BitcoinWorld La probabilità di un'hold sui tassi della Fed schizza al 97,2% dopo i dati del mercato del lavoro deludenti

WASHINGTON, D.C., gennaio 2025 – I mercati finanziari hanno ridefinito in modo drammatico le loro aspettative per il primo incontro politico della Federal Reserve dell'anno, con le probabilità di un'hold sui tassi della Fed ora al 97,2%, quasi certa. Questo cambiamento epocale nel sentimento degli operatori segue la pubblicazione dei dati sull'occupazione di dicembre, che sono nettamente al di sotto delle previsioni degli economisti, introducendo nuova incertezza nel quadro economico e spingendo a una rivalutazione del percorso immediato della banca centrale.

La Probabilità di Mantenimento dei Tassi della Fed Si Avvicina alla Certainty Dopo il Miss sui Posti di Lavoro

Secondo lo Strumento FedWatch ampiamente monitorato dal CME Group, la probabilità che il Comitato Federale del Mercato Aperto (FOMC) mantenga l'attuale tasso dei fondi federali target nella sua riunione di gennaio è aumentata al 97.2%. Questo rappresenta un notevole aumento rispetto alla probabilità dell'88.4% prezzata subito prima del rilascio dei dati sui posti di lavoro. Di conseguenza, la probabilità implicita di un taglio dei tassi, sebbene ancora presente per le riunioni successive, è stata spinta ulteriormente nel futuro. Questa ricalibrazione deriva direttamente dal rapporto sulla situazione occupazionale di dicembre del Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti, che ha presentato un mercato del lavoro che mostra segni più chiari di raffreddamento rispetto a quanto previsto dagli analisti.

Il rapporto ha dettagliato un guadagno di soli 50.000 posti di lavoro non agricoli per l'ultimo mese del 2024. Questo dato è stato notevolmente al di sotto della previsione degli economisti, che si aspettavano un aumento di circa 66.000 posti di lavoro. Allo stesso tempo, il tasso di disoccupazione è sceso a 4.4%, un dato marginalmente inferiore al previsto 4.5%. Tuttavia, i partecipanti al mercato e i responsabili politici esaminano spesso il dato dei salari con maggiore attenzione per la sua dinamica. Questo doppio dato—creazione di posti di lavoro più debole accanto a un tasso di disoccupazione stabile—dipinge un quadro di un'economia che potrebbe stare perdendo slancio, riducendo così la pressione immediata sulla Fed per combattere l'inflazione con ulteriori aumenti dei tassi.

Decifrare i Dati del Rapporto sui Posti di Lavoro di Dicembre

Il numero dei salari non agricoli è un indicatore critico e di grande impatto sulla salute economica degli Stati Uniti. Un guadagno di 50.000, sebbene positivo, rappresenta la crescita occupazionale mensile più lenta in oltre due anni. Per dare un contesto, la media dei guadagni di posti di lavoro negli ultimi tre mesi è ora scesa sotto 100.000. Questa frenata suggerisce che il mercato del lavoro storicamente teso, un fattore chiave sia per la crescita dei salari sia per l'inflazione persistente nel settore dei servizi, sta finalmente iniziando a allentarsi. La Fed ha citato esplicitamente la rigidità del mercato del lavoro come una preoccupazione nella sua battaglia in corso per riportare l'inflazione al target del 2%.

  • Crescita dei Salari: +50.000 (Attuale) vs. +66.000 (Previsione)

  • Tasso di Disoccupazione: 4.4% (Attuale) vs. 4.5% (Previsione)

  • Revisione del Mese Precedente: Il dato di novembre è stato rivisto al ribasso di 5.000 posti di lavoro.

  • Prestazioni del Settore: I guadagni sono stati concentrati nella sanità e nel governo, mentre il commercio al dettaglio e i servizi di assistenza temporanea hanno registrato un calo.

La reazione del mercato è stata rapida e pronunciata. Dopo il rilascio dei dati, i rendimenti del Tesoro sono scesi lungo tutta la curva, in particolare per le scadenze più brevi, poiché i trader hanno prezzato un percorso della Fed più accomodante. I mercati azionari inizialmente hanno registrato un rally sulla prospettiva di una banca centrale meno aggressiva, ma successivamente hanno ridotto i guadagni poiché le preoccupazioni per la crescita economica hanno preso piede. Il dollaro statunitense si è indebolito rispetto a un paniere di valute principali, riflettendo aspettative in cambiamento per le differenze nei tassi di interesse.

Analisi Esperta sulle Implicazioni Politiche

Gli analisti finanziari e i former funzionari della Fed hanno pesato sulle implicazioni del rapporto. "I dati sui posti di lavoro di dicembre sono il segnale più chiaro finora che l'effetto cumulativo di 525 punti base di aumenti dei tassi sta permeando l'economia reale," ha osservato un economista capo di una grande istituzione di Wall Street. "Sebbene un singolo dato non faccia una tendenza, offre alla FOMC ampio margine per una pausa a gennaio e attendere ulteriori informazioni. La loro prossima mossa dipenderà fortemente dalle prossime pubblicazioni sull'inflazione."

Il doppio mandato della Fed è raggiungere la massima occupazione e prezzi stabili. Con la crescita dell'occupazione in rallentamento, il lato della 'massima occupazione' del mandato sembra meno pressante. Pertanto, il focus della banca centrale si intensificherà sui dati inflazionistici in arrivo, in particolare sull'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), il suo indicatore preferito. Le proiezioni 'dot plot' di dicembre della Fed indicavano già un cambio verso tagli ai tassi nel 2025, ma il tempismo rimane dipendente dai dati. Questo rapporto sui posti di lavoro rende virtualmente impossibile un aumento a gennaio e potrebbe anticipare la tempistica per il primo taglio dei tassi se la tendenza disinflazionistica continua.

La Strada verso la Decisione della FOMC di Gennaio

Il percorso verso la riunione FOMC del 28-29 gennaio è ora fortemente influenzato da questi dati sull'occupazione. Storicamente, la Fed ha evitato di sorprendere i mercati quando una pausa della politica è ampiamente attesa, come ora. La banca centrale riceverà un ulteriore rapporto sull'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) e il cruciale rapporto PCE prima della sua decisione di fine gennaio. I responsabili politici, incluso il Presidente Jerome Powell, hanno sottolineato la necessità di una 'maggiore fiducia' che l'inflazione si stia muovendo in modo sostenibile verso il 2% prima di considerare tagli ai tassi.

Questo rapporto sui posti di lavoro introduce una nuova dinamica: riduce il rischio di una spirale inflazionistica salari-prezzi ma solleva anche domande sulla resilienza della spesa dei consumatori, un motore primario dell'economia statunitense. La Fed deve ora bilanciare i progressi nel raffreddare il mercato del lavoro rispetto alla necessità di garantire che la discesa dell'inflazione sia durevole. I partecipanti al mercato esamineranno ora ogni commento pubblico da parte dei funzionari della Fed per suggerimenti su quando potrebbe arrivare il primo taglio dei tassi, a marzo, maggio, o più tardi nel 2025.

Conclusione

L'aumento drammatico della probabilità di una pausa da parte della Fed al 97.2% sottolinea come un singolo rilascio di dati economici possa rimodellare l'intero panorama della politica monetaria. Il rapporto sui posti di lavoro di dicembre, più debole del previsto, ha effettivamente cementato le aspettative per una pausa nel ciclo di inasprimento della Fed nella sua riunione di gennaio. Sebbene il percorso oltre gennaio rimanga contingentato sui futuri rapporti sull'inflazione e sull'occupazione, i dati hanno consolidato un consenso di mercato che l'era degli aggressivi aumenti dei tassi è finita, spostando il dibattito in modo netto sulla tempistica del primo taglio dei tassi. Per investitori, aziende e consumatori, questo segna un momento cruciale nel ciclo economico, enfatizzando il legame critico tra la salute del mercato del lavoro e la politica della banca centrale.

Domande Frequenti

Q1: Cos'è lo Strumento CME FedWatch? Lo Strumento CME FedWatch analizza i prezzi dei contratti futures sui fondi federali a 30 giorni per calcolare le probabilità implicite di mercato delle prossime decisioni sui tassi FOMC. È un indicatore in tempo reale del sentiment degli operatori, non una previsione ufficiale della Fed.

Q2: Perché un rapporto sui posti di lavoro debole rende più probabile una pausa della Fed? La Fed aumenta i tassi per raffreddare un'economia surriscaldata e combattere l'inflazione. Un mercato del lavoro in rallentamento suggerisce che l'economia si sta raffreddando da sola, riducendo l'urgenza di ulteriori politiche restrittive. Ciò allevia anche le paure di una spirale salari-prezzi.

Q3: Una probabilità del 97.2% significa che una pausa dei tassi è garantita? Sebbene estremamente alta, nessuna probabilità è del 100% fino all'annuncio della decisione. Dati economici straordinari o eventi imprevisti prima della riunione potrebbero teoricamente cambiare il calcolo, ma una probabilità così alta indica che è l'aspettativa predominante del mercato.

Q4: Qual è la differenza tra una 'pausa' e un 'cambio di rotta'? Una 'pausa' o 'fermo' significa che la Fed smette di aumentare i tassi ma li mantiene a un livello restrittivo. Un 'cambio di rotta' si riferisce a un cambiamento nella direzione della politica, come l'inizio dei tagli ai tassi. La discussione attuale riguarda il passaggio da una pausa a un cambio di rotta.

Q5: Come influisce questo sui tassi ipotecari e sui prestiti? Le aspettative di una pausa da parte della Fed o di futuri tagli esercitano generalmente una pressione al ribasso sui tassi di interesse a lungo termine, come quelli per mutui e prestiti auto. Tuttavia, questi tassi sono anche influenzati da condizioni economiche più ampie e aspettative di inflazione, non solo dalla prossima riunione della Fed.

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