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ベネズエラにおける暗号資産のオーバー・ザ・カウンター（OTC）市場、特にUSDTは、明確な買い圧力のもとで取引されている。Radar P2Pのデータによると、USDTの買値は992,59ボリバルに達しており、BCV（814,69 VES）の公式為替レートに対して21,84%の上乗せ（プレミアム）に相当する。この記事では、この需給の不均衡の背景を理解するために、オーダーブックの構造、スプレッドの幅、そして銀行ごとの差異を分析する。
オーダーブックのレントゲン：需要が供給の3倍
2026年9月8日午前10:00のキャプチャ時点で、USDT/VESのP2Pオーダーブックは、買い注文の出来高が379.129,78 USDTであるのに対し、売り注文は87.372,10 USDTにとどまっていた。この不均衡は62,54%に達する。つまり、買い手はステーブルコインを手に入れるために攻撃的に競り合っている一方で、売り手は同じ強さで応じていない市場だ。ブックの最深部では、962ボリバルでUSDTを取得する意思のある買い手（他のプラットフォームでは119.062 USDTの注文）が見られる。これに対して売り側は、より小さな金額で972ボリバルからの提示が中心となっている。この非対称性が、プレミアムが維持される理由を説明している。供給よりも需要のほうが厚いのだ。
BCVに対する21,8%のプレミアム：事実上のドル化の反映
BCVの公式ドルは814,69ボリバルだったのに対し、P2PにおけるUSDTの平均買値は992,59ボリバルで、ここから21,84%のプレミアムが残る。このギャップは並行（パラレル）ドル（970,25ボリバル）よりもさらに大きい。つまり、USDTはボリバルの価値下落に対するヘッジのための最優先資産になっていることを示唆している。
プレミアムは新しい現象ではないことも重要だ。ここ数カ月は、外貨の供給と政治ニュースによって15%〜25%の範囲で上下してきた。しかし現在の水準は、裏付けとなるだけの対抗（カウンターパート）が十分に見つからない、持続的な需要を反映している。
スプレッドが広い：需給が崩れた市場の摩擦
USDTを「買う」と「売る」の平均スプレッドは63,76ボリバルで、6,86%に相当した。このマージンは、オーダーブック上で最良の売り（972）と最良の買い（969）の間に見られる技術的スプレッド（3ボリバル）よりもかなり大きい。なぜこれほど差があるのか？答えは価格の分散にある。ある売り手はUSDTを973で提示する一方で、他の売り手は支払い方法や急ぎ具合によって1000で提示している。
たとえば、他のプラットフォームで「Pago Móvil」のUSDT売り広告は平均996,79ボリバルだが、Binanceで「Banco de Venezuela」経由だと975,50で取引されている。この20ボリバル超の差は、プラットフォーム間で比較しない買い手が最終的に支払ってしまうものだ。
銀行：どこにより良い流動性とより小さいスプレッドがあるか
銀行別の分析からは、すべてのチャネルが同じ条件を提供しているわけではないことがわかる。Banco de VenezuelaおよびBANKではスプレッドが最も小さい（0,85%）。買いも売りも近い価格で掲載された広告があるためだ。BNCもスプレッドは低い（0,47%）が、広告は2件のみだ。逆に、Pago Móvilおよび「Otro método（その他の方法）」は7%以上のスプレッドを示しており、最終的な利用者にとってよりコストの高い市場であることを反映している。
流動性の観点では、「Otro método」が注文全体の30,2%を集めており、次いでPago Móvil（20,8%）、Banesco（19,5%）となっている。Banescoは、適度なスプレッド2,95%を提示しており、利用可能性とコストのバランスが取れた選択肢になっている。
P2Pで取引する人への示唆
現状のシナリオは、実行前に価格比較を徹底するよう促している。あるユーザーがUSDTを売る場合、銀行によって925〜967ボリバルを得られる。一方、USDTを買う側は972〜1000を支払う必要がある。この7%の差は小さくなく、適切なチャネルを選べば節約につながり得る。
Radar P2Pで利用できるP2P計算機や銀行比較ツールのような手段を使い、リアルタイムで最良の条件を確認することを推奨する。さらに、取引相手の評判と取引上限（制限）を必ず検証することが重要だ。オーダーブックは、引き続き市場の圧力を測る主要な温度計である。USDTに対する需要が供給を上回る状態が続けば、BCVに対するプレミアムは高水準を維持しやすく、スプレッドがカウンターパートのリスクを相殺する形で残り続ける可能性が高い。