ビットコインの希少性モデルは、多くの人が思っている以上に強力だ
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$BTC があり、そしておよそ3〜4百万は永久に失われています。すると実効的な流通供給量は約17百万コインになります。さらに、1年以上動いていない70%超を考慮すると、流動性のあるフロートは、多くの機関投資家のデスクが無理なく吸収できる規模よりも小さくなります。
これが希少性の逆説です。ビットコインは表面上は流動性のある資産のように見える一方、実際にはコレクティブル(収集品)に近い働きをします。長期保有者は売りのサイクルを回しません。自分の確信の大きさを測り、それをもとに待つのです。
この点は半減期メカニズムによってさらに増幅されます。約4年ごとに新規発行は50%減ります。2028年には、1ブロックあたり鋳造されるのは1.7BTC未満になります。機関投資家の需要が、仮に現状のペースの一部でも続くなら、計算は後から参入する人にとって厳しいものになります。
これを
$ETH と対比すると、EIP-1559は高い稼働時に手数料を焼却し、需要がピークを迎えるサイクルでは動的な供給上限が生まれます。両資産はいずれも、思慮深い通貨設計が、時間とともに構造的な価値の下支えを作り得ることを示しています。
マクロの要点はこうです。希少性は前提条件であって、保証ではありません。しかし希少性が、増え続ける採用と、縮小していく流動供給と交差したとき、持続的な価値の蓄積がこれほど構造的に成立しやすい条件は、めったにありません。
確信とは、ボラティリティを無視することではありません。自分が何をどれほど深く理解し、どれだけ強く保有し続けられるかを知ることです。
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