Scritto da: X-explore, Wu Shuo Blockchain

 

Gli scambi di criptovaluta hanno registrato un aumento significativo del volume degli scambi dal 2023. A gennaio i volumi degli scambi di derivati ​​sulle principali borse sono aumentati del 47,6% rispetto al mese precedente. E questo volume di transazioni in forte aumento è probabilmente mescolato con transazioni false, come dice l’articolo.

Il wash trading sugli scambi di criptovalute non è un argomento nuovo. A causa della mancanza di supervisione sugli scambi centralizzati, alcuni scambi tendono a falsificare il volume degli scambi per coprire il vero volume degli scambi, migliorando così la loro classifica in termini di volume degli scambi. Pertanto, abbiamo costruito un approccio di analisi del volume per identificare e chiarire i falsi volumi.

Abbiamo ottenuto dati storici della linea K, dati approfonditi in tempo reale e dati sulle transazioni in tempo reale da diversi scambi tradizionali tramite API aperte. Questi scambi includono Binance, Bybit, OKX, Bitget, Phemex, Kucoin e dYdX.

 

1. Panoramica del volume degli scambi di ciascuna borsa

 

Dal grafico seguente, possiamo vedere che dal 2023 il volume degli scambi sugli scambi di criptovaluta è aumentato in modo significativo, tuttavia, il modello del volume degli scambi sullo scambio Phemex è anormale;

L'immagine seguente mostra un grafico di prezzo e volume per la coppia di trading uBTCUSD di Phemex. Si può vedere chiaramente che a partire dal 19 agosto 2022 il volume degli scambi è aumentato rapidamente e dal 16 settembre 2022 al 19 novembre 2022 questo volume di scambi pazzesco è stato nuovamente messo in scena. Successivamente, senza alcun segno, il volume degli scambi è diminuito drasticamente riportando i livelli ai livelli visti prima del 19 agosto 2022. A partire da gennaio 2023, il volume sembra aver registrato una nuova ripresa e continua a rimanere a un livello più elevato.

 

2. Ricerca sul rapporto tra volume e prezzo

 

È logico che le fluttuazioni dei prezzi sul mercato porteranno a un aumento del volume degli scambi, poiché gli investitori chiudono le loro operazioni o ne aprono di nuove. Nella nostra esperienza, gli enormi volumi di scambi ciclici tendono a seguire significativi cali/aumenti dei prezzi, soprattutto nei mercati dei futures/derivati.

Data la natura di trading a leva delle criptovalute, qualsiasi movimento violento nel mercato può essere amplificato e provocare stop-profitti e stop-loss. Questo sarà un grande motivo per l’aumento del volume degli scambi. Pertanto, abbiamo fatto delle variazioni del volume degli scambi di Phemex durante i grandi movimenti dei prezzi uno degli obiettivi della nostra indagine.

La nostra analisi dei coefficienti di correlazione (Pearson) delle principali borse mostra che il coefficiente di correlazione di dydx ha una natura ciclica correlata all’attività di negoziazione delle entrate minerarie. Binance, Bitget, OKX e Bybit hanno una forte relazione lineare, mentre Kucoin ha una relazione lineare più debole e Phemex è in fondo.

Pertanto, possiamo dedurre che Phemex ha il comportamento di un falso volume di lavaggio e che il falso volume di lavaggio verrà eseguito quando il prezzo di mercato è stabile e durante questo periodo si verifica spesso un volume di scambi amplificato in modo anomalo.

 

3. Flusso degli ordini di negoziazione

 

Analizziamo anche le transazioni recenti su diverse borse.

Le grandi fluttuazioni del mercato spesso creano grandi volumi di scambi. Ciò è solitamente dovuto a:

  • Un improvviso aumento e afflusso del numero di transazioni

  • transazione di grandi dimensioni

Nello scambio Phemex, non abbiamo scoperto correlazioni evidenti tra il flusso degli ordini di negoziazione originali e il volume degli scambi della linea K, e la dimensione degli ordini di negoziazione non ha mostrato casualità. Rispetto a Binance, la dimensione delle transazioni è relativamente stagnante. Ciò che cambia è la densità delle transazioni, non la dimensione delle singole transazioni.

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4. Profondità del portafoglio ordini rispetto al volume degli scambi

 

La profondità è considerata un criterio importante per misurare la liquidità degli scambi. I trader preferiscono mercati più profondi perché i costi di transazione sono inferiori. Indaghiamo sulla profondità degli ordini tra gli scambi per determinare se ci sono modelli o tendenze che possono essere osservati.

Nel complesso, Binance e dYdX sembrano avere una profondità e un prezzo molto buoni. KuCoin e OKX sono subito dietro, mentre Phemex ha lo slittamento maggiore.

 

5. Stima del falso volume degli scambi

 

Abbiamo creato un modello per stimare la percentuale reale del volume degli scambi riportato.

Osservando una debole correlazione tra i movimenti dei prezzi e il volume degli scambi su Phemex, ipotizziamo che il falso trading in borsa si verifichi principalmente durante i periodi di piccole fluttuazioni dei prezzi. Cioè, il volume degli scambi durante i periodi di grandi movimenti dei prezzi è reale. Si tratta di un'ipotesi conservativa utilizzata per stimare la proporzione del volume degli scambi falsi.

Come si può vedere dal grafico sopra, ci sono alcune differenze evidenti. Il volume degli scambi stimato è completamente inferiore al volume degli scambi riportato. Si stima che il volume degli scambi reale possa rappresentare tra il 5% e il 25% del volume degli scambi riportato .

Utilizzando lo stesso metodo per stimare il rapporto volumetrico reale di Binance e Bybit, i risultati sono molto vicini ai volumi riportati.

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Riassumere

 

Utilizziamo vari dati pubblici provenienti dai principali scambi centralizzati:

  • Il volume degli scambi di Phemex mostra un modello diverso rispetto ad altri scambi. L'improvviso aumento del volume degli scambi sulla piattaforma Phemex sembra interessante e non è normale.

  • Si ritiene che il volume di Phemex abbia una correlazione significativamente inferiore con le candele di prezzo rispetto a qualsiasi altro scambio. Ciò suggerisce che il volume degli scambi di Phemex non dipende interamente dai movimenti del mercato e potrebbero esserci altre forze che guidano il volume degli scambi.

  • Phemex sembra avere gli spread e lo slippage più alti tra la maggior parte degli scambi. Ciò dovrebbe dissuadere alcuni clienti dal effettuare transazioni.

  • Un’analisi del rapporto di alcuni dei volumi di scambi aumentati ha stimato che il volume degli scambi rappresentava circa il 5%~25% del volume degli scambi riportato da Phemex.

  • Analizzando i dati commerciali individuali, le dimensioni delle operazioni di Phemex non cambiano molto anche quando il mercato è volatile. Rispetto a Binance, le operazioni di grandi dimensioni si verificano quando la volatilità del mercato si traduce in enormi volumi di scambi della linea K.