Poco fa un amico ha risposto dicendo che, man mano che la società invecchia, maggiore è l'impatto sui prezzi degli asset, poiché tutti devono vendere asset per la pensione. Ma in realtà non è così, per esempio, si può notare che dopo il 2012 in Giappone, i prezzi degli immobili a Tokyo hanno raggiunto nuovi massimi, mentre il mercato azionario ha avuto un lento ma costante aumento per oltre dieci anni. Anche negli Stati Uniti è lo stesso; sebbene il tasso di invecchiamento sia molto stabile, il valore assoluto è anch'esso in aumento e non influisce sui prezzi degli asset. Quindi si può dire che i fattori che influenzano i prezzi degli asset sono decisivi in altri ambiti.

Poi un amico ha chiesto ma lo yen si è deprezzato moltissimo in questo periodo, da 79 a 160, qual è l'effetto? La mia risposta è: il tasso di cambio dello yen è davvero pessimo, questo riflette una chiara diminuzione della competitività a lungo termine dell'industria giapponese. Ma l'impatto sui cittadini giapponesi non è così grande: se sei giapponese, quando viaggi all'estero per consumare o emigrare, sarà molto doloroso, ma all'interno del Giappone, quando acquisti beni e ricevi vari servizi, compreso l'investimento in azioni, tutto avviene in valuta locale e non è direttamente influenzato dalle variazioni del tasso di cambio. Il maggiore impatto è che i beni importati sono diventati costosi, portando a un aumento dell'inflazione. Ma guardando i dati di questo periodo, l'inflazione in Giappone è riuscita a liberarsi dalla deflazione solo negli ultimi 3-4 anni; attualmente si attesta intorno al 3%, relativamente parlando, la deflazione di decenni è un mostro molto più spaventoso.

Questo è simile a come negli ultimi anni lo yuan cinese si sia deprezzato notevolmente rispetto al dollaro, da 6.5 a 7.4; quando viaggio all'estero, ho una sensazione molto forte, specialmente in paesi come la Svizzera, dove la valuta è particolarmente forte e continua a crescere; è davvero frustrante, è più costoso rispetto a dieci anni fa. Ma tornando in patria, grazie al CPI che è praticamente tra 0 e -1%, indipendentemente da quanto lo yuan si deprezzi, i prezzi dei prodotti e dei servizi non sono cambiati, anzi, sono addirittura più bassi.

Guardando dalla prospettiva attuale della Cina, è molto diverso dal Giappone, perché attualmente lo yuan è gravemente sottovalutato, e gli asset in yuan sono anch'essi gravemente sottovalutati.