L'oro ha recentemente visto una correzione a breve termine dopo aver raggiunto nuovi massimi storici, mentre il Bitcoin continua a sottoperformare durante quello che è tradizionalmente considerato uno dei suoi periodi stagionali più forti. Questa divergenza ha nuovamente alimentato i confronti tra Bitcoin e metalli preziosi.
Nonostante la recente debolezza del Bitcoin, molteplici segnali macro, statistici e tecnici dal mercato dell'oro stanno iniziando a allinearsi. Secondo diversi analisti, questi segnali suggeriscono che il Bitcoin potrebbe essere vicino a un fondo ciclico e prepararsi per la prossima fase del suo ciclo di mercato.
Un setup in stile 2020: oro e argento guidano, Bitcoin segue
Da una prospettiva macro, gli analisti notano che oro e argento hanno storicamente raggiunto i picchi prima che il Bitcoin iniziasse le sue corse più forti. Questo modello è stato chiaramente osservato durante il ciclo 2020–2021 e è recentemente riemerso nelle discussioni degli analisti su X.
Dopo lo shock del mercato nel marzo 2020, la Federal Reserve degli Stati Uniti ha iniettato massiccia liquidità nel sistema finanziario. Quel capitale è inizialmente fluito in attivi tradizionali di rifugio sicuro come oro e argento.
Durante quel periodo, l'oro è salito da circa $1.450 a $2.075 entro agosto 2020, mentre l'argento è aumentato da circa $12 a $29. Nel frattempo, il Bitcoin si è mosso principalmente lateralmente tra $9.000 e $12.000 per quasi cinque mesi, secondo l'analisi di BullTheory.
“Questa fase di consolidamento è seguita da un grande evento di liquidazione causato dal crollo del mercato COVID-19 a marzo 2020,” ha spiegato l'analista.
Una volta che oro e argento hanno toccato il massimo nell'agosto 2020, il capitale ha iniziato a ruotare verso attivi a rischio più elevato. Il Bitcoin è successivamente salito da $12.000 a $64.800 entro maggio 2021 — un aumento di 5,5 volte — mentre la capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute è aumentata quasi otto volte.
Accelerando verso oggi: l'oro ha raggiunto nuovi massimi record vicino a $4.550, l'argento è aumentato a circa $80 e il Bitcoin è tornato a entrare in una fase laterale prolungata. BullTheory sostiene che questo comportamento assomiglia da vicino alla dinamica di mercato della metà del 2020.
“Abbiamo recentemente vissuto un grande evento di liquidazione il 10 ottobre, simile a marzo 2020. Ancora una volta, il Bitcoin si è mosso lentamente per mesi dopo,” ha osservato l'analista.
Mentre la liquidità della Fed era il catalizzatore dominante nel 2020, BullTheory sottolinea che il 2026 potrebbe presentare venti favorevoli ancora maggiori, tra cui:
Nuove iniezioni di liquidità e aspettative di tagli ai tassi
Potenziali esenzioni SLR per le banche
Regolamentazioni più chiare per le criptovalute
La possibilità di politiche favorevoli ai dividendi sotto un'amministrazione Trump
Espansione degli ETF crittografici spot
Accesso migliorato per grandi gestori di attivi
Una leadership della Federal Reserve più favorevole alle criptovalute
“Nell'ultimo ciclo, la crescita del Bitcoin è stata guidata principalmente dalla liquidità. Questa volta, liquidità e struttura di mercato stanno convergendo simultaneamente. Il setup appare molto simile — ma con più carburante,” ha concluso BullTheory. “L'oro e l'argento in testa non sono negativi per le criptovalute. Storicamente, è stato un segnale precoce.”
Segnali di decoupling statistico indicano un potenziale cambiamento
Un altro segnale notevole proviene dalla cambiata correlazione del Bitcoin con l'oro e le azioni. L'analista PlanB ha osservato che il Bitcoin si sta sempre più separando dalle sue correlazioni storiche con entrambe le classi di attivi.
Questo tipo di separazione statistica è apparso prima — in particolare quando il Bitcoin veniva scambiato sotto $1.000, prima di una grande corsa di diversi anni.
“Questo è già successo, quando il BTC era sotto $1.000, e ha preceduto un movimento di 10 volte,” ha scritto PlanB.
Tuttavia, l'analista ha anche avvertito che i mercati evolvono e le correlazioni non sono permanenti, il che significa che i modelli storici potrebbero non ripetersi perfettamente.
Il rapporto GOLD/BTC: un segnale tecnico di fondo?
Da un punto di vista tecnico, il rapporto BTC-oro sta anche lampeggiando un potenziale segnale di fondo. Il stratega macroeconomico Gert van Lagen ha evidenziato che l'RSI di questo rapporto si sta avvicinando a una linea di tendenza discendente a lungo termine per la quinta volta nella storia.
Nei cicli precedenti, configurazioni simili hanno coinciso con i minimi di mercato significativi del Bitcoin nel 2011, 2015, 2018 e 2022. Ogni volta, il Bitcoin ha successivamente recuperato forza rispetto all'oro e ha stabilito minimi strutturali più elevati.
Se questo modello si mantiene, le condizioni attuali potrebbero segnare un altro importante punto di svolta.
Riflessioni finali
Mettendo insieme, i modelli di rotazione macro, il decoupling statistico e i segnali tecnici a lungo termine suggeriscono che l'attuale sottoperformance del Bitcoin rispetto all'oro potrebbe rappresentare una fase di transizione piuttosto che l'inizio di un nuovo mercato orso.
Storicamente, il Bitcoin tende a muoversi dopo che i metalli preziosi si raffreddano — non insieme a loro. Se questi segnali rimangono validi, l'attuale consolidamento del Bitcoin potrebbe essere la calma prima del prossimo grande cambiamento nell'appetito per il rischio.
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