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💧 ステーブルコイン・ビジネスは債券ビジネス：テザーの15億ドル四半期が示す本当の経済学
2026年8月1日、Cointelegraphによれば、テザーは米国債保有により第2四半期に15億ドルを得た。クリプトの“ラッパー”を剥がすと、そこには洗練された固定利付の運用が見えてくる。
テザー$USDTの時価総額1832.9億ドルは、利回りの回収がセクターの成長に比例して拡大することを意味する。つまり、ステーブルコインが流通すればするほど、モデルは複利で増えていく。

📌 要点：
ステーブルコインの発行体は、トークンのインターフェースを備えた“債券ファンド”になった。これを理解すると、セクターの評価の仕方が変わる。真の競争はマーケティングではなく、準備資産（レゼルブ）の運用にある。

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