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Vitalik「ETHはもう手数料のバーンで評価額を支えるべきではない」？その3つの理由

ETHの価値は「手数料のバーン」で支えるべきなのか？Vitalikは11月8日（北京時間の約20:06）に長文の投稿を連投し、「価値の保存（SoV）」を「手数料によるトークンのバーン」より重視すべきだと答えた。

その理由は3つ。
1. 手数料のバーンを評価額の支えにするのは、「見た目ほど強力ではなかった」。2021年から2023年にかけての大規模なバーンは、主に暗号資産業界内部の需要によるものだった。価格が下がれば、こうした需要も縮小するため、本当の下支えとは言えない。
2. 現在の時価総額をバーンで支えようとするなら、イーサリアムは大企業のように継続的に資金を使い、強力なガバナンスを行う必要がある。これは分散化や検閲耐性との両立が難しく、Gasの高騰にもつながる。
3. 価値の保存を重視するほうが、分散化、検閲耐性、オープンソース、プライバシー、安全性というイーサリアムの強みに合っている。

また、EIP-1559（バーンを含む）については「素晴らしい。維持すべきだ」と述べた。ただし、バーンが長期的に自身の設定した損益分岐点の10%を下回ったとしても、気にする必要はない。ETHの価値は別のところにある。

注意：これはVitalik個人の見解であり、プロトコルの変更やアップグレードの提案ではなく、ETH価格の今後の動きを示すものでもない。

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Vitalikの最新の長文投稿は、ETH保有者への警鐘となった。EIP-1559の手数料焼却を評価の基準にするのはもうやめよう。イーサリアムの中核的なナラティブは「価値の保存」へと移りつつある。

彼の論理は明快だ。焼却の仕組みは維持してよいが、長期的な焼却量が損益分岐点の10%に届かなくても、慌てる必要はない。主な理由は3つある。

第一に、焼却はETHの本当の価格の下支えではない。2021年から2023年にかけての高水準の焼却は、主に暗号資産業界内のユースケースによるものだった。価格が下落すれば、そこからの収入も同じように縮小する。RWAの成長が外部からの収入による支えをもたらしたのは確かだが、成熟した事業で1日あたり1.8億ドルが焼却されるような状況は、もう起こらないだろう。

第二に、手数料焼却だけで約2700億ドルの時価総額を支えようとするなら、イーサリアムは大企業のように運営されなければならない。研究開発だけでも、プロトコル内で年間約70万ETHの資金が必要となり、バリデーターの収入は3分の2削減されるうえ、長期にわたる強力な介入型ガバナンスも求められる。これは、捕獲への耐性や分散化と根本的に両立しない。また、手数料を最大化すればGasが高騰し、プライバシーと安全性を最も必要とするユーザーがオンチェーンから締め出されてしまう。

第三に、「価値の保存」という位置づけこそ、イーサリアム独自の強みと一致する。分散化とCROPS（検閲耐性・捕獲耐性、オープンソース、プライバシー、安全性）がもたらすのは長期的な安定性であり、AIがもたらす変化の時代には、その安定性が改めて評価されるだろう。今後の方向性としては、技術面でより保守的な選択をし、中核プロトコルの固定化を進め、プロトコル層における政治的な対立を減らすとともに、マルチシグやFOCILなどのツールで保有資産の安全性と検閲耐性を高めていく。

一言でまとめると、社会的なレベルでは、イーサリアムの価値は分散化をより多くの人々や場面にもたらすことにある。個人のレベルでは、$ETH を保有する最良の理由は価値の保存であり、その性質はまさに分散化そのものに由来する。

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ETHのデフレ量が持続的に増加中！EIP-1559によってETHが真のデフレ資産に。昨年、ETHの純デフレは50万枚を超え、供給量は持続的に減少中。DeFiやL2の使用量が増加するにつれて、デフレ速度は加速するばかり。デフレ+需要増加は何を意味する？分かるよね。#以太坊 #EIP1559 #デフレ

多くの人は、すべての$ETH のガス代がバリデーターに支払われると考えています。これはよくある誤解です。EIP-1559のアップグレード以降、各トランザクションには自動的にベースフィーが設定され、焼却（バーン）されます。これにより、$ETH が永久に流通から取り除かれます。バリデーターが受け取るのは「優先フィー（チップ）」とブロック報酬のみです。この焼却メカニズムは、$ETH の供給に対してデフレ圧力を加えます。

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ETHの価値を支える根拠は、単に「バーンを増やすこと」ではないとしたら？

イーサリアムの共同創設者、ヴィタリック・ブテリン氏は、ETHの長期的な価値の根拠は、取引手数料のバーンを最大化することではなく、イーサリアムの回復力、分散性、そして特定の勢力に支配されにくい性質に、より重きを置くべきだと主張しています。この点には重要なニュアンスがあります。EIP-1559とそのバーンの仕組みは維持すべきだとする一方で、手数料のバーンだけでETHの価値を支えられるのか、と問いかけているのです。

これは優先事項についての議論であり、プロトコルの変更を提案するものではありません。回復力のあるネットワークは、長期にわたって価値保存手段としての役割を支えられるのでしょうか？

出典：ヴィタリック氏のX投稿：https://x.com/VitalikButerin/status/2119401255919604064

結論
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Vitalik 最新表态，等于给 $ETH 的长期叙事重新定调：别再盯着手续费销毁讲故事，ETH 的核心定位应该是「价值存储」。

他的第一层逻辑很直接：销毁从来不是 ETH 真正的价格底部。2021 至 2023 年的销毁高峰主要来自加密行业内部用例，币价一旦大幅走弱，这部分收入会同步萎缩；如今 RWA 增长带来了外部收入支撑，但成熟业务也不会重现单日销毁 1.8 亿美元的盛况。

第二层是算账。若要靠手续费销毁支撑约 2700 亿美元市值，以太坊就得像欧莱雅这类大企业一样运作：每年约 70 万枚 ETH 投入协议内研发，验证者收入被削减约三分之二，还要配套长期强干预式治理——这与抗俘获、去中心化天然冲突。而以最大化手续费为目标，只会推高 Gas，把最需要隐私和安全的用户挤出网络。

他给出的答案是 CROPS：抗审查、抗俘获、开源、隐私与安全。在 AI 加速冲击的时代，稳定性本身就是稀缺品，而价值存储最看重的恰恰是长期存续。因此他主张保守的技术取舍、推动核心协议固化、减少协议层面的政治分歧，同时通过多签、Kohaku 提升持有安全性，通过 FOCIL 确保区块构建者无法拦截用户转账。

一句话总结：以太坊的社会价值，是把去中心化和 CROPS 带给更多人与更多场景；而个人持有 ETH 的最好理由，是把它当作动荡周期里的去中心化价值存储，而不是一台靠销毁维持估值的机器。#以太坊 #EIP1559

🦈💥 エーテリアム・クジラが流動性を1908で食い尽くす—供給ショックが迫っている？

📍 エントリーポイント：1908.80 ⚡

🎯 目標：
• 第1目標：2014.27 🚀
• 第2目標：2110.18 🚀

🛑 損切り：1860.80 ⚠️

📌 スマートマネーは現在の需要ゾーン内で動きに先行しています。一方でEIP-1559は、手数料の一部を焼却することで、利用可能な供給を日次で着実に減らし続けます。

過去48時間で、1908付近から流動性を引き出そうとする複数の試みが吸収されており、そのたびにより強いリバウンドが見られました。また、取引量からは現在の水準付近に注文が明確に積み上がっていることが分かります。

💡 これは単なる通常の下落ではなく、次の上昇（2100+）を試す前の、組織的な集積ゾーンの可能性があります。焼却が続くほど、利用可能な供給は徐々に減っていきます。

💬 理想的なエントリーを待つのか、それとも市場の恐怖を利用してポジションを構築するのか？ 👇

⚠️ これは金融アドバイスではありません。必ずリスク管理を行ってください。 🛡️

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🦈🚀

$ETH BULLS SMASHING SELLERS – 次の目的地は $2,100 超の流動性！ 🚀

エントリー: 1,924.60 ⚡
目標: 2,015.17 – 2,111.13 🚀
損切り（Stop Loss）: 1,861.63 ⚠️

🛡️ 1,924 の需要ゾーンがスポンジのようにあらゆる売りの試みを吸収している――価格は抵抗線の 1,929 を難なく切り抜け、ショートが出血状態。 📊 4H（4時間足）で出来高が急増しており、EIP-1559 のバーン（焼却）メカニズムがブロックごとに供給を締め付けている。買い側の勢いが乗った、典型的な需給セットアップ。

🔥 2,015 を抜けたら、流動性をなぞって刈り取る（リキッドティースイープ）ことで後乗りのベアを罠にかけるルートが 2,111 まで開ける。これは確信度の高いロングで、リスク：リワード＝1:2 と切れ味抜群。 💬 ここで買いを積み増してる？それとももう一段の押し目で買いを埋めるのを待つ？ 👇

⚠️ 投資助言ではありません。必ずリスク管理をしてください。 🛡️

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EIP‑1559以降、すべての取引手数料の一部が永久に焼却され、供給が減り、毎日ETHが希少になっています! 🚀

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📊 コミュニティの盛り上がり:
すべての取引 = 小さな焼却 = 時間とともに大きな影響 💎
ETHは単なるコインではなく、クリプトユニバースの背骨です ⚡

💬 コミュニティへの質問:
毎年何百万ものコインが焼却される中で、$ETH はどれだけ高くなる可能性がありますか? 🌕👇
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エントリー：1908.80 ⚡
ターゲット1：2014.27 🚀
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ストップロス：1860.80 ⚠️

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💡 これは下げ相場ではありません――次の2.1kへ向かう局面の前にある、コントロールされた蓄積ゾーンです。バーン（焼却）ペースが加速していて、売られたコインがより一層希少になります。 💬 完璧なエントリーを待ちますか？それとも群衆がパニックの間に仕込みますか？ 👇

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🚨 $ETH SUPPLY SHOCK IS REARRANGING THE BOARD — LONGS RUN THE GAME NOW! 🟢

エントリー: 1,897.66 ⚡
ターゲット: 2,004.82 - 2,100.28 🚀
ストップロス: 1,852.07 🛑

💡 EIPバーン・エンジンが容赦なく稼働しており、さらにDeFiとNFTの流動性がこのチェーンにロックされていることで、流通供給は時間とともにどんどん薄くなっています。📊 これは単なるリバウンドではありません——誰がチップを握っているかの「構造的な変化」です。

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⚠️ これは金融助言ではありません。必ずリスクを管理してください。🛡️

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