La caduta del Bitcoin a circa $60,000 dovrebbe essere vista come un processo di capitolazione in due fasi piuttosto che come un minimo di panico in un solo giorno, basato sull'analisi dei dati on-chain. Le vendite non sono provenute da un gruppo uniforme, ma da diversi gruppi di investitori che si sono arresi in momenti diversi.

La prima onda di capitolazione è avvenuta nel novembre 2025 vicino a $80,000, guidata principalmente da investitori che avevano acquistato prima nel ciclo e avevano sopportato un lungo periodo di azione dei prezzi laterale. Dopo mesi senza una chiara rottura, molti hanno chiuso le posizioni per esaurimento e perdita di convinzione. Quella fase rifletteva la fatica basata sul tempo che si trasformava in perdite realizzate.

La seconda onda di capitolazione è arrivata nel febbraio 2026, quando il Bitcoin è sceso verso $60,000. Questa volta, le vendite erano suddivise tra i vecchi detentori rimasti e i nuovi acquirenti in calo che erano entrati tra circa $80,000 e $98,000 aspettandosi un minimo. Quando il prezzo è continuato a scendere, quei nuovi entranti sono stati costretti a chiudere in perdita, creando una resa guidata dalla fiducia sovrapposta a quella precedente guidata dall'esaurimento.

Le metriche on-chain hanno registrato alcune delle più grandi perdite realizzate in termini di dollari mai registrate, con i detentori a breve termine che assorbivano la maggior parte dei danni e le perdite nette realizzate che raggiungevano un picco di circa $1.5 miliardi al giorno. Allo stesso tempo, i volumi sono aumentati drasticamente nei mercati spot, ETF, futures e opzioni, segnalando una redistribuzione ampia e ad alta tensione piuttosto che un normale realizzo di profitti.

Invece di definire un prezzo minimo preciso, i dati indicano una zona di minimo costruita attorno ai livelli di costo di rete. Con due fasi di resa principali completate e le mani più deboli in gran parte schiarite, la prossima fase sarà probabilmente una consolidazione e una graduale ricostruzione dell'appetito per il rischio piuttosto che un recupero immediato in linea retta.