Autore: ThorHartvigsen

Compilato da: Shenchao TechFlow

Dopo il crollo di FTX, sempre più trader si sono rivolti ai DEX perpetui on-chain e le dimensioni del loro mercato hanno continuato ad espandersi.

Sebbene gli scambi centralizzati come Binance rimangano la sede principale per il trading di derivati, poiché la tecnologia decentralizzata continua a maturare, si prevede che in futuro affluiranno più fondi nel mercato dei contratti perpetui decentralizzati.

Questo articolo condurrà un'analisi comparativa del volume degli scambi, delle commissioni di gestione e delle valutazioni dei token nativi di diversi scambi di contratti perpetui decentralizzati attualmente rappresentativi ed esplorerà le sfide e le direzioni di sviluppo futuro che potrebbero dover affrontare.

Panoramica del mercato dei contratti perpetui decentralizzati

Nel primo trimestre del 2023, il volume totale degli scambi sugli scambi di contratti perpetui on-chain è stato di 164,2 miliardi di dollari.

Sebbene si tratti di un aumento significativo rispetto a prima, Binance ha generato 4,5 trilioni di dollari in volume di scambi di derivati ​​solo nel primo trimestre.

Dal crollo di FTX, sempre più trader si sono spostati sulla catena e sono emersi numerosi nuovi protocolli. Man mano che il mercato matura, non ho dubbi che il volume degli scambi cumulativi dei contratti perpetui on-chain crescerà fino a raggiungere trilioni di dollari ogni trimestre.

La tabella seguente mostra il volume totale degli scambi e le commissioni generate dai principali scambi di contratti perpetui su catena. Emergono due cose:

• dYdX attira ancora un volume di scambi significativo;

• Nonostante il volume degli scambi significativamente inferiore, le commissioni di GMX sono quasi equivalenti a quelle di dYdX.

dYdX

  • Volume totale delle transazioni: 913 miliardi di dollari;

  • Volume degli scambi in 14 giorni: 12,15 miliardi di dollari;

  • Costo in 14 giorni: 3,24 milioni di dollari.

dYdX attualmente funziona su un zk-rollup personalizzato progettato da Starkware, ma verrà spostato nella catena di applicazioni nell'ecosistema Cosmos entro la fine dell'anno (dYdX V4).

Nella V4, i validatori dYdX gestiranno un portafoglio ordini decentralizzato on-chain e un motore di corrispondenza. I test attuali sono stati in grado di raggiungere un throughput di 500+TPS. Dopo il lancio, tutte le entrate derivanti dalle tariffe non verranno distribuite agli enti centralizzati.

GMX

  • Volume totale delle transazioni: 100,5 miliardi di dollari;

  • Volume degli scambi in 14 giorni: 4,93 miliardi di dollari;

  • Commissioni totali: $ 148,2 milioni;

  • Tariffa per 14 giorni: $ 7,43 milioni.

L’anno scorso, GMX ha dato il via alla narrativa del contratto perpetuo on-chain. Nonostante ci siano stati molti nuovi operatori negli ultimi mesi, GMX ha continuato a crescere nel volume degli scambi giornalieri, nel numero di utenti e nelle tariffe.

GMX V2 introdurrà funzionalità di trading per asset sintetici (non solo criptovalute).

• Utilizzare gli oracoli a bassa latenza di Chainlink per ottenere migliori dati di mercato in tempo reale;

• Ciascuna coppia di trading avrà liquidità separata per isolare il rischio;

• Eliminazione graduale dei token GLP dopo la V2.

Il rilascio è previsto nel secondo o terzo trimestre.

Guadagni Rete

  • Volume totale delle transazioni: 35 miliardi di dollari;

  • Volume degli scambi in 14 giorni: 1,8 miliardi di dollari;

  • Commissioni totali: $ 254 milioni;

  • Tariffa per 14 giorni: $ 1,6 milioni.

gTrade ha registrato un aumento significativo dei volumi di scambi giornalieri dopo essere stato implementato su Arbitrum a gennaio.

Circa l’80% del volume totale degli scambi avviene ora su Arbitrum. Da quando è stato introdotto il deposito gDAI si è verificato anche un massiccio afflusso di liquidità. Il caveau tokenizza la quota di liquidità degli utenti nel caveau e consente loro di depositarla in AMM, protocolli di prestito e altro ancora.

Account

  • Volume totale delle transazioni: 6,4 miliardi di dollari;

  • Volume degli scambi in 14 giorni: 500 milioni di dollari;

  • Commissioni totali: $ 12,6 milioni;

  • Tariffa per 14 giorni: $ 800.000.

Kwenta ha lanciato V2 a febbraio, che ha aggiunto una serie di nuovi asset negoziabili, e da allora i volumi degli scambi sono aumentati in modo significativo.

Kwenta sfrutta Synthetix come strato di liquidità per il trading perpetuo di derivati. Poiché Synthetix V3 introduce più attività collaterali come garanzia per sUSD, potremmo vedere una maggiore liquidità su Kwenta.

Roadmap attuale di Kwenta:

Livello

  • Volume totale delle transazioni: 10,3 miliardi di dollari;

  • Volume degli scambi in 14 giorni: 3,2 miliardi di dollari;

  • Commissioni totali: $ 12 milioni;

  • Tariffa per 14 giorni: $ 3,9 milioni.

Level è il più grande scambio di contratti perpetui sulla catena BNB, fornendo quattro coppie di scambio di ETH, BTC, BNB e CAKE.

Le tranche vengono utilizzate per fornire liquidità ai trader con una maggiore propensione al rischio e le tranche a rischio più elevato riceveranno una percentuale maggiore di commissioni di negoziazione. Level prevede inoltre di espandersi a nuove catene nel 2023 e di aggiornare l'attuale struttura di liquidità.

analisi comparativa

La tabella seguente mostra il volume delle transazioni recenti, le commissioni e le valutazioni dei token nativi.

Quanto più bassi sono i rapporti FDV/Volume e FDV/Commissioni, migliore è la valutazione. Tieni presente che esiste una grande differenza tra il calcolo di questi valori in base alla capitalizzazione di mercato e al FDV.

Sulla base di questi numeri, GNS e GMX sono quelli con la valutazione migliore (anche perché il loro FDV è più vicino alla capitalizzazione di mercato). DYDX è il token con il miglior valore in base alla capitalizzazione di mercato. Tuttavia, è importante tenere presente i futuri sblocchi dei token.

Vale anche la pena notare che sia Kwenta che Level incentivano i trader attraverso l’emissione di token nativi. Continueranno a crescere nonostante la riduzione dell’emissione di token?

Personalmente, mi concentro molto su $DYDX e $GMX poiché hanno eventi catalizzatori in arrivo entro la fine dell'anno (come aggiornamenti di versione, nuovi prodotti, ecc.).

In breve, credo fermamente che in futuro affluirà molta liquidità sul mercato. Se i volumi di scambio crescessero di 10-20 volte in futuro, molte di queste monete potrebbero aumentare in modo significativo rispetto ai prezzi attuali a causa di questa ulteriore crescita.