Cosa ne pensi del progetto USD sintetico stablecoin Ethereum appena lanciato @Ethena su Binance launchpool? Per quanto riguarda i dati, ha accumulato più di 1,5 miliardi di dollari in asset in tre mesi dal suo lancio e le aspettative del mercato sono estremamente calde. Tuttavia, dopo l'incidente del temporale sulla Luna, oggi il discorso sulla "fiducia" è cambiato. Cosa porterà l'emergere di Ethena al mondo Crypto? Vorrei delineare brevemente alcune opinioni personali:

1) Qualsiasi progetto innovativo di asset sintetici stablecoin on-chain ha un valore fondamentale: riduce la dipendenza degli utenti dal tradizionale sistema bancario in valuta fiat, perché il sistema finanziario tradizionale non può supportare gli utenti per effettuare transazioni in modo rapido ed efficiente tra il dollaro USA e la criptovaluta. Convertire.

Il fondatore di BitMEX, Arthur Hayes, una volta ha approfondito questo fatto in un articolo intitolato "Dust On Crust": Quando sempre più cripto-asset vengono separati dallo scambio di valute fiat, equivale ad accaparrarsi la torta del mercato con il sistema bancario, quindi banche Il sistema non è disposto a fornire servizi per le criptovalute e alcune banche che sono disposte a servire stanno solo cercando di ottenere profitti elevati a breve termine, il che porterà una pressione di reazione al mercato delle criptovalute.

La soluzione ottimale è che il mercato delle criptovalute necessiti di un sistema di dollaro sintetico che non si basi sul tradizionale sistema finanziario bancario, proprio come l’intenzione originale di Satoshi Nakamoto di inventare Bitcoin.

2) Allora, come riesce Ethena a raggiungere l'obiettivo di eliminare il sistema bancario tradizionale? Nello specifico, Ethena Labs utilizza ETH come asset sottostante. Quando un utente inserisce una certa quantità di asset stETH nel protocollo, la piattaforma conierà l'asset stablecoin USDe corrispondente. Per garantire che il valore USDe sia sempre stabile intorno a 1 US dollaro, la piattaforma ha introdotto un meccanismo speciale: utilizzare il metodo menzionato nell'articolo di Arthur per coprire la criptovaluta e le posizioni di contratto perpetuo breve su futures uguali.

Quando il prezzo di ETH aumenta, il prezzo di ETH detenuto dalla piattaforma aumenta di valore, ma il suo contratto perpetuo inverso causerà perdite. Al contrario, quando il prezzo di ETH scende, il prezzo di ETH detenuto dalla piattaforma causerà perdite , ma il suo contratto perpetuo inverso causerà perdite e porterà benefici. Sì, questo è quasi coerente con il concetto di copertura a cui siamo abituati come singoli utenti.​

3) In quanto piattaforma stabile di emissione valutaria, come può continuare a beneficiare e a coprire i rischi corrispondenti?

1. Al fine di evitare il rischio incontrollabile di black swan Thunder quando stETH viene depositato nel CEX (FTX Exchange), Ethna lo deposita direttamente in piattaforme di custodia come Cobo e CEFFU per evitare l'enorme rischio di liquidità fuori controllo;

2. Conservare una grande quantità di stETH depositata dagli utenti. La piattaforma può depositarlo nel sistema di consenso POS di Ethereum per ottenere un reddito APY stabile del 3-4%;

3. Potenziali benefici come tassi di finanziamento e spread generati dalle transazioni di posizione contrattuale della piattaforma sulla piattaforma dei derivati ​​(APY è circa il 27%);

4. Se i trader d'élite della piattaforma possono fare previsioni accurate e ad alta probabilità sull'offerta, sulla domanda e sul prezzo di mercato delle stablecoin sul mercato, possono anche massimizzare i loro profitti e continuare ad aumentare l'offerta di stablecoin: ad esempio, quando la piattaforma determina che l'offerta di stablecoin sul mercato è aumentata, può vendere criptovalute e andare long sul mercato, al contrario, continuerà ad aggiungere criptovalute e andare short sul mercato. run, la piattaforma mirerà sicuramente ad aumentare l’offerta di stablecoin. Il tempestivo cambiamento delle strategie nel processo è lo "spazio" per aumentare i profitti.

4) I quattro fattori di profitto sopra menzionati possono solo ridurre i rischi in termini relativi, alcuni rischi potenziali esistono oggettivamente, come ad esempio:

1. I rischi per la sicurezza e la stabilità dello staking sui validatori POS (Slash);

2. Il rischio di perdita se un trader commette un errore strategico nell'aprire una posizione di contratto perpetuo su CEX, e il rischio di valutare erroneamente l'andamento della domanda e dell'offerta di stablecoin, guadagnando denaro andando long ma l'attività di fornitura di stablecoin è stagnante;

3. Rischi legati ai tassi di finanziamento delle transazioni contrattuali;

4. Se si utilizza stETH, ci saranno potenziali rischi di liquidazione, rottura del prezzo, ecc. (la probabilità è bassa).

In breve, la filosofia di esistenza di Ethena si basa sulla forte domanda di stablecoin nel mondo Crypto. Pertanto, come asset stablecoin di nuova emissione, sarà sicuramente popolare sul mercato. La crescita del TVL durante questo periodo e le previste attività di launchpool di Binance è tutto È stato verificato che tutti hanno paura delle stablecoin come asset sintetici, e tutti sperano che le stablecoin siano asset sintetici. Soprattutto un progetto di stablecoin che può continuare a portare APY elevati con il minor rischio Ponzi possibile.

Personalmente ritengo che il punto di ingresso di Ethena, ancorato alla posizione di copertura inversa nel mercato dei contratti, debba essere costantemente osservato, perché l'espansione dell'emissione di stablecoin da parte della piattaforma è destinata a diventare in misura maggiore un "big short" sul mercato.

In un trend di mercato che continua ad essere rialzista, sarebbe positivo se l’emissione di stablecoin fosse la motivazione principale, ma se la piattaforma diventa più orientata al profitto e vuole guadagnare con il già teso protocollo Ethereum DeFi, deve anche fare affidamento Massimizzare i benefici delle strategie di trading sarà molto impegnativo nell'attuale mercato commerciale instabile.

Tuttavia, il mercato sembra sempre ripetere storie simili. I grandi mercati rialzisti sembrano sempre fare affidamento su nuovi asset finanziari o modelli speciali per esplodere. In ogni caso, con un atteggiamento cauto, basta aspettare e vedere cosa succede.


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