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銅は市場が中国からの明確な需要信号を待つ中、$5.70/lbに下落

📌 銅は現在$5.70/lbに向かって徐々に下がっており、今日のところでほぼ1%下落し、1ヶ月前から約3.4%下落していますが、昨年の同時期と比べると依然として30%以上高いままです。この動きは前回のセッションでの強い反発の後に起こり、短期的な利益確定が始まっていることを示唆しています。

🔎 現在の主な焦点は、中国の経済データにあります。この国は世界の銅需要の最大のシェアを占めています。3月のPMIが拡大ラインを上回っているにもかかわらず、市場は貿易、輸入、そして実際の最終需要からのより明確な信号を必要とし、より持続可能な回復を確認する必要があります。

⚖️ 短期的には、在庫の多さと安定した鉱山供給が即時のブレイクアウトの余地を制限しています。そのため、次の数セッションで下落が続く場合、$5.60–$5.65/lbエリアが注目すべき重要なゾーンとなります。

🧭 それでも、より広範な銅のストーリーは意味のある形で弱まっていません。もし産業需要が再び改善すれば、この金属は2026年まで電化および技術インフラ投資に支えられてしっかりとしたサポートを維持する可能性があります。

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2026年2月16日～21日の世界金属市場概況

🌀今週の価格動向は、米国の大統領の日と中国の旧正月による流動性の薄さにより大きく増幅され、週初めの売りが誇張されて見える一方で、週の中頃に流動性が戻るにつれて安定しました。

🪙貴金属は急激な調整を経て強い反発を見せ、金は4,860～5,070 USD/ozの範囲で取引され、銀は2月18日にほぼ6%の急騰を見せるなど、流動性によるボラティリティにもかかわらず、強い押し目買いが示されました。

📦基本金属の重要な物語は、銅が在庫の増加による圧力に直面し、短期的な不足予測が弱まり、価格は12,600 USD/tonを下回るまで押し下げられ、その後売り圧力の緩和に伴い12,800 USD/ton付近で安定しました。

🧱鉄鋼セグメントでは、鉄鉱石が中国の港在庫が高水準であり、休日前の需要が慎重である中で95～98 USD/tonに向けて下落し、一方で鉄筋は比較的安定しており、構造的な変化ではなく「需要待ち」のフェーズを反映しています。

🧲ニッケルは構造的な触媒として際立ち、インドネシアが年間RKABの割当を厳しくし、主要なサイトでの生産を大幅に削減し、2026年上半期の供給規律の期待を強化し、EV需要のシグナルが混在する中でも価格を支持しました。

🏛️同時に、LMEの規制更新—倉庫の調整、手数料の変更、貸出ルール、EUの倉庫におけるロシアのアルミニウムに対するより厳しい制限—は、純粋な価格動向を超えた「ルールベースのリスク」の層を追加し、運営およびコンプライアンスコストの増大を浮き彫りにしています。

📌全体として、今週は基本的な変化よりも流動性と在庫のダイナミクスによって推進され、現在は中国の休日後の需要回復、進行中のLME/SHFEの在庫動向、そして新しい米国のデータが展開される中でのUSDと利回りのマクロシグナルに焦点が移っています。

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2026年2月16日〜21日のグローバル金属市場の概要
🌀今週の価格動向は、アメリカの大統領の日と中国の旧正月による流動性の低下に大きく影響され、週初めの売りが誇張されて見えましたが、中週に流動性が戻るにつれ安定しました。
🪙貴金属は急激な振れを見せた後、強い反発があり、金は4,860〜5,070 USD/オンスの範囲で取引され、銀は2月18日にほぼ6%の急騰を見せ、流動性主導のボラティリティにもかかわらず強い押し目買いを示しました。
📦非鉄金属の主要な話題は、在庫の増加による銅への圧力であり、これが短期的な供給不足の期待を弱め、価格を12,600 USD/トン未満まで押し下げ、その後12,800 USD/トン付近で安定しました。
🧱鉄鋼部門では、鉄鉱石が中国の港の在庫の増加と慎重な休日前の需要の中で95〜98 USD/トンに向けて減少し、一方で鉄筋は比較的安定しており、「需要待ち」の段階を反映しています。
🧲ニッケルは構造的な触媒として際立ち、インドネシアが年間RKABの割当を引き締め、主要サイトでの生産を大幅に削減し、2026年上半期の供給管理の期待を強化し、EV需要の信号が混在しているにもかかわらず価格を支えました。
🏛️同時に、LMEの規制の更新—倉庫の調整、手数料の変更、貸付ルール、EU倉庫におけるロシアのアルミニウムに対する厳しい制限—は、運用コストとコンプライアンスコストの増加を強調し、単なる価格動向を超えた「ルールベースのリスク」の層を追加しています。
📌全体として、今週は根本的な変化よりも流動性と在庫のダイナミクスにより駆動されており、今後は中国の休日後の需要回復、継続するLME/SHFEの在庫動向、そして新しい米国のデータが展開される中でのUSDと利回りからのマクロ信号に焦点が移っています。
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2026年2月16日から21日までのグローバル農業市場の概要

🔎市場は最新のWASDEレポートを消化し続け、米国のコーンの期末在庫は1億ブッシェル減少し21億2700万ブッシェルとなりました。これは強い輸出によるもので、休日期間中の流動性が低いにもかかわらず明確な価格の下限を提供しています。

📊USDAの2026/27年の初期見通しは、コーンが9400万エーカーに急激に減少し、大豆が8500万エーカーに増加する顕著な面積のシフトを強調しており、利益のダイナミクスが変化していることを示唆しており、中期的には比較的厳しいコーンの供給見通しが見られます。

🌍最近の輸出データは実需を強化し、米国の大豆の純販売は約80万トンに達し、その中には中国からの40万トン以上が含まれています。一方、コーンの輸出は販売ペースが鈍化しても依然として強い状態です。

🌦️南米では、ブラジルが大豆の収穫を加速させ続けている一方で、アルゼンチンは最近の雨から部分的な土壌水分の回復しか見られておらず、短期的な乾燥リスクが依然として存在し、最終的な収量に影響を与える可能性があります。

⚖️全体として、穀物と油糧種子は輸出からのサポートと厳しい在庫調整により狭いレンジ内で取引されており、ソフト商品は過剰供給からの圧力を受けており、ココアが数年ぶりの低水準に落ち込んでいることが強調されています。

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グローバルメタルズウィークリースナップショット (2026年2月23日〜28日)

📌 今週は、米国の関税不確実性の再燃と持続的な地政学的リスクの中で、安全資産への流入が戻り、貴金属がしっかりと注目を浴びる中で変動がありました。

💡 金は$5,200のレベルを突破し、一時的に$5,247の周辺で取引され、防衛的なポジショニングが政策ショックやリスク資産の調整に対抗していることを反映していますが、需要は単一の急騰によって駆動されることなく安定しています。

⚠️ 銀は明らかに際立っており、$93.20の周辺に跳ね上がり、ヘッジ需要と旧正月後の工業購入の反発に支えられて、アジアの活動が正常化する中で、銀が金を上回るモメンタムを示しました。

🔎 工業面では、アルミニウムは$3,106/トンの近くでしっかりと推移し、供給が比較的タイトで、在庫が低く、そして生産の混乱が市場を敏感に保つ中で、電化とインフラテーマがセンチメントを強化しています。

⏱️ 銅は$6.02/ポンドの周辺で回復力を保ち、グリッド、EV、エネルギー移行に関連する金属への継続的な好みを示していますが、短期的な変動は米国のマクロリリースに続く可能性があり、金利期待を再形成します。

✅ 近い将来、バイアスは貴金属と供給に敏感な工業金属にとって建設的なままですが、急激な上昇は、連邦準備制度のメッセージングやインフレーションデータに関連する調整を伴う可能性があり、一部のベースメタルは過剰供給リスクに直面し、遅れをとるかもしれません。

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