美联储首度“按兵不动”：暂停降息，风险偏好重估 | 币市深度解读

一、核心结论：议息会议如市场预期 — 暂未降息，但是政策立场转向更中性偏鹰。

昨晚美联储公布1月利率决议，维持联邦基金利率在3.50%–3.75%不变，这是继连续三次降息之后的首次暂停。此举并非转向紧缩，而是表达政策“暂看数据再行动”的逻辑。

关键信号点：

美联储对当前美国经济的评估从“中等扩张”上调至稳健增长。

通胀虽有所回落但仍高于2%目标（核心通胀“略偏高”）。

就业市场稳定，劳动力市场风险被弱化。

投票结果显示有个别官员（2名）倾向进一步降息，但多数委员偏向观望。

二、鲍威尔的政策逻辑：稳机制衡｜不赶进退

鲍威尔在议息声明及沟通中传达的是：

短期观望 —— 不因市场预期而轻易调政策

通胀比目标略高，但并未失控 —— 还需更多数据确认下降趋势

未来路径依赖数据变化 —— 不排除6月或更晚再调整。

这意味着美联储当前政策决策更多依赖经济数据动态，而不是市场声音或政治压力（鲍威尔也强调了央行独立性的重要性）。

三、市场最敏感的三大点位解读

1）利率“暂停” ≠ 政策宽松延续

市场此前有降息预期（特别是年初季节性降息概率较高），但此次未落地“降息”，短线市场需要重新消化降息预期被打断的风险溢价。对比2025年底降息周期的连续动作（降息75bp累计）而言，这一停止是节奏转折点。

币市影响逻辑：

短期对风险资产（如BTC、ETH）可能是敏感偏空，毕竟预期的宽松没有兑现。

但如果数据继续向好，市场仍有潜在回到降息路径的可能。

2) 通胀和就业数据是“未来价格方向的核心变量”

目前通胀仍高于目标，而就业市场虽然稳定，但没有显著疲弱迹象。

美联储不急于降息的核心逻辑是：在通胀未稳定落回目标前，不愿过早放松货币。

这对加密市场意味着短期利率预期回归“观望”，减轻了极端“宽松预期泡沫化”的动力

但如果未来数据走弱（CPI、核心PCE下降），降息预期仍可能再度升温。

3) 内部投票分歧显示未来不确定性提升

有两名官员投票支持降息表明：鹰派与鸽派仍在斗争。

这意味着未来议息会议可能变得越来越“依数据而变”，不像过去单一趋势（比如2024–25年那样连续几次降息或加息）。

四、总结下接下来的时间线

今年的市场宏观叙事应该比25年更有趣一些，用大白话说一下接下来的时间线。

时间点上来，上半年预计最多有一次降息，

下一次是3月议息会议，并且有点阵图。

4月是现任美联储主席鲍威尔最后一场议息会议。

6月新主席上任，降息极大概率会加速，市场流动性提升（分水岭）

11月美国中期大选，到年底前应该会有一轮小阳春行情。

总体来说下半年行情会好于上半年

五、总结：美联储在“宽松与紧缩之间”找平衡

昨晚美联储的政策实质是暂停降息而不是逆转降息周期。总得来说，本次的会议对市场的影响并不大，且已经被市场完全预期了。