I portafogli che detengono tra 1.000 e 10.000 BTC, noti come balene, attualmente detengono 4.483M BTC a partire dal 16 febbraio 2026.
Distribuzione:
Balene STH (Nuove Balene) (-155 giorni di detenzione BTC): 1.287M BTC → 28.7%
Balene LTH (Vecchie Balene) (+155 giorni di detenzione BTC): 3.196M BTC → 71.3%
Sebbene le balene STH abbiano mostrato recenti aumenti di saldo basati su metriche mensili, il dominio strutturale rimane con le balene LTH, che controllano oltre il 70% dell'offerta di questo gruppo.
L'elemento decisivo emerge quando si analizza il Prezzo Realizzato (costo medio on-chain) di ciascun gruppo:
Prezzo realizzato balene STH: $88,494
Prezzo realizzato balene LTH: $41,626
Prezzo attuale: $68,795
Questo implica che le balene a breve termine si trovano su una perdita non realizzata di circa il -22%, mentre le balene a lungo termine mantengono un margine di profitto vicino al +65%.
L'asimmetria è chiara: il capitale recente è sotto pressione, mentre il capitale strutturale mantiene un ampio cuscinetto di redditività.
Il rischio emerge quando il prezzo diminuisce bruscamente; in questo contesto, le balene STH tendono a capitolare e a realizzare perdite, come si vede nell'ultimo grafico dei profitti realizzati.
Queste perdite realizzate tra le balene STH sono aumentate dal ultimo ATH di Bitcoin in ottobre. Man mano che il prezzo si è corretto da quei massimi, nuovo capitale ha iniziato a materializzare perdite più profonde, generando picchi sempre più negativi.
Storicamente, configurazioni simili (2019 e 2022) hanno riflettuto fasi di ridistribuzione interna, in cui l'offerta è migrata da detentori a bassa convinzione verso entità resilienti.
La variabile critica è il Prezzo Realizzato LTH ($41.6K): finché il prezzo rimane al di sopra di quel livello, non può essere dichiarata una capitolazione strutturale. Solo un cedimento sostenuto al di sotto di esso implicherebbe che anche il capitale più resiliente sta entrando in stress macro.
Quello che stiamo osservando non è una capitolazione strutturale, ma una ridistribuzione di BTC dal capitale recente verso detentori a maggiore convinzione. Finché $41.6K regge, il mercato sta trasferendo convinzione, non distruggendola.
Scritto da Carmelo_Alemán
