法的義務があります。対照的に、オプション契約は、契約を所有するトレーダーと協議し、承認を得た後にのみ約定されます。契約所有者（買い手）がオプション契約の実行を決定した場合、契約作成者（売り手）は原資産を取引する義務が生じます。