0xMomo

这两天市场注意力全在 BTC 的反弹上，64,500 了，银河数字还发了份报告说这轮周期底部可能在 62,000 到 54,000 之间。但我今天想聊一个被忽略得有点离谱的东西——$BNB 。

先看位置。BNB 现在 609，上周一度跌到 580。从低点反弹了 5% 左右，但如果你看均线结构，会发现它还压在两条关键均线下面。20 日均线 627，50 日均线 638。短期成本比长期成本低，说明市场还在消化，没有真正站稳。

不过有意思的来了。4 小时级别的 MACD 刚刚完成金叉，柱状图从负转正。这意味着短线动能在回暖。而日线级别的 RSI 45.5，虽然还没到超卖区，但明显在从低位爬升。4 小时 RSI 已经回到 57.9，比上周的恐慌情绪好了不少。

最让我觉得舒服的是资金费率。过去几天基本在零附近晃，最高的时候也就万分之零点六五。这说明什么？现在的价格波动不是杠杆推出来的。没有人在 580 的时候疯狂开多，也没有人在 609 的时候疯狂做空。市场在用现货说话，这对 $BNB 来说是健康的信号。

但问题也很明显，成交量在缩。7 天前 BNB 日成交 12 万枚，现在只有 5.6 万。缩量反弹的经典剧本就是：要么等放量确认突破，要么缩量磨到均线收敛再选方向。

银河数字那份报告其实给了一个有意思的视角。他们说 $BTC 这轮周期的底部信号只触发了 4/13 个，历史上都是 10 个以上才确认底部。需求端也在收缩。CryptoQuant 的数据显示投机需求和现货需求加起来每周减少 65 万枚 BTC，这是 2022 年初以来最猛的一次。

对 BNB 来说，这意味着大盘环境还没到无脑做多的时候。580 到 600 是近期的支撑区间，如果 BTC 真的像银河说的那样还要磨，BNB 大概率也会在这个区间里继续震荡。

短期观察点很清晰：627 的 20 日均线。放量站上去，上方 638 的 50 日均线就是下一个挑战。连续两道均线压力突破，才会打开往 680 走的空间。如果缩量过不去，那就继续在 580 到 620 之间磨。

说实话我觉得现在 BNB 的状态就是不上不下但结构没坏。价格在均线下方，但 MACD 在回暖；成交量在缩，但资金费率很健康。这种时候追进去没意义，但也不该恐慌。等一个放量信号，比什么都重要。

Saylor ha venduto 32 BTC, il mercato è crollato, il Bitcoin è sceso da 73.000 a 60.000. Una settimana dopo ha ricomprato 1550 BTC, per un totale di un miliardo di dollari. Questa logica di vendere e comprare è molto più interessante del motto "mai vendere monete".

La prima reazione vedendo Saylor vendere monete è stata: è finita, nemmeno i più convinti rialzisti reggono. Ma in realtà, la vendita di questi 32 BTC è stata un'operazione necessaria per il business di credito digitale di Strategy. Saylor ha detto chiaramente in un'intervista a BTC Prague: se la politica aziendale è quella di non vendere mai monete, i prodotti di credito digitale non avrebbero valore, e le azioni non avrebbero valore.

La catena logica è la seguente. Le azioni privilegiate STRC emesse da Strategy sono essenzialmente strumenti di credito digitale supportati dal bilancio di BTC, con un rendimento annuo di circa l'8%, tre o quattro volte quello dei tradizionali risparmi. Per mantenere la credibilità di questo prodotto, l’azienda deve preservare la capacità di vendere BTC. Non si tratta di vendere in massa, ma di avere questa "opzione" che faccia credere al mercato che la garanzia di credito sia reale.

Quindi, vendere 32 BTC e poi ricomprare 1550 ha senso. La vendita serve a dimostrare la capacità, il riacquisto serve a mostrare fiducia. I 32 BTC sono un segnale, i 1550 BTC rappresentano l'intenzione reale.

Ma questo modello non è privo di rischi. Il 4 giugno, la stablecoin di Apyx Finance, apxUSD, è scesa a 0,90 dollari, proprio perché il BTC è sceso sotto i 63.000 e STRC ha perso valore. L’alta correlazione dell'ecosistema del credito digitale è emersa in quel momento: il calo del BTC ha portato STRC a scendere sotto il valore nominale, rendendo la stablecoin insufficientemente garantita e causando la perdita del peg.

Attualmente, il BTC si trova intorno ai 64.500, con un RSI a 4 ore di 62,8 neutro-positivo, il grafico MACD che continua a mostrare valori positivi, e la fee di funding solo a 0,0009%. Il mercato non mostra paura, e il leverage non è affollato. Oggi il settore AI ha rimbalzato collettivamente, TAO è salito del 23%, WLD del 9%, i capitali si stanno spostando tra i settori.

Questa vendita e riacquisto di Saylor mi fa vedere un cambiamento più grande: quando il BTC passa da "oro digitale" a "collaterale digitale" nel bilancio delle aziende, la capacità di vendere diventa parte della valutazione del credito. È lo stesso principio per cui le banche tradizionali devono mantenere riserve di liquidità. Il settore del credito digitale è solo all'inizio, e ci saranno più aziende che imiteranno questo modello.

#Saylor dice che Strategy deve poter vendere BTC

最近在看以太坊的数据，发现了一个很有意思的分裂。

衍生品那边在跑路。资金费率已经连续多天是负的，空头在付费持仓。合约总持仓量一个月跌了 30%，到了 13 个月最低。美国以太坊 ETF 两周净流出 3.23 亿美金。链上也冷清，总锁仓量两个月缩水 33%，DApp 收入 5 月暴跌 43%。

但质押那边完全是另一个世界。

现在有 290 万枚 ETH 在排队等着质押，入场要排 50 天。而退出是即时的，零等待。3950 万枚已经质押了，没人想走。交易所余额也从三个月前的 1615 万枚降到了 1505 万，有人在持续提币。过去一个月有机构增持了 33.7 万枚。

一个是短线交易者在撤退，一个是长线持有者在加注。这两种力量在同一个资产上对抗，挺罕见的。

这种分歧在历史上出现过几次。2022 年合并前也是衍生品悲观但质押乐观，后来合并成功带了一波行情。当然不能简单类比，但说明市场对以太坊的长期价值判断和短期定价之间确实存在温差。

日线 RSI 已经到了 32 附近，超卖区域了。资金费率负值加超卖 RSI，从技术面看反弹条件其实在积累。但也得承认链上活动确实在降温，不能假装看不到。

衍生品和现货给出的信号完全相反。短线交易者在用脚投票，长线质押者在用行动表态。这种撕裂不会持续太久，市场迟早会选一个方向。我个人觉得，质押队列的消化速度和 ETF 资金流什么时候转正，会是关键的观察窗口。

Morpho ha appena raccolto 1,75 miliardi di dollari, guidato da Paradigm e a16z crypto.

Questa è la più grande raccolta fondi nella storia della DeFi. Ma interessante è che Morpho non si sta più posizionando come un protocollo di prestiti DeFi, ma vuole diventare l'infrastruttura creditizia di base per banche, gestione patrimoniale e fintech.

Il CEO di Spark, Sam MacPherson, è stato molto diretto: con l'espansione delle stablecoin, il livello di credito è diventato il pezzo più critico dell'intero stack infrastrutturale finanziario.

I dati parlano chiaro. Morpho ha locked-up on-chain 6,72 miliardi di dollari, con prestiti attivi per 3,47 miliardi. Coinbase ha emesso direttamente oltre 2,17 miliardi di prestiti aziendali in USDC utilizzando i contratti smart di Morpho. Non si tratta di retail che gioca con la DeFi, ma di istituzioni che utilizzano il lending on-chain per fare affari reali.

Ancora più interessante è il flusso di capitale dei VC. Il rapporto Q1 di CryptoRank mostra che gli investimenti nelle serie C e oltre hanno visto un aumento annuale del 1.020%, con un incremento trimestrale del 320%. Al contrario, i round seed e pre-seed sono diminuiti del 38%. I soldi si stanno concentrando su pochi progetti di punta, mentre l'ambiente di finanziamento per i progetti early-stage sta peggiorando.

Il co-fondatore di Morpho, Merlin Egalite, ha dichiarato che l'obiettivo nei prossimi 12-18 mesi è espandere l'accesso a banche e gestione patrimoniale, attrarre più capitali istituzionali e portare le funzionalità del mercato del credito tradizionale on-chain.

Guardando il mercato, è ancora più interessante. BTC oggi si attesta intorno ai 64.000, con un RSI giornaliero a 34,6, nella zona di ipervenduto. L'RSI giornaliero di ETH è ancora più basso, solo 31,3. Ma AAVE, come leader nel settore del lending DeFi, ha già visto il MACD a 4 ore tornare positivo, con un tasso di finanziamento dello 0,004%, leverage molto basso e una qualità di crescita sana.

Mentre i VC stringono gli investimenti early-stage, stanno pompando grandi somme di denaro in infrastrutture DeFi già verificate. Questo potrebbe essere un segnale: la finestra DeFi a livello istituzionale si sta aprendo, ma solo per pochi giocatori.

Anthropic 的 Fable 5 和 Mythos 5 被美国政府勒令停服了，今天下午的事。

政府给的理由是国家安全，说这两个模型存在潜在的越狱风险。具体来说，有人发现可以通过让模型读取特定代码库来绕过安全限制。Anthropic 自己说这只是"窄越狱"，不是全局性的安全漏洞，政府反应过度了。

但政府不管这些。他们要求 Anthropic 在收到指令后立即停止对所有外国公民的访问权限，包括 Anthropic 自己的外籍员工。Fable 5 和 Mythos 5 是上周刚发布的旗舰模型，直接被按了暂停键。其他模型如 Opus 4.8 不受影响。

为什么这事跟加密圈有关。过去一年，大量 AI agent 代币和去中心化 AI 协议都建立在 Anthropic 的 API 之上。Fable 5 被认为是目前能力最强的推理模型，很多链上 AI agent 的核心推理引擎就靠它。现在它被停服，等于整个 AI + Crypto 赛道的底层基础设施突然少了一块。

市场反应很直接。AI 赛道代币今天普遍承压，资金在往更安全的赛道搬家。BTC 日线 RSI 已经跌到 34 附近，属于超卖区域。资金费率极低，BTC 只有 0.0001%，ETH 也只有 0.0036%，说明市场虽然恐慌但没有杠杆堆积，不是踩踏式的下跌。

Anthropic 自己在声明里说这是"误解"，正在努力恢复服务。但如果政府坚持这个标准，意味着未来所有前沿模型发布前都需要经过安全审查，这会直接拖慢整个 AI 行业的迭代速度。

对加密市场来说，这是一个值得长期观察的变量。AI agent 赛道的估值逻辑可能需要重新评估——不是技术不行，而是政策风险突然变大了。

Il Nasdaq 100 è sceso del 7,5% in sette giorni, evaporando 2,7 trilioni di dollari. Questo numero è più del doppio della capitalizzazione totale di BTC.

Il conflitto in Iran ha spinto il petrolio Brent a 90 dollari, con l'PPI che ha raggiunto il massimo dal 2022 con un aumento del 6,5% anno su anno. Attualmente, il mercato stima al 40% la probabilità di un aumento dei tassi a settembre, rispetto al 5% di un mese fa.

Questo si riflette nel mercato delle criptovalute, dove a giugno ci sono stati deflussi di ETF per 1,9 miliardi di dollari. La strategia ha sospeso l'acquisto di BTC, riducendo le riserve di liquidità a sufficienza per coprire solo 7 mesi di dividendi. Anche i miner stanno capitolando: i dati on-chain mostrano che il prezzo attuale ha già infranto il punto di pareggio per i miner, e Killa ha affermato che questo è un segnale di "migliore accumulo storico".

Ma BTC si mantiene ancora a 63.800.

L'RSI giornaliero è a 34, in zona di ipervenduto. L'RSI a 4 ore è a 57, non è estremo. La cosa più importante è il tasso di funding, allo 0,0001%, quasi a zero. Questo significa che nessuno sta usando leva per andare long e non ci sono vendite panico. I prezzi stanno scendendo, ma le posizioni sono pulite.

Facciamo un confronto: il Nasdaq ha portato via un valore di mercato del 7,5% che è maggiore della capitalizzazione totale di BTC, mentre BTC è sceso di meno dell'1%. Non è che BTC non sia sceso, è solo che è sceso molto meno di quanto avrebbe dovuto.

Il segnale di capitolazione dei miner merita di essere discusso a parte. Storicamente, ogni volta che i miner sono stati costretti a vendere per coprire i costi operativi, è successo vicino ai minimi del ciclo. Anche Charles Edwards di Capriole ha detto che i miner sono arrivati al limite. Non è che io sia ottimista, sono i dati on-chain a dire la stessa cosa.

Certo, i prezzi del petrolio continuano a salire, la Fed non ha cambiato atteggiamento e i deflussi di ETF non si sono fermati. I rischi a breve termine sono reali. Ma quando tutto il rumore ti dice di scappare, la capitolazione dei miner, l'RSI ipervenduto e il tasso di funding a zero sono tre segnali che si sono verificati insieme raramente nella storia.

Non sto dicendo che il fondo sia già stato toccato, ma i segnali nella zona di fondo si stanno accumulando. Quando i prezzi del petrolio si stabiliranno o l'atteggiamento della Fed si allenterà, questo punto potrebbe rivelarsi la migliore opportunità.

SpaceX è stata quotata al NASDAQ venerdì scorso, con un'apertura a 150 dollari e una chiusura a 161 dollari, raggiungendo una capitalizzazione di mercato di oltre 2 trilioni. Quattro volte la sovrascrittura, 75 miliardi di dollari di finanziamenti, tutto sembrava perfetto.

Ma nel mondo crypto, la situazione è completamente diversa.

Diversi exchange crypto hanno lanciato attività di sottoscrizione per azioni tokenizzate di SpaceX prima dell'IPO. Hanno attirato oltre 557 milioni di dollari in depositi USDC, con 28.000 wallet coinvolti. Tutti pensavano di poter finalmente accaparrarsi una fetta dell'IPO tradizionale sulla blockchain.

Ieri, però, le piattaforme hanno annunciato collettivamente la cancellazione, promettendo il rimborso totale.

Il motivo è stato uniforme: il fornitore dell'infrastruttura sottostante non è riuscito a consegnare le azioni reali. Quattro piattaforme utilizzavano lo stesso canale e, con il canale interrotto, nessuno ha potuto ricevere le azioni.

Non è una questione da poco. 557 milioni di dollari di fondi sono stati bloccati per una settimana, e gli utenti non hanno ricevuto token, ma solo un "ci dispiace, rimborso".

La fiducia è una cosa che si costruisce con cento successi, ma si distrugge con un solo fallimento. Il concetto di IPO tokenizzata è stato pompato per sei mesi, ma alla prima prova è stato un flop.

Il mercato ha votato con i piedi. BTC ora è a 63670, RSI giornaliero a 55.89 neutro, MACD a 105 in zona positiva, la momentum non è stata compromessa. Il tasso di finanziamento è dello 0.0054%, molto moderato. Il prezzo stesso non è crollato, ma il danno a livello narrativo è reale.

ETH è un po' più debole, a 1666 dollari, RSI 4h a 51.17 neutro, il tasso di finanziamento è diventato negativo a -0.0006%. I ribassisti iniziano a guadagnare commissioni, il che indica che il sentimento del mercato verso il settore tokenizzato sta effettivamente raffreddandosi.

In parole povere, il collo di bottiglia della tokenizzazione non è mai stato dalla parte della domanda. Gli utenti sono disposti a bloccare 557 milioni di dollari, il che dimostra che la domanda è altissima. Il problema è dalla parte dell'offerta: l'infrastruttura di regolamento della finanza tradizionale non è ancora pronta per essere utilizzata dal mondo crypto.

Questo evento funge da calmante per l'intera narrativa RWA. Le azioni tokenizzate non possono essere realizzate semplicemente scrivendo un contratto intelligente; dietro c'è una catena completa di T+1 regolamenti, conformità di custodia e regolamentazione transfrontaliera. La crypto può gestire il front-end, ma il back-end è ancora nelle mani della finanza tradizionale.

L'appello di SBF è stato respinto, mantenendo la pena di 25 anni. La sua unica opportunità è un'amnistia presidenziale, ma attualmente le speranze non sembrano alte. Questi due eventi combinati inviano un segnale chiaro: l'industria crypto vuole entrare nella finanza mainstream, ma le barriere tecnologiche e di conformità sono molto più alte di quanto si pensasse.

La mia opinione è che le IPO tokenizzate non moriranno, ma rallenteranno. L'infrastruttura ha bisogno di tempo per essere affinata e il quadro normativo deve tenere il passo. La prossima IPO tokenizzata di successo potrebbe dover aspettare fino a quando la custodia tradizionale e il regolamento crypto saranno realmente integrati.

Fino ad allora, piuttosto che inseguire concetti, è meglio tenere d'occhio quei progetti che stanno costruendo silenziosamente l'infrastruttura. Quando la strada sarà asfaltata, gli affari arriveranno naturalmente.

今天翻了翻订单簿数据，发现一个和市场恐慌完全不一样的故事。

上周 BTC 跌到 59,000 美金的时候，市场一片哀嚎。但现在看链上数据，买家其实在悄悄进场。订单簿数据显示，从上周五触底到现在，bid-ask ratio 一直是正的，0.05。说明主动买入的单子比卖出的多，虽然幅度不大，但方向很明确。

更值得关注的是 CVD 数据。小单量级的买家分别净买入了 5,300 万和 1.57 亿美金。而之前一直在砸盘的大户，净卖压减少了整整 9 亿美金。翻译一下：散户在买，大户不砸了。

技术面也在配合。4小时图上出现了 RSI 的底背离，价格创新低但 RSI 没跟，这是动能衰竭的经典信号。现在 4小时 RSI 回到了 55，中性偏多。MACD 柱状图已经转正到 +98，快线穿过信号线，短期动能在恢复。日线 RSI 还在 33 附近，说明中线还有空间没走完。

资金费率只有 0.0054%，非常健康。不是杠杆堆出来的反弹，是现货买盘在接。这一点很重要，低费率下的上涨比高费率下的上涨更可信。

但别急着庆祝。64,000 美金是第一道阻力，突破后还有 66,000 美金这个前期支撑转压力位。有分析师画了一个上升三角形，目标指向 67,500 到 70,500 美金的流动性缺口。但周末前多头仓位堆积明显，237 个多头位 vs 128 个空头位，历史上周末获利了结经常打断这种积累。

另外 64,600 美金附近有 26.8 亿美金的空头清算集中区。如果价格能打到这里，可能触发一波空头挤压。但这需要成交量配合，目前 24 小时成交额不到 10 亿美金，量能偏弱。

我的判断是：底部结构在成型，需求端数据比价格本身更乐观。但 64K 到 66K 这个区间是多空分水岭，突破才有真正的行情。现在这个位置，更像是暴风雨前的安静，不是没风，是风还没到。

Il settore dei pagamenti transfrontalieri ha avuto recentemente un bel po' di movimento.

MassPay e Coinbase hanno annunciato ufficialmente oggi una collaborazione per il regolamento in stablecoin. Coprendo 180 paesi, Coinbase fornisce l'infrastruttura del wallet e la custodia, mentre MassPay si occupa dell'uscita finale in valuta fiat. Il CEO ha dichiarato che i clienti hanno riscontrato un costo ridotto del 40% al 70% rispetto ai tradizionali bonifici, e il regolamento è passato da giorni a quasi in tempo reale. L'obiettivo del primo anno è di gestire volumi di transazione di livello a nove cifre, ovvero centinaia di milioni di dollari in stablecoin in circolazione transfrontaliera.

Sembra un altro annuncio di collaborazione, giusto? Ma messo nel contesto del settore, la cosa cambia.

Stripe ha acquisito lo scorso anno Bridge, una startup che si occupa di infrastrutture aziendali per stablecoin, affermando chiaramente che le stablecoin devono diventare il canale chiave per il business transfrontaliero. Circle ha lanciato ad aprile quest'anno Payments Network, collegando banche, aziende di pagamento e portafogli digitali con USDC per effettuare regolamenti transfrontalieri in tempo reale. Ora MassPay ha coinvolto anche Coinbase.

Tre attori indipendenti, con lo stesso giudizio: le stablecoin non sono giocattoli nel mondo cripto, ma il prossimo canale per i pagamenti transfrontalieri.

Un'altra cosa, il CEO di MassPay ha sinceramente affermato che le stablecoin attualmente rappresentano ancora una piccola percentuale del volume totale delle loro transazioni. Questo è un dato di fatto. Il mercato dei pagamenti transfrontalieri è di livello trilionario, e le stablecoin ora non fanno nemmeno parte del totale. Ma proprio perché la loro percentuale è piccola e la crescita è rapida, ciò indica che c'è spazio.

LINK, come token rappresentativo di oracoli e infrastrutture cross-chain, attualmente è a 7.91 dollari e praticamente non si muove. L'RSI a 4 ore è 53.57, neutro, il grafico MACD, sebbene sia diventato positivo, ha una forza molto debole, e il tasso di finanziamento è vicino a zero. Il mercato non ha ancora raggiunto un consenso su questa narrazione.

Ma l'infrastruttura non aspetta nessuno. I giganti dei pagamenti tradizionali stanno investendo, gli oracoli on-chain e i livelli di regolamento stanno seguendo, e il settore dei pagamenti transfrontalieri in stablecoin sta passando da concetto a contratto. Tieni d'occhio LINK e i token di infrastruttura di pagamento correlati per le future combinazioni di volume e prezzo; una rottura con un aumento del volume sarebbe il segnale che il mercato inizia a dare un prezzo a questo settore.

美国监管机构提了个新方案，可能要把代币化美股在去中心化交易所交易的最大法律障碍给拆了。

具体来说，他们计划废除两条市场规则，一条禁止"Trade-through"（就是说一个交易所不能以比其他交易所更差的价格成交股票订单），另一条禁止交易所显示高于其他地方的买卖报价。这两条规则看起来跟加密没什么关系，但 Galaxy Digital 的研究主管 Alex Thorn 说这可能是"代币化美股最大的一次解锁"。

为什么呢？因为现在的规则下，去中心化交易所的自动做市商如果处理股票代币化交易，会不断触发 trade-through 违规，理论上是违法的。废除这两条规则后，做市商就能合法地为代币化股票提供流动性了。监管机构可能会用"最佳执行"框架来替代，给去中心化交易留出合规空间。

这个时间点很微妙。过去两个月代币化赛道密集出招：纳斯达克三月份获批试点交易代币化股票，纽约证交所跟 Securitize 合作开发区块链交易基础设施，摩根大通和美国银行在筹备代币化存款网络预计 2027 上半年上线，Digital Asset 刚拿了 3.55 亿美金的融资扩建 Canton Network。现在监管机构又在拆法律障碍，感觉各方都在往同一个方向推。

ETH 的技术面也值得关注。日线 RSI 31 已经在超卖区间了，4h RSI 51 中性，MACD 柱状图转正到 2.72 说明短期有反弹动能。有意思的是资金费率连续几期为负，空头在占优但幅度很小不是恐慌性的。如果这个监管变动从不确定变成利好确认，空头回补可能推动一波反弹。

不过也别太激动。提案还在 60 天征求意见期，最终版本可能跟现在不一样。而且即使规则改了，代币化股票的流动性深度、做市商参与度、用户接受度都还是未知数。但方向是确定的，去中心化交易传统资产的法律围栏正在一砖一瓦地拆掉。

Oggi ho dato un'occhiata ai dati di mercato e, a dire il vero, è un po' confuso.

Il Nasdaq 100 è sceso del 7.5% in una settimana, evaporando 2.7 trilioni di dollari, il prezzo del petrolio ha superato i 90, e l'indice dei prezzi alla produzione è schizzato al 6.5%, un massimo dal 2022. Le aspettative di un aumento dei tassi a settembre sono passate dal 5% di un mese fa al 40%. Di sicuro, i mercati tradizionali non stanno passando un bel momento.

Ma BTC è sceso solo dello 0.03%, restando piatto a 63,600. L'RSI giornaliero è già a 28.9, con ETH anche più basso a 27.77, entrambi in zona di ipervenduto. Il tasso di funding è praticamente vicino allo zero, BTC ha solo lo 0.0008%, mentre ETH è addirittura in negativo a -0.0022%. La leva è stata pulita a fondo.

Più interessante è la diversificazione del mercato. TRUMP è salito controcorrente del 20%, il token IPO di SpaceX ha attirato 557 milioni di dollari su Binance, e SPCXB è aumentato del 6.2%. HMSTR è crollato del 27%, ZEC è sceso del 7%, con il capitale speculativo che ruota rapidamente tra i settori.

A giugno, BTC ETF ha già visto un deflusso netto di 1.9 miliardi di dollari, e la Strategia ha anche sospeso il ritmo di acquisto. Questi segnali accumulati indicano che a breve c'è davvero la possibilità di un'ulteriore discesa verso i 60K.

Tuttavia, la combinazione di ipervenduto e bassa leva è storicamente un presagio di rimbalzo. La mia opinione è che chi doveva farsi prendere dal panico lo ha già fatto, e il mercato sta aspettando un catalizzatore. Il problema è: quando arriverà questo catalizzatore? Potrebbe essere un ribasso del prezzo del petrolio o un miglioramento di qualche dato macroeconomico. Fino ad allora, è meglio tenere d'occhio il livello dei 60K.

SpaceX è sbarcata sul Nasdaq, con un'apertura alta del 29% il primo giorno, ma l'esperienza qui nel crypto non è stata molto dignitosa.

Mezza cripto-community stava esclamando il racconto delle azioni RWA, e molte piattaforme avevano anticipato l'allocazione delle IPO di SpaceX per distribuirla agli utenti. Risultato: al termine delle nuove emissioni, i partecipanti sono stati avvisati che non c'erano allocazioni, e i rimborsi avevano un costo di alcune centinaia di dollari in commissioni. Ancora peggio, alcuni hanno visto i contratti pre-mercato salire e hanno deciso di fare short per coprire e fissare i profitti, ma si sono ritrovati con perdite in posizione short e senza azioni a disposizione. Entrambi i lati hanno perso, e l'esperienza è stata davvero deludente.

Alcuni exchange hanno fornito a più di 110 mercati un canale per partecipare all'azionariato di SpaceX tramite tokenizzazione, con i token ancorati 1:1 all'asset sottostante, disponibili per il trading 24/7. Ecco come dovrebbe essere RWA: trasparente, verificabile, senza dipendere da promesse verbali. Ma dall'altra parte, il caos ha rovinato il racconto delle azioni RWA che si stava costruendo da anni nel crypto.

Dai dati, la crescita della tokenizzazione RWA è reale. Secondo i dati di Binance Research, il mercato attivo di RWA tokenizzati è aumentato del 589% dall'inizio del 2025 a oggi, con obbligazioni e fondi monetari che hanno aggiunto 6,5 miliardi di dollari, le azioni tokenizzate sono aumentate del 422%, e i metalli preziosi tokenizzati hanno visto un incremento di 1,5 miliardi di dollari. Il settore non ha problemi, ma il caos a livello esecutivo sta erodendo la fiducia degli utenti.

Il prezzo di IPO di SpaceX è stato fissato a 75 miliardi di dollari, con una sovrallocazione di 4 volte. Avrebbe dovuto essere il momento di massimo splendore per il racconto RWA. Invece, l'esperienza nel crypto è diventata un esempio negativo. La logica sottostante delle azioni tokenizzate non ha problemi, ma come vengono distribuite, come vengono liquidate e come vengono gestiti eventuali problemi: queste infrastrutture non sembrano pronte a sostenere un racconto così grande.

Sul fronte del mercato, BTC ha oscillato intorno ai 63.500 per un giorno, con un RSI giornaliero di 32.56 che si avvicina all'ipersvenduto, e il grafico MACD, sebbene ancora sotto la linea zero, si sta restringendo, con la forza ribassista che sta diminuendo. Anche l'RSI giornaliero di ETH è a 30.36, sempre in zona di ipersvenduto, con un tasso di finanziamento di -0.0022% leggermente negativo, e i ribassisti sono un po' affollati. Il mercato non ha dato ulteriore pressione al racconto RWA, ma non ha nemmeno fornito supporto.

L'apertura alta del 29% di SpaceX il primo giorno dimostra che il mercato riconosce il valore di questa azienda, ma le vicende che si sono svolte intorno a essa nel crypto hanno invece gettato acqua fredda sul racconto RWA. La crescita è reale, ma le infrastrutture e i meccanismi di fiducia non sono ancora pronti. Quando RWA sarà in grado di dimostrare che l'azionariato tokenizzato è altrettanto affidabile quanto l'esperienza di una IPO tradizionale, allora questo settore potrà davvero decollare.

#SpaceXIPONasdaqApertura

Oggi il mercato di Binance è piuttosto interessante, $TRUMP ha fatto un +18% in un colpo solo, con un volume di oltre 64 milioni di dollari, quasi 6 volte la media delle ultime 24 ore. HMSTR, al contrario, è crollato del 31%, una situazione di + e - che indica una ridistribuzione delle chips nel mercato.

Un dettaglio tecnico dell'uptrend di TRUMP merita attenzione. L'RSI a 4 ore ha raggiunto il 72, segno di un evidente overbought. Ma il funding rate è negativo, -0,03%. Un funding rate negativo significa che i trader short stanno pagando i long, e il prezzo continua a salire. Non è un tipico pump, sembra più che i short siano stati liquidati.

Dal punto di vista della struttura del mercato, il prezzo di TRUMP è partito da circa 1,62, ha raggiunto un picco di 2,15 e ora sta consolidando intorno a 2,04. Il volume ha avuto un'impennata evidente, la media delle ultime 24 ore era di 228k token all'ora, mentre nelle ultime 24 ore è schizzato a 1.318k. Il volume e il prezzo sono in sintonia, non è un falso pump.

Tuttavia, TRUMP non ha catalizzatori fondamentali. Nessuna nuova funzionalità, nessuna partnership, nessun progresso nell'ecosistema. È tutto guidato dal capitale e dall'emozione. Situazioni come questa di solito hanno due esiti: una rottura con volume che si stabilizza, oppure un'impennata che si affievolisce e poi scende.

Il contesto di mercato non è male. BTC a 63.774 dollari, con un leggero rialzo dello 0,5%, RSI a 4 ore a 56,67, neutrale ma tendente al bullish, e un funding rate dello 0,0008%, molto basso. ETH a 1.667 dollari, con un leggero ribasso dello 0,89%, e il funding rate è addirittura negativo. L'intero mercato ha un leverage molto basso, non è un ambiente da bolla.

Considerando che l'IPO tokenizzata di SpaceX su Binance ha attratto 557 milioni di dollari, con 28.000 wallet coinvolti, la propensione al rischio degli retail è chiaramente tornata. I capitali si stanno spostando da progetti come HMSTR, che è crollato del 99%, verso asset che hanno calore e discussione. TRUMP, come token meme politico, ha naturalmente un'ottima attrattiva.

La mia valutazione è che l'overbought a breve termine deve essere digerito. L'RSI a 4 ore a 72 più il funding rate negativo indicano che l'energia rialzista è ancora presente, ma gli short sono stati già eliminati. Se il prezzo riuscisse a mantenersi attorno a 1,9 durante una correzione, potrebbe aprire spazio per ulteriori rialzi. Se scende direttamente sotto 1,8, allora questa mossa è solo un puro impulso a breve termine. Aspettiamo un segnale di conferma prima di muoverci.

#Rimbalzo del token TRUMP

Nasdaq 七天跌了 7.5%，2.7 万亿美元市值蒸发，比 BTC 整个市值还多一倍。油价冲上 90 美金，生产者价格指数跳到 6.5%，市场开始定价美联储九月加息。这种宏观环境下，BTC 还能守住 63000，比我预期的要强。

矿工那边亮红灯了。Capriole 的 Charles Edwards 说 BTC 现在交易价基本就是矿工的生产成本，大概 61200 美金，扣掉电费后利润率只有 4.67%，接近两年低点。Bitbo 的矿工投降指标也亮了，历史上这个信号出现的时候，往往是积累窗口。Killa 说传统市场今年晚些时候可能还有一次回调，那才是 BTC 的真正底部，但矿工已经在投降了。

BTC 日线 RSI 只有 34，超卖区间。4 小时 RSI 回到 57，MACD 柱状图转正，动能在恢复。资金费率 0.0008%，很低，说明不是杠杆推的反弹。六月份 ETF 出了 19 亿美金，Strategy 也暂停了买入，市场情绪确实偏弱。但 SpaceX 的 IPO 认购了两倍多，1.77 万亿估值，钱没有完全离场，只是在等方向。

ETH 这边更有意思。Binance 上 ETH 期货持仓量创了历史新高，370 万枚 ETH。Taker 买卖比从 0.95 回到 1.0，卖方主导了那么久终于开始平衡。但永续合约和现货成交量的比值快到历史高位，杠杆参与的速度远超现货，这个得警惕。ETH 跌了 44% 之后杠杆多头在加仓，方向对了就是大赚，方向错了就是踩踏。

宏观面确实不好，油价、通胀、加息预期都在恶化。但矿工投降加 RSI 超卖加资金费率健康加大型 IPO 认购火热，这些信号放在一起说明市场在磨底，不是在崩盘。60000 美金是关键支撑，如果跌破，48965 美金的电费成本线是矿工的最后防线。现在不是追高的时候，但也不是恐慌的时候。

Oggi SpaceX è quotata al NASDAQ, ma su Binance il treno è già partito.

5,57 milioni di dollari USDC sono stati scommessi, con quasi 28.000 indirizzi wallet che hanno partecipato all'attività di tokenizzazione IPO di SpaceX su Binance. Questo numero nel mercato tradizionale delle IPO non è niente di speciale, ma sulla blockchain, è una nuova bestia — i retail scommettono direttamente sulla valutazione di un'azienda non ancora quotata usando stablecoin.

Diamo un'occhiata alla struttura dei partecipanti: l'81% degli indirizzi ha scommesso meno di 20.000 dollari, per lo più piccoli retail; ma 114 indirizzi hanno scommesso oltre 500.000 dollari, contribuendo al 10,2% dei fondi. Le balene e i retail sono entrambi presenti, il che indica che non è solo una storia di scommesse per i piccoli investitori.

Ciò che merita maggiore attenzione è il cambiamento nel meccanismo di discovery dei prezzi. L'IPO di SpaceX è stata prezzata a 135 dollari per azione, con una valutazione di circa 18 trilioni di dollari. Ma il contratto sintetico SPCX sulle borse cripto è già in fase di trading intorno ai 179 dollari, con un premio di circa il 30%. In altre parole, il mercato cripto ha già fornito una valutazione più alta prima dell'apertura ufficiale. Il rapporto di Talos mostra che l'errore di prezzo del contratto sintetico di Hyperliquid al momento dell'IPO di Cerebras era solo dell'1,3%, dimostrando che l'efficienza nella discovery dei prezzi di questi contratti è alta.

Una balena ha aperto una posizione long di 22,3 milioni di dollari in SPCX su Hyperliquid con un leverage di 2x, a un prezzo d'ingresso intorno ai 168 dollari, con un profitto flottante di circa 1,15 milioni di dollari; il costo del funding rate è stato solo di poco più di 500 dollari. Il leverage non è elevato, il costo della posizione è molto basso, il che indica che il mercato è bullish ma non in modo eccessivo.

Qual è il quadro più ampio dietro tutto questo? Binance, OKX, Bitget e Bybit hanno tutti lanciato prodotti correlati a SpaceX, e le borse cripto stanno diventando un altro canale di distribuzione per le IPO. In passato, le IPO erano un gioco di Wall Street, e i retail potevano partecipare solo tramite broker; ora partecipano direttamente sulla blockchain, la soglia è abbassata, ma il potere di prezzo è anche più disperso.

BTC attualmente è intorno ai 63.500 dollari, con un RSI giornaliero di 32,81 che è ancora in ipervenduto, l'RSI a 4 ore di 54,67 ha iniziato a risalire, e l'istogramma MACD è diventato positivo. BNB è in laterale intorno ai 606 dollari, con un RSI di 55,87 neutrale. Il funding rate è quasi zero, il mercato non sta usando leverage per spingere i prezzi.

L'IPO tokenizzata di SpaceX non è un punto di arrivo, è l'inizio della competizione tra borse cripto e borse tradizionali per il potere di prezzo delle IPO. Quando 5,57 milioni di dollari di fondi on-chain vengono messi sul piatto davanti a un'azienda che non ha ancora aperto, è difficile per Wall Street fingere di non vederlo.

花旗银行今天上线了一个区块链平台，专门做未上市公司股权交易。

这件事比听起来大得多。花旗是全球前五大银行，它选择用代币化存托凭证来包装 pre-IPO 公司的股份，投资者可以像买苹果股票一样直接在链上持有。初期面向海外投资者，美国市场后续开放。

为什么选存托凭证而不是 SPV 结构？花旗数字资产主管 Artem Korenyuk 的原话是"更透明"。传统 SPV 层层嵌套，底层资产不清晰，代币化存托凭证把所有权关系直接写在链上，审计成本和信任成本同时下降。

这不是花旗一家的动作。过去 12 个月，高盛、摩根大通、富兰克林邓普顿都在推各自的代币化产品。全球私募股权市场超过 18 万亿美金，目前绝大部分份额躺在不透明的 SPV 和有限合伙协议里。花旗今天的动作本质上是在说：这个市场该搬到链上了。

顺便提一句，韩国 LG 电子也在今天宣布和 Arbitrum 合作，用区块链技术改造 6790 亿美金的数字广告市场。两家完全不相关的公司，同一天选择了同一条路——把传统资产的清算和结算层迁移到链上。

看看盘面，BTC 今天反弹到 63650 美金附近，日线 RSI 33 还在超卖区间，但 4 小时 MACD 柱状图已经翻正，短线动能在修复。资金费率只有 0.0024%，杠杆极低，反弹不是空头踩踏推的。ARB 今天涨了 4.5%，资金费率 -0.01%，空头还在加码但价格不跌，这种状态持续下去容易触发空头回补。

机构在建基础设施，价格在底部磨，这两件事同时发生的时候，往往是布局窗口。当然，日线级别的趋势还没确认反转，耐心比方向更重要。

Oggi è emerso un nuovo volto nel Nasdaq, Avalanche Treasury, codice AVAT, supportato da big come Dragonfly, Pantera, VanEck, Galaxy e Kraken. Risultato? Al primo giorno è crollato del 16%, aprendo a 2,20 dollari e chiudendo a 1,85.

Questo è già l'ultimo caso di un raffreddamento collettivo per le aziende di tesoreria cripto.

Diamo un'occhiata ai veterani dello stesso settore: Strategy ha visto il suo prezzo scendere del 69% nell'ultimo anno, BitMine è passata da un picco di 135 dollari a 16,5 dollari a partire da luglio dello scorso anno, mentre SOL Strategies ha subito una caduta del 92%. Gli afflussi netti settimanali nella tesoreria BTC sono passati dai più di 2 miliardi di dollari di aprile e maggio di quest’anno a soli 266 milioni, con capitali che si ritirano chiaramente.

AVAX non se la cava bene nemmeno, oggi a 6,61 dollari, è sceso del 95% rispetto al massimo storico del 2021, tornando ai livelli di inizio 2021. RSI a 46,82, MACD sotto la linea zero ma con le barre che appena hanno girato in positivo, ci sono segnali di stabilizzazione ma non di inversione. Volume di scambio a 13 milioni, liquidità nella media.

L'ecosistema Avalanche in realtà non è male, con oltre 550 progetti in costruzione, il capitale istituzionale supera il miliardo di dollari e la tokenizzazione RWA on-chain è di 1,65 miliardi. Il CEO di AVAT ha dichiarato che non si tratta di scommettere sul prezzo, ma di scommettere sul riposizionamento della finanza istituzionale. La logica è sensata, ma il mercato evidentemente non ci sta.

In parole povere, in questo ambiente, le aziende di tesoreria cripto affrontano una realtà imbarazzante: gli investitori possono acquistare direttamente gli asset sottostanti, perché dovrebbero passare attraverso di te e pagare una commissione? A meno che tu non possa offrire qualcosa che non si può ottenere tramite canali tradizionali, questo modello faticherà a sopravvivere in un mercato orso.

Il primo giorno di AVAT che rompe il prezzo di emissione non è un caso isolato, ma è un riflesso dell'intero settore. Aspettare che il sentimento di mercato migliori per rivedere non è una cattiva idea.

Immunefi CEO 说了一句让人后背发凉的话：AI 模型正在制造一场"漏洞末日"。

他在摩纳哥的 WAIB 峰会上直言，Claude Opus 4.8 和 ChatGPT 5.5 这类新模型已经把攻防天平彻底推向了攻击方。2026 年 4 月全行业被盗 6.34 亿美金，是 Bybit 事件以来的单月最高纪录。Kelp DAO 的 rsETH 桥被掏走将近 3 亿，LayerZero 事后说他们早就建议过不要用 1/1 DVN 配置，结果还是出了事。

听起来像是 DeFi 要完蛋了。

但今天的盘面讲的是另一个故事。

CRV 一天涨了 16%，成交量 1800 万美金，4 小时 RSI 冲到 82，明显超买但资金还在往里冲。ONDO 涨了 10%，RSI 58，MACD 刚金叉，走势比 CRV 健康得多。AAVE 3.74%、LINK 3.68%、UNI 4%，三大 DeFi 蓝筹齐涨，成交量都是千万级别。

更关键的是资金费率。AAVE 0.0004%，PENDLE 0.0005%，LINK 0.0049%——全是极低的正值。这说明今天的上涨不是杠杆堆出来的，是现货在真金白银地买。

这就很有意思了。一边是 Immunefi CEO 警告未来三四年是"生存关键期"，AI 加速漏洞挖掘让协议安全岌岌可危；另一边是市场在用脚投票，DeFi 代币逆势走强。

我觉得市场在区分两件事：单个协议的代码漏洞 ≠ DeFi 赛道的价值崩塌。Kelp DAO 出事是因为 DVN 配置失误，不是 AAVE 或 Uniswap 的架构有问题。类比传统金融，一家银行出诈骗案不意味着整个银行业要关门。

BTC 日线 RSI 32.95 还在超卖区间，大盘整体偏弱。但 DeFi 板块能在这个环境下走出独立行情，说明资金对这个赛道的基本面判断没有因为安全事件而改变。

CRV 的 RSI 82 确实太高了，短期回调概率大。如果你看好 DeFi 复苏但不想追高，AAVE 和 LINK 的 RSI 在 53-54 区间，MACD 柱都刚转正，可能是更理性的选择。

安全是真问题，但市场已经学会了不因噎废食。

La Banca Centrale Europea ha annunciato oggi un aumento dei tassi di interesse dello 0,25%, portando il tasso al 2,75%, la prima volta in tre anni. A prima vista sembra una questione europea, ma dietro c'è una storia più grande: le banche centrali globali stanno inasprendo le politiche, e per quanto tempo riuscirà a resistere il BTC in questo ciclo di stretta.

Parliamo di una tendenza. Negli ultimi due anni, la Banca del Giappone ha aumentato i tassi quattro volte, ogni volta colpendo con precisione il BTC. Dopo l'aumento di marzo 2024, il BTC è sceso del 18%. Quello del 31 luglio è stato ancora più duro, con una caduta del 18,5%. A gennaio e dicembre 2025, i cali sono stati rispettivamente del 25% e del 28%. In totale, la media dei cali è stata del 22,4%. Ogni aumento dei tassi ha innescato massicce chiusure di posizioni di arbitraggio in yen, con i capitali che fuggivano dagli asset rischiosi.

Ma ora la situazione è diversa. La Banca del Giappone ha aumentato il tasso dallo -0,1% allo 0,75%, e il rendimento dei titoli di stato a 10 anni è schizzato dallo 0,63% al 2,68%. L'analista di criptovalute Cryptic Trades è stato molto chiaro, dicendo che le preoccupazioni del mercato riguardo alla chiusura delle posizioni di arbitraggio in yen sono state amplificate, poiché il Giappone ha già chiuso con l'era della deflazione nel 2024. L'impatto marginale di ogni aumento dei tassi sta diminuendo, non è detto che ogni volta si crei un profondo baratro.

Negli Stati Uniti, la situazione non è tranquilla. L'IPC è salito al 4,2%, un massimo di tre anni. L'analista di 10x Research è stato chiaro, affermando che questo contesto macroeconomico rappresenta un vento contrario per il BTC, aumentando la possibilità di scendere sotto i 60.000 dollari. Il CIO della società di trading istituzionale Theo ritiene che questi dati rendano la Fed cauta, e per il BTC non si tratta né di notizie positive né negative, le aspettative di liquidità sono state schiacciate.

I dati on-chain rivelano la vera fonte della pressione. I portafogli dei grandi investitori con 100 a 10.000 BTC su Binance hanno trasferito 6,6 miliardi di dollari sugli exchange nell'ultimo mese. L'afflusso concentrato di grandi investitori sugli exchange di solito indica una pressione di vendita in arrivo. Inoltre, i grandi investitori a breve e lungo termine hanno già realizzato perdite superiori a 2,5 miliardi di dollari in questa discesa, e i grandi investitori a breve termine stanno ancora affrontando circa 16 miliardi di dollari di perdite non realizzate; questa posizione è troppo vicina al pareggio, e un piccolo rimbalzo potrebbe innescare vendite.

Tuttavia, quando il mercato prezza questi rischi, sembra aver già considerato il peggio. L'RSI giornaliero del BTC è sceso a 28,95, un chiaro segnale di ipervenduto. Il tasso di finanziamento è diventato negativo a -0,0013%, con posizioni short affollate, creando condizioni per un rimbalzo. L'istogramma MACD a 4 ore è già tornato positivo, l'RSI è rientrato nella zona neutrale con una leggera tendenza rialzista a 56, e il prezzo ha trovato supporto sopra i 63.000, rimbalzando del 2,78%.

In parole povere, il mercato sta già digerendo questa stretta monetaria. Il ciclo di aumento dei tassi della Banca del Giappone è durato oltre un anno, e l'impatto marginale sta diminuendo. Anche se l'IPC negli Stati Uniti è alto, i futures CME mostrano una probabilità del 98,4% che la Fed mantenga i tassi invariati nella riunione di giugno, e le aspettative di aumento dei tassi stanno diminuendo. Il BTC è sceso del 36% quest'anno, e il calo necessario è già avvenuto.

Ciò che realmente bisogna monitorare è il prezzo del petrolio. Se il prezzo del petrolio continua a salire e spinge le aspettative inflazionistiche, o se la Fed adotta una posizione più aggressiva, la soglia dei 60.000 dollari diventa davvero pericolosa. Ma l'attuale quadro tecnico mi dice che l'ipervenduto unito a posizioni short affollate potrebbe indicare che il mercato sta preparando un rimbalzo.

#La BCE alza i tassi dello 0,25%, la prima volta in tre anni

La Camera dei Rappresentanti giapponese ha appena approvato una legge sulle criptovalute che eleva gli asset digitali da "strumento di pagamento" a "prodotto finanziario". Cosa significa questo? Le criptovalute in Giappone ora godranno dello stesso trattamento di azioni e obbligazioni.

Il cambiamento cruciale riguarda l'aliquota fiscale. Attualmente i guadagni cripto in Giappone sono tassati fino al 55%, ma con l'approvazione della nuova legge scenderanno al 20%, proprio come le azioni. Questa disparità fiscale è enorme—un divario di 35 punti percentuali è sufficiente a cambiare il flusso di capitale nel mercato.

Ancora più interessante è il canale ETF. Attualmente in Giappone non ci sono ETF cripto, ma con l'inclusione delle criptovalute nel quadro degli strumenti finanziari, i prodotti ETF che tracciano BTC ed ETH ora hanno una via conforme. Per il mercato cripto globale, si tratta di un altro ingresso del tradizionale settore finanziario.

La legge è stata promossa dall'agenzia finanziaria, che a novembre dello scorso anno ha lanciato segnali per spostare le criptovalute dalla legge sui servizi di pagamento a quella sui prodotti finanziari. Ad aprile di quest'anno, i documenti della FSA hanno chiarito questo punto; ora che la Camera dei Rappresentanti ha dato il via libera, si attende l'approvazione del Senato, con efficacia prevista per il prossimo anno, mentre l'aggiustamento fiscale avverrà nel 2028.

Dal punto di vista tecnico, BTC è aumentato del 3.68% oggi, superando i 63600, con un RSI a 56.33 che si trova in una zona neutra e leggermente rialzista, e il grafico MACD che mostra un ritorno della forza. Il tasso di finanziamento è solo dello 0.0027%, molto moderato, il che indica che questo rialzo non è stato gonfiato tramite leva. ETH ha rimbalzato del 4.05% a 1679, con un RSI a 53.88; il tasso di finanziamento è addirittura leggermente negativo, i ribassisti non si sono ancora arresi.

Questo passo del Giappone è in realtà in cantiere da tempo. Dalla nuova banca SBI che ha legato i depositi bancari ai guadagni cripto, fino alla continua spinta dell'agenzia finanziaria per l'aggiornamento del quadro normativo, il Giappone ha sempre seguito la strada del "compliance first". Questa legge non è una notizia dell'ultimo minuto, ma l'attuazione di segnali politici di mesi.

Per quanto riguarda l'impatto sul mercato, lo vedo su due livelli. A breve termine, l'aspettativa di un abbassamento dell'aliquota fiscale attirerà capitali locali giapponesi nel mercato cripto—attualmente il 55% di tassazione ha effettivamente allontanato molti retail. A medio termine, una volta aperto il canale ETF, la domanda di allocazione da parte degli investitori istituzionali giapponesi sarà liberata, simile alla logica vista dopo il lancio degli ETF negli Stati Uniti.

È importante notare che la legge giapponese definisce le criptovalute come "prodotti finanziari" e non come "securities", una distinzione molto importante. Le securities hanno requisiti di divulgazione delle informazioni più rigorosi, mentre il quadro dei prodotti finanziari offre alle criptovalute una collocazione tra strumenti di pagamento e securities, con protezione normativa senza eccessive restrizioni. Questo potrebbe diventare un modello di riferimento per il quadro normativo in altre regioni dell'Asia.