Il 14 marzo, la comunità dYdX ha votato a favore dell'adozione della proposta DIP-20 e ha deciso di ridurre i premi delle transazioni del 45% (circa 1,3 milioni di monete). Il restante 55% (circa 1,58 milioni di monete) sarà trattenuto dal Tesoro e potrà essere cambiato attraverso il voto della comunità.Per altri usi, l'83% dei voti è stato favorevole, riflettendo che la comunità dYdX ha compiuto un passo concreto verso il miglioramento del token DYDX.

In un clima di mercato turbolento e sotto la pressione di concorrenti emergenti come GMX, la riduzione dei premi delle transazioni può bloccare parte della circolazione per sostenere il prezzo dei token e può dare alla comunità una maggiore flessibilità finanziaria per pianificare il futuro sviluppo di dYdX.

L'attuale volume di scambi 24 ore su 24 di dYdX è di circa 2 miliardi di dollari. La riduzione dei premi di trading avrà sicuramente un impatto negativo sul volume degli scambi. Nel complesso, questo fa parte del piano V4 Vanguard di dYdX . Riprogettando il percorso degli incentivi, speriamo di risolvere il problema dell'inefficienza delle transazioni di dYdX.

Combatti l'inflazione e raccogli denaro nel tesoro nazionale

La ragione diretta di questo aggiornamento del meccanismo di distribuzione è il cambiamento del contesto di mercato, i token DYDX sono diminuiti di quasi il 70% nell'ultimo anno e anche la quota di mercato si trova ad affrontare la ricerca della stella nascente GMX, che è scesa. 95% un anno fa al livello attuale.

Nonostante alcuni membri della community abbiano disapprovato, viste le attuali condizioni di mercato, nel test di voto del 15 febbraio hanno votato complessivamente 776 partecipanti, e alla fine hanno superato il voto con il 91,6% (circa 27 milioni di monete) a favore.

Inoltre, la percentuale di premi assegnati ai fornitori di liquidità è troppo elevata rispetto alla tesoreria della comunità/ricompensa, quindi i premi di trading devono essere significativamente ridotti. Inoltre, la riduzione dei premi di trading è coerente anche con il nuovo modello di distribuzione ideato nella proposta V4 Vanguard.

Nel modello di distribuzione iniziale di cinque anni dell’offerta totale di DYDX, il 25% è assegnato ai premi delle transazioni, mentre LP (fornitore di liquidità) e il Tesoro rappresentano rispettivamente solo il 7,5% e il 5%. online, anche se è stato ridotto Il premio di trading ha raggiunto il 20,2%, ma è ancora superiore a LP (7,5%) e Vault (16,2%).

Tra questi, il 50% della fornitura totale di DYDX (500 milioni di DYDX) sarà assegnato alla comunità entro 5 anni, mentre il restante 50% sarà assegnato ai primi investitori, sviluppatori di protocolli, membri della comunità e tesoreria. Ma per ora possiamo limitare la nostra attenzione solo al rapporto di allocazione comunitaria, perché è l’unica cosa che può essere cambiata.

Secondo la progettazione del meccanismo dYdX, a partire da cinque anni dopo il suo lancio, il 2% annuo è il limite massimo di inflazione per $DYDX. Pertanto, la tendenza generale di dYdX è quella di ridurre gradualmente la circolazione nel mercato per contrastare la diluizione del valore causato dall’inflazione attesa.

Dopo che questo DIP-20 riduce i premi delle transazioni, il DYDX in eccesso verrà depositato nel tesoro. In effetti, è stata una pratica storica di dYdX ridurre i premi delle transazioni e depositarli nel tesoro. Nel precedente DIP-14, la ricompensa per lo staking di USDC era fissata a 0 e circa 380.000 DYDX precedentemente assegnati ai pledgers di USDC sono stati depositati nella tesoreria nel DIP-16, la comunità ha deciso di ridurli del 25% sui premi di transazione; e ridotto i premi della transazione da circa 3,8 milioni di DYDX a circa 2,8 milioni di DYDX, con i restanti circa 950.000 DYDX depositati nella tesoreria nazionale in DIP-17, i premi per lo staking di DYDX sono stati riportati a zero e il deposito di circa 380.000 DYDX in precedenza; distribuito ai partecipanti al tesoro nazionale.

Dopo molteplici cicli di nerf, i premi di scambio rappresentano ancora troppo. Anche dopo la riduzione del 25% dei premi per le transazioni dopo il DIP-16, i premi per le transazioni rappresentano ancora il 44% dell’importo totale di tutti i token rilasciati e c’è ancora ampio margine di declino.

Dopo aver aggiornato il modello token, la quota DYDX ridotta nei premi delle transazioni verrà trasferita al tesoro per supportare l'imminente dYdX V4 con fondi sufficienti per supportare lo sviluppo del protocollo e il dYdX DAO si evolverà in un organismo autonomo che include più subDAO. , compreso il potenziale SubDAO per la crescita, richiedono tutti il ​​sostegno finanziario della comunità.

Aggiornamento V4 in arrivo

Il motivo diretto per ridurre i premi di trading è fornire supporto finanziario per l'aggiornamento V4, ma nelle prime fasi di implementazione deve affrontare il dilemma della fuga dei trader e del calo del volume degli scambi.

Attualmente, i grandi trader con più di 50 milioni di dollari USA hanno "minacciato" di lasciare dYdX, ma secondo l'opinione della comunità, il volume degli scambi che dipende dai sussidi non può essere mantenuto e un protocollo robusto deve servire gli utenti reali.

Un’altra conseguenza sarà una maggiore centralizzazione del potere di voto. Il valore principale di dYdX risiede nella governance della comunità e i diritti di voto sono proporzionali alle partecipazioni di DYDX. Riducendo l’offerta futura, la riduzione dei premi delle transazioni aumenterà direttamente il valore di DYDX esistente.

Secondo parte dell'accordo di aggiornamento dYdX V4, i premi di trading fanno parte di una serie di piani di miglioramento, generalmente seguendo gli obiettivi di aumentare il valore dei token DYDX e promuovere il volume di scambi dYdX. Il contenuto specifico include le seguenti parti:

Ridurre i premi per le transazioni del 45%; adeguare le commissioni di Maker & Taker; introdurre un programma di sconti per i market maker; annullare gli sconti sulle commissioni di transazione DYDX; ridurre la quantità di DYDX rilasciata annualmente e modificare la distribuzione dei premi per i segmenti di mercato.

Sulla base dell'introduzione di un nuovo peso per il meccanismo di distribuzione dei premi e della riduzione dei premi delle transazioni di circa il 45%, si spera che prima di entrare nell'inflazione, la quantità di DYDX rilasciata sarà controllata riducendo i premi della comunità per raggiungere infine un'inflazione tasso del 2%.

Se vogliamo rimuovere ulteriormente le barriere all’ingresso per trader e LP, il modo migliore è premiare gli LP solo in base al volume degli scambi, piuttosto che adottare un modello di staking complesso.

Pertanto, gli attuali sconti sulle commissioni di transazione e i premi di transazione sono meccanismi ingiusti. Da un lato, gli sconti sulle commissioni di transazione fanno sì che i detentori di DYDX riducano i propri costi di transazione, il che è ingiusto per i detentori di non valuta, dall'altro i premi funzionano già come sconti basati sulle commissioni pagate dagli utenti e il 94% dei titolari di DYDX/stkDYDX non sono trader attivi sul protocollo.

Ridurre i premi sulle transazioni ed eliminare gli sconti sulle commissioni di transazione non premierà più lo staking inefficiente e i trader inattivi, ma consentirà invece a qualsiasi partecipante di essere ricompensato esclusivamente per il valore che apporta al protocollo.

Riassumere

I premi per le transazioni sono generalmente un sistema di incentivi semplice ed efficace nelle prime fasi del lancio del protocollo. I premi sono proporzionali alle commissioni di transazione pagate dagli utenti in un dato periodo. A giudicare dal tasso di crescita degli utenti attivi, questo meccanismo era molto efficace poiché sostanzialmente premiava tutta l’attività di trading, indipendentemente dal segmento e dai rendimenti in cui operavano. Tuttavia, se i premi commerciali vengono utilizzati per sviluppare meccanismi che incoraggiano il mercato a coda lunga o aumentano il volume degli scambi di mercato, l’efficienza sarà molto bassa.

Dopo che il protocollo dYdX è entrato in un periodo di sviluppo stabile, il modello di incentivi semplice e rozzo dei primi tempi dell’imprenditorialità non si adatta più alla nuova era e deve essere sostituito da misure di funzionamento del mercato più raffinate. La più diretta è passare all’offerta una migliore esperienza utente e trasformazione. Gli speculatori e gli arbitraggisti puri vengono allontanati per consolidare il gruppo di utenti reali.