La Cina sta silenziosamente riscrivendo il libro delle regole globali — e il mercato sta iniziando a sentirlo.
Pechino ha ridotto le partecipazioni del Tesoro statunitense a un minimo di 18 anni, scendendo a 682,6 miliardi di dollari da oltre 1,1 trilioni di dollari ai livelli di picco, scivolando dietro il Giappone e il Regno Unito. Allo stesso tempo, la Banca del Popolo della Cina ha spinto le riserve d'oro a 2.306 tonnellate, prolungando una serie di acquisti di 14 mesi.
Non si tratta di un riequilibrio casuale del portafoglio. È una de-dollarizzazione attiva. Per decenni, la Cina ha riciclato i surplus commerciali in debito statunitense perché era liquido, sicuro e centrato sul dollaro. Quell'assunzione si sta infrangendo. In un mondo di sanzioni e geopolitica, detenere le passività di un'altra nazione sembra sempre più rischioso — mentre l'oro non comporta rischi di controparte o di congelamento.
Per gli Stati Uniti, questo segnala una domanda in calo da parte di un acquirente importante mentre i deficit continuano ad espandersi. Per l'oro e
$PAXG , un accumulo sostenuto da parte delle banche centrali crea un pavimento di prezzo strutturale. E per
$BTC , questo rafforza la narrativa sugli asset reali a livello sovrano — anche se i governi non sono ancora completamente lì.
I cambiamenti macroeconomici non si annunciano ad alta voce.
Si mostrano prima nei dati delle riserve.
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