経済回復の停滞と金利上昇の影響の顕在化に対する懸念が高まる中、世界の金融は依然として不安定な状態にあります。
ニューデリーに集まったG20首脳らは、特に不動産などの脆弱なセクターが危機に瀕していることから、金融分野における新たな障害に備えている。
不動産：注目の分野
バーゼルに拠点を置く金融安定理事会の議長、クラース・ノット氏は、不動産セクターに関する懸念を特に強調している。その理由は、この分野が金利の変動に特に敏感だからだ。
ノット氏は、ここ数カ月の金融市場が比較的落ち着いていること（欧州のクレディ・スイスの破綻や米国の金融機関を巻き込んだ大混乱など、一連の重大な金融混乱の後の息抜き）を認めながらも、安定しているように見えることは誤解を招く可能性があると主張している。
金利上昇の波及効果は、実体経済にすぐには現れない。借り手の大部分は、米連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、イングランド銀行などの主要中央銀行が金融引き締めを行う前に合意された固定金利ローンで運営されている。
金融引き締めは、高まるインフレに対抗するための試みであり、一定の時間的遅れを伴うプロセスである。この遅れが、不動産セクターの脆弱性が深刻で、不動産セクターと金融的に結びついている人々にリスクをもたらす一因となっている。
進化した規制メカニズムの必要性
ノット氏の観察は金利とその影響だけに留まらない。2017年に規制当局によって制定され、2023年までに運用開始が予定されている世界的な銀行資本規制が確実に効果的に施行される必要があると、同氏は明確に主張している。これらの規制は単なる恣意的なものではなく、市場のさらなるストレスポイントを緩和するためのセーフティネットとして機能している。
議論は、非銀行金融機関（NBFI）の領域にも及んでいる。ヘッジファンドや保険会社から民間信用まで、これらの組織もより厳格な規制監督を必要とする。その目的は、これらの市場に潜むリスクに対抗する改革を実施することである。
しかし、これは言うほど簡単ではありません。 NBFI を規制する措置を実施するという点では、地域間で明らかに連携が取れていません。 債券市場の流動性、マージン、オープンエンド型ファンドなどの側面で違いが見られます。
米国が銀行資本規制の実施を2025年半ばまで延期すると宣言した際に、顕著な食い違いが生じた。この決定は、EUと英国が設定したタイムラインより遅れている。これらのプロトコルは、世界金融危機後の規制の最終段階とみなされているが、急速に変化する金融環境により、政策立案者は既存の規制枠組みを再評価し、改良する必要に迫られている。これは、最近表面化した新たな脆弱性を認めたものだ。
こうした金融の激動を踏まえ、FSB は包括的な報告書の発表に向けて準備を進めています。この待望の文書では、今年の銀行業界の混乱から得られた重要な教訓を掘り下げ、今後の戦略的課題を概説します。世界の金融情勢は、表面的に見えるほど安定していないことは明らかです。
不動産業界に迫りくる脆弱性や業界特有の課題は、大きな脅威となります。金融界の守護者が安定を確保したいのであれば、先見の明を持って行動し、一貫して規制を施行し、新たな課題が生じたときに戦略を再調整する準備を整える必要があります。今後数か月間、受動的ではなく能動的なアプローチを採用することによってのみ、世界金融の荒波を乗り切ることができるでしょう。