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トークン化された証券：ゲートキーパーをめぐる競争

トークン化された証券は、規制の枠組みがその分野をイノベーションで発展させるのか、それとも時期尚早な統制のもとで停滞させるのかを左右し得る重要局面に入ってきています。下院金融サービス委員会の前委員長であり、現在はオンフリオ・ファイナンス（Ondo Finance）の副会長を務めるパトリック・マクヘンリーは、ワシントンは、市場が実際に機能するものを示す前に「勝者」を選びたくなる衝動に抵抗すべきだと主張しています。

賭け金は単一の資産クラスにとどまりません。トークン化された国庫（Treasury）ファンド、オンチェーンの社債、プログラマブルな株式は、従来の金融がブロックチェーン基盤と融合していく収束点です。ブラックロックのBUIDLファンド、フランクリン・テンプルトンのオンチェーン提供、そしてオンドのトークン化されたトレジャリーズは、包括的な規制プレイブックなしでも、これまでに数十億ドル規模の価値移転を進めてきました。業界関係者が先に「レール」を敷きました。規制当局は今、追いつこうとしている段階です。

マクヘンリーの見解は、規制の順序に関するより広い議論を反映しています。時期尚早の門番（ゲートキーピング）は、競争が優れたモデルを証明する前に、初期の市場リーダーを事実上の標準として固定してしまう危険があります。このトークン化の領域には、セキュリティ、コスト、ユーザー体験で競い合う複数のインフラ提供者が必要です。技術的な知見のない政策当局が、ただ一社の承認済みベンダーを選ぶべきではありません。

規制の明確性にかかわらず、機関投資家の採用は加速します。銀行は預金をトークン化します。資産運用会社はオンチェーンのファンドを立ち上げます。決済事業者はブロックチェーン決済を統合します。問題は、トークン化が起きるかどうかではなく、そのエコシステムが競争力を保つのか、それともワシントンが任命した「壁に囲われた庭（ウォールドガーデン）」へと分断されてしまうのかです。

規制当局は、保護と促進の線引きをどこに引くべきでしょうか？

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みんながビットコインが73Kドルのレベルをテストしているのを見ている中、イランの空爆の見出しの下で、ホワイトハウスは長期的にもっと重要なチェスの駒を静かに動かした。

CFTCの予測市場ルールレビューが発表されたばかりだ。トランプはKalshiやPolymarketのようなプラットフォームに対する連邦の管理を支持している。州は管轄権を主張して激しく反撃中だ。クラシックな規制の縄張り争い。

ここでのポイントは、オンチェーンの予測市場はその戦いの勝者に興味がないということだ。

$ETH と$BNB が、どちらの結果にも依存しないスマートコントラクトのインフラを運営している。Solidityコントラクトを召喚することはできない。これらのエコシステムは、規制当局が協力するのではなく、競争する世界のために構築された。

パターンは繰り返されている。TradFiの規制当局は、誰が中央集権的なラッパーを管理するかで争っている。分散型インフラはその騒音の中で構築され、静かに複利を生む。

今日の地政学的なディップは解決するだろう。このCFTCの戦いは2027年まで続くかもしれない。

73Kドルを見ているトレーダーは表面的な反応をしている。CFTCの予測市場の戦いを見ているトレーダーは、その構造にポジショニングしている。

どのゲームをプレイしているかを知っておけ。

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ほとんどのブロックチェーンはトークンに注目しています。

TRONはそれとは違うものを導入しました。

リソースです。

そして、JUSTのエネルギー・レンタル・モデルが面白くなるのはそこです。

TRON上のエネルギーは、単なる技術的な機能ではありません。

それは経済的なリソースです。

JUSTはそのリソースを、資本を恒常的に固定するのではなく、必要なときにユーザーがアクセスできる“レンタル可能な市場”へと変えました。

それにより、実行の経済性は大きく変わります。

隠れた層は、リソース効率です。

ユーザーが、取引のたびに最大コストを支払うのではなく、コストを動的に最適化できるようになると、ネットワークはよりスケーラブルになります。

実行レイヤーは重要です。

特に、採用が拡大するときには。

ネットワークのリソースを市場の資産として扱えることは、今日でも多くのエコシステムがまだ欠いている柔軟性を生み出します。

インフラの革新は、多くの人が注目していない場所で起こることがよくあります。

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$ASTR BINANCE WALLET が ASTER ネットワークでバリデーターに就任 – さらに多くの活動が登場 🔥

Binance Wallet は公式に Aster Network にバリデーターとして参加し、オンチェーンのアクセス性とネットワーク参加における主要なインフラ提供者としての役割を強化しました。今回の動きは、ウォレットと Aster エコシステムのより深い統合を示しており、近い時期に無期限契約の活動が予告されています。

バリデーターとしてのステータスは、新興ネットワークで流動性やユーザーのエンゲージメントが増えることの前触れとなることがよくあります。あなたは $ASTR をステーキングしますか、それとも契約のローンチを待っていますか？

※金融助言ではありません。常にリスクを管理してください。

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