K33 riferisce che l'attuale regime di derivati e posizionamento di Bitcoin somiglia da vicino al fondo del mercato ribassista della fine del 2022, basato su un modello composito che traccia i rendimenti dei derivati, l'interesse aperto, i flussi ETF e gli indicatori macro. Secondo il Responsabile della Ricerca Vetle Lunde, molteplici segnali ora mostrano un comportamento difensivo attraverso il mercato, inclusi tassi di finanziamento persistentemente negativi, un forte calo dell'interesse aperto nominale e una leva ridotta - tutti suggerendo che i trader stanno chiudendo il rischio piuttosto che costruire nuove scommesse direzionali.

L'attività spot e dei futures si è significativamente raffreddata dopo recenti vendite, con volumi di scambio e posizionamento dei futures che sono scesi ai minimi di diversi mesi. Anche la volatilità ha iniziato a normalizzarsi, il che accade tipicamente quando i mercati passano dalla capitolazione verso la stabilizzazione. Anche la partecipazione istituzionale appare cauta, con attività contenuta su CME e notevoli drawdown nelle partecipazioni ETP di Bitcoin, sebbene la maggior parte dell'esposizione istituzionale rimanga intatta rispetto ai livelli massimi.

K33 osserva che regimi storicamente simili hanno coinciso con i fondi di mercato, ma sono stati seguiti da fasi di consolidamento lente e limitate piuttosto che da rapidi rimbalzi. Sulla base di analoghi passati, i rendimenti a 90 giorni in tali ambienti erano modesti o leggermente negativi. Di conseguenza, l'azienda si aspetta che Bitcoin rimanga per lo più limitato a un intervallo - circa tra $60,000 e $75,000 - per un periodo prolungato. L'impostazione potrebbe offrire livelli di ingresso interessanti a lungo termine, ma il recupero è probabile che sia graduale e richieda pazienza piuttosto che segnalare un'imminente rottura.