La distinzione tra criptovalute e modelli finanziari tradizionali è sempre stata un argomento caldo di dibattito tra i partecipanti al mercato e gli organismi di regolamentazione. La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti è stata al centro di queste discussioni a causa del suo ruolo nel determinare quali attività sono considerate titoli.
Sebbene la SEC non abbia ancora stabilito uno standard definitivo per valutare se le criptovalute sono titoli, ha indicato che verranno presi in considerazione i seguenti criteri:
Il Securities Act del 1933
Il “test di Howey” – una serie di criteri utilizzati per determinare se qualcosa è un titolo: un contratto di investimento, una transazione o un modello aziendale in cui gli individui investono denaro in un'impresa con l'aspettativa di profitti derivanti esclusivamente dagli sforzi degli altri.
Precedenti chiave stabiliti dalla Corte Suprema degli Stati Uniti in SEC v. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946) – che hanno portato alla creazione del “Howey Test”.
Applicando questi standard al mercato delle criptovalute, la SEC ha identificato diversi tipi di criptovalute che soddisfano queste definizioni. L'elenco delle 37 criptovalute "titoli" menzionate dalla SEC nei documenti legali include:
L'inclusione di Filecoin (FIL) in questa lista ha suscitato polemiche, poiché FIL è stata ampiamente scambiata su varie borse statunitensi e il Grayscale Filecoin Trust era stato precedentemente proposto da Grayscale Investments.
Grayscale Investment aveva depositato una dichiarazione di registrazione presso la SEC per convertire il suo Filecoin Trust in una società quotata in borsa sul mercato azionario nell'aprile 2023. Tuttavia, la decisione inaspettata della SEC di ieri ha portato Grayscale a ritirare la registrazione del Filecoin Trust, lasciando gli azionisti alle prese con le conseguenze.
Implicazioni del trading di criptovalute “titoli”
L'acquisto e la vendita di titoli non registrati è solitamente considerata una violazione della legge statunitense. Questa norma richiede che i titoli siano registrati presso la SEC prima di essere negoziati in borsa.
Sebbene vi siano delle eccezioni, come la vendita a investitori accreditati o borse private, la negoziazione di titoli non registrati può comportare sanzioni significative, tra cui multe e restituzione dei profitti.
Con la nuova classificazione della SEC, gli investitori individuali e le borse devono affrontare i seguenti problemi:
Per gli exchange che quotano le criptovalute "titoli"
Potrebbero essere sottoposti a controlli legali, come nel caso di Coinbase.
Diversi altri exchange statunitensi, come Binance US, hanno quotato più di una dozzina di criptovalute che la SEC ritiene illegali, il che ha portato ad azioni legali e potenziali conseguenze per le loro operazioni.
Il rischio di sanzioni e conseguenze legali se continuano a quotare questi “titoli” senza un’adeguata registrazione o una chiara classificazione presso la SEC, come accaduto con Kraken a metà del 2022.
Per gli investitori individuali
Questa nuova classificazione potrebbe complicare le loro attività di trading e avere un impatto sulla redditività del loro portafoglio:
Prima di negoziare “titoli”, è necessario considerare fattori quali le leggi e i regolamenti che regolano queste transazioni.
Questi token potrebbero essere rimossi dalla quotazione da parte degli exchange per evitare possibili sanzioni legali.
I token rimossi dalla quotazione subiranno una riduzione della liquidità, rendendo più difficile la negoziazione.
Il futuro dei token di sicurezza nelle criptovalute
Le recenti azioni della SEC nel classificare alcuni tipi di criptovalute come titoli indicano un cambiamento significativo nel panorama legale. I critici sostengono che:
Le misure coercitive e le recenti decisioni della SEC potrebbero ostacolare l'innovazione nel settore della blockchain e delle criptovalute.
Il CEO di Coinbase Brian Armstrong ritiene inoltre che, sebbene l'industria delle criptovalute necessiti di supervisione normativa, le normative dovrebbero essere appropriate per evitare di soffocare i progressi nel settore. L'implementazione di un divieto anziché di normative adeguate porterebbe le aziende di criptovalute a trasferirsi al di fuori degli Stati Uniti, come si è visto con FTX, facendo sì che gli Stati Uniti perdano il loro vantaggio tecnologico rispetto ai concorrenti.
I progetti Blockchain spesso raccolgono fondi tramite Initial Coin Offering (ICO), che ora possono essere considerate "titoli" secondo l'interpretazione della SEC. Di conseguenza, questi progetti devono rispettare requisiti normativi rigorosi, macchinosi e costosi, rendendo difficile per i piccoli progetti aderirvi.
Ciò rende difficile per gli investitori statunitensi accedere alle opportunità di investimento in nuovi progetti tramite ICO, poiché alcuni progetti registreranno le operazioni al di fuori degli Stati Uniti e bloccheranno gli investitori con indirizzi IP statunitensi.
Riduce inoltre la liquidità, limita l'accesso al mercato e comporta potenziali conseguenze legali per le transazioni su titoli non registrati.
Soluzioni a breve termine per il trading di token di sicurezza
Date le complessità legali che circondano la vendita di titoli non registrati e i casi di esenzione specifici, ottenere una consulenza legale professionale è diventato necessario per tutte le parti coinvolte in questo settore.
Gli investitori, i creatori di progetti e in particolar modo gli exchange di criptovalute devono dotarsi di una conoscenza approfondita del contesto giuridico per gestire con successo lo sviluppo del progetto.
Sebbene le recenti decisioni della SEC abbiano introdotto complessità per i partecipanti al mercato delle criptovalute, evidenziano anche la necessità di regolamentazioni chiare in questo campo in rapida evoluzione.
Grazie a consulenza legale professionale e approcci proattivi, le parti interessate possono affrontare le sfide poste da questi sviluppi e continuare a impegnarsi nel dinamico mercato delle criptovalute.
Fonte: https://azcoinnews.com/sec-identifies-37-crypto-tokens-as-securities-a-comprehensive-list.html
