L'indice di mercato combinato di Bitcoin (BCMI) è ora sceso nella fascia bassa dello 0,2.
Storicamente, questo livello si allinea più strettamente con le prime fasi del mercato orso (2018, 2022) piuttosto che con le correzioni di metà ciclo.
Ad ottobre, il BCMI si trovava attorno allo 0,5 — una zona di equilibrio neutrale.
Oggi, quella struttura è chiaramente crollata.
Cosa è cambiato?
L'equilibrio di metà ciclo dello 0,5 non è riuscito a mantenere
Nessun forte rimbalzo dallo 0,3
Continuazione diretta verso lo 0,2 senza ripristino dell'espansione
Questo comportamento differisce dalle passate fasi di raffreddamento di metà ciclo.
Invece, assomiglia a una transizione verso un regime di rischio ridotto.
Contesto storico
I minimi del ciclo precedente si sono formati quando il BCMI ha raggiunto:
~0.10–0.15 nel 2019
~0.15 nel 2022–2023
I livelli attuali rimangono sopra le zone storiche di capitolazione.
Questo suggerisce che mentre il mercato potrebbe già essere in una struttura ribassista,
le condizioni di piena capitolazione non sono ancora apparse.
Interpretazione Strutturale
Le aggregazioni del BCMI valutano (MVRV), redditività (NUPL), comportamento di spesa (SOPR) e sentimento.
Un movimento verso il basso 0.2 riflette:
Riduzione dei profitti non realizzati
Aumento delle perdite realizzate
Deterioramento del sentimento
Compressione della valutazione in corso
Tuttavia, il territorio di panico estremo (zona 0.1) non è ancora stato raggiunto.
Conclusione
I dati supportano sempre più uno scenario di transizione verso un mercato ribassista, non una semplice correzione.
A meno che il BCMI non si stabilizzi e riacquisti 0.4–0.5,
la probabilità favorisce una continua debolezza strutturale.
Da una prospettiva ciclica,
le condizioni di vero minimo potrebbero ancora essere davanti.
Scritto da 우민규 Woominkyu
