Interpretazione delle tre linee narrative principali della traccia Ethereum LSD: perché si riversa denaro caldo?

Sommario 1. Tre narrazioni principali che guidano il percorso LSD 2. Opportunità e sfide del protocollo LS 2.1, fossato e sfide di Lido 2.2.1, Fossato: momento giusto, posto giusto, persone giuste 2.2.2, sfida: Lido tende a essere centralizzato 2.2, cacciatore Alla ricerca di opportunità nell'innovazione 2.3 Lo staking di liquidità sotto la narrativa Web3 3. LSDFi continua a innovare per le applicazioni 3.1 Stablecoin: Lybra&CrvUSD 3.2 Prestiti: Alchemix&Instadapp 3.3 Derivati ​​avanzati: Pendle&Flashstake 4. Due soluzioni aiutano a decentralizzare lo staking. Tecnologia DVT e protocollo SSV 4.2, protocollo Re-Staking e EigenLayer 5. Molti nuovi favoriti della capitale sono pronti a partire 01. Tre narrazioni principali guidano la traccia LSD
Dopo il passaggio da PoW a PoS, la scala dei pegni di Ethereum ha continuato a salire e l'Ethereum impegnato dopo l'aggiornamento di Shanghai è stato rimborsabile. Questo evento ha promosso la rapida crescita della scala dei pegni di Ethereum, con l'impegno di liquidità come forza trainante e centrata. sul pegno di liquidità Si è formata una situazione in cui “tre narrazioni principali guidano lo sviluppo della traccia Ethereum LSD”.
Le cosiddette "tre narrazioni principali" sono mostrate nella Figura 1-1, che si riferisce ai tre collegamenti ecologici strettamente correlati e alle corrispondenti forme di business formate attorno allo staking di liquidità, o alle tre filiali dell'LSD. Insieme formano un ciclo chiuso relativamente completo delle attività di liquidità.
 Figura 1-1 Tre principali narrazioni del percorso di staking della liquidità
Nello specifico sono:
 Protocollo LS e LSD: ovvero l’accordo che fornisce servizi di liquidity staking e il certificato derivato di liquidity staking LSD, come stETH/wstETH di Lido, sfrxETH di Frax, rETH di Rocket, swETH di Swell, ecc. Il protocollo di staking di liquidità abbassa la soglia per la partecipazione degli utenti allo staking, migliora l'efficienza dello staking e crea liquidità e reddito per gli asset impegnati tramite LSD. Scenari applicativi dell'LSD LSDFi: L'LSD è un asset fruttifero di forte consenso con caratteristiche quali programmabilità, combinabilità e flusso libero. Può essere applicato a vari scenari DeFi per soddisfare le esigenze degli investitori in termini di liquidità di capitale, efficienza del capitale, strategie di reddito e gestione del rischio e altre diverse esigenze, formando così varie forme di business LSDFi. Ad esempio, depositando stETH su Pendle, puoi ottenere PT (principal token) e YT (yield token), che forniscono diverse strategie di reddito e rischio. Soluzioni decentralizzate: in considerazione delle tendenze e dei rischi di "centralizzazione" determinati dal rapido sviluppo degli attuali protocolli di staking di liquidità, principalmente Lido, esistono attualmente due soluzioni tradizionali per garantire la sicurezza e la decentralizzazione delle reti blockchain. Uno è la tecnologia DVT e i relativi protocolli di implementazione come SSV.Network, Obol Labs e altri progetti. Uno è il re-staking, come EigenLayer. 02. Opportunità e sfide del protocollo LS
La maggior parte delle attuali catene pubbliche tradizionali adotta il meccanismo di consenso PoS, che richiede l'impegno di token della catena pubblica per produrre blocchi, verificare le transazioni e fornire sicurezza alla rete. Pertanto, l'impegno di token della catena pubblica è un'applicazione necessaria per le catene pubbliche POS fornisce le condizioni necessarie affinché l’ecologia dello staking di liquidità possa germogliare nell’ecologia di varie catene pubbliche. Rispetto allo staking locale, lo staking di liquidità non solo mantiene rendimenti stabili privi di rischio, ma ottiene anche liquidità di capitale e rendimenti diversificati, che forniscono condizioni sufficienti per il rapido sviluppo dell’ecosistema dello staking di liquidità.
Sebbene lo sviluppo dell’ecosistema di puntata di liquidità si stia diffondendo ad altre catene pubbliche di POS, l’ecosistema di puntata di liquidità su Ethereum è ancora l’attuale mainstream. Si può dire che Ethereum e il suo sviluppo ecologico riflettono in gran parte l’attuale settore della crittografia, lo stato di sviluppo e le tendenze sono diventati i principali obiettivi di osservazione.
Lido è il più grande protocollo di staking di liquidità nell’ecosistema Ethereum e attorno ad esso si sono formati fondamentali e un panorama competitivo estremamente forti. Da un lato, per leader come Lido, come utilizzare i vantaggi esistenti per mantenere ed espandere la quota di mercato e prevenire la perdita di quote o il superamento, allo stesso tempo, bisogna guardarsi dai contrattacchi del settore causati da un'eccessiva "centralizzazione"; D'altra parte, i Cacciatori possono valutare la situazione, sfruttare i punti di forza ed evitare le debolezze, posizionarsi accuratamente e fare scoperte innovative per ottenere una fetta della torta, o creare nuove richieste, raggiungere l'espansione del territorio e creare nuove situazioni.
Sopra, abbiamo brevemente risolto i tre aspetti del settore della crittografia, della catena pubblica di Ethereum e del modello di concorrenza all'interno dell'ecosistema di Ethereum. Lo scopo è stabilire il background e i fondamenti del settore. Questa sezione si baserà su tre aspetti:
 Lido è diventato il leader nello staking di liquidità e anche nell’intero staking di Ethereum. I suoi vantaggi e le sue sfide diventeranno sfide e opportunità per altri protocolli LS necessari per studiare le tendenze, catturare lo spazio di innovazione e formulare la concorrenza con riferimento ai punti di forza e di debolezza di Lido. Strategia, sfruttamento dei punti di forza ed evitamento delle debolezze e ricerca di opportunità di sviluppo nell'innovazione; Lido ha approfittato della trasformazione del PoS di Ethereum ed è diventato l'ingresso nel traffico di staking di ETH. Quindi, guardando l'intero settore sotto la grande narrativa di Web3, darà altro pubblico catene, in particolare l’ecosistema Polkadot, un accordo di liquidità offre opportunità a lungo termine? Parte.2.1 Il fossato e le sfide del Lido
2.1.1 Fossato: tempo, luogo, persone e persone favorevoli
 Il timing si riferisce a eventi o tendenze che hanno un impatto significativo sullo sviluppo del settore.
Per Lido, un evento importante è la transizione di Ethereum da PoW a PoS, e una tendenza è il ciclo di mercato rialzista di un anno e mezzo iniziato nel 2020.
Il primo rende lo staking di Ethereum una necessità rigida e la scala dei pegni continua a crescere. Tuttavia, l'impegno blocca la liquidità e crea le condizioni per la nascita del pegno di liquidità, il secondo aiuta ad accelerare l'espansione della scala dei pegni di liquidità, perché rispetto ad altri pegni; modelli, Nel mercato rialzista, Ethereum, che è impegnato a un prezzo elevato, può ottenere liquidità attraverso lo staking di liquidità, riducendo i costi di opportunità e portando rendimenti più elevati, attirando così un gran numero di utenti di staking per entrare nel mercato dello staking di liquidità.
Nel dicembre 2020, dopo un anno di fondo, il mercato delle criptovalute ha lanciato un vigoroso mercato rialzista. Il 1° dicembre 2020, Ethereum ha iniziato la sua transizione al PoS lanciando la catena di beacon il 18 dicembre 2020 ha lanciato ufficialmente la quota di liquidità di ETH. Si può dire che Lido ha colto molto bene l'opportunità di entrare nel mercato e ha soddisfatto le due esigenze fondamentali di capitale di liquidità e di reddito.
 Il vantaggio geografico si riferisce al posizionamento del Lido, alle strategie di concorrenza e sviluppo e agli effetti di rete.
Gli scambi centralizzati (CEX) sono interessi acquisiti nell'era degli scambi. Hanno un accumulo a lungo termine e una forte forza in termini di scala degli utenti, riserve di capitale, flessibilità e capacità operative Lo staking di Ethereum, come Kraken, Binance e Coinbase di CEX, ecc., rappresentavano il 29,3% del mercato dei pegni di Ethereum nel luglio 2021, mentre Lido rappresentava solo il 9%, come mostrato nella Figura 2-1.
 Figura 2-1 Panorama competitivo del mercato dello staking di Ethereum (luglio 2021)
La "centralizzazione" della rete dei nodi va contro la visione di decentralizzazione di Ethereum e può portare vulnerabilità alla rete Ethereum. La decentralizzazione è il futuro e l'industria richiede un pool di impegno "decentralizzato e senza fiducia", e Lido appare come il "guardiano decentralizzato ETH2.0" e cattura nel processo di decentralizzazione continua conquistare il cuore degli investitori.
Il contrattacco di Lido sta innanzitutto nel fatto che si schiera dalla parte degli utenti e soddisfa le loro esigenze di staking a tutto tondo: l’obiettivo principale è abbassare la soglia di staking, creare liquidità degli asset impegnati e aumentare i rendimenti. In questo modo, Lido ha ottenuto un posizionamento preciso come fornitore di servizi di staking di liquidità decentralizzato e trustless e si è distinto nella concorrenza con CEX.
Come mostrato nella Figura 2-2, al 22 luglio, Lido occupava il 31,8% del mercato complessivo dello staking di Ethereum e il 74,22% del mercato dello staking liquido, conquistando il trono.
 Figura 2-2 Proporzione di Lido nello staking complessivo e nello staking di liquidità di Ethereum
La corretta posizione della carta ha dato al Lido l’accesso a opportunità di sviluppo, ma il fattore chiave per vincere la competizione e ottenere risultati così impressionanti dovrebbe essere attribuito all’effetto di rete portato dall’asset derivato impegnato stETH del Lido, che include la quota di mercato, la liquidità e la componibilità di stETH ( integrazione).
Fare riferimento alla nostra analisi in "Creazione di liquidità per generare rendimenti per asset che generano forti consensi di interesse, LSDFi ha attivato la DeFi e potrebbe guadagnare 50 volte lo spazio di crescita":
In termini di quota di mercato, stETH e wstETH incapsulato in stETH di Lido rappresentano l’88,25% dell’intero mercato LSD, occupando la posizione di leader assoluto.
In termini di creazione di liquidità, Curve ha il più grande pool di liquidità stETH-ETH, con 144.342 stETH e 142.547 ETH, con un TVL di 538 milioni di dollari, mentre Balancer ha costruito il più grande pool di liquidità wstETH, con 25.312 wsETH e 25.501 ETH, TVL; ha raggiunto i 102 milioni di dollari.
In termini di componibilità, componibilità significa possibilità di rendimenti più elevati e maggiore efficienza del capitale, e questo sta accadendo con stETH e wstETH. stETH e wstETH sono supportati da protocolli DeFi come AAVE, Uniswap, Compound, MakerDAO, Lybra, ecc. Ad esempio, 911.108 stETH sono ipotecati nel pool di prestiti Aave V2 e il TVL raggiunge 1.709 miliardi di dollari USA. Ci sono 314.500 stETH in MakerDAO wstETH-A e il TVL raggiunge i 7,12 miliardi di dollari USA, ci sono 201.200 stETH in Lybra Finance e la sua valuta stabile coniata eUSD TVL supera i 377 milioni di dollari USA... stETH e wstETH sono ampiamente utilizzati in DEX, prestiti/CDP, aggregatore di reddito, reddito fisso, gestione della classificazione del rischio, leva finanziaria Può essere utilizzato in vari scenari come lo staking per soddisfare le esigenze degli utenti in termini di liquidità di capitale, efficienza del capitale, reddito diversificato, gestione del rischio e altri aspetti, iniettando vitalità nella DeFi e, in definitiva, mostrando un effetto di rete.
 Renhe si riferisce al team fondatore, alla comunità Ethereum e agli istituti di investimento attivi che lavorano insieme per promuovere lo sviluppo del Lido. I membri fondatori sono tutti i primi partecipanti, investitori e imprenditori nel settore della crittografia. Provengono principalmente da P2P Validator, una piattaforma di staking professionale non detentiva con una ricca esperienza in questo campo.
Supporto comunitario. Ethereum ha bisogno dello sviluppo di modelli di impegno diversificati, in particolare di un pool di impegno decentralizzato, senza fiducia ma influente per competere con CEX e bilanciare gli effetti negativi della centralizzazione. Lido ha ricevuto un forte sostegno dagli sviluppatori principali di Ethereum e dalla comunità nella competizione. Ma quando Lido era il leader assoluto in termini di dimensioni del mercato, la comunità ha anche espresso preoccupazione per la sua "centralizzazione" e sperava che sviluppasse misure e strategie di miglioramento per evitare che portasse rischi sistemici all'ecosistema Ethereum.
Agenzia per gli investimenti. Lido ha completato diversi round di finanziamento, con un importo di finanziamento di quasi 150 milioni di dollari. Tra i suoi investitori figurano quasi tutti gli istituti di investimento attivi in ​​Ethereum e un numero considerevole di fondatori blue-chip della DeFi. Le istituzioni di investimento rappresentate da Paradigm non solo forniscono un forte sostegno finanziario, ma promuovono anche vigorosamente la cooperazione di Lido con molti protocolli DeFi e guidano lo sviluppo di Lido su governance, decentralizzazione e percorsi di sviluppo.
In breve, che si tratti del team fondatore, della comunità Ethereum e delle istituzioni di investimento, hanno promosso congiuntamente lo sviluppo del Lido.
2.1.2 Sfida: il Lido tende ad essere centralizzato
Lido appare come il "guardiano della decentralizzazione di ETH2.0" e ha vinto la competizione con CEX e altri nel mercato degli staking, occupando il 31,67% dell'intero mercato degli staking e mantenendo la crescita più alta del 2% negli ultimi 6 mesi, come mostrato nella figura Come mostrato in 2-3.
 Figura 2-3 Distribuzione e crescita del mercato degli Ethereum Pledge
Lido sta diventando il centro del mercato degli staking e fattori come la profonda liquidità del suo token derivato stETH, la componibilità flessibile, le commissioni di staking più basse e gli incentivi finanziari continuano ad attrarre gli staker a Lido e a mantenere il suo dominio sul mercato. Oltre al fatto che la quota di mercato di CEX ha raggiunto il 18%, lo staking della rete Ethereum tende ad essere centralizzato e centralizzato. Questa situazione può comportare rischi sistemici per la rete Ethereum.
L'industria ha invitato Lido a imporre autolimitazioni. Superphiz.eth, consulente per la sicurezza della comunità di beacon di Ethereum, ha affermato che i fornitori di servizi dovrebbero limitare la percentuale di verifica a meno del 22%, mentre il suggerimento del fondatore di Ethereum Vitalik Buterin è di controllarla al 15%. .di seguito, ma la comunità del Lido ha respinto la proposta di autolimitazione con un voto schiacciante (99,81%) nel giugno 2022.
Il team di Lido ha espresso il proprio parere secondo cui il motivo principale della creazione del protocollo Lido era impedire a entità centralizzate o gruppi di scambio di dominare il mercato degli staking di Ethereum. Senza Lido, il mercato sarà controllato da borse centralizzate che già dispongono del potere dell’ecosistema, il che porterà a una situazione ancora peggiore. Lido sta adottando misure come la tecnologia DVT per rendere i suoi operatori di nodi più decentralizzati e consentire loro di supervisionarsi a vicenda per garantire la sicurezza e la decentralizzazione della rete blockchain.
 Parte.2.2 I cacciatori cercano opportunità nell'innovazione
Dopo che Ethereum passerà al PoS, finché la rete funzionerà normalmente, ci sarà una domanda permanente di staking. Ciò fornisce un mercato di staking con rendimenti stabili e attrae molti fornitori di servizi di staking per competere. Quali sono quindi le differenze tra i diversi fornitori di servizi e come riescono a conquistare il mercato?
Fornire rendimenti di staking con vantaggi comparativi può essere la strategia di espansione del mercato più diretta, quindi abbiamo confrontato i tassi di rendimento di vari fornitori di servizi. Come mostrato nella Figura 2-4.
 Figura 2-4 Classifica della redditività e dell'efficacia di ciascun fornitore di servizi su pegno
Confronto completo dei dati di rendimento per tutti i periodi di tempo dei vari protocolli LSD, StakingPool e CEX, non c'è molta differenza tra i fornitori di servizi TOP10, con un livello medio compreso tra il 5% e il 5,5%, quindi l'APR non è un fattore importante che causa il divario aziendale.
Per comprendere ulteriormente lo stato di sviluppo dei protocolli di staking di liquidità, abbiamo selezionato 5 protocolli di staking di liquidità tra le prime 10 quote di mercato per il confronto orizzontale (al 25-07-2023), come mostrato nella Figura 2-5.
 Figura 2-5 Stato di sviluppo dell'accordo di staking di liquidità
A giudicare dall’analisi preliminare, ciascun protocollo di staking di liquidità è stato lanciato tra il 2020 e il 2021 e ha subito gli stessi eventi principali e cambiamenti del ciclo industriale da Ethereum PoW a PoS. Tuttavia, rispetto a Lido, altri protocolli di staking di liquidità presentano enormi differenze nella quota di mercato dello staking e nel TVL di LST. Le possibili ragioni di un panorama così competitivo includono:
 Capacità decisionali ed esecutive nel rispondere ai principali eventi del settore e nell'esposizione ai cicli del settore; Posizionamento, innovazione e strategie diversi mostrano efficienze, fasi di sviluppo e spazi di sviluppo diversi. Il potere del capitale del settore è forte e il capitale in cui è coinvolto suoi progetti ha svolto un ruolo importante nel guidare e promuovere i progetti in cui ha investito in questa fase. Parte.2.3 Staking di liquidità nell'ambito della narrativa Web3
Pensando a questa domanda, la maggior parte delle attuali catene pubbliche si basa sul consenso PoS e lo staking di ciascuna catena pubblica PoS è già iniziato quando è stata lanciata la sua rete principale e, ad eccezione di ETH, il tasso medio di staking delle altre catene pubbliche tradizionali è 50% Sopra, il valore di mercato promesso varia da 2 a 9 miliardi di dollari, come mostrato nella Figura 2-6.
 Figura 2-6 Dati relativi all'impegno della catena pubblica PoS
Ma perché si è aspettato che Ethereum passasse da PoW a PoS prima che lo staking di liquidità diventasse rapidamente popolare e diventasse la narrativa mainstream oggi?
È perché altre catene pubbliche non hanno liquidità? ovviamente no! L'ecosistema Cosmos comprende Stride, pSTAKE Finance, Quicksilverhe, ecc.; Polkadot include Acala, Bifrost, Parallel, ecc. e la nuova catena pubblica Aptos include Tortuga, Ditto, ecc.; Ma la caratteristica comune è che né la quota di pegno di liquidità né il TVL degli asset derivati ​​liquidi sono su larga scala. Uno dei motivi ovvi potrebbe essere che la DeFi in questi ecosistemi della catena pubblica non si è ancora sviluppata e l’LSD non ha scenari applicativi.
Ma questa situazione è destinata a cambiare, perché dal punto di vista dello sviluppo del settore della crittografia, in ogni fase esiste una narrativa mainstream. Questa narrazione è la valuta digitale crittografata decentralizzata in Bitcoin, la finanza decentralizzata in Ethereum e Web3 in Polkadot, che corrisponde a una società decentralizzata e a un’economia digitale innovativa decentralizzata. Bitcoin, Ethereum e Polkadot sono catene pubbliche diverse, ma rappresentano anche diverse fasi di sviluppo del settore della crittografia e dell’infrastruttura necessaria Dalla valuta, alla finanza all’economia, l’industria della crittografia sta formando un ciclo chiuso completo.
Polkadot è costruito sulla base del meccanismo di consenso PoS. Lo staking del token della catena pubblica DOT è diventato un requisito rigido per le operazioni di rete per supportare il funzionamento di varie attività economiche Web3. Ciò getta anche le basi e fornisce spazio di sviluppo per lo sviluppo della liquidità puntata. In altre parole, secondo la grande narrativa del Web3, man mano che tutti gli aspetti dell’ecosistema Polkadot come stablecoin, DeFi, XCM/XCMP, ecc. maturano e migliorano, lo staking di liquidità potrebbe inaugurare il suo momento clou.
Abbiamo anche osservato che nell'ecosistema Polkadot, Bifrost è una parachain di liquidità a catena intera scalabile, non custodiale e decentralizzata. Il suo concetto e l'implementazione di "catena intera" significa decentralizzazione, sicurezza condivisa, interoperabilità incrociata è molto coerente con. La filosofia e il meccanismo operativo di Polkadot.
Attualmente, Bifrost ha effettuato staking di liquidità di DOT, ETH, FIL e vGLMR, con il rendimento annualizzato più alto che ha raggiunto il 26,15%, come mostrato nella Figura 2-7.
 Figura 2-7 Staking di liquidità di Bifrost
La missione di Bifrost è quella di aggregare oltre l'80% della liquidità di staking della catena di consenso PoS attraverso derivati ​​cross-chain e diventare un fornitore di servizi della liquidità sottostante dell'economia digitale innovativa Web3. Poi, con lo sviluppo di Polkadot e Web3, anche Bifrost guadagnerà ulteriore spazio di sviluppo.
 03. LSDFi continua a innovare per le applicazioni
Nella sezione 4.2 di "Creazione di liquidità per generare reddito per asset fruttiferi con forte consenso, LSDFi ha attivato la DeFi o guadagnerà 50 volte lo spazio di crescita", abbiamo effettuato un confronto orizzontale dei protocolli TOP10 LSDFi. Qui ci concentriamo sull'analisi di diverse applicazioni Direzione dei meccanismi e innovazioni del protocollo LSDFi.
 Figura 3-1 TOP10 LSDFi
La Figura 3-1 mostra i TOP10 LSDFi, di cui 4 sono protocolli di stablecoin, Lybra, crvUSD, Raft e Gravit, che rappresentano il 70,5% della quota di mercato totale; 2 sono protocolli di prestito, IETH e Alchmix, che rappresentano il 12,47%; il protocollo di derivati ​​Pendle rappresenta il 7,56%, il resto sono il gioco d'azzardo e lo staking minerario, rispettivamente il 2,51% e il 2,17%.
Si può vedere che il protocollo stablecoin occupa il mercato principale di LSDFi, che è strettamente correlato agli scenari applicativi più ampi e alla migliore liquidità delle stablecoin. Anche i prestiti e i derivati ​​avanzati rappresentano una quota congrua. Successivamente, ci concentreremo sull’analisi di questi tre tipi di progetti.
 Parte 3.1 Stablecoin: Lybra&CrvUSD
Lybra: un protocollo di stablecoin decentralizzato e fruttifero con costi di conio pari a zero e integrazione dell'intera catena
Lybra Finance è un protocollo di stablecoin fruttifero le cui caratteristiche principali sono 0 costi di conio e l'integrazione della catena completa LayerZero. Il protocollo Lybra è attualmente al primo posto nella classifica LSD TVL con 356,17 milioni di dollari, il valore dell'ETH ipotecato è di 14,24 milioni di dollari e l'importo totale di eUSD/pUSD in circolazione è di 250 milioni di dollari.
0 costi di lancio. Gli utenti possono depositare ETH o stETH come garanzia. Nella versione V2, possono anche depositare rETH, WBETH e swETH, e poi prendere in prestito la stablecoin eUSD di Lybra con un tasso ipotecario fino al 170%. Lybra non addebita alcuna commissione o interesse per il conio di eUSD sugli importi presi in prestito e guadagna un APY dell'8% sulla stablecoin fruttifera eUSD.
Integrazione completa della catena LayerZero. eUSD può essere convertito da e verso peUSD. peUSD è una versione a catena intera di eUSD supportata dallo standard OFT (full-chain fungible token) di LayerZero. Questo metodo rende il pool di liquidità eUSD orientato all'intera catena, eliminando la necessità di costruire un pool di liquidità eUSD separato su ciascuna catena ed evitando allo stesso tempo il problema della frammentazione del pool di liquidità, riducendo la complessità delle procedure di bridging e packaging; e relative commissioni di transazione. Ciò significa che Lybra può integrare perfettamente le funzioni gratuite dell’intera catena nei suoi prodotti stablecoin fruttiferi e l’ecosistema si sposterà inevitabilmente verso un modello di catena completa, che riflette l’efficienza economica e tecnica.
La versione V2 include anche funzioni come prestiti flash, offerta dinamica di liquidità (DLP), meccanismo di stabilità ancorata, meccanismo di distruzione dei token, ecc. Per i dettagli, consultare: https://medium.com/@Lybra_Finance/a-simple-guide - to-lybra-v2s-funzioni-leader-di-mercato-348068cc1e0
Per quanto riguarda le fonti di reddito. Oltre a guadagnare l'8% di interesse detenendo eUSD, gli utenti possono anche guadagnare denaro fornendo liquidità al pool eUSD e sfruttare l'ETH lungo acquistando più ETH con eUSD. Inoltre, i minter eUSD possono anche ricevere gli incentivi LBR del token di governance di Lybra e, mettendo in staking LBR, gli utenti possono partecipare alla governance di Lybra e guadagnare una parte delle entrate del protocollo.
crvUSD: stablecoin CDP nativa basata sul LLAMMA di Curve Finance
crvUSD è un protocollo stablecoin decentralizzato per posizioni debitorie collateralizzate (CDP) lanciato da Curve Finance, il più grande protocollo DeFi di trading di stablecoin, e il suo algoritmo AMM di liquidazione del prestito (LLAMMA) svolge un ruolo chiave. Come protocollo stablecoin, crvUSD presenta l'algoritmo LLAMMA.
Quando il valore della garanzia collaterale di un mutuatario inizia a diminuire, LLAMA metterà la posizione in uno stato di “liquidazione soft”, liquidando parte della garanzia in crvUSD. Quando il valore della garanzia aumenta nuovamente, crvUSD viene riconvertito nell'asset collaterale originale.
Questo meccanismo è diverso dalla liquidazione tradizionale. Nella liquidazione tradizionale, se il valore della garanzia scende oltre la soglia, la garanzia verrà liquidata tutta in una volta e, dopo la liquidazione, il mutuatario deterrà le monete stabili rimanenti invece dei beni ipotecari. in modo che subisca più perdite del necessario. Ma la graduale liquidazione della LLAMA può evitare entrambe le perdite.
Questo modello di crvUSD riduce i rischi di liquidazione e le perdite di liquidazione e può attrarre più fornitori di liquidità, soprattutto per gli utenti che adottano strategie di leva finanziaria.
In termini di entrate, il costante bilanciamento del collaterale dell’utente da parte di LLAMA genererà più volume di scambi nel pool Curve, generando così più entrate per il protocollo e per i titolari di token veCRV. Inoltre, i prestiti crvUSD possono anche comportare commissioni di prestito, il che crea un nuovo flusso di entrate per il protocollo e i suoi titolari di token veCRV.
Attualmente, crvUSD è al 2° posto nella classifica LSDFi, con un TVL LSD di 85,25 milioni di dollari.
 Part.3.2 Prestito: Alchemix&Instadapp
AIchemix: Prestito non liquidante autoammortizzante senza interessi
Alchemix offre attualmente due asset derivati, alUSD e alETH. alUSD viene generato con Dai, USDC, USDT e FRAX come garanzia, mentre alETH viene generato con ETH, rETH, stETH e frxETH come garanzia.
L’implementazione di Alchemix consente agli utenti di guadagnare valore tokenizzato per i loro depositi e sfruttare la potenza della DeFi per rimborsare automaticamente i saldi dei prestiti dei mutuatari nel tempo. Alchemix è considerato un nuovo strumento per sfruttare il valore temporale del denaro.
Facciamo un esempio per illustrare il principio: ad esempio, se vai in banca per depositare denaro, la banca ti pagherà gli interessi e ti darà una carta di credito. Questa carta di credito ti consente di spendere il 50% dell'importo del tuo deposito senza doverlo rimborsare e gli interessi sul tuo deposito ripagheranno le spese della tua carta di credito.
Alchemix è attualmente distribuito sulle reti mainnet Ethereum, Optimism e Fantom. Attualmente classificato al 10° posto nella classifica LSDFi, il TVL dell'LSD (alUSD e alETH) è di 13,52 milioni di dollari e il TVL totale del protocollo è di 57,76 milioni di dollari.
Instadapp Lite V2: una cassaforte per contratti intelligenti che automatizza le strategie DeFi
Instadapp ha tre prodotti: Avocado, Instadapp Pro e Instadapp Lite. Tra questi, Avocado è un portafoglio Web3 astratto dall'account, Instadapp Pro è una piattaforma di aggregazione di prestiti e Instadapp Lite è un insieme di casseforti di contratti intelligenti che eseguono in modo indipendente strategie DeFi. La versione V2 è attualmente online.
Instadapp Lite V2 utilizza stETH come garanzia e si concentra su molteplici strategie di tesoreria relative a stETH. La strategia di tesoreria è un contratto intelligente supportato da Instadapp. Il suo obiettivo è eseguire strategie DeFi e guadagnare entrate e sfruttare più protocolli di prestito come Compound, Morpho e AAVE per amplificare le entrate.
iETH è il certificato di deposito per depositare stETH in Lite V2, quindi iETH può ottenere il reddito in pegno di Ethereum e iETH può anche beneficiare della potente piattaforma di aggregazione di prestiti Instadapp Pro e combinarsi con DeFi Lego per guadagnare più entrate. iETH ha un rendimento annualizzato più elevato rispetto a stETH, come mostrato nella Figura 3-2.
 Figura 3-2 Confronto dei tassi di rendimento tra iETH e stETH
Attualmente Instadapp Lite V2 è al 3° posto nella classifica LSDFi, con un TVL LSD di 78,37 milioni di dollari.
 Parte.3.3 Derivati ​​Avanzati: Pendle&Flashstake
Pendle: protocollo di trading delle entrate DeFi tramite tokenizzazione delle entrate e AMM
Pendle Finance è un protocollo di trading di rendimento DeFi (trading di rendimento) distribuito sulle catene Ethereum e Arbitrum. Utilizza modelli innovativi di suddivisione delle risorse e di trading per fornire agli utenti maggiori metodi di utilizzo delle risorse e opportunità di reddito.
Pendle divide gli asset LSD come stETH in due parti: capitale PT (Principle Token) e reddito YT (Yeild Token), ottenendo la separazione di capitale e interessi e transazioni indipendenti, apportando reddito flessibile e strategie di controllo del rischio, come gli acquisti a sconto. Gli asset ricevono un basso -rendimenti fissi del rischio, o rendimenti lunghi e brevi basati sui tassi di rendimento attesi.
Nello specifico, se si prevede che il tasso di interesse aumenterà, è possibile vendere PT e acquistare YT; se si prevede che il tasso di interesse diminuirà, è possibile vendere YT e acquistare PT; Oppure puoi acquistare direttamente YT per ottenere i diritti di reddito dello Staking, eliminando il costo di acquisto del capitale, migliorando così l'efficienza del capitale puoi anche fare affidamento su varie strategie di copertura per proteggere le posizioni degli investitori, come i contratti di rendimento futuro;
Allo stesso tempo, Pendle fornisce AMM Pool per supportare la liquidità di PT e YT.
Attualmente, Pendle è al 5° posto nella classifica LSDFi, con un TVL LSD di 55,75 milioni di dollari.
Flashstake: Ottieni immediatamente il reddito futuro del patrimonio investito a un tasso di interesse fisso
Flashstake offre agli utenti flessibilità in termini di guadagni, consentendo agli utenti di ricevere istantaneamente guadagni prepagati sulle risorse depositate a un tasso di interesse fisso per un periodo prestabilito. Ad esempio, se punti 100 stETH per 180 giorni, il protocollo Flashstake ti darà immediatamente 2,82 WETH, con un rendimento annualizzato di circa il 5,8%.
Come mostrato nella Figura 3-3.
 Figura 3-3 Meccanismo operativo Flashstake
I 2.82 WETH che ottieni non nascono dal nulla, provengono dallo scambio di entrate tra te e gli utenti ordinari della modalità staking. In altre parole, il reddito di staking degli utenti di staking ordinario è del 5,8% annuo e puoi ricevere immediatamente il reddito di 180 giorni. Come compenso, gli utenti di staking ordinario riceveranno il reddito dei tuoi asset nei prossimi 180 giorni. In sostanza, sei corto sul rendimento, mentre gli utenti ordinari di staking sono lunghi sul rendimento. Si può vedere che Flashstake offre strategie flessibili di gestione del reddito e del rischio.
Attualmente, Flashstake si colloca al 13° posto tra LSDFi, con un TVL LSD di 3,37 milioni di dollari.
riepilogo
Sopra abbiamo brevemente suddiviso i protocolli LSDFi in diverse direzioni applicative. Si può vedere che questa traccia è appena iniziata, i giocatori sono già entrati o stanno aspettando di entrare, ma il clacson ha già suonato e devono guadagnare tempo.
Basati sugli asset innovativi dell’LSD e sulla sua innovazione DeFi, come semi dopo la pioggia primaverile, hanno la vitalità e la forte tensione per emergere dal terreno. Quando attraversa un ciclo industriale, è come attraversare l’estate e l’autunno, e altro ancora le filiali prenderanno gradualmente forma. Alcuni LSD e LSDFi conquisteranno il mercato e stabiliranno la loro posizione di leadership.
 04. Due soluzioni aiutano a decentralizzare lo staking
Il protocollo di staking della liquidità presenta una situazione un-supermultiplo dominata da Lido. Ci sono addirittura due indirizzi (Lido e Coinbase) che controllano oltre il 45% delle transazioni di Ethereum. Ciò è contrario all'obiettivo della decentralizzazione di Ethereum e potrebbe persino portare sicurezza rischi per la rete.
Quest'anno, @DeFi_Taha, @superphiz, @scott_lew_is, ecc. hanno successivamente pubblicato su Twitter che ritengono che Lido Finance rappresenti una minaccia per la rete Ethereum. L’argomentazione più diretta a sostegno di questa tesi è che gli staker di ETH sono più di 160.000, ma gli operatori dei nodi sono solo 29 (dati di maggio) e anche Lido rappresenta il 30% degli stake totali di Ethereum, ovvero il 30% di tutti; La percentuale dei validatori PoS è controllata da un numero limitato di entità. Se un'entità supera le soglie di consenso chiave, come ⅓, ½ e ⅔, può essere utilizzata per aumentare l'estrazione di valore, controllare i tempi dei blocchi e indebolire la resistenza alla censura, ponendo minacce alla rete Ethereum.
In risposta alla centralizzazione della rete di staking, nel settore sono emerse due soluzioni tecniche tradizionali, una è la tecnologia di verifica decentralizzata DVT e l’altra è Re-Staking.
 Parte 4.1 Tecnologia DVT e protocollo SSV
DVT, Distributed Validator Technology, è una tecnologia di validazione distribuita che consente ai validatori Proof of Stake (PoS) di Ethereum di funzionare su più nodi e collaborare in tempo reale per verificare le transazioni, costruendo così una rete di validatori distribuiti.
Il vantaggio principale della tecnologia DVT è che può formare una rete distribuita di validatore, che si basa sul meccanismo di consenso (IBFT) per eseguire congiuntamente le responsabilità del validatore come una rete di nodi blockchain e può realizzare la diversità dei client di validatore, migliorare il tasso di tolleranza agli errori e ridurre il costo del validatore Rischio di singolo punto di errore.
Attualmente, i principali protocolli che utilizzano la tecnologia DVT sono SSV.Network, Obol Labs e altri protocolli. La tecnologia DVT era precedentemente chiamata SSV (Secret Sharing Verifier), ma quando è stato lanciato SSV.network, è stata ribattezzata DVT. SSV.network è la prima soluzione pratica basata sulla tecnologia DVT. Qui ci concentriamo su SSV.network.
SSV.Network: dare forma al futuro dello staking distribuito di ETH
SSV.network è un'infrastruttura di validazione trustless, senza autorizzazione e pronta all'uso.
Posizionamento: infrastruttura di staking pubblica. SSV.network è aperto e un'infrastruttura di picchettamento costruita per il bene pubblico. Questa infrastruttura di staking può essere rapidamente e riutilizzabile da sviluppatori, stakeholder indipendenti, istituzioni e fornitori di servizi, rendendo SSV.network una piattaforma potente per qualsiasi caso d'uso basato sullo staking.
Ruolo: promuovere la decentralizzazione della rete. Il protocollo SSV.network è costruito su una rete di nodi e può distribuire le operazioni dei validatori ETH su 4 o anche 13 nodi. Ciò aumenta notevolmente il grado di decentralizzazione del livello di validazione di Ethereum.
Effetto: crea un effetto di rete. La riutilizzabilità dell’infrastruttura del validatore fa risparmiare agli utenti tempo e risorse nella costruzione e nella manutenzione dell’infrastruttura, semplificando gli sforzi di sviluppo e, in definitiva, accelerando l’innovazione nel settore dello staking. Allo stesso tempo, l’apertura e l’inclusività di SSV.network consente a più partecipanti di partecipare alla rete, formando così un ecosistema più forte.
Attualmente, SSV.network sta testando e adottando molteplici protocolli di staking di liquidità. Per esempio:
 Lido V2: integrando la soluzione SSV.network, Lido V2 sarà in grado di aggiungere validatori gestiti da un mix di partecipanti autorizzati e senza autorizzazione, un importante miglioramento nella decentralizzazione per gli operatori dei nodi Lido. Inoltre, può ridurre il rischio di tempi di inattività del server che comportano la detrazione dell’ETH ipotecato e ridurre i relativi rischi operativi. Stakewise V3: Stakewise V3 sta adottando la soluzione SSV in un nuovo deposito di picchettamento. Questo schema consente al sistema di distribuire il carico di lavoro di verifica su più nodi, riducendo così al minimo i rischi associati a singoli punti di guasto o alla manipolazione di una singola entità. Con questo aggiornamento, Stakewise V3 diventa un sistema completamente senza autorizzazione. Chiunque abbia la capacità di gestire un nodo può creare il proprio staking pool, costruendo un mercato aperto in cui le parti interessate possono scegliere diversi operatori in base alle loro esigenze. Rocket Pool: per Rochet Pool, l'adozione della soluzione SSV aiuta a risolvere i problemi di manutenzione e prestazioni affrontati dai singoli staker, consentendo loro di concentrarsi sulla protezione della rete e sul guadagno di ricompense, piuttosto che sulla risoluzione del problema. Allo stesso tempo, fornisce un ambiente competitivo più equo per i singoli promettenti e apporta nuovi vantaggi. Ad esempio, quattro nodi distribuiti possono formare un cluster DVT nel mini pool minerario e ciascun nodo deposita 2ETH, riducendo così il costo di staking a 8ETH. requisiti riportati di seguito e migliorare l’efficienza del capitale. Parte.4.2 Re-Staking e protocollo EigenLayer
Re-Staking significa impegnare l'ETH promesso per la seconda volta e utilizzare la rete fiduciaria Ethereum esistente per proteggere altre infrastrutture e livelli middleware. Questa è una nuova primitiva per la sicurezza e il consenso criptoeconomici. Il progetto rappresentativo basato su questa implementazione è EigenLayer.
EigenLayer è un protocollo basato su Ethereum che introduce la rico-collateralizzazione, consentendo il riutilizzo di ETH sul livello di consenso. Gli utenti che effettuano staking nativo di ETH o utilizzano Liquidity Staking Tokens (LST) possono scegliere di aderire allo smart contract EigenLayer per ri-staking i propri ETH o LST ed estendere la sicurezza criptoeconomica ad altre applicazioni sulla rete per guadagnare ulteriori premi.
Con EigenLayer, gli staker di Ethereum possono ottenere sicurezza collettiva ripartendo i loro ETH in staking e scegliendo tra una serie di servizi per garantire la sicurezza. Allo stesso tempo, EigenLayer può anche ridurre il costo di capitale per la partecipazione degli stakeholder e aumentare significativamente la garanzia di fiducia per un singolo servizio.
Il meccanismo del protocollo Re-Staking di EigenLayer è mostrato nella Figura 4-1.
 Figura 4-1 Meccanismo del protocollo Re-Staking di EigenLayer
Si prevede che la narrativa del re-staking diventi il ​​centro di sicurezza del consenso del percorso LSD, ma deve anche affrontare alcune sfide economiche e tecniche.
Vitalik una volta pubblicò un articolo "Non sovraccaricare il consenso di Ethereum" affermando che il re-pedge è un insieme di tecnologie utilizzate da molti protocolli tra cui EigenLayer, e che i pledger di Ethereum possono utilizzare i loro pedge come depositi per un altro protocollo allo stesso tempo. In alcuni casi, i loro depositi possono anche essere tagliati se si comportano male secondo le regole di altri protocolli... Il duplice uso dei validatori che effettuano picchettamento di ETH è fondamentalmente accettabile, anche se ci sono alcuni rischi, ma cercare di raggiungere lo scopo stesso dell'applicazione di "reclutare "Il consenso sociale di Ethereum no.
Anche il fondatore di EigenLayer @sreeramkannan ha risposto a questo, ritenendo che l'avvertimento emesso da Vitalik sia coerente con quanto sostenuto da EigenLayer, e ha sottolineato che il protocollo EigenLayer è costruito su Ethereum, la più grande rete di fiducia decentralizzata programmabile, e ha diviso il livello di fiducia di Ethereum, quindi i componenti della rete fiduciaria possono essere riutilizzati per altri scopi. Questo riutilizzo della fiducia ha tre aspetti: fiducia economica, fiducia decentralizzata e impegno del validatore ETH, ed EigenLayer è una piattaforma universale che consente ai costruttori di mescolare e abbinare questi elementi per creare il modello di fiducia appropriato.
 05. Molti nuovi favoriti della capitale sono pronti a decollare.
Questo articolo conduce una revisione complessiva del percorso LSD da tre dimensioni: protocollo di staking di liquidità, protocollo DeFi di staking di liquidità e soluzioni decentralizzate. Fa anche una breve analisi dei protocolli rappresentativi e ritiene che le attuali tre principali direzioni narrative abbiano sostanzialmente preso forma. ed esploderà con forte vitalità nel prossimo ciclo industriale, mostrando un trend di vigoroso sviluppo.
Perché, dall'analisi, vediamo diverse caratteristiche tipiche di questo settore:
 Il capitale a lungo termine supporta scenari applicativi reali per formare fondamentali e spazio futuro: le catene pubbliche PoS dominate da Ethereum forniscono scenari applicativi reali e sostenibili per lo staking, con entrate di staking relativamente stabili, continue e sicure. Questa è la preferenza di investimento del grande capitale a lungo termine, che costituirà i fondamentali di investimento e lo spazio di sviluppo del settore. L’attuale importo totale di Ethereum impegnato ha raggiunto i 47 miliardi, ma il tasso di impegno è solo del 20% circa e c’è ancora molto spazio di crescita. Molti LST diventeranno i nuovi favoriti del capitale, LST e LSDFi si rafforzeranno a vicenda nell'integrazione: sebbene attualmente esistano numerose innovazioni LST e LSDFi, queste sono ancora allo stadio iniziale, proprio come quando protocolli come Uniswap e Compound sono stati lanciati per la prima volta Sebbene abbiano guidato lo sviluppo del settore, sono ancora nelle fasi iniziali. Solo quando la sua infrastruttura sarà trasformata in infrastruttura lo sviluppo del settore entrerà nella fase successiva. Nello sviluppo futuro, molti asset LST innovativi come stETH, rETH, vDOT ecc. saranno supportati dal capitale e diventeranno i nuovi favoriti del capitale. Grazie a fattori come la liquidità libera e la componibilità, verranno integrati in un'ampia gamma degli scenari applicativi DeFi e Web3, formando un effetto di rete, LST e LSDFi si rafforzeranno a vicenda nella loro integrazione e promuoveranno l’emergere di nuove situazioni competitive e tendenze di sviluppo. L’innovazione e le nuove narrazioni daranno vita a una nuova scena di sviluppo del settore: alcune innovazioni sono appena iniziate e sono lontane dal raggiungere la fase di sviluppo su larga scala. Ad esempio, Pendle tokenizza i rendimenti e crea un mercato dei rendimenti nella DeFi, che potrebbe scatenare un enorme mercato dei derivati. Inoltre, nell’ambito della grande narrativa del Web3, Polkadot e la sua ecologia aiuteranno lo sviluppo della nuova generazione dell’economia digitale. Guidati dallo sviluppo di un’economia digitale innovativa di prossima generazione, il modo in cui la traccia LSD dovrebbe essere posizionata e sviluppata potrebbe portare a un’altra nuova scena.
Riferimenti:
1.https://dune.com/hildobby/eth2-staking
2.https://defillama.com/lsd
3.https://mp.weixin.qq.com/s/2AMITFUqySXJeU-CM1ZZtA
4.https://dune.com/defimochi/lsdfi-summer
5.https://dune.com/LidoAnalytical/Curve-ETHstETH
6.https://dune.com/LidoAnalytical/Balancer-WETHwstETH
7.https://defillama.com/yields?token=STETH
8.https://dune.com/LidoAnalytical/Integration-monitor-dashboard
9.https://www.stakingrewards.com/proof-of-stake/?page=1
10.https://www.stakingrewards.com/proof-of-stake/?page=1
11.https://v2-test.lybra.finance/
12.https://flashstake.io/
13.https://medium.com/the-crypto-paper/fear-two-addresses-control-40-of-all-ethereum-transactions-e08cc3d34fe6
14.https://docs.eigenlayer.xyz/overview/readme
15.https://vitalik.ca/general/2023/05/21/dont_overload.html
16.https://twitter.com/VitalikButerin/status/1660356821779988480