Murphy
17年老韭菜；研究链上数据和宏观情绪相结合，构建自己的交易思维。保持谨慎乐观 | X: @Murphychen888
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BRS=100 ！Questo è un segnale di rilascio di rischio panico a breve termine.
Significa che BTC si trova nell'intervallo di prezzo di 7.5w-7.8w, con la possibilità di un rimbalzo dopo un eccesso di ribasso. Allo stesso tempo, qui si trova anche esattamente a metà della "struttura a doppio ancoraggio" dell'URPD, e in base all'esperienza passata, si verificherà un effetto di supporto.
È importante notare che: il tasso di successo di questo indicatore non è del 100%, durante la fase di mercato orso del 2022 si sono verificati casi di fallimento (vedi figura 2).
Si prega di prendere decisioni di trading appropriate in base alla propria capacità di tolleranza al rischio, gestione della posizione e pianificazione finanziaria!
Significa che BTC si trova nell'intervallo di prezzo di 7.5w-7.8w, con la possibilità di un rimbalzo dopo un eccesso di ribasso. Allo stesso tempo, qui si trova anche esattamente a metà della "struttura a doppio ancoraggio" dell'URPD, e in base all'esperienza passata, si verificherà un effetto di supporto.
È importante notare che: il tasso di successo di questo indicatore non è del 100%, durante la fase di mercato orso del 2022 si sono verificati casi di fallimento (vedi figura 2).
Si prega di prendere decisioni di trading appropriate in base alla propria capacità di tolleranza al rischio, gestione della posizione e pianificazione finanziaria!
Murphy
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Rimbalzo al picco o inizio di un mercato rialzista ???
Alla fine del 2025, quando ho rinnovato il contratto con il team di Glassnode, hanno confermato il mio contributo alla comunità cinese nell'ultimo anno, specialmente per avermi fornito l'accesso a segnali proprietari (proprietary signals) che erano originariamente riservati ai clienti istituzionali. A dire il vero, il contenuto qui è completamente diverso da quello che ho visto in passato (troppo professionale), tanto che non sono riuscito a comprenderlo completamente nonostante tutto questo tempo.
Tuttavia, c'è un indicatore che, dopo averlo osservato, ritengo sia abbastanza efficace per catturare i picchi durante i rimbalzi, lo condivido con i miei amici! - Segnale di rischio Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
Tuttavia, c'è un indicatore che, dopo averlo osservato, ritengo sia abbastanza efficace per catturare i picchi durante i rimbalzi, lo condivido con i miei amici! - Segnale di rischio Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
Cambiamento del comportamento complessivo delle balene, domanda in continua discesa
Le tendenze comportamentali del gruppo di balene sono passate da un accumulo iniziale, a una fase di esitazione, fino a una fermata, e persino a una distribuzione, il che significa che il principale lato della domanda del mercato sta uscendo a una velocità visibile ad occhio nudo (Figura 1).
Quando le balene iniziano ad accumulare risorse, potrebbero non riflettersi immediatamente nel prezzo, ma in realtà assorbono l'eccesso di offerta e possono stabilizzare e rinforzare il sentiment di mercato. Tuttavia, ora il loro cambiamento potrebbe avere un impatto più profondo sul mercato.
Allo stesso modo, possiamo vedere situazioni simili anche attraverso l'indicatore AD-CDD. Quando i dati sono stati aggiornati il 25 gennaio, l'AD-CDD era 0.2 (vedi citazione), mentre ora è sceso a 0.13 (Figura 2).
Quando le balene iniziano ad accumulare risorse, potrebbero non riflettersi immediatamente nel prezzo, ma in realtà assorbono l'eccesso di offerta e possono stabilizzare e rinforzare il sentiment di mercato. Tuttavia, ora il loro cambiamento potrebbe avere un impatto più profondo sul mercato.
Allo stesso modo, possiamo vedere situazioni simili anche attraverso l'indicatore AD-CDD. Quando i dati sono stati aggiornati il 25 gennaio, l'AD-CDD era 0.2 (vedi citazione), mentre ora è sceso a 0.13 (Figura 2).
开始补缺口了！
终于，还是走到了这一天，比想象中来的还要快一点……
你可以不相信我，但不能无视数据背后客观存在的情绪和行为。
我知道，此时的我已不应该再多说什么；
但愿你已经提前做好计划，并希望我的推文能对你有所帮助！
终于，还是走到了这一天，比想象中来的还要快一点……
你可以不相信我，但不能无视数据背后客观存在的情绪和行为。
我知道，此时的我已不应该再多说什么；
但愿你已经提前做好计划，并希望我的推文能对你有所帮助！
Murphy
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BTC segue il ribasso e non il rialzo, riflettendo un umore depresso e una mancanza di fiducia
I prezzi dei pancake, delle azioni americane e dell'oro sono scesi bruscamente contemporaneamente, il che è strano; le possibili cause attuali includono il conflitto geopolitico tra Stati Uniti e Iran, il closing delle posizioni di carry trade in yen, e la possibile escalation della guerra commerciale tra Stati Uniti e Canada... Queste sono solo possibili 'aspettative negative', ma una cosa è certa: il comportamento è evidente.
BTC è sceso prima di raggiungere 9.8w, abbiamo analizzato il comportamento degli investitori on-chain, i detentori a breve termine (3-6 mesi) scelgono di uscire in pareggio o con perdite minime, i fondi stanno fuggendo dal mercato, la sensibilità dei detentori a lungo termine sta aumentando, ecc. Questo illustra bene il problema: non si vuole assumere rischi, scommettere su un proseguimento del mercato è una caratteristica tipica di una mancanza di fiducia e di un umore depresso.
BTC è sceso prima di raggiungere 9.8w, abbiamo analizzato il comportamento degli investitori on-chain, i detentori a breve termine (3-6 mesi) scelgono di uscire in pareggio o con perdite minime, i fondi stanno fuggendo dal mercato, la sensibilità dei detentori a lungo termine sta aumentando, ecc. Questo illustra bene il problema: non si vuole assumere rischi, scommettere su un proseguimento del mercato è una caratteristica tipica di una mancanza di fiducia e di un umore depresso.
Il significato comportamentale dello STH-RP (parte didattica) — dall'analisi dei costi di detenzione all'interpretazione on-chain del passaggio tra toro e orso
STH-RP（STH Prezzo Realizzato） calcola il prezzo dell'ultima volta che un indirizzo ha movimentato sulla catena con un tempo di detenzione < 155 giorni. Tradotto in parole semplici: dove si trova il “costo medio” attuale per chi ha acquistato BTC negli ultimi 155 giorni — è il centro di costo complessivo dei detentori a breve termine.
Molti amici lo equiparano alla SMA120 nella teoria tecnica delle candele, ma in realtà sono completamente diversi. STH-RP è il costo delle “persone”, SMA120 è la media dei “prezzi”; uno è una struttura comportamentale, l'altro è una levigatura matematica.
La SMA120 cambia quasi con le variazioni di prezzo, mentre lo STH-RP dipende dalla posizione dell'ultima e di questa volta in cui il gruppo di detentori ha effettuato un cambio. In teoria, se i chip ad alto prezzo rimangono fermi mentre il BTC scende, allora lo STH-RP non scenderà con il prezzo; viceversa.
Molti amici lo equiparano alla SMA120 nella teoria tecnica delle candele, ma in realtà sono completamente diversi. STH-RP è il costo delle “persone”, SMA120 è la media dei “prezzi”; uno è una struttura comportamentale, l'altro è una levigatura matematica.
La SMA120 cambia quasi con le variazioni di prezzo, mentre lo STH-RP dipende dalla posizione dell'ultima e di questa volta in cui il gruppo di detentori ha effettuato un cambio. In teoria, se i chip ad alto prezzo rimangono fermi mentre il BTC scende, allora lo STH-RP non scenderà con il prezzo; viceversa.
BTC segue il ribasso e non il rialzo, riflettendo un umore depresso e una mancanza di fiducia
I prezzi dei pancake, delle azioni americane e dell'oro sono scesi bruscamente contemporaneamente, il che è strano; le possibili cause attuali includono il conflitto geopolitico tra Stati Uniti e Iran, il closing delle posizioni di carry trade in yen, e la possibile escalation della guerra commerciale tra Stati Uniti e Canada... Queste sono solo possibili 'aspettative negative', ma una cosa è certa: il comportamento è evidente.
BTC è sceso prima di raggiungere 9.8w, abbiamo analizzato il comportamento degli investitori on-chain, i detentori a breve termine (3-6 mesi) scelgono di uscire in pareggio o con perdite minime, i fondi stanno fuggendo dal mercato, la sensibilità dei detentori a lungo termine sta aumentando, ecc. Questo illustra bene il problema: non si vuole assumere rischi, scommettere su un proseguimento del mercato è una caratteristica tipica di una mancanza di fiducia e di un umore depresso.
BTC è sceso prima di raggiungere 9.8w, abbiamo analizzato il comportamento degli investitori on-chain, i detentori a breve termine (3-6 mesi) scelgono di uscire in pareggio o con perdite minime, i fondi stanno fuggendo dal mercato, la sensibilità dei detentori a lungo termine sta aumentando, ecc. Questo illustra bene il problema: non si vuole assumere rischi, scommettere su un proseguimento del mercato è una caratteristica tipica di una mancanza di fiducia e di un umore depresso.
果然！不出意外的话，意外就出现了......
从12月28日开始，投资者信心指数以缓慢的速度向零轴靠拢。原本我们测算在维持平均上升速度的前提下，55天之后就能回到零轴以上。
但是！在1月17日后指数又双叒开始逐渐远离零轴。那就意味着我们之前测算的55天又要被延长了，直到重新回到上升趋势，我们才能再次测算。
好吧，慢慢等......未来一定是光明的，只不过路途可能是坎坷的😂
从12月28日开始，投资者信心指数以缓慢的速度向零轴靠拢。原本我们测算在维持平均上升速度的前提下，55天之后就能回到零轴以上。
但是！在1月17日后指数又双叒开始逐渐远离零轴。那就意味着我们之前测算的55天又要被延长了，直到重新回到上升趋势，我们才能再次测算。
好吧，慢慢等......未来一定是光明的，只不过路途可能是坎坷的😂
场内资金有离场的迹象
从资金层面来看，主流稳定币总供应量的30日净头寸由正转负。虽然稳定币的发行并非全部用于币圈，但一些边缘灰产对稳定币的需求和应用并不会受到市场情绪影响有太大的变化，因此，持续减少的部分大概率都是原本留在币圈的真实购买力。
同时，交易所内留存的主流稳定币净持仓同样由由正转负（30日）。这一点也可以我们从币安上USDC/USDT的汇率始终处于1以上（对USDC持续的高需求）也可以看出，有部分场内资金出逃的迹象。
从2023年初到现在，交易所内稳定币持续净流出的现象共出现过3次，第1次是2023年3月的美国银行业危机，尤其是Signature Bank与加密货币资金有较为密切的关系；第2次是2025年4月川普重启关税战引发市场恐慌。但现在，并没有什么特别大的利空预期或黑天鹅事件发生......
也许是因为黄金白银的疯涨，对加密市场产生了虹吸效应；也许是对宏观政策，地缘政治诸多不确定性的担忧，资金选择避险；总之，这都是对BTC是否能在短期内扭转趋势非常不利。
资金是为行情提供持续动力的基础条件，它所带来的影响可能并不在短期（某一天），而是更广泛更深远的。
当然，如果黄金白银出现大幅回调，也不排除又会重新由负转正的可能，毕竟资本都是逐利的，低于公允价值的BTC显然比已处于价格高位的其他资产更有性价比。
同时，交易所内留存的主流稳定币净持仓同样由由正转负（30日）。这一点也可以我们从币安上USDC/USDT的汇率始终处于1以上（对USDC持续的高需求）也可以看出，有部分场内资金出逃的迹象。
从2023年初到现在，交易所内稳定币持续净流出的现象共出现过3次，第1次是2023年3月的美国银行业危机，尤其是Signature Bank与加密货币资金有较为密切的关系；第2次是2025年4月川普重启关税战引发市场恐慌。但现在，并没有什么特别大的利空预期或黑天鹅事件发生......
也许是因为黄金白银的疯涨，对加密市场产生了虹吸效应；也许是对宏观政策，地缘政治诸多不确定性的担忧，资金选择避险；总之，这都是对BTC是否能在短期内扭转趋势非常不利。
资金是为行情提供持续动力的基础条件，它所带来的影响可能并不在短期（某一天），而是更广泛更深远的。
当然，如果黄金白银出现大幅回调，也不排除又会重新由负转正的可能，毕竟资本都是逐利的，低于公允价值的BTC显然比已处于价格高位的其他资产更有性价比。
链上行为提供了一个特别有效的观察市场情绪的视角。从供应端来看，当BTC价格反弹接近短期筹码平均成本线（STH-RP）附近时，已实现亏损主要是由持有3-6个月的投资者造成（图1）。
3-6个月的投资者恰恰是最接近长期持有者的短期持有者。意味着当他们即将实现盈亏平衡时首先考虑的是保本而不是继续承担风险，不愿由STH转变为LTH。
在已实现利润方面，卖出时利润率在0%至20%之间的交易者所占利润份额显著增加（图2）。意味着盈亏平衡的卖家和短期波段交易者的选择在盈利相对较小的情况下平仓，而不是继续持有并等待趋势延续。
这类行为，加剧了BTC在关键阻力位门槛附近的卖压，体现了市场信心的脆弱性。如果下一次反弹至STH-RP，任然表现出这样的谨慎消极的行为，多头的信心将遭受反复打击。
当然，市场永远存在博弈，多方也没那么容易缴械投降。在每一次弱平衡达到临界点时，双方力量的碰撞就要一决胜负。如果一次不行，那就再来一次，直到一方把另一方打服为止，顶和底也就是这样形成的。
链上行为的背后是市场全体参与者的真实情绪反馈。显然，当前投资者并不具备扭转趋势的信心和情绪基础，这并不随我们的个人意愿而改变。但多头的倔强和层层抵抗，会成就每一次短期超跌后的反弹。
3-6个月的投资者恰恰是最接近长期持有者的短期持有者。意味着当他们即将实现盈亏平衡时首先考虑的是保本而不是继续承担风险，不愿由STH转变为LTH。
在已实现利润方面，卖出时利润率在0%至20%之间的交易者所占利润份额显著增加（图2）。意味着盈亏平衡的卖家和短期波段交易者的选择在盈利相对较小的情况下平仓，而不是继续持有并等待趋势延续。
这类行为，加剧了BTC在关键阻力位门槛附近的卖压，体现了市场信心的脆弱性。如果下一次反弹至STH-RP，任然表现出这样的谨慎消极的行为，多头的信心将遭受反复打击。
当然，市场永远存在博弈，多方也没那么容易缴械投降。在每一次弱平衡达到临界点时，双方力量的碰撞就要一决胜负。如果一次不行，那就再来一次，直到一方把另一方打服为止，顶和底也就是这样形成的。
链上行为的背后是市场全体参与者的真实情绪反馈。显然，当前投资者并不具备扭转趋势的信心和情绪基础，这并不随我们的个人意愿而改变。但多头的倔强和层层抵抗，会成就每一次短期超跌后的反弹。
Dal punto di vista della struttura del capitale, il prezzo attuale ($89,000) si colloca nella parte inferiore della zona di accumulo tra $87,000 e $96,000. Allo stesso tempo, nella fascia di $87,000-$88,000 ci sono ancora 113.4w BTC di scorte, che rappresentano il livello di supporto più forte attuale.
Anche se la fascia di $83,000-$84,000 sembra avere molte scorte, questo è influenzato dalla riorganizzazione dei portafogli di Coinbase e non è generato da una domanda reale. Pertanto, questa non è la zona di supporto più forte. Questo mette in evidenza l'importanza duplice di $87,000-$88,000 nella struttura dei fondi e nella struttura del capitale.
Nel breve termine, la fluttuazione di BTC in questo intervallo di prezzo è un importante punto temporale per la scelta della direzione futura. Tuttavia, in questo momento, il sentimento degli investitori è diventato sensibile; non ci possono essere notizie negative, anche un evento insignificante potrebbe colpire ulteriormente la fiducia di un mercato che sta diventando sempre più fragile.
Al contrario, se non scende sotto $87,000, ci sarà la possibilità di sfidare di nuovo $98,000 o più; storicamente, prima dell'inizio di un mercato orso, BTC prova ripetutamente a colpire la STH-RP (linea di costo dei detentori a breve termine), e solo dopo molteplici fallimenti continua a scendere.
Anche se la fascia di $83,000-$84,000 sembra avere molte scorte, questo è influenzato dalla riorganizzazione dei portafogli di Coinbase e non è generato da una domanda reale. Pertanto, questa non è la zona di supporto più forte. Questo mette in evidenza l'importanza duplice di $87,000-$88,000 nella struttura dei fondi e nella struttura del capitale.
Nel breve termine, la fluttuazione di BTC in questo intervallo di prezzo è un importante punto temporale per la scelta della direzione futura. Tuttavia, in questo momento, il sentimento degli investitori è diventato sensibile; non ci possono essere notizie negative, anche un evento insignificante potrebbe colpire ulteriormente la fiducia di un mercato che sta diventando sempre più fragile.
Al contrario, se non scende sotto $87,000, ci sarà la possibilità di sfidare di nuovo $98,000 o più; storicamente, prima dell'inizio di un mercato orso, BTC prova ripetutamente a colpire la STH-RP (linea di costo dei detentori a breve termine), e solo dopo molteplici fallimenti continua a scendere.
“Salire ci è voluto così tanto tempo, scendere richiede solo pochi giorni”; i market maker vendono sempre di più man mano che il prezzo scende, e una volta che la rottura verso l'alto fallisce, spesso vengono rapidamente riportati giù —— questo è il potere della struttura Short Gamma.
Attualmente vediamo se il Long Gamma rimanente a $90.000 (colonna verde nella figura 1) può riportare il prezzo di BTC, il GEX è di 11.7 miliardi, questa dimensione non è affatto piccola.
Tuttavia, una volta che si perde $88.000, il GEX qui ha già raggiunto 1.3 miliardi di dollari, e più in basso ci sono solo Short Gamma (colonna rossa), questa è una struttura di "accelerazione", quindi se BTC scende sotto 8.8w sarà molto pericoloso.
Dal punto di vista tecnico, il K a 3 giorni di BTC ha fatto una falsa rottura in un punto di resistenza chiave, e la candela giornaliera di ieri ha già rotto la linea di tendenza discendente a $90.588, il che significa che a livello giornaliero BTC è tornato di nuovo in una tendenza discendente (sotto pressione della linea di tendenza) (figura 2 e figura 3).
Attualmente vediamo se il Long Gamma rimanente a $90.000 (colonna verde nella figura 1) può riportare il prezzo di BTC, il GEX è di 11.7 miliardi, questa dimensione non è affatto piccola.
Tuttavia, una volta che si perde $88.000, il GEX qui ha già raggiunto 1.3 miliardi di dollari, e più in basso ci sono solo Short Gamma (colonna rossa), questa è una struttura di "accelerazione", quindi se BTC scende sotto 8.8w sarà molto pericoloso.
Dal punto di vista tecnico, il K a 3 giorni di BTC ha fatto una falsa rottura in un punto di resistenza chiave, e la candela giornaliera di ieri ha già rotto la linea di tendenza discendente a $90.588, il che significa che a livello giornaliero BTC è tornato di nuovo in una tendenza discendente (sotto pressione della linea di tendenza) (figura 2 e figura 3).
Murphy
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BTC la struttura dei fondi ha subito un cambiamento significativo:
Rispetto al 12 gennaio (vedi citazione), il Long Gamma di $88,000 non esiste più, è diventato Short Gamma; $90,000 mantiene ancora il Long Gamma, ma il GEX (esposizione al rischio Gamma delle opzioni) è sceso da 1,2 miliardi di dollari a 590 milioni di dollari, quasi dimezzato.
Ciò significa che la forza di supporto generata dalla struttura dei fondi tra 88k e 90k si è notevolmente ridotta. Al contrario, il GEX di $92,000 ha già raggiunto 1,4 miliardi di dollari, la volatilità di BTC sarà amplificata.
Dai dati URPD, la struttura delle posizioni non ha subito grandi cambiamenti, tra $87,000 e $92,000 è ancora accumulata una grande quantità di posizioni; quindi, qui rimane ancora l'attuale zona di supporto più forte, non facilmente superabile.
Ma! Se si verificano condizioni estreme che portano alla rottura di questo intervallo, la probabilità che BTC vada a colmare il "gap" sottostante aumenterà notevolmente. Secondo la legge di funzionamento della "doppia struttura di ancoraggio", la posizione centrale si trova intorno a $72,000-$74,000.
Rispetto al 12 gennaio (vedi citazione), il Long Gamma di $88,000 non esiste più, è diventato Short Gamma; $90,000 mantiene ancora il Long Gamma, ma il GEX (esposizione al rischio Gamma delle opzioni) è sceso da 1,2 miliardi di dollari a 590 milioni di dollari, quasi dimezzato.
Ciò significa che la forza di supporto generata dalla struttura dei fondi tra 88k e 90k si è notevolmente ridotta. Al contrario, il GEX di $92,000 ha già raggiunto 1,4 miliardi di dollari, la volatilità di BTC sarà amplificata.
Dai dati URPD, la struttura delle posizioni non ha subito grandi cambiamenti, tra $87,000 e $92,000 è ancora accumulata una grande quantità di posizioni; quindi, qui rimane ancora l'attuale zona di supporto più forte, non facilmente superabile.
Ma! Se si verificano condizioni estreme che portano alla rottura di questo intervallo, la probabilità che BTC vada a colmare il "gap" sottostante aumenterà notevolmente. Secondo la legge di funzionamento della "doppia struttura di ancoraggio", la posizione centrale si trova intorno a $72,000-$74,000.
Comprendere il ciclo attraverso il cambiamento dell'umore
Dalla storia del BTC, ogni ciclo di investimento degli investitori attraversa 4 fasi:
1. Area ottimistica (viola scuro / scuro): soggetti istituzionali di grande volume stanno chiaramente aumentando le loro posizioni, spingendo il prezzo verso l'alto;
2. Area di profitto (giallo / arancione): con l'aumento rapido del prezzo, le posizioni di profitto iniziali iniziano a essere ridotte;
3. Area di esitazione (viola scuro / scuro): il prezzo si ritira da un alto, alcuni investitori scelgono di aumentare le loro posizioni per livellare i costi;
4. Area di delusione (giallo / arancione): gli investitori perdono fiducia nelle future tendenze di mercato, le posizioni iniziano a muoversi.
Quando il prezzo scende a un certo livello e il consenso di base si ricostruisce, l'umore degli investitori entrerà nuovamente nella fase 1, in un ciclo continuo... Col passare del tempo, si sviluppa una legge intrinseca di cambiamento dell'umore di mercato (la spiegazione dell'indicatore è alla fine).
1. Area ottimistica (viola scuro / scuro): soggetti istituzionali di grande volume stanno chiaramente aumentando le loro posizioni, spingendo il prezzo verso l'alto;
2. Area di profitto (giallo / arancione): con l'aumento rapido del prezzo, le posizioni di profitto iniziali iniziano a essere ridotte;
3. Area di esitazione (viola scuro / scuro): il prezzo si ritira da un alto, alcuni investitori scelgono di aumentare le loro posizioni per livellare i costi;
4. Area di delusione (giallo / arancione): gli investitori perdono fiducia nelle future tendenze di mercato, le posizioni iniziano a muoversi.
Quando il prezzo scende a un certo livello e il consenso di base si ricostruisce, l'umore degli investitori entrerà nuovamente nella fase 1, in un ciclo continuo... Col passare del tempo, si sviluppa una legge intrinseca di cambiamento dell'umore di mercato (la spiegazione dell'indicatore è alla fine).
BTC la struttura dei fondi ha subito un cambiamento significativo:
Rispetto al 12 gennaio (vedi citazione), il Long Gamma di $88,000 non esiste più, è diventato Short Gamma; $90,000 mantiene ancora il Long Gamma, ma il GEX (esposizione al rischio Gamma delle opzioni) è sceso da 1,2 miliardi di dollari a 590 milioni di dollari, quasi dimezzato.
Ciò significa che la forza di supporto generata dalla struttura dei fondi tra 88k e 90k si è notevolmente ridotta. Al contrario, il GEX di $92,000 ha già raggiunto 1,4 miliardi di dollari, la volatilità di BTC sarà amplificata.
Dai dati URPD, la struttura delle posizioni non ha subito grandi cambiamenti, tra $87,000 e $92,000 è ancora accumulata una grande quantità di posizioni; quindi, qui rimane ancora l'attuale zona di supporto più forte, non facilmente superabile.
Ma! Se si verificano condizioni estreme che portano alla rottura di questo intervallo, la probabilità che BTC vada a colmare il "gap" sottostante aumenterà notevolmente. Secondo la legge di funzionamento della "doppia struttura di ancoraggio", la posizione centrale si trova intorno a $72,000-$74,000.
Rispetto al 12 gennaio (vedi citazione), il Long Gamma di $88,000 non esiste più, è diventato Short Gamma; $90,000 mantiene ancora il Long Gamma, ma il GEX (esposizione al rischio Gamma delle opzioni) è sceso da 1,2 miliardi di dollari a 590 milioni di dollari, quasi dimezzato.
Ciò significa che la forza di supporto generata dalla struttura dei fondi tra 88k e 90k si è notevolmente ridotta. Al contrario, il GEX di $92,000 ha già raggiunto 1,4 miliardi di dollari, la volatilità di BTC sarà amplificata.
Dai dati URPD, la struttura delle posizioni non ha subito grandi cambiamenti, tra $87,000 e $92,000 è ancora accumulata una grande quantità di posizioni; quindi, qui rimane ancora l'attuale zona di supporto più forte, non facilmente superabile.
Ma! Se si verificano condizioni estreme che portano alla rottura di questo intervallo, la probabilità che BTC vada a colmare il "gap" sottostante aumenterà notevolmente. Secondo la legge di funzionamento della "doppia struttura di ancoraggio", la posizione centrale si trova intorno a $72,000-$74,000.
Murphy
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Struttura del capitale + struttura delle posizioni = direzione del mercato
L'esposizione al Gamma delle opzioni (GEX) ci dice fondamentalmente: quando il prezzo del BTC oscilla, i market maker stanno "aiutando a stabilizzare il prezzo" o sono "costretti a spingere il prezzo insieme". I market maker (MM) di solito non scommettono sulle direzioni, ma guadagnano sui differenziali. Dopo aver venduto/comprato opzioni, si espongono alle variazioni di Delta e Gamma.
Ogni volta che il prezzo cambia, il Delta cambia (è proprio questo il Gamma). Per mantenere l'equilibrio del rischio, i MM devono immediatamente comprare o vendere BTC a contanti (o futures) per coprirsi.
In uno stato di Long Gamma, quando il prezzo scende, i MM devono comprare BTC; quando il prezzo sale, devono vendere BTC per coprirsi; questo crea così una "forza di attrazione del Gamma". Al contrario, in uno stato di Short Gamma, se il prezzo scende, i MM sono costretti a vendere BTC; se il prezzo sale, sono costretti a comprarlo; diventano così amplificatori di volatilità.
Ogni volta che il prezzo cambia, il Delta cambia (è proprio questo il Gamma). Per mantenere l'equilibrio del rischio, i MM devono immediatamente comprare o vendere BTC a contanti (o futures) per coprirsi.
In uno stato di Long Gamma, quando il prezzo scende, i MM devono comprare BTC; quando il prezzo sale, devono vendere BTC per coprirsi; questo crea così una "forza di attrazione del Gamma". Al contrario, in uno stato di Short Gamma, se il prezzo scende, i MM sono costretti a vendere BTC; se il prezzo sale, sono costretti a comprarlo; diventano così amplificatori di volatilità.
Chi ottiene l'essenziale, lo fa in modo coerente!
Per $BTC , sono ottimista a lungo termine, ma l'ottimismo non significa essere ciechi. Considerando tutto, mantenere la razionalità e rispettare l'oggettività è sempre stato il mio principio. Se il mercato ha davvero le basi potenziali per un mercato rialzista non cambia in base alla mia soggettività, ma è il vero sentiment e la fiducia espressi da tutti i partecipanti al mercato attraverso le loro azioni...
Qual è dunque il vero sentiment attuale del mercato?
Esaminiamo insieme i seguenti tre set di dati:
👉 2026.1.14 —— Il prezzo del BTC è risalito a $97,900;
I detentori a lungo termine (LTH) hanno trasferito 3,720 monete agli scambi
Qual è dunque il vero sentiment attuale del mercato?
Esaminiamo insieme i seguenti tre set di dati:
👉 2026.1.14 —— Il prezzo del BTC è risalito a $97,900;
I detentori a lungo termine (LTH) hanno trasferito 3,720 monete agli scambi
La vita della 'casa del padrone' potrebbe essere sempre più difficile
Ci sono dati che possono riflettere indirettamente l'attività attuale del mercato - 'il potere di flusso di BTC negli scambi'; confrontandolo con
La media mensile del volume totale di afflussi e deflussi degli scambi (linea rossa) rispetto alla media annuale (linea verde) per identificare i cambiamenti delle tendenze macro del volume degli scambi. Dopotutto, BTC rappresenta il massimo coinvolgimento di capitale; se BTC non va bene, allora gli altri ALT non meritano nemmeno attenzione.
Quando la linea mensile è superiore alla linea annuale, gli scambi sono affollati e i giocatori sono molto attivi; al contrario, diventa desolato e il sentiment di mercato è basso. Quindi, vediamo che nei periodi in cui la linea mensile è inferiore alla linea annuale, il prezzo di BTC tende a non comportarsi bene (come mostrato nella figura 1).
La media mensile del volume totale di afflussi e deflussi degli scambi (linea rossa) rispetto alla media annuale (linea verde) per identificare i cambiamenti delle tendenze macro del volume degli scambi. Dopotutto, BTC rappresenta il massimo coinvolgimento di capitale; se BTC non va bene, allora gli altri ALT non meritano nemmeno attenzione.
Quando la linea mensile è superiore alla linea annuale, gli scambi sono affollati e i giocatori sono molto attivi; al contrario, diventa desolato e il sentiment di mercato è basso. Quindi, vediamo che nei periodi in cui la linea mensile è inferiore alla linea annuale, il prezzo di BTC tende a non comportarsi bene (come mostrato nella figura 1).
Dopo aver letto "Binance Research 2025 Review", sono diventato ancora più sicuro di una cosa: il maggiore rischio di errore del 2026 non è né ribassista né rialzista, ma capire il tutto attraverso il modello "tipico toro/orso".
Iniziamo con alcuni dati chiave:
Nel 2025, la capitalizzazione totale delle criptovalute ha superato i 40 trilioni di dollari, $BTC la quota di mercato è rimasta a lungo in un intervallo elevato del 58–60%, il flusso netto degli ETF su BTC è stato di 21,3 miliardi di dollari, le posizioni aziendali hanno superato 1,1 milioni di BTC, tutti segnali di un rafforzamento strutturale.
D'altra parte, gli indirizzi attivi sulla catena BTC sono diminuiti del 16% rispetto all'anno precedente, il numero di transazioni e le commissioni non hanno seguito l'espansione dei prezzi; la maggior parte delle altcoin continua a sottoperformare e i fondi non sono sfuggiti. Cosa significa questo? — $BTC sta passando da "rete di scambio" a "attività finanziaria macro"; ETF, aziende di tesoreria e potenziali riserve strategiche sovrane stanno sostituendo i piccoli investitori e la speculazione sulla catena, diventando la principale forza di prezzo.
Questo spiega anche perché tutti stanno aspettando la "stagione di certa certa" che non arriva mai? Perché questo ciclo non è un ambiente di "espansione della liquidità senza differenze", ma piuttosto un ciclo atipico con fondi altamente concentrati e una preferenza per il rischio stratificata. Strutturalmente, $BTC , le stablecoin, RWA e pochi protocolli in grado di generare flussi di cassa reali stanno assorbendo fondi incrementali, mentre una grande quantità di "attività con solo narrazione, senza reddito" sta venendo emarginata.
Questo è anche il motivo per cui penso che il 2026 sia più probabile che sia un periodo di transizione tra toro e orso e di "struttura di mercato orso atipica". I "tre motori politici" ribaditi nel report di Binance (stimolo fiscale + allentamento monetario + deregolamentazione) hanno effettivamente fornito spazio di crescita per le attività a rischio, ma questa liquidità non è di tipo "generalizzato", ma piuttosto somiglia a un ambiente che premia la certezza e penalizza l'ambiguità.
Questa differenziazione è già in corso: la capitalizzazione di mercato delle stablecoin è salita a 305 miliardi di dollari, il volume di regolamento giornaliero è di 3,5 trilioni di dollari, quasi il doppio di Visa; il TVL RWA ha raggiunto i 17 miliardi di dollari, superando per la prima volta i DEX; le entrate annuali dei principali protocolli DeFi ammontano a 16,2 miliardi di dollari, superando il totale delle entrate annuali di Nasdaq e CME.
Tutto questo indica che i fondi si stanno muovendo verso direzioni "valutabili, conformi e sostenibili".
Quindi, il 2026 potrebbe non essere un toro totale, ma nemmeno un orso tradizionale, piuttosto somiglia a una fase di pulizia per i vecchi OG + rimodellamento strutturale. Ciò che è veramente importante è capire quali attività stanno ricevendo un aumento strutturale, e quali sono solo prezzi che si sforzano di mantenere.
Questo non è un ciclo di emozioni, ma un ciclo di fondi!
Iniziamo con alcuni dati chiave:
Nel 2025, la capitalizzazione totale delle criptovalute ha superato i 40 trilioni di dollari, $BTC la quota di mercato è rimasta a lungo in un intervallo elevato del 58–60%, il flusso netto degli ETF su BTC è stato di 21,3 miliardi di dollari, le posizioni aziendali hanno superato 1,1 milioni di BTC, tutti segnali di un rafforzamento strutturale.
D'altra parte, gli indirizzi attivi sulla catena BTC sono diminuiti del 16% rispetto all'anno precedente, il numero di transazioni e le commissioni non hanno seguito l'espansione dei prezzi; la maggior parte delle altcoin continua a sottoperformare e i fondi non sono sfuggiti. Cosa significa questo? — $BTC sta passando da "rete di scambio" a "attività finanziaria macro"; ETF, aziende di tesoreria e potenziali riserve strategiche sovrane stanno sostituendo i piccoli investitori e la speculazione sulla catena, diventando la principale forza di prezzo.
Questo spiega anche perché tutti stanno aspettando la "stagione di certa certa" che non arriva mai? Perché questo ciclo non è un ambiente di "espansione della liquidità senza differenze", ma piuttosto un ciclo atipico con fondi altamente concentrati e una preferenza per il rischio stratificata. Strutturalmente, $BTC , le stablecoin, RWA e pochi protocolli in grado di generare flussi di cassa reali stanno assorbendo fondi incrementali, mentre una grande quantità di "attività con solo narrazione, senza reddito" sta venendo emarginata.
Questo è anche il motivo per cui penso che il 2026 sia più probabile che sia un periodo di transizione tra toro e orso e di "struttura di mercato orso atipica". I "tre motori politici" ribaditi nel report di Binance (stimolo fiscale + allentamento monetario + deregolamentazione) hanno effettivamente fornito spazio di crescita per le attività a rischio, ma questa liquidità non è di tipo "generalizzato", ma piuttosto somiglia a un ambiente che premia la certezza e penalizza l'ambiguità.
Questa differenziazione è già in corso: la capitalizzazione di mercato delle stablecoin è salita a 305 miliardi di dollari, il volume di regolamento giornaliero è di 3,5 trilioni di dollari, quasi il doppio di Visa; il TVL RWA ha raggiunto i 17 miliardi di dollari, superando per la prima volta i DEX; le entrate annuali dei principali protocolli DeFi ammontano a 16,2 miliardi di dollari, superando il totale delle entrate annuali di Nasdaq e CME.
Tutto questo indica che i fondi si stanno muovendo verso direzioni "valutabili, conformi e sostenibili".
Quindi, il 2026 potrebbe non essere un toro totale, ma nemmeno un orso tradizionale, piuttosto somiglia a una fase di pulizia per i vecchi OG + rimodellamento strutturale. Ciò che è veramente importante è capire quali attività stanno ricevendo un aumento strutturale, e quali sono solo prezzi che si sforzano di mantenere.
Questo non è un ciclo di emozioni, ma un ciclo di fondi!
币安Binance华语
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📝Andamento dello sviluppo della blockchain nel 2025: riepilogo degli highlights annuali di Binance
Riporta i principali progressi realizzati nell'ultimo anno in materia di regolamentazione, liquidità, esplorazione Web3, adozione da parte delle istituzioni, protezione degli utenti e applicazioni quotidiane delle criptovalute.
Panoramica degli highlights del 2025:
🔹Il volume degli scambi dei prodotti Binance ha raggiunto i 34 trilioni di dollari
🔹Il volume di Alpha 2.0 ha superato i 1 trilione di dollari, attirando 17 milioni di utenti
🔹Sono state prevenute potenziali perdite da frodi per 6,69 miliardi di dollari
🔹Supporto a più di 20 milioni di commercianti tramite Binance Pay
👉阅读完整报告
Riporta i principali progressi realizzati nell'ultimo anno in materia di regolamentazione, liquidità, esplorazione Web3, adozione da parte delle istituzioni, protezione degli utenti e applicazioni quotidiane delle criptovalute.
Panoramica degli highlights del 2025:
🔹Il volume degli scambi dei prodotti Binance ha raggiunto i 34 trilioni di dollari
🔹Il volume di Alpha 2.0 ha superato i 1 trilione di dollari, attirando 17 milioni di utenti
🔹Sono state prevenute potenziali perdite da frodi per 6,69 miliardi di dollari
🔹Supporto a più di 20 milioni di commercianti tramite Binance Pay
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Rimbalzo al picco o inizio di un mercato rialzista ???
Alla fine del 2025, quando ho rinnovato il contratto con il team di Glassnode, hanno confermato il mio contributo alla comunità cinese nell'ultimo anno, specialmente per avermi fornito l'accesso a segnali proprietari (proprietary signals) che erano originariamente riservati ai clienti istituzionali. A dire il vero, il contenuto qui è completamente diverso da quello che ho visto in passato (troppo professionale), tanto che non sono riuscito a comprenderlo completamente nonostante tutto questo tempo.
Tuttavia, c'è un indicatore che, dopo averlo osservato, ritengo sia abbastanza efficace per catturare i picchi durante i rimbalzi, lo condivido con i miei amici! - Segnale di rischio Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
Tuttavia, c'è un indicatore che, dopo averlo osservato, ritengo sia abbastanza efficace per catturare i picchi durante i rimbalzi, lo condivido con i miei amici! - Segnale di rischio Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
Sorpresa! Una sorpresa assoluta!
Questo è il premio più grande che abbia mai vinto nella mia vita! Prima di questo, il mio maggior premio era un prezioso dentifricio "Cao Shan Gu"......
Nella seconda fase dell'evento "100 BNB per i campioni" sul Binance Square, il mio articolo è stato selezionato tra i contenuti del giorno e ho vinto un premio di 1 BNB. Grazie a Binance
Grazie a Ying Ge e al team di valutazione dell'evento per averlo riconosciuto!
Forse sono stato semplicemente fortunato......
In questo articolo sulle "struttura del capitale + struttura dei titoli = direzione del mercato", ho correttamente previsto in anticipo i livelli di supporto e resistenza; l'opinione secondo cui lo spazio di ribasso a breve termine è limitato e la resistenza verso l'alto è minore si allinea perfettamente con il rimbalzo attuale del BTC. Questo articolo, precedentemente limitato sul Twitter, ha trovato una nuova vita sul Binance Square.
Nella seconda fase dell'evento "100 BNB per i campioni" sul Binance Square, il mio articolo è stato selezionato tra i contenuti del giorno e ho vinto un premio di 1 BNB. Grazie a Binance
Grazie a Ying Ge e al team di valutazione dell'evento per averlo riconosciuto!
Forse sono stato semplicemente fortunato......
In questo articolo sulle "struttura del capitale + struttura dei titoli = direzione del mercato", ho correttamente previsto in anticipo i livelli di supporto e resistenza; l'opinione secondo cui lo spazio di ribasso a breve termine è limitato e la resistenza verso l'alto è minore si allinea perfettamente con il rimbalzo attuale del BTC. Questo articolo, precedentemente limitato sul Twitter, ha trovato una nuova vita sul Binance Square.
Scenario, si sta svolgendo secondo le nostre aspettative! L'errore è solo di 123 dollari, ma! Forse si tratta di una voragine invisibile.
Storicamente, il BTC non è mai riuscito a superare facilmente la linea del costo medio di detenzione a breve termine, considerata una "linea di confine tra fase rialzista e ribassista", durante i cambiamenti tra fasi rialziste e ribassiste.
Se riusciremo a superarla, potremo riprendere le aspettative di un mercato rialzista; al contrario, il comportamento collettivo e l'umore di tutti i partecipanti al mercato ci comunicheranno una crudele verità: il mercato ribassista è arrivato davvero!
Quindi, dietro questi 123 dollari, c'è una distanza tra il paradiso e l'inferno...
Storicamente, il BTC non è mai riuscito a superare facilmente la linea del costo medio di detenzione a breve termine, considerata una "linea di confine tra fase rialzista e ribassista", durante i cambiamenti tra fasi rialziste e ribassiste.
Se riusciremo a superarla, potremo riprendere le aspettative di un mercato rialzista; al contrario, il comportamento collettivo e l'umore di tutti i partecipanti al mercato ci comunicheranno una crudele verità: il mercato ribassista è arrivato davvero!
Quindi, dietro questi 123 dollari, c'è una distanza tra il paradiso e l'inferno...
Questa giornata è finalmente arrivata...
Quando ho aperto il mio conto azionario ormai quasi logoro,
ho guardato quali azioni non erano ancora aumentate per comprarne un po' come protezione,
ho scoperto con sorpresa che c'era ancora un ETF che non avevo venduto completamente,
per caso ho tenuto la posizione per 460 giorni, guadagnando il 50%.
Ho sentito un'ondata di emozione, con gli occhi pieni di lacrime...
In questi 460 giorni ho dedicato tutto me stesso alla ricerca del Web3,
ma ho perso di vista ciò che era davvero importante, proprio davanti a me.
Piantare fiori con intenzione non fa fiorire, mentre piantare salici senza pensiero li fa crescere rigogliosi...
A, questa volta non mi ingannerai più, vero?
Quando ho aperto il mio conto azionario ormai quasi logoro,
ho guardato quali azioni non erano ancora aumentate per comprarne un po' come protezione,
ho scoperto con sorpresa che c'era ancora un ETF che non avevo venduto completamente,
per caso ho tenuto la posizione per 460 giorni, guadagnando il 50%.
Ho sentito un'ondata di emozione, con gli occhi pieni di lacrime...
In questi 460 giorni ho dedicato tutto me stesso alla ricerca del Web3,
ma ho perso di vista ciò che era davvero importante, proprio davanti a me.
Piantare fiori con intenzione non fa fiorire, mentre piantare salici senza pensiero li fa crescere rigogliosi...
A, questa volta non mi ingannerai più, vero?
Anche nel 2026, anche in un mercato ribassista, sarà un ribassista 'non tipico'
Nel tweet del 10 dicembre 2025, abbiamo calcolato che, per far sì che il PSIP fosse inferiore al 50%, il prezzo del BTC avrebbe dovuto scendere a 62.000 dollari (vedi citazione). In precedenza, nel calcolo del 20 novembre, il prezzo doveva scendere a 59.000 dollari perché il PSIP fosse inferiore al 50%. Ieri, ho ripetuto il calcolo e il risultato è ancora 62.000 dollari.
L'informazione implicita è che dal 20 novembre al 10 dicembre, una grande quantità di quote a basso costo è stata trasferita a quote a alto costo (realizzando profitti), aumentando così il costo medio complessivo. Tra il 10 dicembre e il 12 gennaio, invece, il volume di trasferimento da basso a alto è calato drasticamente, e il costo complessivo è rimasto pressoché invariato, quindi resta a 62.000 dollari.
L'informazione implicita è che dal 20 novembre al 10 dicembre, una grande quantità di quote a basso costo è stata trasferita a quote a alto costo (realizzando profitti), aumentando così il costo medio complessivo. Tra il 10 dicembre e il 12 gennaio, invece, il volume di trasferimento da basso a alto è calato drasticamente, e il costo complessivo è rimasto pressoché invariato, quindi resta a 62.000 dollari.
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