章魚同學Nikki

别再问我黄金还能不能买了

首先你要搞清楚，现在到底是谁在买？主流声音会告诉你：这是各国央行在去美元化，是在为法定货币体系的终结做准备。连传奇投资人Ray Dalio都说，这是重大冲突下的必经之路。但如果央行真的在疯狂搬空黄金，为什么我们在贸易数据里，却看到了完全相反的信号？

我们要看数据。伦敦是全球金银交易的中心，英国海关的数据就是央行购买量的体温计。虽然 2022 年后央行购买量确实翻倍，但到了11 月，英国的黄金出口量竟然同比暴跌了 80%。中国虽然是头号买家，但 11 月从英国进口的黄金总量还不到 10 吨，远低于平均水平。如果真正的刚需大户都在收手，为什么金价还能维持在高点？

这里存在一个理性的逻辑：各国央行也嫌黄金贵了。

当金价上涨，黄金在储备中的市值占比会自动升高。例如波兰，原本想把黄金占比提高到 30%，但因为金价太高，这个目标竟然自动快达成了，他们自然会放慢购买脚步。其实主权购买这股最强动力，其实已经在撤退的边缘。

既然出口在跌，黄金去哪了？
答案是：它们留在了伦敦的金库里。为什么买了黄金不运回国？第一个原因是为了流动性。只要金子不出伦敦，随时可以在帐面上变现；一旦运走，要额外付出鉴定和运输成本。第二个原因，根据 伦敦金银市场协会的数据，12 月金库里的黄金增加了 199 吨。

在历史规律中，当金库储备大幅增加、出口量却极低时，通常说明主权国家的买入已经走到了尽头。
说难听一点，现在买黄金的人，根本没打算把黄金放到他们的国库里，他们只是买了一张叫未分配帐户的凭证。它拥有的只是对金库的一种债权。感觉现在的强势，更像是由市场惯性支撑的拜金宗教。大家不再关心美元崩不崩溃，只关心有没有下一个投机客愿意花更高价买走我手里的这张凭证。

2026年开局大作，币安实盘聪明钱包第一名呕心沥血撰写，让你对交易，有更落地的理解。

为什么你做交易赚不到钱，或许，你在这里可以找到答案

作为数字黄金的比特币没有跟着起飞，依然徘徊在 88,000 美元下方，过去一周还跌了约 4%。

为什么当世界感到不安时，资金疯狂涌入黄金，却对比特币保持警惕？长期以来，我们习惯把比特币当作避险工具。但看过最近的数据你会发现，加密货币难以融入宏观避险交易。当美元走软、风险上升时，股票和贵金属在涨，比特币却远低于 10 月的高点。

现在疑惑的是，那比特币现在到底是被当作数字黄金，还是仅仅被看作一种对流动性极度敏感的高风险股票？不少分析师认为比特币目前表现不如金属，技术面趋势仍然看跌。

如果说比特币还在纠结，那以太坊更像是在经历一场撕裂。数据显示，机构投资者上周从以太坊撤资超过 6.3 亿美元。但奇怪的是，现货以太坊 ETF 却在周一转为 1.1 亿美元的资金流入。如果机构在恐慌撤退，为什么 ETF 的投资者反而觉得这是买入良机？不难看出市场内部存在明显分歧：有人在积极减持，有人却在为反弹做准备。这种博弈，往往发生在 3000 美元这种关键的心理支撑位。

如果你只盯着圈内新闻，就容易看错方向了。现在的走势，更多取决于本周美联储的利率决定，以及美股「七大巨头」的财报。这听起来像股票的事，但实际上，它影响的是全球风险资产的信心底线。

为什么 Nvidia、微软一旦涨不动，比特币往往也会跟着跌？过去一到两年，全球牛市的核心叙事只有一个：AI。如果这些巨头的财报显示：
• AI 投入巨大
• 但利润兑现不及预期

那么市场会做一件事——杀估值、降风险、回收流动性。随之而来是，当科技股开始被“去泡沫”，比特币这种被归类为高风险资产的品种，凭什么可以独善其身？

所以当大资金从科技股撤退时，往往也会同步降低加密资产敞口。这不是阴谋，而是资产配置的数学结果。

L'oro ha superato i 5000 dollari, un numero mai visto nella storia dell'umanità.

Molte persone reagiscono pensando: “Si può ancora guadagnare comprando oro ora?”
Prima di tutto, vorrei che tutti riflettessero su una domanda: perché nel 2026, un'epoca di così avanzata tecnologia, l'umanità si rifugia ancora in questo metallo giallo 'che non si può mangiare, né usare'?

Se consideriamo la finanza globale come una competizione, il vero avversario dell'oro è in realtà il credito. La settimana scorsa, il prezzo dell'oro ha registrato il maggiore aumento settimanale dal 2008. Cosa è successo nel frattempo?
· Gli Stati Uniti stanno affrontando conflitti tariffari con gli alleati a causa della questione della 'Groenlandia';
· Il Dipartimento di Giustizia sta indagando per la prima volta il presidente della Federal Reserve;
· Anche il mercato obbligazionario giapponese è in forte turbolenza a causa dei piani di spesa.
Questo porta alla seconda domanda: quando il dollaro, universalmente riconosciuto come il più sicuro, e la credibilità delle istituzioni che lo sostengono iniziano a mostrare crepe, le banche centrali e i capitali intelligenti hanno davvero un'opzione migliore oltre a convertire in oro?

Gli esperti di Goldman Sachs e JPMorgan hanno menzionato una parola: 'incertezza'.

In passato pensavamo che il mondo avesse delle regole. Ma ciò che è accaduto recentemente - dai conflitti geopolitici alle politiche imprevedibili tra le grandi potenze - sta inviando un segnale: le vecchie regole stanno fallendo.

Quindi, arriva la terza domanda: se anche il denaro cartaceo come il dollaro, l'euro, lo yen inizia a far sentire tutti a disagio, qual è il tetto di valore dell'oro come asset 'che non necessita di alcuna garanzia'? La storia ci insegna che ogni volta che un nuovo ordine mondiale si stabilisce con dolore, l'oro è spesso quel punto di ancoraggio unico.

Vedendo l'argento superare i 100 dollari e l'oro i 5000 dollari, molte persone si sentiranno ansiose, persino pensando di aver perso l'opportunità di arricchirsi. Ma vorrei che tutti riflettessero su un'ultima domanda: se l'aumento del prezzo dell'oro riflette un restringimento del credito globale, la potere d'acquisto degli altri asset che deteniamo è ancora valido?

Potrebbe non essere più una questione di 'si può guadagnare' ma piuttosto di 'come non perdere valore'.

TikTok 终于不用被封杀了，川普亲自出面“救火”！

大家都以为这是美国赢了，或者是字节跳动输了。但你看了协议细节吗？这哪是剥离，这简直是一场教科书级别的财富保卫战。

为什么原本快被判死刑的 TikTok，转眼间估值就飙回了 5000 亿美金？
这件事妙就妙在，字节跳动没“卖身”，而是搞了个合资公司。字节拿着 19.9% 的股份，这是美国法律允许的最高上限。更关键的是，TikTok 的电商、广告、营销这些最赚钱的肥肉，依然掌握在字节手里。可以说，字节跳动用一点点名义权力的让步，就换回了几千亿美金的估值回升，以及整个美国市场。

那么问题来了，川普口中那些伟大的爱国投资者，到底拿到了什么？
这份名单可精彩了，什么甲骨文、银湖资本、戴尔……不出所料，这些全都是川普的盟友。合资公司 80% 的股份被这群美国资本拿走了。这哪是在解决安全问题，这是在进行年底分红。这帮巨头进场不是来做慈善的，他们是用合规的名义，给 TikTok 办了一张美国永久绿卡，顺便在未来几千亿的生意里抽成。

但大家最关心的算法问题，真的解决了吗？
很多人担心算法被阉割，但是协议上写得很清楚：算法依然授权自字节跳动，只是需要在甲骨文的美国云环境里重新训练。大脑还是那个大脑，只是被关进了一个美国制造的玻璃房里观察。这种妥协，实际上是给了中美双方一个台阶下。鹰派虽然很不爽，但生意人很高兴。大家宁愿继续和中国做生意，也不想真的切断联系。

这场交易背后，隐藏着中美关系怎样的新信号？
TikTok 协议的达成，标志着大交易时代的回归。地缘政治的火药味再浓，最终还是要向利益低头。字节跳动用时间换空间，川普用政策换政绩和盟友的钱袋子，大家各取所需。

这次 TikTok 是彻底安全了，还是只是拿到了一张 三年的缓刑期？

总结得非常到位！美债被抛售导致收益率飙升，反过来又在压制科技股和加密货币，

下篇

这就是这篇新闻最值得关注的地方。

日本利率一涨，美国30年期国债收益率也跟着冲到了4.9%。 这说明日本不再是全球的廉价水龙头了。 当这股高息浪潮从日本扩散到全球，所有的风险资产，无论是美股还是加密货币，都会面临重新估值的压力。

职业交易员现在都在博弈高市交易：他们看好银行股受益，但同时也在防范日元和日债的进一步波动。

在我看来，日本债市的这次“撤梯子”，其实是全球大放水时代的终结信号。 宏观逻辑变了，你的投资策略就得跟着变。

你觉得日本这次是能“明智支出”渡过难关，还是会成为2026年第一只引爆市场的黑天鹅？ 把你的看法打在评论区

一个沉寂了近20年的数据，最近突然打破了纪录。

日本40年期国债收益率，自2007年以来首次冲破了4%的大关。大家可能觉得，40年太遥远，4%也不算高。但你要知道，日本是全球债务压力最大的国家，这个数字的变动，其实是在给全球的资金成本重新定价。 为什么在这个节点，市场开始集体抛售日本国债？

这背后最直接的推手，是日本新首相高市早苗即将推行的政策。 她打算在2月大选前，释放两个信号：
一是投入1350亿美金搞财政刺激，
二是暂停征收两年的食品消费税。

站在政府的角度，这是想通过撒钱+减税来换取经济增长，用增长来稀释债务。 但在投资者的眼里，这就像是一个负债率已经很高的大型企业，又要加大杠杆去扩张。 那么问题来了，市场为什么不再像以前那样，无条件支持日本政府的借贷？

以前日债有人买，是因为利率低、预期稳。 但现在，日本的债务已经达到GDP的250%，而且政府还在寻求扩大支出。 这就导致了一个问题：长期的接盘侠不够用了。 传统的买家，比如人寿保险公司和养老基金，现在要求的「溢价」越来越高。大家不再愿意为了那么点儿利息，去承担未来40年的风险。

当原本最稳定的国债地基开始晃动，会不会影响到我们手里的资产呢？

下篇我们继续说

Hai mai visto qualcuno comprare qualcosa senza pagare e poi riscuotere i dazi?
Trump, per acquistare la Groenlandia, ha immediatamente alzato il bastone dei dazi contro l'Unione Europea. Risultato: l'isola non è ancora stata acquistata, e i compagni del mondo delle criptovalute hanno già dato a Trump "una mano".

Negli ultimi giorni, ho sentito il maggior numero di dubbi: l'oro è salito a 4600, un nuovo massimo, come mai il BTC è sceso sotto 93.000? Si parlava di oro digitale, ma nel momento cruciale come mai ha ceduto?

Parlando di protezione, il BTC in questo momento non ha ancora raggiunto la resistenza dell'oro, abituato alle tempeste. Di fronte a un super uragano capace di rovesciare il tavolo del commercio globale, il BTC si comporta più come un'azione tecnologica ad alto leverage. Basta un lieve movimento, e la prima reazione di tutti è scappare.

Ma questo significa davvero che il BTC non va bene?

Nelle ultime 24 ore, 860 milioni di dollari sono svaniti! Questo è chiaramente Wall Street che costringe il mercato a disintossicarsi! 500 milioni di dollari di posizioni a leva sono stati liquidati in un'ora. I grandi investitori stanno approfittando di questa cattiva notizia sui dazi per cacciare fuori gli investitori retail che inseguono il rialzo, usano leve elevate e cercano di arricchirsi da un giorno all'altro. Come un giocatore DCA, trovo che questo processo di deleveraging sia la reset più sana di un mercato al rialzo.

Ma ho notato un argomento estremamente cruciale di cui nessuno parla: il volume delle opzioni di Bitcoin ha superato, per la prima volta nella storia, quello dei futures!

Il volume delle opzioni su tutta la rete è già salito a 75 miliardi di dollari, 14 miliardi in più rispetto ai futures.

> Cosa significa questo? I futures sono una scommessa su grandezza, se perdi vieni liquidato subito;
> mentre le opzioni assomigliano di più all'acquisto di un'assicurazione.

Guarda su Deribit, solo per scommettere sul superamento di 100.000 dollari ci sono 2 miliardi in gioco. Questo dimostra che i grandi investitori stanno coprendo i rischi e stanno anche pianificando in modo più segreto e sicuro un obiettivo di 100.000 dollari. Come un holder a lungo termine, continuo a credere nella logica fondamentale di questo settore.

Recentemente, c'è anche una voce di mercato che dice che il Bitcoin scenderà sotto il costo di produzione dei miner, ma qual è esattamente il costo di produzione dei miner? Quest'anno entreremo in un mercato ribassista? Ricordati di seguirci, il prossimo articolo ne parlerà.

Il rapporto finanziario di TSMC è di nuovo pazzesco, le azioni tecnologiche si stanno riprendendo! Ma cari amici, non limitatevi a guardare se i chip salgono o scendono, a determinare quanto sarà spesso il vostro portafoglio nel 2026 non è affatto il grafico K, ma sono i conti che oggi i "predatori di alto livello" di Wall Street hanno appena pubblicato.

Perché il mercato sale, mentre il vostro conto si svaluta?
Il rapporto di TSMC è davvero una boccata d'aria fresca, ha riportato indietro le azioni tecnologiche fiacche. E avete notato? Non appena Trump ha allentato il tono nei confronti dell'Iran, i prezzi del petrolio, che erano già alle stelle, sono subito scesi.

Ma pensate che la crisi sia finita? Guardate cosa stanno facendo Goldman Sachs, Morgan Stanley e BlackRock, quei vecchi volpi? È un tipico caso di buone notizie esaurite. L'anno scorso tutti compravano azioni bancarie come matti, ora che i risultati sono così buoni, loro invece sono i primi a ritirarsi. Questo indica che i soldi intelligenti stanno già cercando il prossimo campo di raccolta.

Questo porta al protagonista di oggi: ETF
Nati solo 35 anni fa, hanno messo al tappeto i tradizionali fondi comuni, raggiungendo una dimensione di 13,5 trilioni di dollari. Perché sono così potenti? Perché sono efficienti, con basse tasse, proprio come se avessero messo un gruppo di squali bianchi in un lago, pronti a mangiare quei vecchi fondi che reagiscono lentamente. Ma sorge un problema, se gli ETF sono così buoni, perché l'ETF che hai comprato ti fa perdere la fiducia nella vita?

Perché molti ETF sono stati progettati proprio per svuotare le tue tasche:
Trappola del leva: Quei fondi che vendono allo scoperto tre volte, sembrano entusiasmanti, ma in realtà hanno perdite incredibili. Un fondo inverso ha perso il 99,99% in 15 anni! Sostentato solo da continui raggruppamenti per rimanere in vita.
Frode dei dividendi: Non lasciarti abbagliare dal tasso di dividendo del 46%. C'è un ETF su Tesla che sembra generoso nei dividendi, ma in realtà il rendimento totale non raggiunge nemmeno la metà di quello delle azioni sottostanti. È come se ti stessero facendo bere una zuppa fatta con il tuo midollo osseo, e tu pensi che la zuppa sia deliziosa!
Raccolta di tendenze: Non appena vedi nomi fantasiosi come "calcolo quantistico" o "interfacce cervello-macchina", di solito significa che la corsa è finita, mentre loro stanno aspettando che tu entri per prendere il tuo posto.

Il patrimonio di BlackRock ha appena superato i 14 trilioni! Larry Fink è molto astuto, da un lato licenzia, dall'altro investe in fondi privati e investimenti alternativi poco trasparenti. Cosa significa questo? Significa che i giocatori di alto livello non coinvolgono più le persone comuni. Stanno giocando in un campo più profondo, più opaco, e persino senza grafici K.

Nel 2026, se vuoi risollevarsi nel mondo delle criptovalute o nel mercato azionario statunitense, non basta lavorare sodo e leggere notizie. In questo ecosistema, se non riesci a vedere chi è il cacciatore

BTC torna a superare la soglia dei 96.000 dollari! Perché ti consiglio di non giocare con le criptovalute secondarie?

Attualmente il mercato oscilla intorno ai 95.000 dollari. Oggi non vengo qui a prevedere rialzi o ribassi, voglio mostrarti qualcosa di più profondo. Avete notato? In passato, quando acquistavi criptovalute secondarie, anche se rimanevi bloccato, in un paio di mesi riuscivi sempre a liberarti. Ma il mercato è cambiato. Ho appena letto un rapporto che indica il 2025 come un punto di svolta. In passato, le criptovalute secondarie avevano un ciclo di boom di due mesi (cioè 45-60 giorni), mentre ora la loro durata media è scesa a soli 20 giorni.

Quindi, se continui a usare il pensiero di due anni fa, quello di "tenerle senza muovere", non stai investendo, stai semplicemente diventando l'ultimo acquirente per i grandi operatori che entrano e escono velocemente.

Perché la gente non gioca più con le criptovalute secondarie?
Perché il grande esborso di ottobre dell'anno scorso ha spaventato tutti. Gli investitori privati hanno imparato a essere più saggi: hanno capito che, dopo il fallimento delle speranze nelle criptovalute secondarie, i fondi si riversano in massa su Bitcoin ed Ethereum. I dati mostrano che il valore totale del mercato delle criptovalute è aumentato di 300 miliardi di dollari all'inizio di quest'anno. Da dove proviene questo denaro? Da tutti quelli che hanno scambiato le "azioni di bassa qualità" con le "azioni di qualità".

Il messaggio più importante, di tipo "nucleare", arriva dal Federal Reserve e dal Senato americano.

Il 27 gennaio, verrà esaminato il "Disegno di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute". Questo trasformerà il mondo delle criptovalute da un'organizzazione informale a un sistema regolamentato. Ricorda che la famiglia Trump è coinvolta in profondità nel settore delle criptovalute: è un segnale chiaro.

Ora tutti scommettono che, dopo l'insediamento di Trump, firmerà immediatamente la legge. Il suo mandato dura tre anni, e attualmente il mondo delle criptovalute è praticamente al massimo dell'indebitamento, scommettendo su tre anni di oro.

Da presidente a prigioniero, chi avrebbe mai immaginato che Nicolás Maduro, un tempo al comando delle riserve petrolifere più grandi del mondo, si trovasse ora seduto in un centro di detenzione a Brooklyn.

L'ex socio di Maduro, considerato un salvagente dal regime ma che alla fine ha scelto di schierarsi con le autorità statunitensi, è Tether.

Il bolivar ha subito un'iperinflazione vicina al 10.000.000% negli ultimi dieci anni. Il denaro che ti serviva per comprare un sacco di farina al mattino, poteva comprare solo un biscotto nel pomeriggio.

Il punto di svolta per questa situazione disperata è arrivato tra il 2019 e il 2020. Con l'intensificarsi delle sanzioni finanziarie e petrolifere degli Stati Uniti contro la Venezuela, i canali di pagamento in dollari della compagnia petrolifera nazionale venezuelana sono stati massicciamente interrotti e il sistema bancario tradizionale è quasi completamente crollato.

In questo contesto, le stablecoin sono entrate nella catena del commercio energetico, utilizzate per parte dei trasferimenti petroliferi, al fine di aggirare i sistemi bancari soggetti a sanzioni.

Nel settore privato, la diffusione di USDT è motivata da una logica più semplice e crudele. Negli ultimi dieci anni, chi ha depositato i risparmi in bolivar non ha visto interessi, ma una continua evaporazione del patrimonio.

Per sopravvivere, la popolazione locale ha iniziato a convertire i propri soldi in USDT, collegati al dollaro in rapporto 1:1. I cittadini usano USDT per pagare l'affitto, pagare lo stipendio, acquistare beni di prima necessità e pagare i tagli di capelli. In molte aree, USDT è diventato di fatto un "dollaro popolare".

A Wall Street, Tether è sempre stato visto come uno strumento ad alto rischio per eludere le sanzioni. Ma in questa partita venezuelana, ha mostrato un volto completamente diverso.

Il regime di Maduro pensava che evitando le banche in dollari e il sistema SWIFT potesse sfuggire all'attenzione degli Stati Uniti. Ma ha trascurato un dettaglio fondamentale: la blockchain è un registro pubblico.

Puoi immaginare l'USDT come un dollaro digitale tracciabile e congelabile. Ogni transazione lascia una traccia permanente sulla catena.

Il risultato è che Tether ha iniziato a collaborare con gli Stati Uniti e le autorità internazionali per congelare gli indirizzi di portafogli sospetti di attività illecite o di elusione delle sanzioni.

Questo non è un rifugio, ma piuttosto un sistema di monitoraggio in tempo reale per i regolatori.

Perché Tether è diventato più docile?
Perché sta giocando una grande partita: vuole diventare legale. Con l'approvazione, l'anno scorso, della legge sulle stablecoin negli Stati Uniti, Tether si è reso conto che, se non avesse lanciato presto un token conforme agli standard statunitensi, sarebbe stato marginalizzato da concorrenti come Circle.

Il professor Gatto può creare un'opera con questa pelle?

8 trilioni di dollari! Chi dice che Ethereum è morto? È solo che guardi troppo superficialmente!

Nel quarto trimestre del 2025, Ethereum ha registrato inaspettatamente un volume di trasferimenti pari a 8 trilioni di dollari, equivalente a trasferire il PIL svizzero quasi dieci volte in un anno!

Perché, con oltre dieci milioni di indirizzi attivi giornalmente e un volume di trasferimenti raddoppiato rispetto al secondo trimestre, il prezzo della criptovaluta rimane fermo al palo?

Si può dire che Ethereum oggi si trovi in una situazione piuttosto imbarazzante: da un lato i dati della blockchain sono in piena esplosione, dall'altro i detentori guardano il prezzo e imprecano. Oggi non faremo né elogi né critiche, ma analizzeremo questo fenomeno strano.

Lo chiamo il "paradosso dell'infrastruttura". Ethereum è come un terreno d'oro a Manhattan. Negli anni scorsi non solo era costoso, ma anche congestionato, costringendo gli utenti a scegliere zone periferiche. Ma ora Ethereum ha ampliato le strade, costruito grattacieli più alti, eliminato i colli di bottiglia e ridotto drasticamente le commissioni.

Allora perché un volume di trasferimenti pari a 8 trilioni non riesce a far salire il prezzo?
In soldoni, Ethereum sta attualmente operando con margini ridotti ma volumi elevati. Anche se l'efficienza della rete è aumentata di cento volte, le commissioni sono calate di mille volte. Questa situazione di crescita senza aumento di ricavi è la vera ragione della debolezza del prezzo.

Ma perché gli investitori istituzionali continuano a puntare su Ethereum?
Perché per i grandi attori finanziari, "il consenso" è la legge fisica più solida. Anche se altre catene sono più veloci, finché non hanno superato test estremi con miliardi di dollari in gioco, gli istituti non si azzarderanno a metterci il proprio capitale. Guarda RWA (Asset Reali), il 65% degli asset globali su blockchain si trova qui. BlackRock, Franklin... queste giganti non sono stupide: di fronte a capitali dell'ordine dei trilioni di dollari, la velocità è solo un vantaggio aggiuntivo.

A dicembre, gli indirizzi attivi giornalmente hanno superato i dieci milioni, con 2,23 milioni di transazioni al giorno.

I dati non mentono: l'infrastruttura è arrivata a casa tua. L'esplosione delle applicazioni su Ethereum avverrà nei prossimi due anni. A mio parere, questo è il momento in cui il prezzo e il valore sono più distanti.

Ma se stai ancora aspettando che ti faccia diventare ricco in una notte, forse hai scelto il campo sbagliato. Tuttavia, se stai costruendo la tua posizione per i prossimi dieci anni nel settore della liquidazione finanziaria, Ethereum rimane ancora il re insostituibile.

Il primo giorno dell'anno nuovo, il dollaro ha subito dato a tutti un secchio d'acqua fredda!
Nel 2025 è sceso del 8%, raggiungendo il massimo storico degli ultimi 8 anni. Ma questo è solo l'inizio, ora dobbiamo affrontare un suspense ancora più folle: chi sarà il nuovo presidente della Fed, che deciderà direttamente se il denaro che avete in mano continuerà a deprezzarsi o rimbalzerà!

Perché il dollaro è così debole?
In parole semplici, è una guerra psicologica di dimissioni anticipate. L'attuale dollaro è come una grande azienda che sa che sta per cambiare leadership, tutti pensano che Trump nominerà un "re della liquidità" per sostituire Powell. Tutti stanno scommettendo che il nuovo presidente abbasserà i tassi di interesse non appena entrerà in carica. Inoltre, il grande colpo dei dazi di Trump ad aprile ha fatto sì che il dollaro non si riprendesse ancora.

Ora l'attenzione è su questi due uomini chiamati "Kevin".
→ Hassett, il fidato di Trump, è un tipico "falco della liquidità". Se sale al potere, è probabile che il dollaro scenda ulteriormente, e questo sarebbe davvero un allentamento.
→ Warsh, che sembra più un moderato. Ultime notizie, il supporto per Warsh sta aumentando. Se alla fine sarà lui, il dollaro potrebbe invece rimbalzare. È come scegliere un allenatore: si sceglie un attaccante sfrenato o un maestro della difesa, le aspettative dei giocatori (mercato) sono ora completamente diverse.

Voglio ricordarvi un dettaglio: tutti stanno scommettendo contro il dollaro, e questo è già avvenuto per 9 anni. Ma quale è il risultato? Negli ultimi 9 anni, in 6 anni il dollaro è aumentato! Il consenso del mercato è spesso in ritardo. Quando tutti pensano che debba scendere, è spesso l'inizio di un'inversione.

A gennaio, il movimento del dollaro sarà ancora più strano.

Il dollaro debole è buono o cattivo per il mondo delle criptovalute?
Ricordate solo una logica semplice: il dollaro è l' "ancora di prezzo" degli asset globali. Se il dollaro continua a "deprezzarsi" a causa del cambio di leadership della Fed, allora cose come il Bitcoin, considerato "oro digitale", diventano un rifugio naturale. Quando la gente non si fida delle valute fiat, i fondi affluiscono nel mercato delle criptovalute come un'inondazione. Ma spero che non vi concentriate solo su Bitcoin. Se il prossimo presidente della Fed è un "tecnologo", oltre a ridurre i tassi, il suo atteggiamento verso la regolamentazione delle criptovalute sarà il vero colpo di fortuna.

Nel 2026, il cambiamento di leadership del dollaro potrebbe rappresentare la nostra più grande opportunità di riscatto negli ultimi due anni.

Vi auguro un felice anno nuovo, che possiamo insieme goderci i profitti nella prima grande opportunità di mercato dell'anno!

Oggi è il 26 dicembre, con oltre 27 miliardi di dollari di opzioni su Bitcoin e Ethereum che scadranno.

Si può dire che oggi il mercato crittografico sia in allerta, poiché il volume di opzioni in scadenza su Deribit potrebbe essere il momento più cruciale di riassetto dell'anno, circa 27 miliardi di dollari, quasi la metà o più del loro valore in posizioni aperte. Il numero di opzioni call è vicino a tre volte quello delle opzioni put, il che sembra indicare una preferenza per il rialzo.

Ma il punto chiave è: il mercato non guarda al numero di posizioni lunghe, ma a dove verranno effettuate le liquidazioni.

Dove si trova il punto di massimo disagio?
Il BTC si trova intorno ai 95.000, l'ETH intorno ai 3.000. Cosa significa? Se il prezzo si avvicina a questi livelli, i venditori di opzioni saranno più comodi, mentre gli acquirenti ne soffriranno di più. Di conseguenza, durante e dopo la scadenza, le operazioni di copertura, chiusura e rinnovo da parte delle istituzioni faranno muovere il prezzo in modo evidente.

Oggi il fenomeno più evidente è il rinnovo delle posizioni.
Molte istituzioni stanno spostando le loro posizioni sui contratti di gennaio, per ridurre i rischi a fine anno. È per questo che vediamo dati a breve termine che oscillano in modo irregolare.

Vedremo un mercato ribassista o rialzista a gennaio prossimo?
Anche se negli ultimi grandi scambi le opzioni put rappresentano circa il 30%, questo non significa che l'umore del mercato sia interamente ribassista. Le istituzioni spesso usano le opzioni put per coprire i rischi al ribasso; all'avvicinarsi della scadenza, potrebbero anche trasferire le posizioni residue a chi è disposto ad accettarle, creando l'illusione di una tendenza ribassista, ma in realtà si tratta solo di gestione del rischio.

Ancora più interessante: la volatilità è calata. La volatilità implicita a 30 giorni del Bitcoin (DVOL) è attualmente intorno al 42%, molto al di sotto del 63% di fine novembre, il che indica che il mercato potrebbe non muoversi come molti si aspettano, ma piuttosto in modo più ordinato. La vera partita inizia dopo la scadenza, con il flusso di capitali, che è più importante del prezzo stesso.

Nel prossimo periodo seguirò due aree: in alto, le scommesse rialziste si concentrano tra i 100.000 e i 116.000 dollari per il BTC; in basso, la scommessa più popolare al ribasso rimane sui 85.000 dollari. Per l'Ether, l'attenzione è rivolta al livello di 3.000 dollari.

Come le istituzioni gestiranno queste posizioni potrebbe determinare come si svilupperà il mercato nelle prime settimane del 2026.

Oggi è il 14° giorno consecutivo di estrema paura. Se la Federal Reserve decidesse di sospendere i tagli dei tassi nel primo trimestre del 2026, gli asset a rischio potrebbero subire un nuovo colpo. Alcuni addirittura affermano che, in assenza di tagli, il BTC potrebbe scendere fino a 70.000 dollari.

Perché l'argento è diventato il cavallo di battaglia inaspettato del 2025?
Entro la fine di dicembre 2025, l'argento sarà quasi arrivato a 71 dollari all'oncia, con un aumento del 120%+ nell'anno. Quanti amici hanno già iniziato a battere le cosce, mentre nello stesso tempo, l'oro è aumentato di circa il 60%; il bitcoin ha avuto un andamento più drammatico, schizzando a 126000 a ottobre per poi ritornare, chiudendo l'anno intorno a 87000, e in un clima di avversione al rischio non ha attirato troppi capitali.

Perché l'argento supera l'oro?
Il primo motivo è che l'ambiente macroeconomico dà il via libera agli attivi reali.
Nel 2025, la politica monetaria globale si sposterà verso l'allentamento, la Federal Reserve abbasserà i tassi più volte, i rendimenti reali scenderanno e il dollaro si indebolirà. Tassi reali bassi + l'ombra dell'inflazione che persiste = diventa il terreno più favorevole per gli attivi reali. Non sorprende che l'oro sia passato dal minimo di 2600 a 4500.

Ma l'argento è forte al secondo livello, può anche beneficiare dei dividendi dell'espansione economica, è una riserva di valore + necessità industriale. Quindi, quando arriva il ciclo, storicamente l'argento ha sempre fatto una cosa: amplificare il mercato dei metalli preziosi.

Il quarto livello, la domanda industriale, è il motore di questo ciclo dell'argento. Attualmente, quasi la metà del consumo di argento è destinato a usi industriali e questo è in aumento.

Da dove proviene il maggiore incremento?
Energia solare + elettrificazione + veicoli elettrici, un veicolo elettrico utilizzerà circa 25-50 grammi di argento, molto più rispetto a un'auto a combustione. Le vendite crescono a due cifre, e in aggiunta, le stazioni di ricarica e i dispositivi di ricarica rapida richiedono grandi quantità di argento. Ora, l'offerta non riesce a tenere il passo. Gran parte dell'argento è un sottoprodotto estratto da rame, piombo e zinco, non è che puoi semplicemente estrarre più argento quando lo desideri. Il risultato è che nel 2025 il mercato globale dell'argento subirà la carenza di offerta per il quinto anno consecutivo. È strano che il prezzo non salga.

Il quarto livello, la spesa per la difesa sta silenziosamente assorbendo l'argento. I moderni sistemi d'arma, come radar, elettronica guidata, droni e comunicazioni sicure, non possono fare a meno dell'argento. Ancora più grave, alcune applicazioni militari dell'argento vengono distrutte dopo l'uso, rendendo difficile il riciclaggio. La spesa militare nel 2024 raggiungerà un nuovo record, e nel 2025 continuerà a crescere a causa dei conflitti in Ucraina e in Medio Oriente.

E nel 2026, potrà continuare a salire?
A dire il vero, la maggior parte degli impulsi è ancora presente, i veicoli elettrici, l'espansione della rete elettrica, le energie rinnovabili e il bilancio della difesa non mostrano segni evidenti di frenata; mentre l'offerta rimane tesa, nuove miniere non solo richiedono tempo, ma il riciclo non riesce a coprire il "consumo militare". Se i rendimenti reali rimangono bassi, l'oro potrebbe andare bene; se il rischio aumenta, il bitcoin potrebbe rimbalzare.

Perché si dice che l'aumento dei tassi di interesse in Giappone sia stato un fallimento?

La Banca del Giappone ha portato i tassi di interesse ai livelli più alti degli ultimi 30 anni, e quale è il risultato? Lo yen non solo non è aumentato, ma è addirittura sceso ai minimi storici. Questo è completamente contrario agli effetti che volevano ottenere.

Iniziamo a vedere cosa sta succedendo ora. Lo yen è sceso troppo rapidamente di recente, e il governo giapponese ha già iniziato a fare dichiarazioni. Se il tasso di cambio fluttua troppo, il governo è pronto ad adottare misure appropriate. Tradotto in parole semplici, non escludono di intervenire direttamente nel tasso di cambio.

Ora il dollaro è scambiato a circa 157 yen, e il mercato ritiene generalmente che, una volta vicino a 160, il Giappone potrebbe, come l'anno scorso, immettere denaro per salvare lo yen.

Non hanno già aumentato i tassi? Perché lo yen è diventato più debole?

Le ragioni principali sono sostanzialmente tre. Primo, i benefici dell'aumento dei tassi sono già stati completamente assorbiti dal mercato. Secondo, i tassi di interesse in Giappone, sebbene sembrino alti, sono in realtà "negativi". Ora il tasso nominale in Giappone è dello 0,75%, ma l'inflazione si avvicina al 3%, quindi, considerando ciò, il tasso reale è ancora superiore al -2%. E gli Stati Uniti? Il tasso reale è positivo. Cosa significa questo? Il differenziale di tasso esiste ancora, quindi le operazioni di arbitraggio prendendo in prestito yen e comprando dollari, naturalmente, sono tornate a verificarsi.

Terzo, il presidente ha riassunto le sue dichiarazioni nella conferenza stampa: non c'è una roadmap su come aumentare i tassi in futuro, e non hanno fretta. Ha persino detto che il tasso di interesse più alto degli ultimi 30 anni non ha particolarmente significato. Il mercato ha capito immediatamente che la Banca del Giappone non ha alcuna fretta di continuare a stringere. Di conseguenza, lo yen è stato venduto ancora di più. Ma questo non è nemmeno il problema più grave. Il problema visibile è che ora il Giappone è già bloccato dai debiti.

Il debito pubblico è il 240% del PIL, e se i tassi a lungo termine aumentano veramente, il Giappone potrebbe non reggere. Quindi hanno due opzioni: o i debiti creano problemi, o lasciano che la valuta continui a deprezzarsi.

Dallo stato attuale, sembra che abbiano scelto la seconda opzione.

Cosa significa questa scelta per il mercato globale? A breve termine, lo yen non aumenta, l'arbitraggio non chiude le posizioni, il mercato azionario statunitense, quello giapponese, le criptovalute e l'oro respirano un sospiro di sollievo. L'indice Nikkei sale, l'oro e l'argento raggiungono nuovi massimi.

Tuttavia, se il Giappone dovesse improvvisamente intervenire o essere costretto ad accelerare l'aumento dei tassi, il ribaltamento delle operazioni di arbitraggio avrebbe un impatto molto grande. Nel 2024 è già avvenuto un esempio: il mercato azionario giapponese è crollato e il Bitcoin è sceso con esso.

Il Giappone attuale sta camminando su un filo tra la svalutazione della valuta e la crisi del debito.